Morgan Stanley의 Pick은 시장에서 패러다임의 전환이 시작되었다고 말합니다. 뭘 기대 할까

글로벌 시장은 저금리와 저렴한 기업 부채로 정의된 거의 15년의 기간 이후 근본적인 변화의 시작에 있다고 합니다. 모건 스탠리 (Morgan Stanley) 공동 회장 테드 픽.

픽에 따르면 2008년 금융 위기 이후의 경제 상황과 그 이후의 상황에서 전환하려면 "12, 18, 24개월"이 걸릴 것이라고 합니다. 이야기 지난주 뉴욕 금융 컨퍼런스에서.

“특별한 순간입니다. 100년 만에 처음으로 팬데믹이 발생했습니다. 75년 만에 처음으로 유럽을 침공했습니다. 그리고 40년 만에 처음으로 전 세계적으로 인플레이션이 발생했습니다.”라고 Pick이 말했습니다. "팬데믹, 전쟁, 인플레이션이 교차하는 조합을 보면 패러다임 전환, 15년간의 금융 억압이 끝나고 다음 시대가 도래했음을 알립니다."

월스트리트의 최고 경영진은 지난주 경제에 대한 심각한 경고를 발표했습니다. JP 모건 체이스 (JPMorgan Chase) 대표이사 제이미 디몬, 그는 "허리케인이 바로 저쪽에, 길 아래에 있습니다. 우리의 길을 오고.” 그 감정이 울려 퍼졌다. 골드만 삭스 겹치는 “시스템에 대한 충격”을 전례 없는 일이라고 말한 존 왈드론 대통령. 지역 은행 CEO인 Bill Demchak조차도 경기 침체가 피하기 어려운.

단지 경보를 울리는 대신, 회사의 무역 및 은행 부문을 이끌고 있는 XNUMX년의 Morgan Stanley 베테랑인 Pick은 몇 가지 역사적 맥락과 앞으로의 격동의 기간이 어떤 모습일지 그리고 어떤 느낌일지에 대한 인상을 제시했습니다.

시장은 인플레이션에 대한 우려 또는 "불"과 경기 침체 또는 "얼음"에 대한 두 가지 힘에 의해 지배될 것이라고 픽은 말했습니다.

Pick은 "끔찍하게 불타오르는 시기와 얼음처럼 느껴지는 시기가 있을 것"이라며 "고객이 이 상황을 헤쳐나가야 한다"고 말했다.

월스트리트 은행의 경우 특정 비즈니스는 호황을 누리고 다른 비즈니스는 유휴 상태일 수 있습니다. 금융 위기 이후 몇 년 동안 채권 거래자들은 인위적으로 변질된 시장을 다루다, 할 일이 줄어듭니다. 이제 전 세계 중앙 은행이 인플레이션과 씨름하기 시작하면서 국채와 통화 거래자들이 더욱 활발해질 것이라고 Pick은 말했습니다.

이 기간의 불확실성은 기업이 미지의 영역을 탐색함에 따라 최소한 현재로서는 합병 활동을 감소시켰습니다. JP모건은 지난달 45분기 투자 은행 수수료가 지금까지 20% 하락한 반면 거래 수익은 최대 XNUMX% 증가했다고 밝혔다.

Pick은 "사람들이 우리가 이 패러다임 전환을 조만간 명확히 할 것인지 여부를 파악하려고 하기 때문에 은행 일정이 약간 잠잠해졌습니다."라고 말했습니다.

단기적으로는 하반기에 경제성장이 지속되고 인플레이션이 진정된다면 '골디락스' 이야기 시장을 강화할 것”이라고 말했다. (Dimon은 우크라이나 전쟁이 식량과 연료 가격에 미친 영향과 연준의 대차대조표 축소 움직임을 인용하면서 가치가 있는 것처럼 보였습니다. 비관적인 이 시나리오가 실행될 것입니다.)

그러나 인플레이션과 경기 침체 우려 사이의 밀고 당기기는 하룻밤 사이에 해결되지 않을 것입니다. 2008년 이후 시대를 “금융의 시대”라고 여러 번 언급했다. 억제” — 정책 입안자들이 국가와 기업에 저렴한 부채 자금을 제공하기 위해 낮은 금리를 유지한다는 이론.

Pick은 "15년간의 금융 억압은 12~18개월 후의 일로 가는 것이 아니라 앞으로 24, XNUMX, XNUMX개월 동안 이 대화를 나눌 것"이라고 말했습니다.

저금리 또는 마이너스 금리는 이전 시대의 특징이었고, 총칭하여 양적 완화라고 하는 채권 매입 프로그램을 포함하여 시스템에 자금을 투입하는 조치였습니다. 이러한 움직임은 저축자들에게 불이익을 주고 만연한 차입을 부추겼습니다.

수년간 글로벌 금융 시스템에서 위험을 빼냄으로써 중앙 은행은 투자자들이 수익률을 얻기 위해 더 많은 위험을 감수하도록 했습니다. 수익성이 없는 기업은 떠있는 값싼 부채에 쉽게 접근할 수 있습니다. 수천 개의 신생 기업이 최근 몇 년 동안 돈을 태우고 비용을 막론하고 성장해야 한다는 명목으로 꽃을 피웠습니다.

중앙 은행이 폭주하는 인플레이션과의 전쟁을 우선시함에 따라 그것은 끝났습니다. 그들의 노력의 효과는 신용 카드 대출자부터 실리콘 밸리 신생 기업을 운영하는 억만장자 지망생에 이르기까지 모든 사람에게 영향을 미칠 것입니다. 벤처캐피털 투자자들은 지시 현금을 보존하고 실제 수익성을 목표로 하는 스타트업. 많은 온라인 저축 계좌의 이자율이 1%에 가까워졌습니다.  

그러나 그러한 변화는 울퉁불퉁할 수 있습니다. 일부 관찰자들은 한 헤지펀드 매니저가 “가장 큰 규모”라고 부른 금융 시스템의 붕괴를 포함하여 금융 시스템의 배관에서 블랙 스완과 같은 사건에 대해 걱정하고 있습니다. 신용 거품 인류 역사의." 

이 전환기의 잿더미에서 새로운 비즈니스 사이클이 나타날 것이라고 Pick은 말했습니다.

“이러한 패러다임 전환은 어느 시점에서 새로운 사이클을 가져올 것입니다.”라고 그는 말했습니다. "실질 이자율과 실질 자본 비용으로 성공하는 기업과 잃는 기업을 구분하고, 이익을 얻은 주식과 잃는 기업을 구분할 수 있는 세상이 어떤 것인지 생각해 본 지가 너무 오래되었습니다."