의견: 주식 시장이 새로운 강세 단계에 진입했을 가능성이 높으므로 이 XNUMX개 주식을 소유하고 싶을 것입니다.

나는 우리가 새로운 강세장의 초기 단계에 있다고 주장합니다. 즉, 지금 우리가 보는 것과 같은 중요한 약점을 매수해야 함을 의미합니다. 회의론자들을 무시하려는 것이 아닙니다. 우리는 그것들이 필요합니다. 결국 모든 강세장의 핵심 구성 요소는 "걱정의 벽"입니다.

강세장에서 살아남으려면 항상 이것저것 걱정하고 시장과 경제의 몰락을 예측하는 많은 사람들이 필요합니다. 이유는 다음과 같습니다. 모든 사람이 낙관적이면 더 이상 회전 강세 및 주가 상승.

물론 내가 틀렸다고 밝혀질 수도 있다. 그러나 여기에 우리가 새로운 강세장 국면에 있는 XNUMX가지 이유와 그 기간 동안 아웃퍼폼할 가능성이 있는 XNUMX가지 주식이 있습니다.

이유 #1: 높은 인플레이션은 실제로 일시적입니다.

시장 약세는 인플레이션이 계속 높게 유지되어 연준이 금리를 너무 많이 인상하여 심각한 경기 침체를 초래할 것이라고 말합니다. 그들은 틀릴 것입니다. 하지만 그들이 어떻게 이런 실수를 했는지 알 수 있습니다.

첫째, 예측의 핵심 결함은 현재 상황이 지속될 것이라고 가정하는 습관입니다. 둘째, 상류 인플레이션의 하락이 소비자 제품 가격과 소비자 물가 지수(CPI)와 같은 헤드라인 인플레이션 데이터에 반영되기까지는 시간이 걸립니다. 시간이 얼마나 걸리는지 알아보기 전에 상류 인플레이션에 대한 모든 좋은 소식을 생각해 보십시오. 상류 인플레이션은 아직 헤드라인 인플레이션으로 이어지지 않았기 때문에 무시되고 있습니다.

* 농업 및 에너지 상품에 대한 S&P Goldman Sachs Commodity Price 지수는 최근 18월과 20월 고점 대비 XNUMX%-XNUMX% 하락했습니다.

* 운임은 최근 고점 대비 XNUMX/XNUMX 하락했습니다.

* 뉴욕, 필라델피아, 리치몬드의 연방준비은행(Federal Reserve District Banks of New York)이 실시한 최신 비즈니스 설문조사에 따르면 기업이 지불하고 도달하는 가격은 올해 초에 분명히 정점에 도달했습니다. 그들은 또한 배달 시간과 미충족 주문 계약을 급격히 보여주었습니다. 이는 인플레이션의 큰 원인인 공급망 문제가 완화되고 있음을 알려줍니다.

* 2020월의 신차 생산량은 3.6년 후반 수준으로 반등하여 이미 하락하고 있는 중고차 가격에 더 많은 하방 압력을 가할 것입니다. XNUMX월 상반기에는 XNUMX% 하락했습니다.

나는 계속할 수 있었다. 그러나 주요 요점은 이것이 헤드라인 인플레이션 지수에 거의 나타나지 않았다는 것입니다. 따라서 곰은 확신이 없고 약세를 유지합니다.

다음 큰 인플레이션 보고서는 13월 XNUMX일에 발표되는 XNUMX월 CPI입니다. 상류 인플레이션 하락의 영향은 제한적일 것입니다. Goldman Sachs의 최근 연구에 따르면 헤드라인 가격 측정에 영향을 미치는 업스트림 비용은 XNUMX~XNUMX분기가 소요됩니다. 우리는 아직 거기에 없습니다. 그러나 우리는 더 낮은 인플레이션 수치를 얻게 되어 곰들을 진정시켜 그들이 더 강세를 보이고 우리 주식을 사도록 설득할 것입니다.   

이유 #2: 소비자 신뢰 회복될 것

우리 모두는 소비자가 GDP 성장의 XNUMX/XNUMX 이상을 주도한다는 것을 알고 있습니다. 현재 소비자 심리는 매우 낮습니다. 최근에는 XNUMX차 세계대전 이후 최저 수준입니다. 고용 시장이 매우 강력하다는 점을 고려할 때 이것은 이상해 보입니다. 하지만 소비자들은 물가를 유심히 지켜보다가 많이 오르면 부정적으로 변한다.

마찬가지로 인플레이션이 완화되면 소비자 심리도 개선될 것입니다. 이것은 소비자 감정을 보다 긍정적으로 바꾸어 동물의 정신과 지출을 불러일으킬 것입니다.

