인플레이션이 40월에 XNUMX년 만에 최고치에서 하락하면서 투자자들은 연준이 금리 인상 주기를 끝내고 올해 금리 인하로 "선회"하여 과거처럼 시장을 흥겹게 만들 것이라고 장담하고 있습니다. 그러나 일부 월가의 최고 전략가들은 주식에 대한 장밋빛 전망이 지나치게 낙관적일 수 있다고 경고합니다.
Morgan Stanley의 최고 투자 책임자이자 최고 미국 주식 전략가인 Mike Wilson은 연준이 금리를 더 오랫동안 유지할 것이며 기업 수익은 감소할 것이라고 믿고 있습니다.
그는 "사람들이 연준이 금리를 인하하지 않는다는 사실을 알게 되면(말하자면 더 이상 헤로인이 없다) 펀더멘털 가격을 책정할 것"이라고 말했다. 이야기 CNBC 화요일.
윌슨은 제롬 파월 연준 의장이 올해 "견고"하고 금리를 계속 인상할 것이라고 주장하며, 노동 시장이 여전히 강세를 유지하고 코로나 봉쇄 이후 중국이 인플레이션을 높이는 데 도움이 되는 상황에서 금리를 인하할 인센티브가 없다고 주장했습니다.
“나는 그들이 그들의 일을 할 것이라고 생각합니다. 제이 파월은 인플레이션을 낮추기 위해 여기에 있습니다.
500월 S&P 6이 XNUMX% 이상 상승한 후 윌슨은 시장이 "거품"처럼 보인다고 믿고 있습니다. 곰 시장 함정 그들이 이 수준에서 산다면.
“중국의 경제 재개와 인플레이션이 정점에 이르렀다는 이야기가 있습니다. 우리는 여기에서 계곡을 살펴보고 초기 순환주를 매수할 수 있습니다. 우리가 생각하는 수입 감소를 감안할 때 그것은 진짜 실수라고 생각합니다.”라고 그는 말했습니다.
지난 몇 달 동안 Wilson은 반복적으로 사건을 만들었 어. 점점 더 많은 미국 기업들이 부정적인 운영 레버리지(NOL)를 경험하고 있으며, 이는 간단히 말해 비용이 매출 성장보다 빠르게 증가하고 있음을 의미합니다.
CIO는 화요일 "아무도 인플레이션이 오는 것을 보지 못했고 모두 혜택을 입었으며 이제 마이너스 운영 레버리지 사이클을 과소평가하고 있다"고 경고했다.
일요일 메모에서 Wilson은 이번 어닝 시즌에 S&P 80 산업 그룹의 약 500%에서 비용이 매출 성장보다 빠르게 증가하여 이익 마진이 감소한다고 설명했습니다. 올해 인플레이션과 소비자 수요가 하락함에 따라 윌슨은 기업들이 "고정 비용” 비즈니스 규모를 조정합니다.
그는 다음과 같은 기술 회사에서 Microsoft 과 인텔 방어 거인에게 록히드 마틴 그리고 장난감 회사 Hasbro, 마이너스 운영 레버리지와 마진 하락은 많은 XNUMX분기 실적 발표에서 핵심 주제였습니다.
"우리는 많은 회사들이 판매 기대치를 충족했지만 상당한 수익 손실을 기록하면서 우리의 부정적인 영업 레버리지 이론이 확인되는 것을 봅니다."라고 그는 미래 이익과 수익에 대한 기업 지침도 "내려가고 있다"고 덧붙였습니다.
윌슨은 투자자들이 실적이 "현실에 가까운 것을 반영"하고 밸류에이션이 하락할 때까지 미국 주식을 피해야 한다고 믿습니다. 그는 25월 상승 이후에도 올해 상반기에는 약 3,000% 하락한 3,900주, 연말에는 XNUMX주로 회복될 것으로 예상했다.
이 이야기는 원래 포춘닷컴
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출처: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html