Nokia Corporation 및 Dycom 산업

XNUMX월 실적 요약

가장 매력적인 주식(-4.1%)은 500년 5.0월 3일부터 2022년 4월 2022일까지 S&P 9.1(+21%)보다 23% 언더퍼폼했습니다. 실적이 가장 좋은 대형주는 6%, 실적이 좋은 소형주는 20% 상승했습니다. 전반적으로 가장 매력적인 주식 500개 중 XNUMX개가 S&P XNUMX을 능가했습니다.

가장 위험한 주식(+1.8%)은 500년 5.0월 3일부터 2022년 4월 2022일까지 숏 포트폴리오로 S&P 3.2(+11%)을 13% 능가했습니다. 실적이 가장 좋은 대형주 공매도주는 12% 하락했고, 실적이 좋은 소형주 공매도주는 19% 하락했습니다. 전반적으로 가장 위험한 주식 500개 중 XNUMX개가 S&P XNUMX보다 우수한 성과를 보였습니다.

가장 매력적 / 가장 위험한 모델 포트폴리오는 동일한 가중치의 롱 / 숏 포트폴리오보다 3.0 % 저조했습니다.

가장 매력적인 주식은 모두 투자 자본 수익률(ROIC)이 높고 상승하고 있으며 경제 장부 가치 비율이 낮습니다. 대부분의 위험한 주식은 시장 평가에 의해 암시되는 오해의 소지가 있는 수익과 긴 성장 감사 기간을 가지고 있습니다.

XNUMX월 가장 매력적인 주식 특집: Nokia Corporation

Nokia Corporation(NOK)은 XNUMX월의 가장 매력적인 주식 모델 포트폴리오의 추천 주식입니다.

노키아는 5년 이후로 매년 복리로 12%씩 매출이 증가했고 세후 순영업이익(NOPAT)은 매년 2013%씩 증가했습니다. 보다 최근에는 회사의 NOPAT 마진이 4년 2018%에서 7년 2021%로 증가했으며 투자 자본이 회전했습니다. 같은 기간 1.2에서 1.6으로 증가했습니다. NOPAT 마진 상승과 투자 자본 회전으로 인해 Nokia의 ROIC는 4년 2018%에서 11년 2021%로 증가했습니다.

그림 1 : 2013 년 이후 수익 및 NOPAT

노키아 저평가

주당 $5의 현재 가격에서 NOK의 가격 대비 장부 가치(PEBV) 비율은 0.6입니다. 이 비율은 시장이 Nokia의 NOPAT가 40%까지 영구적으로 하락할 것으로 예상한다는 것을 의미합니다. 이러한 기대는 6년 이후 매년 2015%씩 NOPAT를 성장시킨 회사에 대해 지나치게 비관적으로 보입니다.

Nokia의 NOPAT 마진이 6%(7년 평균, 2021년 1%와 동일)로 떨어지고 회사의 NOPAT가 향후 7년 동안 연간 복리로 40% 미만으로 감소하더라도 현재 주가는 주당 ~$XNUMX의 가치가 있습니다. – XNUMX% 상승여력. 이 역 DCF 시나리오 이면의 수학 보기. 노키아가 역사적 수준에 맞춰 이익을 더 늘리면 주가는 훨씬 더 상승할 수 있습니다.

My Firm의 Robo-Analyst Technology가 재무 관련 서류에서 발견 한 중요 세부 사항

다음은 Nokia의 20-F에서 Robo-Analyst가 발견한 내용을 기반으로 조정한 세부 사항입니다.

손익 계산서: 나는 1.8억 105만 달러의 영업 외 수입(매출의 1% 미만)을 제거하는 순효과로 XNUMX억 달러를 조정했습니다.

대차대조표: 27.8억 달러의 순 감소로 투자 자본을 계산하기 위해 14.6억 달러를 조정했습니다. 가장 눈에 띄는 조정 중 하나는 5.2억 달러의 기타 포괄 소득이었습니다. 이 조정은 보고된 순자산의 17%를 나타냅니다.

