의견: 당은 끝났다: 연준과 의회는 노동자와 투자자로부터 지지를 철회했다

최근 과거의 전례 없는 대규모 부양책이 소득과 부의 전례 없는 대규모 위축으로 대체되었습니다. 임금은 인플레이션을 따라가지 못하고 있으며, 투자 계층은 긴장하고 방어적입니다.

들리는 비명 소리는 벨트가 조여지는 소리입니다.

부정적인 재정 및 통화 정책

재정 정책은 이미 급격히 마이너스로 전환되어 한때 부양했던 경제를 끌어내리고 있습니다. 근로자와 기업, 지방자치단체에 대한 소득 지원이 철회됐다. 스스로 서야 할 때입니다. Hutchins Center의 재정 영향 측정에 따르면 팬데믹의 첫 해에 5% 이상을 추가한 후 재정 정책은 향후 2.5년 동안 성장에서 연간 약 XNUMX%를 뺍니다.

그리고 이제 연준은 자유통화의 시대는 끝났다고 분명히 말하고 있습니다. 제롬 파월 연준 의장이 방금 마지막 통화를 발표했습니다. 펀치볼은 이번에는 리필되지 않습니다. Central Bank Saloon의 마감 시간입니다.

긴급 속보: 파월 의장은 연준이 높은 인플레이션에 맞서기 위해 XNUMX월 금리를 인상할 생각이 있다고 말했습니다

경착륙 가능성도 무시할 수 없다.

연준이 이렇게 한 지 너무 오래되었습니다. 대부분의 투자자들이 알고 있는 연준은 약세장을 느낄 때마다 항상 주가를 끌어올리는 연준입니다. 그러나 지난 7.1년 동안 인플레이션이 XNUMX%를 기록하면서 연준은 완전한 폴 볼커 모드로 돌아왔습니다. 적어도 그것이 Powell이 우리가 믿기를 바라는 것입니다.

MarketWatch에서 전체 인플레이션 이야기를 따르십시오.

인플레이션의 원인

분명히 말해서, 인플레이션 문제의 대부분은 실제로 통화 정책, 금리와 거의 관련이 없는 수요와 공급에 대한 엄청난 충격에서 비롯됩니다.
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0.01%,
또는 화폐 공급. COVID가 현대 다국적 금융 자본주의가 돈이 있는 사람들이 사는 선진국 및 신흥 경제의 시장에 값싼 노동력과 원자재를 연결하기 위해 함께 묶은 모든 취약한 글로벌 공급망을 붕괴시켰기 때문에 많은 비용이 더 많이 듭니다.

2021년 인플레이션의 출처는 다음과 같습니다.

당신은 자동차를 원하지만 대만은 수요를 충족시키기에 충분한 컴퓨터 칩을 만들거나 제공할 수 없기 때문에 차를 가질 수 없습니다. 역량을 구축하고 공급망을 다시 짜는 데 시간이 걸리겠지만, 만족을 지연시키는 것은 잃어버린 기술입니다. 우리는 우리가 원하는 바로 그 순간에 원하는 것을 얻는 데 익숙해졌습니다. 그래서 우리는 지금 그것을 얻는 데 드는 비용을 지불합니다.

COVID는 또한 일반적인 지출 패턴을 뒤틀었습니다. 여행, 오락, 레크리에이션과 같은 대면 서비스에 대한 접근성이 낮아짐에 따라 사람들은 자연스럽게 더 많은 물건(내구재)을 구매하여 열망했지만 더 이상 즐길 수 없는 서비스를 대체하게 되었습니다.  

그러나 인플레이션 문제의 일부는 너무 적은 상품과 서비스를 쫓는 너무 많은 돈의 전형적인 불균형입니다. COVID 침체는 역사상 처음으로 대부분의 사람들을 이전보다 더 부유하게 만든 경기 침체였습니다. 의회는 가계 및 기업 은행 계좌에 수조 달러를 투입했습니다. 연준은 준비금 잔액에 수조 달러를 쏟아 부었고 그 중 일부는 금융 시장에 쏟아졌습니다. 그리고 암호화폐의 세계는 궁극의 법정 화폐인 허공에서 수조 달러를 더 만들었습니다.

재정 정책은 노동 계급의 소득을 지원하는 반면 연방 준비 제도 이사회의 완전한 믿음과 신용은 투자 계급의 포트폴리오를 뒷받침합니다. 모두가 더 부자가 된 기분이 들었고 그렇게 보냈습니다.

XNUMX차 금리인상을 앞두고도 돈이 너무 많다는 '문제'가 해결되고 있다.

실질 소득 하락

이제 수입이 돌처럼 떨어지고 있습니다. 의회가 작년과 전년도에 제공한 대부분의 지원은 철회되었습니다. 실질 가처분 소득(구매력 조정)은 5.8분기에 연간 XNUMX% 하락했으며, 환급 가능한 아동 세금 공제가 사라지고 인플레이션이 근로자가 얻을 수 있는 임금 상승을 잠식함에 따라 XNUMX분기에 더 하락할 예정입니다. .

노동자들은 의회가 이전에 제공한 횡재의 일부를 구할 수 있었지만 곧 통과할 것입니다. 그러면 굶주림과 그들의 머리 위에 지붕을 씌워야 하는 필요성으로 인해 수백만 명이 노동력으로 다시 돌아가게 될 것이며, 아무리 안전하지 않거나 비인간적이거나 낮은 급여를 받더라도 모든 직업을 갖기 위해 사임하게 될 것입니다. '위대한 사퇴'라는 문구에 새로운 의미를 부여할 예정이다.

그리고 투자 계층의 부는 어떻습니까? 30월 초 현재 30년 2020월 매도세의 깊이 이후 약 500%(또는 멋진 10조 달러)가 증가했습니다. S&P XNUMX은 고점에서 약 XNUMX% 하락했습니다. 점차적으로 금융 시장은 연준 풋옵션의 가치를 재조정하고 있습니다. 중앙은행이 당이 끝날 것처럼 보일 때마다 계속해서 펀치볼을 채울 것이라는 이제 쓸모없는 가정입니다.

연준이 자산 가격을 더 이상 지지하지 않는다면 대부분의 자산이 약간(또는 많이) 과대평가된 것처럼 보입니다. 그들은 곧 새로운 균형을 찾을 것입니다. 그러나 투자 계층의 자산은 향후 30년 동안 XNUMX조 달러 증가하지 않을 가능성이 있습니다.

그것이 경제를 어디로 떠나게 합니까? 파월 의장은 경제가 튼튼하며 모든 사람이 연준의 인플레이션 방지 약을 견딜 수 있다고 말했습니다. 하지만 그건 무리라고 생각합니다. 표면 아래에서 기초가 약해 보입니다.  

Powell의 질문은 다음과 같습니다. 누가 먼저 깰 것인가?

토론에 참여

누리 엘 루비니 : 인플레이션은 주식과 채권 모두에 피해를 줄 것이므로 위험을 헤지할 방법을 재고해야 합니다.

렉스 너팅: 금리가 인플레이션을 통제하는 올바른 도구가 아닌 이유

스티븐 로치 : 고맙게도 연준은 굴착을 중단하기로 결정했지만 우리가 처한 구멍에서 빠져나오기 전에 해야 할 일이 많습니다.

랜스 로버츠: 연준이 예상만큼 금리를 인상하지 않는 많은 이유가 있습니다.