의견: '품질' 기업은 강세를 보이고 있지만 이번 매도에서 주가는 하락하고 있습니다. 이것이 흥정을 찾는 방법입니다.

지금은 유동성 공급자에 합류하고 덩크하는 품질 이름의 약점을 매수할 때입니다. 당신은 아마도 정확한 바닥을 잡지 못할 것입니다. 그리고 당신이 그렇게 한다면 그것은 순전히 운이 될 것입니다. 그러나 양질의 기업은 약세장 반대편에서 살아남고 번창해야 합니다.  

"품질"은 정확히 무엇을 의미합니까? 다음은 XNUMX명의 자금 관리자와 전략가의 정의와 예입니다.

1. 견실한 현금흐름과 견실한 대차대조표

Baird Mid Cap Growth Fund를 관리하는 Chuck Severson은 "이는 기업이 은행, 채권 투자자 또는 주식 시장에 의존하여 성장을 계속하는 것을 방지하기 때문에 중요합니다.
BMDIX,
-1.51 %.

Severson은 “이것이 이런 시기에 장점입니다.

재정적인 힘이 있는 회사는 연구 개발을 중단할 필요가 없습니다. 그들은 상점을 여는 것을 멈출 필요가 없습니다.

"그리고 경쟁자들이 어려운 도전에 직면해 있기 때문에 더 강해집니다."라고 Severson은 말합니다. “이러한 기업들은 이 환경에서 몫을 차지합니다.”

여기에 또 다른 장점이 있습니다. 경기 침체 동안 약한 회사는 마진을 유지하기 위해 인력을 줄입니다. 따라서 더 강한 회사는 인재를 뽑을 기회가 있습니다.

모닝스타 다이렉트(Morningstar Direct)에 따르면 Severson의 펀드가 지난 XNUMX~XNUMX년 동안 모닝스타 중형 성장 카테고리와 지수를 연간 환산하여 XNUMX~XNUMX% 포인트 앞섰기 때문에 Severson의 말을 들을 가치가 있습니다.

Severson은 양질의 중형 회사들이 지금 매력적인 할인가에 거래되고 있다고 말합니다.

여기 그의 논리가 있습니다. 그룹은 약 30% 감소했습니다. 이는 대부분의 경기 침체에서 전형적인 30%의 소득 감소와 일치합니다. 그러나 이 경기 침체는 — 우리가 하나가 있다면 — 더 온화할 수 있습니다.

왜요? 코로나XNUMX의 쇠퇴와 마이너스 실질금리, 고용 호조로 경제가 부양되고 있습니다.

그는 "지금까지 겪었던 어떤 경기 침체와도 다를 것"이라고 말했다. "우리는 수입 추정치가 꽤 광범위하게 하락하는 것을 보게 될 것입니다. 하지만 주식이 말해주는 것만큼 광범위하게 생각하지는 않습니다. XNUMX년이라는 기간을 두고 구매하게 된 많은 비즈니스가 있습니다. "

그의 포트폴리오에서 Synopsys Inc.를 고려하십시오.
SNPS,
-0.48 %
및 Cadence Design Systems Inc.
CDNS,
-0.35 %,
엔지니어가 칩을 설계하고 테스트하는 데 사용하는 자동화 소프트웨어를 제공합니다. 그들의 주식은 기술 부문과 함께 많이 하락했지만 비즈니스 성과는 유지되었습니다. Synopsys는 25분기에 매출이 1.28% 증가한 29억 905.7만 달러, 영업 현금 흐름이 20% 증가한 1.6억 22.5만 달러를 기록했습니다. 회사는 올해 901.7%의 매출 성장을 통해 61.5억 달러의 영업 현금 흐름을 창출할 것으로 예상합니다. Cadence는 336.6분기 매출이 15% 증가한 3.43억 XNUMX만 달러를 기록했다고 보고했습니다. 영업 현금 흐름은 XNUMX% 증가한 XNUMX억 XNUMX만 달러를 기록했습니다. 올해 매출 성장률은 XNUMX% 증가한 XNUMX억XNUMX만 달러로 가이던스의 상한선에 달할 것으로 내다봤다.

Argent Capital Management의 포트폴리오 매니저인 Kirk McDonald도 회사의 품질 표시에 대한 짧은 목록에 현금 흐름을 넣습니다. 그는 동료보다 더 높은 현금 흐름을 창출하는 회사를 찾습니다. 그는 또한 평균 이상의 수익성, 높은 자산 수익률, 배당금 또는 자사주 매입 성장, 그리고 촉매 역할을 할 수 있는 일부 변화(예: 새 경영진이나 신제품)를 보고 싶어합니다.

다음은 품질 이름에 해당하는 상자를 충분히 확인하는 회사입니다. Cheniere Energy Inc.
액화천연가스,
-0.23 %,
미국에서 액화 천연 가스를 수출하는 회사 Cheniere는 엄청난 현금 흐름을 사용하여 주식을 매입하고 배당금을 늘렸습니다. 맥도날드는 회사가 자사주 매입을 통해 올해 2억 달러를 주주들에게 돌려줄 것이라고 말했다. 또한 부채를 상환하기 위해 현금을 사용합니다. Cheniere는 2016년부터 매년 자산 수익률(ROA)을 높이고 있습니다. ROA는 8.2년 3.5%에 비해 지난해 2017%였습니다. 여기서 믹스의 가장 큰 변화는 유럽 대륙에서 미국 LNG에 대한 수요가 증가하려고 한다는 것입니다. 러시아 공급을 중단하십시오.

