의견: 60%-40% 포트폴리오는 향후 XNUMX년 동안 빈약한 수익을 제공할 것입니다. 여기에 적응하는 방법이 있습니다.

60/40 할당에 대한 전망이 그렇게 밝지 않다면 왜 그렇게 많은 고문과 투자자들이 포트폴리오의 보안 담요에 집착합니까?

내 생각에 그것은 아직 그들을 실망시키지 않았기 때문입니다. ..아직.

60/40 포트폴리오의 매력은 분명합니다. 수십 년 동안 다각화와 견고한 위험 조정 수익을 제공했습니다. 기본 구성 요소인 주식과 채권은 대부분의 투자자에게 매우 직관적이고 이해하기 쉽습니다. 가장 중요한 것은 매우 쉽고 저렴하게 구축할 수 있다는 것입니다. iShares Core Growth Allocation ETF와 같은 ETF를 통해 버튼 클릭 몇 번으로 전 세계적으로 다양한 60/40 포트폴리오를 소유할 수 있습니다.
AOR,
1.09%.

그러나 이 포트폴리오가 사용자에게 친숙하고 보람이 있는 것처럼 포트폴리오의 균형을 재조정하거나 새로운 현금을 활용하려는 투자자에게는 매력적이지 않은 절충안이 제시됩니다.

2022/60의 두 가지 구성 요소인 미국 주식과 채권에 대해 40년의 시작은 다소 험난했습니다. SPDR S&P 500 ETF Trust에서 측정한 미국 주식 시장
스파이,
2.48%,
금요일까지 7% 하락했습니다. 더 많은 성장과 기술주에 치우친 Nasdaq-100 지수
NDX,
3.22%,
Invesco QQQ ETF로 측정
QQQ,
3.14%,
금요일까지 거의 12% 하락했습니다.

이러한 조정은 다소 완만하지만 분산된 투자자에게 우려되는 점은 채권이 동시에 하락하고 있다는 것입니다. iShares Core 미국 종합 채권 ETF
AGG,
0.07%
금리 인상 속에서 금요일까지 2% 하락했습니다. 이것은 채권이 항상 주식과 상관관계가 없는 것은 아니라는 사실을 상기시켜줍니다.

다행스럽게도 일반 투자자가 다양한 수익 흐름을 활용할 수 있는 기회가 늘어나고 있습니다. 투자 믹스에 대안 투자를 추가하면 투자자가 위험 곡선에서 선호하는 위치를 유지할 수 있지만 꼬리 부분의 불확실성이 줄어들고 장기 결과에 대한 자신감이 높아집니다.

모순적으로 들릴지 모르지만 대체 투자가 주류가 되고 있습니다. Vanguard는 현재 사모펀드 사업을 하고 있습니다. 암호화폐
BTCUSD,
-0.82 %,
XNUMX대에 불과한 이들은 기관 및 고문 중심의 포트폴리오에서 주목을 받기 시작했습니다.

역사가 지침이라면 오늘날의 많은 대안이 내일의 다양화가 될 것으로 예상해야 합니다.

따라서 60/40이 더 이상 기본 답변이 아닌 경우 무엇입니까?

균형을 추구하고 60/40을 기준선으로 사용하는 투자자는 일반적으로 "40"보다 적게, 아마도 "60"보다 약간 적게, 그리고 "기타"를 더 많이 소유해야 합니다. 그러나 그것이 일반화가 끝나는 곳입니다.

모든 투자자에게 적합한 대안에 대한 획일적인 할당은 없습니다. 스위트 스폿은 "차이를 만들기에 충분함"과 "투자자들이 고수할 수 없는 너무 많음" 사이에 있습니다. 점점 더 분명해지고 있는 것은 유일한 오답은 XNUMX이라는 것입니다.

