연준은 매년 와이오밍 주 잭슨 홀에서 심포지엄을 개최합니다. 중앙 은행, 통화 경제학 및 Fed 감시에 있는 많은 사람들을 위한 통과 의례입니다.
항상은 아니지만 때때로 회의에서 주요 연준 정책 계시가 있습니다.
연준의 주요 관심사가 많은 올해, 제롬 파월 연준 의장이 금요일에 스타들로 가득한 앙상블과 통화 정책이 직면한 어려운 상황과 연준이 할 계획에 대해 연설할 가능성이 매우 높습니다. 미국이 통화정책의 리더가 되기를 원한다면 여기가 기회다.
회장님 추천이 있습니다. 정말 간단합니다. 연준 정책에 대해 사람들을 혼란스럽게 하는 두 가지 극도로 명백한 일이 진행되고 있습니다. 1. 금리를 중립 수준 정도로만 올리기 전에도 인플레이션은 어떻게 연준이 가정하는 것처럼 빠르게 떨어질 것입니까? 2. 연준은 통화 정책이 나머지 작업을 수행하기 전에 인플레이션이 스스로 떨어질 것이라고 생각하는 수준을 어떻게 선택했습니까?
읽기 : 금융 시장은 연준 파월 의장의 '매우 매파적'인 잭슨 홀 연설에 대비하고 있습니다.
다른 악대차
인플레이션이 상승하기 시작한 2021년, 연준은 먼저 인플레이션 상승이 일시적이라는 입장을 취했고, 따라서 중앙은행은 이에 대응하기 위해 아무 조치도 취하지 않았습니다. 연준은 더 이상 정확히 그 밴드웨건에 있지 않습니다. 그러나 연준은 이자율이 인플레이션율보다 훨씬 낮음에도 불구하고 금리를 인상하는 동안 인플레이션이 낮아지는 것을 보는 관련 악대에 있는 것 같습니다. 과거에는 연준이 이를 통제하기 위해 물가상승률 이상으로 연방기금금리를 인상해야 했습니다. 연준은 이것을 설명해야 합니다.
연준의 목표
이 프레임워크에서 연준은 여러 경제 변수와 연방 기금 금리에 대한 예측을 종합합니다. 우리는 이러한 예측의 중심 범위를 볼 수 있으며 그 범위 내에서 중간점을 볼 수 있습니다. 그런 다음 이를 연준 정책이 보고 예상하는 것에 대한 대략적인 지침으로 사용할 수 있습니다.
연준은 현재 2022년, 2023년 및 2024년 연말 결과에 대한 이러한 예측을 가지고 있습니다. 그리고 이러한 예측에서 연준은 CPI가 아닌 PCE 디플레이터에 초점을 맞추고 있습니다.
6.8월 PCE 인플레이션은 전년 대비 4.8% 상승했으며 PCE의 핵심 인플레이션은 2022% 상승했습니다. 이를 통해 연준은 연준이 3.35년에 약 2023%, 3.85년에 2024%, 3.25년에 XNUMX%로 마감할 연방기금 금리를 찾고 있습니다. 이러한 수준은 현재 인플레이션율보다 낮습니다.
연준은 헤드라인 PCE를 4.4년 말 2022%, 2.65년 말 2023%, 2.25년 말 2024%로 예상합니다. 연준 회원 추정치의 중앙 경향 범위의 중간을 사용하여 지표는 -1.8의 실질 연방기금 금리를 제공합니다. 2022년 말까지 %, 1.15년 말까지 2023%, 0.35년 말까지 -2024%입니다. 특히 2022년 현재 인플레이션이 6.8%인 상황에서 연준은 연준이 연준의 PCE 인플레이션을 4.4%로 보고 있습니다. 연말까지 최대 3.35%. 연준이 왜 그런 일이 일어날지 알려줘야 한다고 생각합니다.
참조 : 이 배당금은 연방 준비 제도 이사회가 경제를 둔화시킬 때 당신을 보호 할 수 있습니다
Paul Volcker가 1970년대 후반과 1980년대 초반에 했던 것처럼 초고금리로 인플레이션을 공격하는 것과는 거리가 멀고, 이 연준은 인플레이션이 자체적으로 더 낮아지는 것을 보고 있으며, 유일한 임무는 연방기금 금리를 적당히 제한적인 수준으로 끌어올리는 것입니다. 작업.
