의견: 주식 시장에 발을 담그는 것이 안전합니다. 여기에는 파괴적인 기업 한 곳을 포함하여 고려해야 할 세 회사가 있습니다.

1. 분위기가 너무 어두워요

주식 세계의 대부분은 월요일 하락장에 있었습니다. 러셀 2000
암내,
-1.45 %
하락세로 정의되는 최근 고점 대비 20% 이상 하락했습니다. 나스닥
COMP,
-2.28 %
500%포인트밖에 차이가 나지 않았습니다. S&P XNUMX
SPX,
-1.22 %
더 잘 버텼습니다. 단지 조정(10% 하락)에 빠졌습니다.

이로 인해 많은 고통이 발생했습니다. 재미는 없지만, 역발상적인 의미에서 지금이 매수하기에 좋은 시기라는 것을 알려줍니다. 이러한 투자 스타일에 따르면, 군중이 유난히 약세일 때 강세를 보이고 싶어합니다. 지금은 그렇습니다.

내 주식 관련 편지 Brush Up on Stocks(아래 약력 링크)에서는 감정에 대한 느낌을 얻기 위해 약 10개의 지표를 추적합니다. 다음은 세 가지의 강세 신호를 요약한 것입니다.

* 투자자 정보 황소/곰 비율 주식 뉴스레터 작성자의 정서를 측정합니다. 나는 이것을 반대 지표로 사용합니다. 낮을수록 더 약세를 의미하며 이는 낙관적입니다. 이 지표는 이 수치가 2 아래로 떨어지면 시장이 매력적으로 보이기 시작한다는 것을 나타냅니다. 주식은 1 이하로 떨어지면 매우 매력적으로 보입니다. 지난주에는 1.59로 나왔는데 지금은 확실히 1에 가까워졌습니다. 이번 주 후반에 이 지표가 업데이트되면 알게 될 것입니다.

* 시카고 보드 옵션 거래소의 CBOE 변동성 지수
VIX,
-7.86 %
예상되는 변동성을 측정하기 때문에 널리 사용되는 공포 측정기입니다. 레벨이 높을수록 더 많은 두려움을 의미합니다. 25 이상에서는 과장된 약세(역전적인 의미에서 강세)를 보이기 시작합니다. 바닥은 종종 30-40 범위까지 급상승하는 것으로 표시됩니다. 월요일에는 39 근처에서 거래되었습니다.

* 미국개인투자자협회(AAII) 매주 투자자 심리 조사를 실시합니다. 이 게이지가 극도로 약세를 보이면 매수 시점입니다. 지금은 그렇습니다. 이 신호는 10주 이동 평균을 기준으로 강세 비율에서 약세 비율을 뺀 비율이 -21으로 떨어지면 매수 신호를 촉발합니다. 우리는 가깝습니다. 최근 수치는 일회성 -46.7에 대해 강세 25.7% 대 약세 8.15%로 나타났습니다. XNUMX주 이동평균은 -XNUMX이다.

이 차트는 Charles Schwab이 제공한 것입니다. 
SCHW,
-0.20 %
최고 투자 전략가인 Liz Ann Sonders는 현재의 부정적인 신호가 얼마나 극단적인지 보여줍니다(강세입니다!).

결론: 투자심리가 상당히 어두워 시장 바닥에 가까워졌다는 뜻이다.

2. 내부자들은 우리를 주식에서 멀어지게 하지 않습니다.

내부자는 현재 실적 시즌으로 인해 폐쇄되었습니다. 따라서 매수/매도 비율은 약간 덜 의미가 있습니다. 그러나 일부 내부자가 계속 활동하고 있기 때문에 우리는 이 비율을 계속 추적할 수 있습니다.

내부자들은 현재 실제로 낙관적이지 않습니다. 하지만 그들도 조심스럽지는 않습니다. Argus가 발행한 Vickers Insider Weekly에 따르면 그들은 중립적입니다.