맥도날드는 2014년 설립 이후 러셀 중형주 지수(Russell Mid Cap Index)가 12.75%인 데 비해 Argent Capital Management가 11%의 연간 수익률을 기록했기 때문에 들어볼 가치가 있습니다.
RMCC,
-0.36 %,
XNUMX월 말까지.

2. 해자가 넓은 사업체

보호 해자는 기업이 장기적으로 초과 수익을 창출하는 데 도움이 됩니다. 워렌 버핏은 해자의 열렬한 팬이며 그의 성공을 설명하는 데 도움이 될 것입니다. 이러한 보호 장벽은 모닝스타 투자 분석의 핵심 부분이기도 합니다.

해자는 강력한 브랜드, 독점 기술, 규모의 이점 또는 네트워크 효과(더 많은 사용자가 서비스의 가치를 높임)와 같은 강점에 의해 생성됩니다. 모닝스타(Morningstar)의 미국 전략가인 세케라(Sekera)는 해자가 있는 회사는 "장기적으로 초과 수익을 창출하고 경제적 혼란을 견딜 수 있는 최고의 능력을 가지고 있다"고 말합니다.

현재 매도세에서 별 XNUMX개 및 XNUMX개 등급(모닝스타 최고)을 가진 이례적으로 많은 수의 넓은 해자 회사를 찾을 수 있습니다. 이 목록에는 "내재적 가치에 대해 이렇게 큰 할인을 받은 적은 거의 없었다"고 Sekera는 말합니다.

다음은 세 가지 예입니다.

먼저 칩 디자인 회사인 Nvidia Corp.를 고려하십시오.
NVDA,
1.40%,
게임, 데이터 센터, 인공 지능, 컴퓨터 지원 설계, 비디오 편집 및 자율 주행 차량에 사용되는 고성능 그래픽 처리 장치를 만듭니다. Nvidia는 GPU 기술을 지원하는 R&D 능력에서 해자를 얻습니다.

"Nvidia가 별 2012개 등급을 받은 것은 XNUMX년 XNUMX월 이후 처음입니다."라고 Sekera는 말합니다.

다음으로, 신용 평가 기관 S&P Global을 고려하십시오.
SPGI,
-1.04 %
그리고 무디스
엠코,
-0.20 %.
이 별 XNUMX개 회사는 실적과 명성, 잠재적인 새로운 경쟁자가 직면한 규제 문제로 인해 경제적 해자를 가지고 있습니다.

3. 가격 결정력

Pershing Square의 Bill Ackman은 가격 결정력이 기업의 "품질"을 정의하는 핵심 특성이라고 말합니다. 결국, 회사가 손실 없이 가격을 올릴 수 있다면 고객이 그 회사가 하는 일을 정말 좋아한다는 신호입니다. Chipotle Mexican Grill Inc.의 경우인 것 같습니다.
CMG,
0.90%,
Pershing Square에서 Ackman의 두 번째로 큰 위치(포트폴리오의 17%).

Chipotle는 4분기에 가격을 16% 인상했습니다. 이는 상당한 2%의 매출 성장을 9억 달러로 높이는 데 도움이 되었고 수익도 뛰어올랐습니다. 가격 인상에도 불구하고 비교 레스토랑 매출은 9.4% 증가하여 고객이 가격 인상에 동요하지 않았다는 것을 알 수 있습니다. (나머지는 새로운 레스토랑 오픈에서 나왔습니다.) 높은 가격은 영업 마진을 9.3%에서 XNUMX%로 소폭 상승시키는 데 도움이 되었습니다.

그러나 실제 인플레이션을 능가하는 가격 인상을 위해 베어드 중형 성장 펀드(Baird Mid Cap Growth Fund)에서 Severson의 또 다른 최고 보유 주식인 Pool Corp을 고려하십시오.
수영장,
-1.15 %.
세계 최대의 수영장 용품 도매 유통업체인 Pool은 10분기에 가격을 12~33% 인상하여 1.4%의 매출 증가를 4.5억 달러로 끌어 올렸습니다. 영업이익률은 16.7%로 83%포인트 늘었다. 영업 이익은 235.7% 증가한 XNUMX억 XNUMX만 달러를 기록했습니다.

같은 것을 더 기대하십시오. 회사는 연간 주당 순이익 목표를 최고 가이던스의 $19.09에서 $17.94로 상향 조정했습니다. 수영장은 인수를 통해 성장하고 있지만 북부보다 수영장이 더 흔한 남부 주로 이주함으로써 이익을 얻습니다.

Michael Brush는 MarketWatch의 칼럼니스트입니다. 발행 당시 그는 이 칼럼에 언급된 어떤 주식에도 포지션이 없었습니다. Brush는 주식 뉴스레터에서 LNG, NVDA 및 CMG를 제안했습니다. 주식에 대한 브러시 업. 트위터 @mbrushstocks에서 그를 팔로우하세요..