하나의 은행이 접히고 또 다른 흔들림과 월스트리트가 위기인지 묻는다

(Bloomberg) — Silvergate Capital Corp.의 갑작스러운 폐쇄와 SVB Financial Group의 성급한 자금 조달로 미국 은행 주식이 급락하고 업계 전반에 걸쳐 방언이 요동치고 있습니다. 이것이 훨씬 더 큰 문제의 시작일 수 있습니까?

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한때 높이 날아오른 두 캘리포니아 대부업체의 문제는 돈을 빠르게 빼돌리는 비정상적으로 변덕스러운 예금자 기반이었습니다. 그러나 그 아래에는 금융 전반에 걸친 균열이 있습니다. 금리 상승으로 인해 은행은 손실 없이는 급히 팔 수 없는 저금리 채권으로 가득 찼습니다. 따라서 너무 많은 고객이 한 번에 예치금을 탭하면 악순환의 위험이 있습니다.

투자 세계 전반에 걸쳐 "사람들이 다음 사람이 누구인지 묻고 있습니다." 시장 분석 및 데이터 인텔리전스 회사인 Exante Data 및 Market Reader의 설립자인 Jens Nordvig는 말했습니다. "고객으로부터 이것에 대해 많은 질문을 받고 있습니다."

실제로 SVB에서 예금이 인출되는 가운데 최고경영자(CEO)는 목요일 고객들에게 "침착해"라고 촉구했다.

분석가들에 따르면 많은 은행에 대한 즉각적인 위험은 실존적이지 않을 수 있지만 여전히 고통스러울 수 있습니다. 은행은 예금에 대한 대규모 실행에 직면하기보다는 예금자에게 더 높은 이자를 제공함으로써 예금을 위해 더 열심히 경쟁해야 할 것입니다. 그렇게 되면 은행이 대출로 벌어들인 돈이 잠식되어 수입이 줄어들 것입니다.

일반적으로 자금 조달이 덜 다양화된 중소 은행은 더 많은 주식을 팔고 현재 투자자를 희석하도록 강요하는 특별한 압력을 받을 수 있습니다.

'끔찍한 발차기'

금융 컨설팅 회사인 Whalen Global Advisors의 Christopher Whalen 회장은 “Silicon Valley Bank는 빙산의 일각에 불과합니다. "나는 큰 선수들에 대해 걱정하지 않지만 많은 작은 선수들이 끔찍한 발길질을 할 것입니다."라고 그는 말했습니다. "그들 중 많은 사람들이 형평성을 높여야 할 것입니다."

이야기는 계속됩니다.

주요 미국 기업을 추적하는 S&P 500 Financials Index의 모든 은행은 목요일 4.1% 하락하며 2020년 중반 이후 최악의 날을 기록했습니다. 산타클라라에 본사를 둔 SVB는 60% 폭락했고 샌프란시스코의 First Republic Bank는 17% 하락했습니다.

중간 규모 금융을 추적하는 또 다른 S&P 지수는 4.7% 하락했습니다. 실적이 저조한 기업은 Beverly Hills에 본사를 둔 PacWest Bancorp로 25% 하락했습니다.

아이러니하게도 많은 주식 투자자들은 연준의 금리 인상을 견디기 위해 금융주에 몰려들었고, 대출 기관이 더 많은 수익을 올릴 수 있는 길을 닦을 것이라고 확신했습니다. 그들에게 이번 주는 충격이었다.

Janney Montgomery Scott의 분석가인 Chris Marinac은 "예금 비용 상승은 오래된 소식입니다. 우리는 그러한 압력을 목격했습니다."라고 말했습니다. 그러나 갑자기 "실리콘 밸리 은행의 자금 조달에 대한 명백한 놀라움이 있기 때문에 시장이 그것에 집중했습니다."

SVB는 고객(벤처 캐피탈의 지원을 받는 기업)이 ​​자금을 소진한 후 예치금을 회수함에 따라 주식 공모를 발표했습니다. 대출 기관은 포트폴리오에서 판매 가능한 거의 모든 유가 증권을 청산하고 순이자 소득의 급격한 감소를 포함하도록 올해 예측을 업데이트했습니다.

그렉 베커 CEO가 목요일 전화 회의에서 고객에게 "침착"할 것을 촉구한 지 몇 시간 후, 피터 틸의 파운더스 펀드를 비롯한 여러 저명한 벤처 캐피탈 회사가 포트폴리오 회사에 예방책으로 자금을 인출하라고 조언하고 있다는 소식이 전해졌다.

Silvergate에서 문제는 고객(암호화폐 벤처)이 FTX 디지털 자산 거래소의 붕괴를 견디기 위해 현금을 인출한 작년에 시작된 예금에 대한 실행이었습니다. 유가 증권을 급하게 매도한 후 손실을 입은 이 회사는 수요일 운영을 중단하고 청산할 계획을 발표했습니다.

이번 주 KeyCorp가 예금자 보상에 대한 압박이 커지고 있다고 경고한 후 미국 은행주도 압박을 받았습니다. 지역 대출 기관은 "경쟁적인 가격 환경"으로 인해 현 회계 연도의 순이자 소득 증가율을 1%에서 4%로 낮추어 6%에서 9%로 낮췄습니다. 목요일 주가는 7% 하락했다.

'더 절연'

규제 당국은 소규모 은행의 대차대조표 관리에 소요되는 시간을 줄이고 금융 기술 플랫폼이나 암호화폐에 손을 대면서 혁신의 여지를 제공하는 것에 대해 공개적으로 이야기합니다.

대신 당국은 2008년 금융 위기 이후 JPMorgan Chase & Co. 및 Bank of America Corp.와 같은 대규모 "시스템적으로 중요한" 은행의 안정성을 보장하는 데 많은 시간과 관심을 기울였습니다.

그들은 가장 큰 대금업자들에게 (때때로 은행가들의 시끄러운 불평 때문에) 엄청난 양의 자본을 제쳐두도록 강요했습니다. 대조적으로 소규모 대출 기관은 "매우 가벼운 접근 방식"으로 처리되었다고 Fed 감독 부의장 인 Michael Barr는 목요일 연설에서 말했습니다.

그는 "분명히 이러한 위험에 노출된 대형 기관도 있지만 노출은 대차대조표에서 아주 작은 부분을 차지하는 경향이 있다"고 말했다. "따라서 동일한 예금 유출을 경험하더라도 더 격리됩니다."

–Sridhar Natarajan의 도움으로.

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