나는 오히려 그들이 낙관적인 것을 보고 싶습니다. 그러나 일화로 말하자면, 경기 침체가 특별히 심한 날에는 산업재, 화학, 부동산과 같은 신흥 기술 및 경기 순환 분야를 포함하여 내부자들이 매수에 나섰습니다. 그들은 필수소비재와 같은 방어주가 아닌 경제적으로 민감한 종목을 매입하고 있으며, 이는 다음 포인트 #3으로 이어집니다.

결론: 내부자는 약세를 보이지 않습니다.

3. 경제는 괜찮을 것이다

지금이 강세를 보일 때라는 나의 믿음의 핵심 부분은 경제가 경기 침체에 빠지지 않을 것이며 연준이 경기 침체를 겪지 않을 것이라는 점입니다.

경제가 실제로 연준의 금리 인상과 축소에서 살아남을 수 있을까요? 저는 그렇게 생각합니다. 왜냐하면 Leuthold의 전략가이자 경제학자인 James Paulsen이 설명한 것처럼 경제에는 부양책의 원천이 너무나 많이 내재되어 있기 때문입니다.

여기에는 다음이 포함됩니다. 주택 구매 폭식(그 집은 물건으로 채워야 하며 많은 사람들이 일부 리모델링 프로젝트를 견딜 수 있습니다). 소비자 지출을 뒷받침하는 강력한 소비자 대차대조표와 소득 수준. 낮은 소비자 심리는 코로나XNUMX가 완화됨에 따라 개선할 여지가 많다는 것을 말해줍니다. 기업 대차대조표는 탄탄합니다. 그리고 공급망 장애로 인해 해당 수준이 낮기 때문에 앞으로 재고 축적 단계가 있습니다.

매우 낮은 실업률은 분명히 큰 위험입니다. 낮은 실업률은 종종 경제 사이클의 끝을 알리는 신호입니다. 긴축된 노동 시장은 경기 침체가 발생할 때까지 금리를 인상하는 것 외에는 연준이 통제할 수 없는 임금-가격 악순환으로 이어질 수 있습니다.

그러나 Yardeni Research의 Ed Yardeni는 기업의 자본 지출(capex)이 너무 높기 때문에 이번에는 그런 일이 일어나지 않을 수도 있다고 지적합니다. 높은 자본 지출 지출은 작업자에 비해 기술과 기계의 혼합을 더 많이 만들어 생산성(작업자당 생산량)을 향상시킵니다. 이를 통해 기업은 높은 임금을 상쇄하기 위해 고객에게 더 많은 비용을 청구해야 한다는 압력을 받습니다. 생산성은 임금-가격 나선을 단축시킵니다.

결론: 2022분기에는 오미크론과 악천후로 인해 성장이 확실히 둔화될 것입니다. 그러나 경제 강세는 XNUMX년 내내 지속될 것입니다. XNUMX분기 성장률 둔화는 인플레이션 우려를 완화할 것이기 때문에 실제로 좋은 소식일 수 있습니다.

단기 촉매제

시장은 연준 회의를 앞두고 급락하는 경향이 있습니다. 트레이더들은 높은 인플레이션 시대에 Fed의 놀라운 소식에 불안해 회의에 앞서 매도합니다. 이것은 아마도 현재의 약점 중 일부를 설명할 것입니다. 연준은 수요일에 다시 회의를 갖는다.

이 위험 지점이 지나면 시장은 강세를 보일 것입니다. 왜냐하면 인플레이션이 진정되고 있기 때문에 어떤 놀라운 일도 일어나지 않을 것이기 때문입니다.

National Securities의 수석 시장 전략가인 Art Hogan은 "인플레이션은 XNUMX월에 최고조에 달했을 가능성이 높으며 XNUMX분기 데이터는 순차적으로 개선될 것으로 생각합니다"라고 말했습니다.

인플레이션은 해결 가능한 문제인 공급망 문제로 인해 발생했기 때문에 이는 의미가 있습니다.

호건은 "모든 사람들이 연준이 2022년에 세 번 이상 금리를 인상하고 심지어 50월 회의에서 금리를 XNUMXbp 인상할 것이라고 예측하고 싶어하는 것 같지만 우리는 두 시나리오 모두 가능성이 낮다고 본다"고 말했다.