대중은 CPI 인플레이션율이 9%, 연방기금금리(현재) 2.5%, 증권시장이 이미 연준이 비둘기파적인 조건으로 "피봇"하는 것에 대해 윙윙거리는 것을 보고 있습니다. 무엇에 관한 것입니까? 제정신이고 경험 많은 증권 시장 투자자가 인플레이션이 너무 높은 상태에서 연준이 금리 인상을 2.5%로 중단할 것이라고 생각하는 행성이 어디 있겠습니까? 나는 대답할 수 없다. 그러나 연준이 왜 연방기금 금리를 최종 금리로 3.85% 또는 4%까지만 인상할 계획인지 묻는 것은 거의 믿을 수 없는 것 같습니다.
연준의 신뢰성이 핵심
연준은 여기서 무슨 일이 일어나고 있는지 명확하게 알려야 합니다. 그리고 그것은하지 않았습니다. 인플레이션 기대치가 너무 낮기 때문일 수 있습니다. 미시간 대학의 향후 4년간 인플레이션 기대치는 평균에 따라 3%, 중간에 따라 XNUMX%로 CPI 인플레이션을 예상합니다.
이는 연준에 대한 신뢰의 표시일 수도 있고 그렇지 않을 수도 있습니다. 내가 애매모호한 이유는 시장이 연준이 경기 침체를 일으키기를 기대하고 있을지도 모른다는 것입니다. 연준은 어떤 식으로든 우리를 설득하기 위해 할 일이 많습니다. 그것은 시장에 대한 신뢰를 갖는 것 이상입니다. 실행 가능한 계획이 있어야 합니다.
그러나 신뢰성은 열쇠 중 하나입니다. 신용을 얻으려면 연준이 실패할 가능성과 위험에 기꺼이 직면해야 합니다. 그리고 지금까지 연준은 파월이 경제의 연착륙 경로가 여전히 있다고 주장하는 것처럼 대부분 "케이크를 먹고 너무 먹어라"는 접근 방식을 제공합니다.
점점 더 시장의 목소리는 그러한 경로의 존재에 대해 경고하고 경기 침체에 대해 경고합니다. 연준이 이 문제를 정면으로 다룰 것인가, 말 것인가? 잭슨 홀에서 할 것인가 아니면 그냥 하이킹을 할 것인가?
로버트 브루스카 FAO Economics의 수석 이코노미스트입니다.
의견: 연준의 파월 의장은 할 일이 많다
연준은 매년 와이오밍 주 잭슨 홀에서 심포지엄을 개최합니다. 중앙 은행, 통화 경제학 및 Fed 감시에 있는 많은 사람들을 위한 통과 의례입니다.
항상은 아니지만 때때로 회의에서 주요 연준 정책 계시가 있습니다.
연준의 주요 관심사가 많은 올해, 제롬 파월 연준 의장이 금요일에 스타들로 가득한 앙상블과 통화 정책이 직면한 어려운 상황과 연준이 할 계획에 대해 연설할 가능성이 매우 높습니다. 미국이 통화정책의 리더가 되기를 원한다면 여기가 기회다.
회장님 추천이 있습니다. 정말 간단합니다. 연준 정책에 대해 사람들을 혼란스럽게 하는 두 가지 극도로 명백한 일이 진행되고 있습니다. 1. 금리를 중립 수준 정도로만 올리기 전에도 인플레이션은 어떻게 연준이 가정하는 것처럼 빠르게 떨어질 것입니까? 2. 연준은 통화 정책이 나머지 작업을 수행하기 전에 인플레이션이 스스로 떨어질 것이라고 생각하는 수준을 어떻게 선택했습니까?
읽기 : 금융 시장은 연준 파월 의장의 '매우 매파적'인 잭슨 홀 연설에 대비하고 있습니다.
다른 악대차
인플레이션이 상승하기 시작한 2021년, 연준은 먼저 인플레이션 상승이 일시적이라는 입장을 취했고, 따라서 중앙은행은 이에 대응하기 위해 아무 조치도 취하지 않았습니다. 연준은 더 이상 정확히 그 밴드웨건에 있지 않습니다. 그러나 연준은 이자율이 인플레이션율보다 훨씬 낮음에도 불구하고 금리를 인상하는 동안 인플레이션이 낮아지는 것을 보는 관련 악대에 있는 것 같습니다. 과거에는 연준이 이를 통제하기 위해 물가상승률 이상으로 연방기금금리를 인상해야 했습니다. 연준은 이것을 설명해야 합니다.
연준의 목표
이 프레임워크에서 연준은 여러 경제 변수와 연방 기금 금리에 대한 예측을 종합합니다. 우리는 이러한 예측의 중심 범위를 볼 수 있으며 그 범위 내에서 중간점을 볼 수 있습니다. 그런 다음 이를 연준 정책이 보고 예상하는 것에 대한 대략적인 지침으로 사용할 수 있습니다.
