Morgan Stanley 투자 책임자는 달러와 상품에 숨겨진 인플레이션 위협을 봅니다

투자자들은 임박한 경기 침체에 대한 두려움 속에서 인플레이션이 언제 완화될 것인지에 대한 답을 찾고 있습니다. 예측자가 데이터와 예측을 분석함에 따라 Morgan Stanley는MS
최고 투자 책임자인 Lisa Shalett는 인플레이션 상황을 악화시킬 수 있는 숨겨진 위협, 즉 달러와 원자재 가격 간의 관계에서 대부분 눈에 띄지 않는 이상 현상을 보고 있습니다.

지난 반세기 동안 미국 달러의 강세는 상품 평균 가격과 반비례했습니다. 달러가 상승하고 강해지면 석유와 귀금속과 같은 상품 가격이 하락하고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 미국 화폐.

Covid-19의 검은 백조 사건과 그로 인한 공급망 충격, 그리고 러시아의 우크라이나 침공으로 인해 이 균형이 무너지고 인플레이션에 대한 나쁜 소식이 전조될 수 있습니다. 이 두 지표가 다시 한 번 연결되면 석유와 같은 상품 가격이 하락함에도 불구하고 결과적으로 달러 하락(또는 지속적인 인플레이션으로 알려짐)이 될 수 있습니다.

샬렛은 "향후 XNUMX~XNUMX개월에 걸쳐 미국 경제가 둔화되고 다른 경제와 중앙은행이 긴축을 시작하면서 달러가 상대적으로 약세를 보이는 지점에 이를 수 있다"고 말했다. "연준이 [상품 및 서비스] 수요를 억제하는 데 성공하더라도 인플레이션을 억제하지 못할 수도 있는 시나리오에 들어갈 수 있습니다."

달러와 상품의 이러한 분리는 1966년 이후 단 두 번 발생했습니다. 1979년에는 인플레이션이 14%를 넘어섰고 금 가격은 몇 년 전의 850달러 미만에서 온스당 50달러 이상으로 급등했습니다. 1980년대에는 카터 대통령이 임명한 폴 볼커 연준 의장이 금리를 인상하고 20%까지 치솟는 연방기금금리를 무자비하게 움직여 달러가 강세를 보이면서 물가는 물론 상품 가격도 폭락하는 경기 침체를 촉발했다. 2001년 원자재 가격이 상승했지만 중국이 세계무역기구(WTO)에 가입하고 미국 시장에 저가 상품이 넘쳐나면서 인플레이션이 억제되었습니다.

현재 상황은 지난 XNUMX년 동안 미국 자산이 글로벌 자산을 크게 능가하여 달러 수요를 창출하고 지난 몇 년 동안 많은 경제에서 방어 태세를 만들어 다른 국가들이 미국 달러를 과매수하게 만든 결과입니다.

미국 달러의 약세가 발생하면 통화 약세를 보인 신흥 시장, 특히 원자재 생산국에 횡재를 의미할 수 있습니다. 이 영향은 2월에 Vanguard FTSE Emerging Markets ETF가 이번 달에 500% 하락한 반면 S&P 4.9은 같은 기간에 2009% 하락한 XNUMX월에 미국 주식을 능가하는 이머징 마켓으로 이미 나타나고 있습니다. Shalett에 따르면 신흥 시장은 XNUMX년 이후로 미국 주식을 능가한 적이 없습니다.

Shalett는 상품 가격 하락 또는 미국 달러 가치 하락이 이 두 데이터 포인트를 균형 상태로 만드는지 여부를 관찰하면서 세계에서 세 번째로 큰 경제 규모를 자랑하는 일본을 주시하고 있습니다.

일본은 엔화 약세로 나라를 침체에 빠뜨릴 위기에 처해 있습니다. 미국 국채의 가장 큰 구매자 중 하나인 국가가 악화되는 경제 상황에 대한 반응으로 이러한 구매를 줄이기로 선택하면 상품이 비싼 상태를 유지하는 동안 달러가 약세되는 방향으로 균형이 기울어질 수 있습니다.