Morgan Stanley는 투자자들이 지금 시장 폭풍에서 이 항구를 고려해야 한다고 말합니다

많은 사람들이 S&P 500을 찾는 가운데 월가는 많은 걱정거리를 가지고 있습니다.
SPX,
-1.72 %
조만간 XNUMX월 저점을 다시 방문해야 합니다. 그리고 대형 기관 투자자들은 어떤 기회도 잡지 않으려는 것처럼 보입니다. 지출하는 것으로 알려졌다 최근 34.3주 동안 매도를 방지하기 위해 스톡 옵션에 2009억 달러가 투입되었으며, 이는 XNUMX년 이후 최대 기록입니다.

Morgan Stanley의 전략가 Vishwanath Tirupattur는 일요일에 고객에게 보내는 메모에서 오늘날 그것이 얼마나 힘든지 요약했습니다. 전략가는 "경제와 시장을 위해 이러한 고르지 못한 바다를 탐색하는 것은 전자의 듀레이션 위험과 후자의 성장/수익으로 인해 무위험 자산과 위험 자산 모두에서 어려운 일입니다."라고 말했습니다.

그러나 또한 벽에 반대하는 투자자를 위한 아이디어를 제안하여 우리 회사에서 한 자리를 차지했습니다. 오늘의 전화. “이러한 배경에서 우리는 미국 투자 등급(IG) 회사 신용 채권, 특히 곡선의 맨 앞부분(1~5년 세그먼트)에서 소득을 찾는 투자자에게 더 안전한 대안을 제공한다고 생각합니다. 뒷면 훨씬 높은 수익률. "

읽기 : 연준의 75bp 금리 인상 후 지갑과 포트폴리오를 보호하는 방법은 다음과 같습니다.

Tirupattur는 ICE-BAML 지수를 기준으로 액면가 3조 달러, 시장 가치 2.87조 XNUMX억 달러에 달하는 상당한 규모의 시장이라는 그의 주장을 뒷받침하기 위해 몇 가지 통계를 제시했습니다.

“현재 가격에서 평균 수익률은 5[년]의 듀레이션과 A2.64/Baa3 신용 품질로 약 1%입니다. 이 레벨에는 가파른 하이킹이 포함됩니다.
연준이 이번 주 회의에서 신호를 보내기 전에.”

“물론 시장 기대치를 넘어선 추가 인상도 가능합니다. 그러나 이 채권의 듀레이션이 상대적으로 낮기 때문에 점진적으로 높은 금리에 덜 민감하고 5%의 수익률로 상당히 매력적인 캐리를 제공합니다. 지금부터 13년 말까지 만기가 ICE-BAML 지수의 2024%에 불과하기 때문에 이러한 채권의 만기 장벽이 특별히 부과되지 않는다는 점도 주목할 가치가 있습니다.”라고 전략가가 말했습니다.

그는 "이는 이 채권 발행자들의 대다수가 현재의 더 높은 이율로 차용하기 위해 새로운 발행 시장에 올 필요가 없다는 것을 의미한다"고 말했다.

경제가 둔화되거나 경기 침체에 진입하고 기업 실적이 악화될 경우 신용 펀더멘털이 악화될 것을 우려하는 사람들에 대해 Tirupattur는 IG의 출발점이 중요하다고 말합니다.

지난 분기에 소폭 상승한 IG 총 레버리지 중앙값은 2022년에 약간 개선되어 2.33분기 2.37배에서 19년 2.9분기 2020배의 COVID-XNUMX 정점을 크게 웃도는 XNUMX배로 떨어졌습니다. , 은행의 신용 전략가인 Vishwas Patkar와 Sri Sankaran을 인용합니다.

그리고 급격한 금리 인상에도 불구하고 이자 커버리지는 여전히 업계의 밝은 부분으로 남아 있으며, 12.6분기 12.5배에서 1990년대 초반 이후 가장 높은 수준인 XNUMX분기 XNUMX배로 이자 커버리지의 추세를 유지하고 있습니다.

이것이 의미하는 바는 신규 부채의 수익률이 전체 부채의 평균보다 높더라도 만기가 되는 채권의 이표가 상대적으로 높다는 것입니다. 따라서 대부분의 회사는 훨씬 더 높은 수준에서 재융자해야 했습니다.

그런 다음 역사가 있습니다. “1970년대와 1980년대의 스태그플레이션 기간을 돌이켜보면, 주식 시장에서 여러 번의 경기 침체와 변동성을 보았지만 IG 신용(우리가 알고 있는 하이일드 시장 이전에도 불구하고)은 상대적으로 안정적이었고 부도가 매우 적었습니다. "라고 Tirupattur는 말했습니다.

"마지막으로, 우리가 고수익 채권이 아니라 선불 IG 채권에 대해 이야기하고 있다는 점을 강조할 가치가 있습니다. 이 채권은 성장 둔화에서 디폴트에 더 취약합니다."

시장

주식 선물
ES00,
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YM00,
-0.54 %

NQ00,
-0.46 %
are 약한 채권 수익률로
TMUBMUSD02Y,
4.269%

TMUBMUSD10Y,
3.779%
더 높이 행진하십시오. 금테 수확량
TMBMKGB-02Y,
4.489%
are 또한 급증 파운드로
GBPUSD,
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EURUSD,
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$0.955까지 내려갔습니다. 유가
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1 떨어지는 금
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달러에 약하다
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0.27%
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BTCUSD,
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$19,000가 조금 넘는 가격에 그린에 있습니다.

버즈

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MGM 리조트 주식 보기
엠지엠,
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및 윈 리조트
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PG & E
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