연준은 현재 2022년, 2023년 및 2024년 연말 결과에 대한 이러한 예측을 가지고 있습니다. 그리고 이러한 예측에서 연준은 CPI가 아닌 PCE 디플레이터에 초점을 맞추고 있습니다.
6.8월 PCE 인플레이션은 전년 대비 4.8% 상승했으며 PCE의 핵심 인플레이션은 2022% 상승했습니다. 이를 통해 연준은 연준이 3.35년에 약 2023%, 3.85년에 2024%, 3.25년에 XNUMX%로 마감할 연방기금 금리를 찾고 있습니다. 이러한 수준은 현재 인플레이션율보다 낮습니다.
연준은 헤드라인 PCE를 4.4년 말 2022%, 2.65년 말 2023%, 2.25년 말 2024%로 예상합니다. 연준 회원 추정치의 중앙 경향 범위의 중간을 사용하여 지표는 -1.8의 실질 연방기금 금리를 제공합니다. 2022년 말까지 %, 1.15년 말까지 2023%, 0.35년 말까지 -2024%입니다. 특히 2022년 현재 인플레이션이 6.8%인 상황에서 연준은 연준이 연준의 PCE 인플레이션을 4.4%로 보고 있습니다. 연말까지 최대 3.35%. 연준이 왜 그런 일이 일어날지 알려줘야 한다고 생각합니다.
참조 : 이 배당금은 연방 준비 제도 이사회가 경제를 둔화시킬 때 당신을 보호 할 수 있습니다
Paul Volcker가 1970년대 후반과 1980년대 초반에 했던 것처럼 초고금리로 인플레이션을 공격하는 것과는 거리가 멀고, 이 연준은 인플레이션이 자체적으로 더 낮아지는 것을 보고 있으며, 유일한 임무는 연방기금 금리를 적당히 제한적인 수준으로 끌어올리는 것입니다. 작업.
대중은 CPI 인플레이션율이 9%, 연방기금금리(현재) 2.5%, 증권시장이 이미 연준이 비둘기파적인 조건으로 "피봇"하는 것에 대해 윙윙거리는 것을 보고 있습니다. 무엇에 관한 것입니까? 제정신이고 경험 많은 증권 시장 투자자가 인플레이션이 너무 높은 상태에서 연준이 금리 인상을 2.5%로 중단할 것이라고 생각하는 행성이 어디 있겠습니까? 나는 대답할 수 없다. 그러나 연준이 왜 연방기금 금리를 최종 금리로 3.85% 또는 4%까지만 인상할 계획인지 묻는 것은 거의 믿을 수 없는 것 같습니다.
연준의 신뢰성이 핵심
연준은 여기서 무슨 일이 일어나고 있는지 명확하게 알려야 합니다. 그리고 그것은하지 않았습니다. 인플레이션 기대치가 너무 낮기 때문일 수 있습니다. 미시간 대학의 향후 4년간 인플레이션 기대치는 평균에 따라 3%, 중간에 따라 XNUMX%로 CPI 인플레이션을 예상합니다.
이는 연준에 대한 신뢰의 표시일 수도 있고 그렇지 않을 수도 있습니다. 내가 애매모호한 이유는 시장이 연준이 경기 침체를 일으키기를 기대하고 있을지도 모른다는 것입니다. 연준은 어떤 식으로든 우리를 설득하기 위해 할 일이 많습니다. 그것은 시장에 대한 신뢰를 갖는 것 이상입니다. 실행 가능한 계획이 있어야 합니다.
그러나 신뢰성은 열쇠 중 하나입니다. 신용을 얻으려면 연준이 실패할 가능성과 위험에 기꺼이 직면해야 합니다. 그리고 지금까지 연준은 파월이 경제의 연착륙 경로가 여전히 있다고 주장하는 것처럼 대부분 "케이크를 먹고 너무 먹어라"는 접근 방식을 제공합니다.
점점 더 시장의 목소리는 그러한 경로의 존재에 대해 경고하고 경기 침체에 대해 경고합니다. 연준이 이 문제를 정면으로 다룰 것인가, 말 것인가? 잭슨 홀에서 할 것인가 아니면 그냥 하이킹을 할 것인가?
로버트 브루스카 FAO Economics의 수석 이코노미스트입니다.
출처: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserves-powell-has-a-lot-of-explaining-to-do-11661445167?siteid=yhoof2&yptr=yahoo