주식

금융과 에너지는 기술 파괴로부터 “숨을 수 있는” 좋은 장소였습니다. Bank of America의 차트에서 볼 수 있듯이 적절한 상대 가치 평가로 인해 여전히 흥미를 끌고 있습니다.
BAC,
1.98%.

아래에 강조된 기본 추세를 고려할 때 이 두 그룹은 계속해서 좋은 성과를 낼 것입니다.

은행

JPMorgan Chase의 주식
JPM,
1.09%
은행이 높은 비용으로 투자자들을 놀라게 했기 때문에 13월 14일 수익을 보고한 이후 XNUMX% 이상 하락했습니다. 그러나 JPMorgan은 여전히 ​​미국 은행을 장악하고 있는 신용 카드, 자산 관리 및 투자, 소매 및 상업 은행의 거대 기업입니다.

따라서 금리가 상승하면 이익을 얻을 것입니다. 이는 수익률 곡선이 우상향을 유지하는 한 은행이 더 많은 돈을 벌 수 있도록 도와줍니다. 은행은 단기적으로 돈을 빌리고 장기적으로 빌려준다. 또한 우상향하는 수익률 곡선은 향후 견고한 성장을 예상하며, 이는 이 은행이 더 많은 소비자, 비즈니스 및 투자 금융 업무를 수행하는 데 도움이 될 것입니다.

이 모든 것이 JPMorgan 내부자가 최근 주식 하락세를 매수한 이유를 설명하며 귀하도 그래야 한다고 제안합니다.

에너지

올해 석유 100달러에 대한 기대는 컸지만, 결코 무리한 수준은 아닙니다. 기본은 좋습니다. Morgan Stanley의 에너지 분석가 Martijn Rats는 "삼중 적자"의 세 가지 요인을 인용합니다. 재고가 부족합니다(낮습니다). 생산자는 여유 용량이 부족합니다. 에너지 회사들이 개발 자금을 녹색 에너지로 전환함에 따라 새로운 생산에 대한 투자 부족으로 인해 이러한 상황은 변하지 않을 것입니다.

에너지에 이름을 추가하고 싶다면 워렌 버핏을 따르는 것보다 더 나쁜 일을 할 수도 있습니다. 버크셔 해서웨이
BRK.B,
1.14%
Chevron의 대규모 구매자였습니다.
CVX,
4.25%.
Chevron은 미국, 카자흐스탄, 멕시코만의 퍼미안 분지(Permian Basin)에 대한 투자 덕분에 10년까지 생산량을 2025년 대비 약 2020% 늘릴 것입니다.

파괴자

파괴적인 기업은 지금 시대에 뒤떨어져 있습니다. 왜냐하면 — egad! — ARK Investment의 Cathie Wood가 이를 소유했을 수도 있습니다! 그러나 훌륭한 파괴자는 주식 시장이 어떻게 되든 관계없이 계속해서 파괴할 것이며 이는 투자자들에게 이익이 될 것입니다.

제가 주식 편지에서 제안한 것 중 하나는 Warby Parker입니다.
와비,
-1.03 %.
최근에 안경을 구입하셨다면 이 공간이 혼란에 빠질 준비가 되어 있다는 것을 아실 것입니다. 이미 값비싼 안경에 더해 숨겨진 공격적인 상향 판매로 가득 차 있습니다.

Warby는 훨씬 저렴한 가격에 멋진 안경테를 제공하며 소비자들은 이를 좋아합니다. 32분기 매출은 1% 증가했다. Warby는 미국 35억 달러 규모의 안과 시장 중 XNUMX%만을 보유하고 있기 때문에 성장 잠재력을 확인하기 위해 안경이 필요하지 않습니다.

Michael Brush는 MarketWatch의 칼럼니스트입니다. 출판 당시 그는 WRBY를 소유하고 있었습니다. Brush는 자신의 주식 뉴스레터 Brush Up on Stocks에서 SCHW, BAC, JPM, CVX 및 WRBY를 제안했습니다. Twitter @mbrushstocks에서 그를 팔로우하세요.