저는 다양한 수준의 대안과 다양한 투자자 목표를 염두에 두고 세 가지 가상의 지수 기반 포트폴리오를 구축했습니다. 이 포트폴리오의 위험 및 수익 통계는 2004년 2021월로 거슬러 올라가며, 이는 지수 데이터가 허용하는 가장 먼 시점입니다. 일부 기본 지수가 보고가 지연된 비유동 자산 클래스를 사용하기 때문에 이 지수는 XNUMX년 XNUMX월 말까지 업데이트됩니다. 아래에 설명된 수익은 실제 계정을 나타내지 않으며 합리적인 포트폴리오 위험 추정치를 제공하기 위한 것입니다. 지수는 관리되지 않으며 수수료와 비용을 반영하지 않으며 직접 투자로 사용할 수 없습니다.

이 기간은 우리가 방금 경험한 주식의 2008년 이상 강세장과 S&P 09을 본 500-XNUMX 금융 위기의 대학살을 포함하여 좋은 시기와 좋은 시기 모두를 포함합니다.
SPX,
2.43%
55%의 고점에서 저점으로 감소합니다.

주식은 MSCI All Country World Index로 표시됩니다. 채권 시장 성과는 Bloomberg US Aggregate Bond Index로 측정됩니다.

대체 할당은 대체 위험 프리미엄, 재난 재보험, 실물 자산 및 사채의 XNUMX가지 광범위한 범주로 균등하게 분할되며, 그 중 일부는 사설 시장 지수에 의해 추적됩니다. 그러나 모든 전략은 뮤추얼 펀드, ETF 및 인터벌 펀드와 같이 SEC에 등록된 "래퍼"를 통해 구현할 수 있으며, 이는 투자자의 승인이 필요하지 않습니다.

• 50% 주식/25% 대안/25% 채권: 이것은 60/40 포트폴리오와 유사한 위험 프로필을 가지도록 의도되었지만 전통적인 고정 수입이 제공하는 낮은 기대 수익으로 인해 더 높은 수익을 목표로 합니다.

• 60% 주식/20% 대안/20% 채권: 이 포트폴리오는 더 높은 기대 수익을 추구하면서 약간 더 높은 변동성을 기꺼이 감수하려는 투자자를 대상으로 합니다.

• 40% 주식/30% 대안/30% 채권: 이 포트폴리오는 60/40에서 위험을 크게 줄이고 싶지만 너무 많은 자본을 고정 수입으로 옮기는 것을 주저하는 보다 보수적인 투자자를 위한 것입니다.

각 지수 포트폴리오는 아래 표와 같이 원하는 목표를 달성했습니다.

출처: 할당자의 가장자리

50/25/25 포트폴리오는 60/40 포트폴리오보다 변동성이 낮고 최대 드로다운이 낮았습니다. 60/20/20 할당은 60/40 믹스에 비해 가장 높은 수익률을 달성했으며 약간 더 높은 위험 프로필에 상응합니다. 마지막으로 40/30/30 포트폴리오는 60/40 포트폴리오와 같은 수준의 수익을 얻었지만 변동성과 최대 손실이 훨씬 적습니다.

이것이 지난 17년 동안 일어났을 것이라는 것을 기억하는 것이 중요합니다. 우리가 항상 해야 하는 것처럼, 채권은 이를 뒷받침할 금리 하락의 큰 역풍을 일으키지 않을 것이며 낮은 시작 수익률의 수학은 피할 수 없습니다. 역사는 채권의 시작 수익률이 향후 90년 동안 수익률의 XNUMX% 이상을 설명한다는 것을 보여주었습니다.

주식과 채권의 기존 포트폴리오 구성 요소는 여전히 필요하지만 더 이상 충분하지 않습니다. 투자자들이 의미 있는 다각화와 수익 잠재력을 통해 동시에 자신의 부를 보호하고 성장시킬 수 있는 미래는 여전히 가능하지만 실질적인 변화가 필요합니다. 작은 조정과 점진적인 변경으로는 충분하지 않습니다.

할당자가 대담하고 대안을 수용하며 할당자의 우위를 점할 때가 왔습니다.

시카고에 기반을 둔 Savant Wealth Management의 최고 투자 책임자인 Phil Huber는 "The Allocator's Edge: A Modern Guide to Alternative Investment and the future of diversification"의 저자입니다.. 트위터에 그를 따라 @bpsandpieces.