'매수할 때가 아니다': S&P 500, 유동성 '마른' 가운데 수익 성장 위해 수십년 만에 '최고의 시대' 퇴장

S&P 500을 예측한 BofA
SPX,
-2.00 %
200년에는 주당 순이익이 2023달러가 될 것입니다. "지금은 (붐비는) 시장 지수를 매수할 때가 아닙니다." 그러나 전략가들은 "유동성의 변화가 지수 안팎에서 기회를 주도해야 한다"고 말했습니다.

"우리는 최고의 S&P EPS 시대를 벗어나고 있을지 모르지만 우리 경력에서 최고의 주식 선택자 시장에 진입할 가능성이 높습니다."라고 그들은 말했습니다. "주식에 투자하되 선택적으로 투자하는 것이 좋습니다."

전략가들은 소재 업종에 대한 관점을 비중 축소에서 비중 확대로 전환하고 유틸리티 비중을 비중 확대에서 시장 비중으로 낮췄습니다. 그들은 또한 Facebook의 모회사인 Meta Platforms Inc.의 커뮤니케이션 서비스를 저체중에서 시장 비중으로 옮겼습니다.
메타,
-0.46 %
주식 환매 프로그램은 해당 부문의 듀레이션 리스크를 낮췄다고 보고서는 밝혔습니다. 

읽기 : 메타 주식은 비용 절감과 투자자를 위한 20억 달러가 수익 손실을 가리면서 거의 40% 급등했습니다.

미국 대형주의 지표인 S&P 500은 화요일 오후 거래 기준 올해 들어 지금까지 4% 이상 올랐다. FactSet 데이터에 따르면 이 지수의 통신 서비스 부문은 현재까지 거의 11% 상승한 반면 소재 기업의 주식은 약 3% 상승했으며 유틸리티 부문은 거의 5% 하락했습니다. 

BofA 전략가들은 "우리는 자본이 부족한 부문을 좋아한다"고 썼다. 금융, 주택 건축업자, 자재 및 화석 연료는 500년 이상 "자본이 부족한" 시장 영역이며 기술은 "공짜 돈을 즐기며 S&P XNUMX의 듀레이션 리스크를 증폭시키는" 영역 중 하나입니다.

"비대해진 성장 부문은 과잉 건설 이후에도 여전히 용량을 합리화할 필요가 있습니다."라고 그들은 말했습니다. "재무부 거품을 줄이는 것은 채권과 장기 주식에 불리할 것입니다."  

'마른' 유동성

BofA 전략가들은 팬데믹 기간 동안 보여진 연방준비제도의 양적완화 프로그램과 재정 및 기업 부양책의 끝을 가리키며 "유동성의 세 가지 원천이 고갈됐다"고 말했다. 연준은 양적완화를 통해 미국 국채를 포함한 채권을 매입했습니다. 중앙은행은 현재 소위 양적 긴축 기간에 있어 채권 보유가 대차대조표에서 바닥나도록 허용하고 있습니다.

전략가들은 "국채의 가장 큰 두 구매자인 중국과 연준은 끝났다"고 썼고 재정 부양책은 "가능성이 없다"고 썼다. 재정 측면에서 전략가들은 지출 규율을 강제하기 위해 부채 한도를 사용하는 "적자 매파의 핵 옵션"과 함께 의회의 "교착 상태" 가능성을 언급했습니다. 그리고 이제 기업들은 "벨트를 졸라매고 있다"고 말했고 일부 지역에서는 정리 해고가 목격되었습니다. 

참조 : 분석가들은 미국이 디폴트에 가까워지면 주식 시장이 혼란에 빠질 가능성이 있다고 말합니다.

전략가들은 올해 S&P 500에 대한 EPS 예측이 연준의 더 긴 하이킹 주기에서 "기업의 민첩한 마진 보존, 자본 지출 주기 및 강력한 소비자로 인한 연착륙 상쇄"를 기반으로 한다고 말했습니다. 연준은 높은 인플레이션에 대처하기 위해 금리를 인상해 왔으며, 그 결과 지난해 주식, 특히 성장주와 기술주를 강타한 국채 수익률이 상승했습니다.

읽기 : 경기 침체가 주식 시장을 강타할까요? 연준이 인플레이션 싸움을 계속할 때 3가지 '착륙' 시나리오가 있습니다.

10 년물 국채 수익률
TMUBMUSD10Y,
3.956%
FactSet 데이터에 따르면 화요일 오후 약 14bp 상승한 약 3.96%였습니다. 국채 수익률과 가격은 반대 방향으로 움직인다.

한편 BofA는 S&P 4,000의 연말 목표치를 500으로 정했습니다.

FactSet 데이터에 따르면 미국 주식 시장은 화요일 오후 S&P 500이 1.9% 하락하여 약 4,003을 기록하는 등 급락세로 거래되고 있었습니다. 기술 중심의 나스닥 종합지수
COMP,
-2.50 %
다우존스산업평균지수는 2.2% 하락했다.
DJIA,
-2.06 %
국채 금리 상승으로 1.9% 하락.

참조 : 주식 시장 딥을 사시겠습니까? 2007년 이후보다 더 많은 수익을 내는 '현금'이 왕이 될 수 있는 이유.