평가: 저는 21.8억 달러의 조정을 했고 주주 가치가 8.2억 달러 증가했습니다. 총 부채를 제외하고 주주 가치에 대한 가장 눈에 띄는 조정 중 하나는 10.1억 달러의 초과 현금이었습니다. 이 조정은 Nokia 시가 총액의 34%를 나타냅니다.

가장 위험한 주식 특집: Dycom Industries, Inc.

Dycom Industries, Inc.(DY)는 XNUMX월의 가장 위험한 주식 모델 포트폴리오의 추천 주식입니다.

비즈니스의 진정한 현금 흐름인 Dycom의 경제적 수익은 15 회계연도(FYE는 2016/1/29)의 22만 달러에서 93 회계연도의 -2022만 달러로 감소했습니다. 회사의 NOPAT 마진은 6%에서 2%로 떨어졌습니다. 자본 회전은 같은 기간 동안 1.6에서 1.5로 떨어졌습니다. NOPAT 마진 하락과 투자 자본 회전으로 인해 Dycom의 ROIC는 9 회계연도 2016%에서 3 회계연도 2022%로 증가했습니다.

그림 2: 2016 회계연도 이후 경제적 이익

Dycom은 낮은 위험/보상을 제공합니다.

열악한 펀더멘탈에도 불구하고 Dycom은 상당한 이익 성장을 위해 가격이 책정되었으며 주식이 과대 평가되었다고 생각합니다.

주당 $95의 현재 가격을 정당화하기 위해 Dycom은 NOPAT 마진을 4%(10년 평균, 2 회계연도 2022% 대비)로 개선하고 향후 11년 동안 매년 XNUMX%씩 수익을 늘려야 합니다. 이 역 DCF 시나리오 이면의 수학 보기. 이 시나리오에서 Dycom은 향후 18년 동안 NOPAT를 매년 16%씩 성장시킵니다. Dycom의 NOPAT가 지난 XNUMX년 동안 연평균 XNUMX% 하락했다는 점을 감안할 때 이러한 기대는 지나치게 낙관적이라고 생각합니다.

Dycom이 3%(8년 최고)의 NOPAT 마진을 달성하고 향후 42년 동안 연간 복리로 55%의 수익을 증가시킬 수 있다고 해도 현재 주가는 주당 $XNUMX에 불과합니다. 이는 현재 주가의 XNUMX% 하락입니다. 이 역 DCF 시나리오 이면의 수학 보기. Dycom의 수익이 느린 속도로 증가하면 주가는 훨씬 더 하락합니다.

이러한 각 시나리오는 Dycom이 운전 자본이나 고정 자산을 늘리지 않고도 수익, NOPAT 및 FCF를 늘릴 수 있다고 가정합니다. 이 가정은 있을 법하지 않지만 현재 평가에 내재된 기대치가 얼마나 높은지를 보여주는 진정한 최선의 시나리오를 만들 수 있습니다.

My Firm의 Robo-Analyst Technology가 재무 관련 서류에서 발견 한 중요 세부 사항

다음은 Dycom의 10-K에서 Robo-Analyst 결과를 기반으로 한 조정에 대한 세부 사항입니다.

손익 계산서: 나는 56만 달러의 조정을 했고, 16만 달러의 비영업 비용(매출의 1% 미만)을 제거하는 순 효과를 냈습니다.

대차대조표: 순증가액이 588억 257만 달러인 투자 자본을 계산하기 위해 226억 13만 달러를 조정했습니다. 가장 눈에 띄는 조정 중 하나는 XNUMX억 XNUMX만 달러의 자산 상각이었습니다. 이 조정은 보고된 순자산의 XNUMX%를 나타냅니다.

평가: 1.1억 달러의 조정을 했고 순주주 가치는 816억 154만 달러 감소했습니다. 총 부채를 제외하고 주주 가치에 대한 가장 눈에 띄는 조정은 6억 XNUMX만 달러의 초과 현금이었습니다. 이 조정은 Dycom 시가 총액의 XNUMX%를 나타냅니다.

공개 : David Trainer, Kyle Guske II 및 Matt Shuler는 특정 주식, 스타일 또는 테마에 대해 글을 쓰는 것에 대한 보상을받지 않습니다.