미국 주식과 채권 시장은 마침내 우리의 견해를 따라잡는 과정에 있습니다. 우리는 항상 지난 XNUMX년이 콘크리트가 아닌 모래 위에 세워진 가짜 강세장이라고 믿었습니다.
그리고 솔직히, 우리는 또한 다음과 같은 견해에 확고합니다. 인플레이션 공포는 곧 사라질 것입니다 — 강세장은 경제학자, 전략가, 전문가, 언론 매체에 의해 외삽과 과잉환기가 이루어지고 있습니다. 미국 달러 슈퍼차지 영향 지연
DXY,
0.08%
수입품 비용에 미치는 영향이 크다. 재고가 부족에서 과잉으로 이동했으며 가격 할인으로 시정해야 합니다.
화폐 공급의 증가는 말 그대로 붕괴되었고 화폐 유속의 맥박은 거의 없습니다. 재정 정책은 XNUMX년 만에 급진적
티 파티의 잔재가 얼굴을 붉히게 만들 억제에 대한 자극. 상품 강세장에 대한 주기적 측면은 백미러에 있습니다. 그리고 제이 파월(Jay Powell) 연준 의장은 매우 연약한 데이터 포인트인 "구인"에 근시안적으로 초점을 맞추고 있기 때문에 해고의 상승과 회사 고용 계획의 후퇴를 놓치고 있습니다. 인플레이션은 내년에 녹을 것이며 이에 대비하는 사람은 거의 없습니다.
2008년 여름을 재현하고 있는 것 같습니다. 주식 시장은 불황의 약세장이라는 익숙한 패턴을 따르고 있습니다. 첫 번째 단계는 연준이 유발한 P/E 다중 수축입니다. 일반적으로 처음 20% 하락은 유동성 배수로 인해 P/E 배수가 축소되는 방식에 관한 것입니다. 일반적으로 이번 불황 곰 시장의 첫 번째 부분에서 XNUMX% 포인트 감소합니다.
이번에는 압축률이 2022년 초 피크 이후 20개의 다중 포인트가 되었습니다. 얼마나 완벽한지. 경제의 모든 침체는 필연적으로 소득의 수축을 수반하며, 이는 아직 발생하지 않았습니다. 내가 말했듯이, 그것은 모두 다중에 관한 것입니다. 지금까지는 그렇습니다. 평범한 GDP 침체는 아무리 경미하든 심각하든 상관없이 기업 이익이 최고점에서 XNUMX% 이상 감소하는 것을 봅니다.
다음으로 떨어뜨릴 신발입니다. 또한 애널리스트들이 현실을 파악하기 시작하고 수치를 줄이기 시작하면 밸류에이션이 충분히 향상되었다고 믿기 때문에 지금 다시 시장에 뛰어드는 투자자들이 자신의 현실에 직면하게 될 것임을 의미합니다. 컨센서스가 향후 EPS 추정치에 따라 결정되는 위치를 기반으로 합니다. 주식 시장은 현재 보이는 것처럼 거의 "저렴하지" 않습니다.
아무도 최고점이나 최저점에서 종을 울릴 수 없습니다. 그러나 근본적인 저점에는 잘 정립된 패턴이 있습니다. 우선 경기 침체에 대한 견해가 주류가 되어야 합니다. 애널리스트들은 하향 수익 예측을 과장해야 합니다. 연준이 긴축을 마칠 때까지 시장 저점은 없으며, 유동성 주도 하락(2018년 말과 같이)이 아닌 불경기 약세장에서는 시장을 저점으로 만들기 위해 실질적인 정책 완화가 필요합니다. 상당한 시간입니다. 떨어져 있는.
읽기 : 연준의 금리 인상이 주택, 주식 및 기타 '확실한' 것들에 타격을 줄 것으로 예상할 때 예상해야 할 사항
미국 주식 시장은 또한 "상대적" 평가 지원을 위해 국채 시장의 도움이 필요합니다. 과거에는 주식의 약세장을 끝내기 위해 135년 만기 국채의 평균 1.35bp(10%p) 하락이 필요했습니다.
TMUBMUSD10Y,
2.846%
생산하다. 누구든지 주식을 낙관적으로 보기 전에 먼저 대규모 채권 랠리가 필요하다는 것을 역사는 보여줍니다. 자산 혼합 팀에 대한 메모: 이는 다시 2% 미만으로 축소됨을 의미합니다.
또한 S&P 500의 배당 수익률은
SPX,
1.86%
작은 1.5% - 약세 시장은 일반적으로 배당 수익률이 채권 수익률에 수렴할 때까지 끝나지 않습니다. 이것은 산술적으로 500에 가까운 S&P 3,300의 최저치를 의미합니다. 그래서 대답은 아니오입니다. 우리는 아직 거기에 있지 않습니다.
David Rosenberg는 리서치 회사인 Rosenberg Research의 사장이자 설립자입니다. 에서 XNUMX개월 무료 평가판에 등록하십시오. 로젠버그 리서치 웹사이트.
더보기 : 이 월스트리트의 전설은 1950년대 이후로 모든 약세장에서 살아왔습니다. 그는 오는 사람이 500% 손실로 S&P 30에 타격을 줄 수 있다고 말합니다.
플러스 : '연준은 항상 망한다': 이 예측가는 여름까지 인플레이션이 정점에 도달하고 미국 주식이 약세장에 있다고 본다
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
의견: '2008년 여름을 재현하고 있는 것 같습니다.' 전략가 David Rosenberg는 S&P 500을 3,300으로 하락시키는 약세장을 봅니다.
