경제 내러티브의 주요 변화가 진행 중일 수 있다는 더 많은 징후

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경제 이야기가 될 수 있다는 더 많은 증거가 있습니다. 큰 변화를 겪고 있는.

몇 달 동안 우리는 다음과 같은 경제에서 살고 있습니다. 강한 수요가 공급 지연으로 충족되어 인플레이션이 급등하게 됨. 우리는 이제 수요 증가가 냉각되고 공급망이 완화되는 단계로 이동하는 것으로 보이며, 이는 인플레이션을 낮추어야 합니다.

인구 조사국 데이터에 따르면 수요일 출시, 항공기를 제외한 비방위 자본재 주문 — 일명 핵심 자본 지출 또는 사업 투자 - 0.3월에 73.1% 증가한 XNUMX억 달러를 기록했습니다.

0.3% 성장률은 1.1월의 XNUMX% 성장률에서 감속을 나타내는 반면, 연준과 같은 사람들에게는 반가운 소식입니다. 경제 성장을 냉각하기 위해 적극적으로 노력 인플레이션을 낮추기 위한 노력의 일환이다.

캐피털 이코노믹스(Capital Economics)의 마이클 피어스 수석 이코노미스트는 수요일 메모에서 "이는 경제 활동이 더 높은 금리의 영향으로 무너지기보다는 휘어지고 있다는 우리의 견해와 일치한다"고 말했다.

핵심 설비 투자 증가는 다음을 나타냅니다. 막대한 경제적 역풍. 그리고 둔화 속도에도 불구하고 계속해서 성장하고 있다는 사실은 경제 전반에 걸친 성장에 대한 좋은 신호입니다.

에 따르면 S&P 글로벌 플래시 미국 제조업 PMI 수요일에 발표된 보고서에 따르면 이러한 신흥 경제 동향은 53.8월까지 계속되었습니다. 특히 50월 종합생산지수는 XNUMX로 XNUMX개월 최저치로 떨어졌다. 이 지수의 경우 XNUMX을 초과하면 성장을 의미하므로 숫자가 감소하면 성장이 둔화되고 있음을 나타냅니다.

S&P 글로벌 마켓 인텔리전스(S&P Global Market Intelligence)의 수석 비즈니스 이코노미스트 크리스 윌리엄슨(Chris Williamson)은 “오마이크론 파동이 꺾일 조짐을 보인 후 경제 재개에 따른 수요 위축으로 XNUMX월 정점을 찍은 이후 성장이 둔화됐다”고 말했다. 쓴 수요일에.

초과 저축이 활용됨에 따라 소비자 지출 성장이 냉각됨

성장은 소비자 측면에서도 냉각되는 것으로 보입니다.

이야기는 계속됩니다.

A에 따라 BEA 보고서 금요일 발표된 개인 소비 지출(즉, 소비자 지출)은 0.9월에 전월 대비 1.4% 증가하여 새로운 기록 수준을 기록했습니다. 그러나 이는 XNUMX월의 XNUMX% 성장률에 비해 상당히 둔화된 것입니다.

지출은 저축률(즉, 소득과 지출의 차이)로 나왔습니다. 2008년 XNUMX월 이후 최저치로 떨어졌다..

이 발전 자체가 불안하긴 하지만 소비자들이 XNUMX년 넘게 2조 달러 이상의 초과 저축 축적.

JP모건의 다니엘 실버 이코노미스트는 금요일 메모에서 “가계는 최근 몇 달간 소비자 지출을 늘리기 위해 팬데믹 초기 단계에서 축적된 '과잉 저축'을 먹고 있는 것으로 보인다"고 말했다.

TKer에 대해 자주 논의한 것처럼 이러한 초과 절감액은 막대한 경제적 역풍. 잠시 동안은 이렇게 주장할 수 있습니다. 인플레이션을 악화시켰다. 하지만 지금은 그럴 것 같다. 경기 침체에 따른 지출 강화.

경기 침체 소식은 정확히 축하의 어조를 정당화하는 종류. 그러나 인플레이션을 낮추는 데 도움이 되는 것은 바로 그런 종류의 것입니다.

공급망이 완화되고 있다는 더 많은 징후

S&P의 PMI 보고서는 또한 중단된 공급망.

“제조업체들은 또한 공급 부족으로 인해 생산 능력이 계속해서 제약을 받고 있다고 보고합니다. 이러한 병목 현상은 완화의 고무적인 신호를 보여주었습니다." S&P의 Williamson이 말했습니다(강조 추가).

또한 항구 밖에서 하역을 기다리고 있는 배가 공회전한다는 소식을 들은 지 꽤 오래되었습니다.

JP모건 이코노미스트는 "미국 항구 데이터는 잔고를 완화하는 것을 시사한다"고 말했다. 쓴 지난주. “눈에 띄는 예로는 미국으로 들어오는 총 수입량의 약 40%를 처리하는 로스앤젤레스와 롱비치 항구가 있습니다.”

완화된 것은 해상 화물뿐만이 아닙니다. 화물운송도 완화될 것으로 보인다.

BofA의 19월 2020일 종료되는 주에 대한 Truck Shipper Survey에 따르면, "화주들은 용량 확보가 훨씬 더 쉽다고 생각합니다(XNUMX년 XNUMX월 이후 최고 수준)."

불행히도 공급망이 느슨해지는 징후 중 적어도 일부는 상품에 대한 수요를 완화함으로써 설명될 수 있습니다. 그러나 다시, 이것은 인플레이션 완화를 위해 만들어야 하는 역동성입니다..

노동 시장이 냉각되고 있다는 더 많은 징후

블룸버그 통신 마이크로소프트가 윈도우, 오피스, 팀즈 사업에서 채용을 늦추고 있다는 사실을.

페이팔, 직원 83명 해고 산호세 본사에서.

일화입니다. 그러나 이러한 상황은 인플레이션을 냉각시키려는 연준의 목표와 일치합니다. 노동 시장을 먼저 냉각.

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인플레이션이 정점에 이르렀다는 신호

지난 달, 나는 쓴 전반적으로 경제학자들이 물가 상승으로 측정한 인플레이션이 정점에 이르렀다고 말하는 방법에 대해.

금요일에 우리는 그럴 수 있음을 확인하는 더 많은 증거를 얻었습니다.

XNUMXD덴탈의 핵심 PCE 물가 지수 - 연준이 선호하는 인플레이션 지표 - 4.9월에는 5.2년 전보다 5.3% 상승했습니다. 이는 XNUMX월의 XNUMX%, XNUMX월의 XNUMX%의 최고치보다 하락한 것이다.

월간 기준으로 핵심 PCE 물가 지수는 지난 0.3개월 동안 XNUMX% 상승했습니다.

인플레이션에 대한 승리를 주장하기에는 아직 이르다

그랜트 손튼(Grant Thornton) 수석 이코노미스트 다이앤 스웡크(Diane Swonk)는 “많은 사람들이 XNUMX월을 인플레이션의 정점이라고 선전했으며 인플레이션이 여기서 진정되기를 기대하고 있다”고 말했다. 말했다 금요일.. “우크라이나 전쟁과 중국의 봉쇄로 인해 우리가 여전히 직면한 위험을 감안할 때 확신이 서지 않습니다. 어느 쪽이든, 우리가 보는 냉각은 높은 바닥을 갖는다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 전체 및 핵심 PCE 지수는 모두 연준의 목표치인 2%를 훨씬 웃돌고 있습니다.”

실제로 인플레이션이 2%에서 4.9%로 오르려면 갈 길이 멀다.

따라서 들어오는 데이터를 주시하여 경제 내러티브의 주요 변화가 실제로 진행 중입니다..

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TKer의 추가 정보:

배면도 ?

? 주가 급등, 7주 연속 하락 마감: S&P 500은 지난 주에 6.6% 상승하여 2020주 연속 하락세를 마감했습니다. 13.3년 XNUMX월 이후 가장 큰 주간 상승률입니다. 이 지수는 현재 XNUMX 하락했습니다.% 3월 4796.56일 종가 6.6에서 19월 3,900.79일 종가 XNUMX보다 XNUMX% 높다. 시장 변동성에 대한 자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 이 와 이. 약세장에 대해 읽고 싶다면 읽어보세요. 이.

? 기업 내부자들이 회사의 주식을 사고 있습니다.: JP모건에서: "...기업 내부자들은 대부분의 부문에 대해 합의되지 않은 견해를 갖고 있으며 순 내부자 구매 활동이 추세 수준보다 1STDev에 도달하면서 하락세를 적극적으로 구매하고 있습니다."

? 모기지 이자율은 여전히 ​​높지만 틱: 30년 고정 모기지론의 평균 금리가 전주 5.10%에서 5.25%로 하락했습니다. 여기 프레디 맥: “경제가 직면한 여러 역풍으로 인해 모기지 이자율이 XNUMX주 연속 하락했습니다. 최근 금리 인하에도 불구하고 주택 시장은 분명히 둔화되었으며 이러한 둔화는 내구재에 대한 소비자 지출과 같은 경제의 다른 부문으로 확산되고 있습니다."

? 신규 주택 판매 부진: 신축 주택 판매는 전월 대비 16.6% 감소한 연간 591,000만XNUMX세대로 집계됐다. 인구 조사국 데이터입니다.

? 소비심리 위축: 미시간대학교 소비심리지수 58.4월에는 XNUMX로 떨어졌다. 2011년 XNUMX월 이후 최저 수준. 설문 조사에서: "이 최근 하락은 주로 인플레이션에 대한 우려로 인해 주택 및 내구재의 현재 구매 조건과 경제에 대한 소비자의 미래 전망에 대한 지속적인 부정적인 견해에 의해 주도되었습니다."

감정이 악화된다는 것을 명심하십시오. 지출이 줄어들지 않았다 최근 몇 달 동안합니다. 감정에 대한 자세한 내용은 다음을 참조하세요. 이.

? 사람들이 물건을 하고 있다:부터 야후 파이낸스의 에밀리 맥코믹: 목요일에 Southwest Airlines와 JetBlue는 중요한 여름 여행 시즌을 앞두고 있는 수요 증가를 이유로 분기별 가이던스를 상향 조정했습니다. 두 상향 조정 모두 회사가 지난달 처음 예측을 보고한 지 몇 주 만에 이뤄졌습니다."

이것은 United Airlines의 유사한 발표에 따른 것입니다. 지난 주. 전체적으로 사람들은 자신의 삶을 보류하기를 거부합니다.

길 위로 ?

미국의 취업주간입니다. 수요일에는 XNUMX월 취업 및 이직률 조사가, 금요일에는 XNUMX월 고용 보고서가 나옵니다. 고용 성장이 매우 강력하고 사상 최대 취업률 노동자들이 더 높은 임금을 받을 수 있도록 했습니다.

그러나 실업자 XNUMX인당 거의 XNUMX개의 일자리가 있습니다. 이것 좋은 소식은 높은 인플레이션에 대한 비난을 받고 있습니다., 무엇입니까 연준, 긴축 통화 정책으로 해결 목표.

미국 금융시장은 월요일 메모리얼 데이로 휴장합니다.

Sam Ro는 Tker.com의 설립자입니다. Twitter에서 그를 팔로우하십시오. @샘로.

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