의견: 공매도는 드물며 이는 최근 주식 시장에서 가장 좋은 소식 중 하나입니다.

이 칼럼에서 나는 공매도의 청렴과 미덕(또는 결여)에 관심이 없다. 내 초점은 대신 그들의 행동이 시장의 타이밍에 사용될 수 있는지 여부에 있습니다.

유타 대학의 재무 교수이자 학계의 공매도 전문가 중 한 명인 매튜 링겐버그(Matthew Ringgenberg)가 수행한 연구에 따르면 그 대답은 매우 긍정적입니다. 2016년 Journal of Financial Economics에 발표된 연구에서 그는 "공매도는 틀림없이 총 주식 수익률에 대해 알려진 가장 강력한 예측 변수"라고 보고했습니다.

이번 주 초 인터뷰에서 Ringgenberg는 자신의 연구가 발표된 후 12년 동안 대부분의 경우 단기 관심이 계속해서 훌륭한 성과를 냈다고 덧붙였습니다. XNUMX년 전에 나는 Ringgenberg의 데이터가 이후 XNUMX개월 동안 강세를 보였다고 보고했습니다. "공매도는 강세장을 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다."라고 나는 썼습니다.

현재 시장에 다행스럽게도 공매도자의 메시지는 2021년 전보다 약간 더 낙관적입니다. 이는 개별 주식의 단기 이자율의 균등 가중 평균을 나타내는 위의 차트에서 분명합니다. 오늘 이 평균은 XNUMX년 초보다 약간 낮고 더 강세입니다.

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더 주목할만한 것은 공매도자들이 2008년 금융 위기(GFC) 직전과 그 동안에 어떻게 행동했는지 대조된다는 것입니다. 차트에서 볼 수 있듯이 GFC 이전 몇 년 동안 점점 약세를 보였고 약세 시장이 시작되던 2008년 첫 달에는 더욱 약세를 보였습니다. 공매도가 지금과 같은 방식으로 반응하지 않는 것은 안도입니다. Ringgenberg는 "공매도 데이터는 약세 시장의 기대를 뒷받침하지 않습니다."라고 말했습니다.

동시에 공매도자들은 시장의 최근 매도세에 크게 강세를 보임으로써 반응하지 않았다는 점에 유의해야 합니다. 따라서 시장 전망도 나아지지 않았습니다.

Ringgenberg는 공매도인의 현재 메시지를 다음과 같이 요약했습니다.

Mark Hulbert는 MarketWatch의 정기 기고자입니다. 그의 Hulbert Ratings는 감사를 받기 위해 고정 수수료를 지불하는 투자 뉴스 레터를 추적합니다. 그는에 도달 할 수 있습니다 [이메일 보호]

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