의견: 주식 시장의 황소들은 당신을 매도할 새로운 이야기를 가지고 있습니다. 믿지 마세요. 그들은 단지 슬픔의 '협상' 단계에 있을 뿐입니다.

시장의 최근 종가에서 S&P 500
SPX,
1.19%
25월 초 고점보다 XNUMX% 하락했습니다. 이 "나쁜 것은 좋은 것"이라는 주장의 한 버전에 따르면, 과거 주식 시장은 약세 시장이 그 문턱까지 떨어질 때마다 좋은 매수였습니다. 그 이전의 경우에 이어, 그들은 시장이 XNUMX년 동안 거의 항상 더 높았다고 주장합니다.

이것은 최근 저점이 약세장의 최종 저점을 나타내는지 확인하기 위해 일반적으로 기대하는 주장이 아닙니다. 반대로 약세장 비탄의 XNUMX단계 진행의 XNUMX분의 XNUMX에 정확히 들어맞습니다. 내가 전에 썼던 것에 대해: 거부, 분노, 협상, 우울증 및 수용.

그들의 주장으로 황소들은 시장이 XNUMX년 안에 더 높을 것이라고 합리화하면서 약세장에서 살아남을 수 있다고 스스로를 설득하려고 노력하고 있습니다. 처럼 스위스계 미국인 정신과 의사 엘리자베스 퀴블러 로스 이 XNUMX단계 체계를 만들 때 협상 단계의 주요 특징은 고통을 느끼는 것에 대한 방어라는 것입니다. 이는 일반적으로 나중에 약세장에 오게 되는 불황과 궁극적인 수용과는 거리가 멉니다.

모든 약세장이 이 XNUMX단계를 거치는 것은 아니지만 대부분은 내가 전에 쓴 것처럼. 이상하게도 우리는 두 단계를 더 거쳐야 합니다. 이는 지난 몇 주 동안의 시장 랠리가 새로운 주요 강세장의 시작을 나타내지 않는다는 것을 의미합니다.

숫자는 합산되지 않습니다

이 약세 평가에 대한 추가 지원은 황소의 주장이 지원 역사적으로 지원됩니다. 약세장이 25% 고통 임계값에 도달한 이후 XNUMX년 동안 비교적 최근 수십 년 동안 시장이 안정적으로 상승했습니다. 황소들이 그런 어설픈 기초 위에서 낙관론을 펼치고 있다는 것은 좋은 징조가 아닙니다.

다우존스 산업평균지수가 발표된 Ned Davis Research 달력에서 21년 이후 1900개의 약세장을 분석하면서 내가 발견한 것을 생각해 보십시오.
DJIA,
1.34%
최소 25% 하락했습니다. 나는 이 21개의 약세장 각각이 손실 임계값에 처음으로 떨어진 날 이후 시장의 21년 수익률을 측정했습니다. 33개 사례 중 XNUMX개(XNUMX%)에서 시장은 XNUMX년 동안 하락했습니다.

이는 그 날이 강세장이든 약세장이든 상관없이 지난 세기 동안 주식 시장의 모든 날에 적용되는 동일한 비율입니다. 따라서 현재까지 약세 시장의 손실 규모를 고려할 때 시장의 상승 가능성이 다른 어느 때보다 높다고 믿을 이유가 없습니다.

이것은 시장이 상승할 수 있는 이유에 대한 좋은 논거가 없다는 것을 의미하지는 않습니다. 그러나 25% 손실 개념은 그 중 하나가 아닙니다.

Mark Hulbert는 MarketWatch의 정기 기고자입니다. 그의 Hulbert Ratings는 감사를 받기 위해 고정 수수료를 지불하는 투자 뉴스 레터를 추적합니다. 그는에 도달 할 수 있습니다 [이메일 보호].