미국 주식과 채권 시장은 마침내 우리의 견해를 따라잡는 과정에 있습니다. 우리는 항상 지난 XNUMX년이 콘크리트가 아닌 모래 위에 세워진 가짜 강세장이라고 믿었습니다.
그리고 솔직히, 우리는 또한 다음과 같은 견해에 확고합니다. 인플레이션 공포는 곧 사라질 것입니다 — 강세장은 경제학자, 전략가, 전문가, 언론 매체에 의해 외삽과 과잉환기가 이루어지고 있습니다. 미국 달러 슈퍼차지 영향 지연
0.08%
DXY,
수입품 비용에 미치는 영향이 크다. 재고가 부족에서 과잉으로 이동했으며 가격 할인으로 시정해야 합니다.
화폐 공급의 증가는 말 그대로 붕괴되었고 화폐 유속의 맥박은 거의 없습니다. 재정 정책은 XNUMX년 만에 급진적
티 파티의 잔재가 얼굴을 붉히게 만들 억제에 대한 자극. 상품 강세장에 대한 주기적 측면은 백미러에 있습니다. 그리고 제이 파월(Jay Powell) 연준 의장은 매우 연약한 데이터 포인트인 "구인"에 근시안적으로 초점을 맞추고 있기 때문에 해고의 상승과 회사 고용 계획의 후퇴를 놓치고 있습니다. 인플레이션은 내년에 녹을 것이며 이에 대비하는 사람은 거의 없습니다.
2008년 여름을 재현하고 있는 것 같습니다. 주식 시장은 불황의 약세장이라는 익숙한 패턴을 따르고 있습니다. 첫 번째 단계는 연준이 유발한 P/E 다중 수축입니다. 일반적으로 처음 20% 하락은 유동성 배수로 인해 P/E 배수가 축소되는 방식에 관한 것입니다. 일반적으로 이번 불황 곰 시장의 첫 번째 부분에서 XNUMX% 포인트 감소합니다.
이번에는 압축률이 2022년 초 피크 이후 20개의 다중 포인트가 되었습니다. 얼마나 완벽한지. 경제의 모든 침체는 필연적으로 소득의 수축을 수반하며, 이는 아직 발생하지 않았습니다. 내가 말했듯이, 그것은 모두 다중에 관한 것입니다. 지금까지는 그렇습니다. 평범한 GDP 침체는 아무리 경미하든 심각하든 상관없이 기업 이익이 최고점에서 XNUMX% 이상 감소하는 것을 봅니다.
다음으로 떨어뜨릴 신발입니다. 또한 애널리스트들이 현실을 파악하기 시작하고 수치를 줄이기 시작하면 밸류에이션이 충분히 향상되었다고 믿기 때문에 지금 다시 시장에 뛰어드는 투자자들이 자신의 현실에 직면하게 될 것임을 의미합니다. 컨센서스가 향후 EPS 추정치에 따라 결정되는 위치를 기반으로 합니다. 주식 시장은 현재 보이는 것처럼 거의 "저렴하지" 않습니다.
아무도 최고점이나 최저점에서 종을 울릴 수 없습니다. 그러나 근본적인 저점에는 잘 정립된 패턴이 있습니다. 우선 경기 침체에 대한 견해가 주류가 되어야 합니다. 애널리스트들은 하향 수익 예측을 과장해야 합니다. 연준이 긴축을 마칠 때까지 시장 저점은 없으며, 유동성 주도 하락(2018년 말과 같이)이 아닌 불경기 약세장에서는 시장을 저점으로 만들기 위해 실질적인 정책 완화가 필요합니다. 상당한 시간입니다. 떨어져 있는.
읽기 : 연준의 금리 인상이 주택, 주식 및 기타 '확실한' 것들에 타격을 줄 것으로 예상할 때 예상해야 할 사항
미국 주식 시장은 또한 "상대적" 평가 지원을 위해 국채 시장의 도움이 필요합니다. 과거에는 주식의 약세장을 끝내기 위해 135년 만기 국채의 평균 1.35bp(10%p) 하락이 필요했습니다.
2.846%
TMUBMUSD10Y,
생산하다. 누구든지 주식을 낙관적으로 보기 전에 먼저 대규모 채권 랠리가 필요하다는 것을 역사는 보여줍니다. 자산 혼합 팀에 대한 메모: 이는 다시 2% 미만으로 축소됨을 의미합니다.
또한 S&P 500의 배당 수익률은
1.86%
SPX,
작은 1.5% - 약세 시장은 일반적으로 배당 수익률이 채권 수익률에 수렴할 때까지 끝나지 않습니다. 이것은 산술적으로 500에 가까운 S&P 3,300의 최저치를 의미합니다. 그래서 대답은 아니오입니다. 우리는 아직 거기에 있지 않습니다.
David Rosenberg는 리서치 회사인 Rosenberg Research의 사장이자 설립자입니다. 에서 XNUMX개월 무료 평가판에 등록하십시오. 로젠버그 리서치 웹사이트.
더보기 : 이 월스트리트의 전설은 1950년대 이후로 모든 약세장에서 살아왔습니다. 그는 오는 사람이 500% 손실로 S&P 30에 타격을 줄 수 있다고 말합니다.
플러스 : '연준은 항상 망한다': 이 예측가는 여름까지 인플레이션이 정점에 도달하고 미국 주식이 약세장에 있다고 본다
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo