지방 채권이 너무 많이 하락하여 다시 사들입니다.

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지난주 인플레이션 뉴스가 나오면서 재미있는 일이 일어났습니다. XNUMX년 최고치를 경신하다. 몇몇 전략가들은 채권에 대해 좀 더 긍정적으로 바라보기 시작했습니다.

8.5월 소비자 물가는 전년 동기 대비 11.2% 상승한 반면 생산자 물가는 XNUMX% 상승했습니다. 그 수치가 나쁘기는 하지만, 그들은 본질적으로 우리가 이미 알고 있는 것을 확인했고 가격 상승 속도가 정점에 가까울 수 있다고 제안했습니다.

그러나 주요 주식 평균이 XNUMX주 연속 하락한 반면(다우 산업은 XNUMX주 연속 하락), 채권 시장의 가격 하락 느려졌다. 벤치마크 10년물 국채 수익률(가격에 반비례)은 0.095% 포인트 상승한 2.808%로 0.434주 상승폭은 1.312포인트, 연초 누계 수익률은 XNUMX로 상승했습니다. 포인트들.

채권 수익률의 급격한 상승은 주식과 채권 사이의 계산을 바꾸어 놓았습니다.

지난 주 Truist Advisory Services는 주식 위험 프리미엄(채권보다 주식에서 얻을 수 있는 추가 수익)의 하락으로 인해 2010년 이후 최저 수준인 중립으로 추천 주식 노출을 하향 조정했습니다. 이러한 움직임은 세계 경제 성장의 하향 이동, 더 고착적인 인플레이션 추세, 지속적인 지정학적 위험뿐만 아니라 연준의 긴축 정책을 반영한 것으로, 인플레이션이 길들여지지 않으면 성장에 어려움을 겪을 수 있다고 리서치 노트는 밝혔습니다.

이러한 전술적 변화는 단기 위험을 완화하려는 기관 포트폴리오에 중요하지만, 국채의 절대 수익률은 10년 만기 국채 인플레이션 보호 증권의 실질 수익률이 마이너스 1% 미만 XNUMX 월 초에

Cumberland Advisors의 CEO이자 채권 이사인 John R. Mousseau에 따르면 훨씬 더 매력적인 것은 면세 수익률이 4%에 달하는 장기 만기 투자 등급 지방채입니다.

무니 시장은 전형적인 잔치와 기근을 겪고 있다고 그는 고객 메모에 적었습니다. 채권 구매자가 보고한 Investment Company Institute 데이터에 따르면 면세 채권 펀드는 4.8월 6일 마감된 주에 2020억 달러를 빠져나가 XNUMX년 XNUMX월 금융 시장 붕괴 이후 최대치를 기록했습니다. Muni 펀드 매니저는 상환액을 충족하기 위해 할 수 있는 모든 것을 판매하여 공급으로 월스트리트 딜러를 압도한다고 그는 덧붙입니다.

그 결과 과세 대상 유가 증권의 4%에 해당하는 6.35%의 면세 수익률이 있는 구매자 시장이 형성됩니다. 실제로, 20년 만기 더블 A 뮤니 수익률은 낮은 4% 범위에서 완전 과세 대상 기업의 수익률과 거의 같습니다.

컴벌랜드가 사려고 하는 것은 작년에 발행된 2~3%의 채권으로 "숨막히는 가격 하락"을 겪었다고 무소는 이메일에서 덧붙였습니다.

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원래 액면가로 제공된 채권은 70년 만기 채권의 경우 75~4.15%의 만기 수익률로 달러당 약 4.25~30센트에 판매될 수 있습니다. 그 가격 급락은 신용 문제와 관련이 없으며 단지 높은 수익률과 관련이 있다고 그는 강조합니다. 확실히 할인된 금액에는 세금 문제가 있지만 세금을 공제하고도 여전히 신규 발행 액면가 채권보다 0.15%에서 0.20% 더 많은 수익률을 제공합니다.

균형 잡힌 과세 포트폴리오에 채권 안정기를 추가하려는 경우 munis가 최선의 선택이 될 수 있습니다.

에 쓰기 Randall W. Forsyth 님 [이메일 보호]