주식이 응답합니다. 연준의 긴축 정책에 대한 모든 관심에도 불구하고 소비자 신뢰는 주식 시장에 더 큰 영향을 미칩니다. 자신감 상승과 주식 시장 상승 사이에는 밀접한 상관 관계가 있습니다. 지켜봐야 할 지표입니다. 소비자들은 또한 대출 잔액이 증가함에도 불구하고 차입할 여지가 있습니다. 부채 상환 비용과 가계 레버리지는 여전히 역사적 평균보다 훨씬 낮습니다.

이유 #3: 경기 침체 가능성은 낮습니다

나는 정의가 수년 동안 명확했기 때문에 "경기 침체란 무엇인가"에 대한 고도로 정치화되고 어리석은 논쟁을 피할 것입니다. NBER(National Bureau of Economic Research)이 결정하고 고용 강도를 포함하여 GDP 이외의 많은 요소를 고려합니다.

NBER은 단순한 이유로 경기 침체가 있다고 판단하지 않을 것입니다. 고용이 너무 강합니다. 급여 고용은 2022년 첫 3.3개월 동안 매월 152.5만 개의 일자리가 증가하여 2.4월에 기록적인 XNUMX억 XNUMX만 개를 기록했습니다. 고용 시장이 매우 강할 때 일반적으로 경기 침체가 발생하지 않습니다. XNUMX월 소매 판매는 XNUMX개월 연율 기준으로 XNUMX% 증가했습니다. 이는 경기 침체가 없다는 또 다른 신호입니다.

물론 강한 고용은 양날의 검이다. 실업률이 이 정도로 낮으면(약 3.5%) 경기 침체가 뒤따를 수 있습니다. 고용 시장이 너무 빡빡해서 기업은 계속 성장할 수 있는 더 많은 직원을 찾을 수 없습니다. 그러나 이번에는 노동 참여율이 억제된 상태로 유지됩니다. 더 많은 사람들이 직장으로 복귀하면 이 확장팩에서 시간을 벌 수 있습니다.

그렇지 않더라도, 큰 그림을 보면 1990년대 후반의 기술 거품이나 2005-2007년 부동산 대출 거품과 같이 일반적으로 나쁜 경기 침체에 기여하는 과잉이 없다는 것을 알 수 있습니다. 따라서 경기 침체가 발생하더라도 경미할 수 있습니다. 정치인들이 이야기하고 있는 두 개의 연속적인 GDP 하락에 대해서는 배심원단이 아직 결정하지 않았습니다. 해당 데이터는 크게 상향 수정될 수 있습니다. 이미 일어나고 있습니다.

이유 #4: Covid가 실행 중입니다.

Covid는 교활했기 때문에 그것이 정말로 물러가고 있는지는 아무도 모릅니다. 그러나 적어도 지금까지는 BA.5에서 인수할 새로운 Covid 변종은 없습니다. 많은 사람들이 Covid에 감염되어 자연 면역을 구축했기 때문에 새로운 변종은 인기를 얻는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.

XNUMX월과 XNUMX월에 추운 날씨가 오면 더 자세히 알아보겠습니다. 그러나 이 행운이 계속된다면 경제에 긍정적일 것입니다. 이는 더 많은 사람들이 여행을 하고 숙박과 레스토랑 부문 지출을 늘릴 것임을 의미합니다.

세계 경제에 더 중요한 것은 완화라는 것은 중국이 봉쇄를 보다 단호하게 끝내고 하반기에 다시 경제 회복을 이룰 것임을 의미합니다. 이것은 글로벌 성장을 지원할 것입니다. 네, XNUMX월 데이터는 중국 경제가 약하다는 것을 보여주었습니다. 그러나 중국 인민은행은 최근 예상치 못하게 주요 금리를 큰 폭으로 인하했습니다. 반전은 더 많은 금리 인하 가능성이 있음을 알려줍니다. 한편 리커창(李克强) 중국 총리는 최근 지방정부에 재정지출 확대를 촉구했다.

이유 #5: 감정이 바닥을 쳤다

투자자 심리는 XNUMX월 중순에 극단적인 저점을 기록했습니다. 이는 결정적인 시장 바닥 부근에서 발생하는 일종의 저점입니다. 감정은 추적하기 어렵습니다. 부분적으로는 자신을 모니터링해야 하기 때문입니다. 그러나 내가 편리한 지름길로 사용하는 한 가지 지표는 Investors Intelligence Bull/Bear Ratio입니다.

0.6월 시장 저점 부근에서 2009까지 떨어졌습니다. 그것은 투자자들이 시장 바닥에서 일반적으로 하는 방식으로 수건을 던져 포기했음을 시사하는 항복입니다. 0.56월 수치는 10년 2009월 이후 가장 낮은 수치로 지난 약세장에서 가장 낮았습니다. 강세장 비율은 11년 XNUMX월 XNUMX일 주에 XNUMX을 기록했고 주식 시장은 XNUMX월 XNUMX일 그 주에 바닥을 쳤습니다.

좋은 소식은 황소/약세 비율이 1.52로 여전히 낮다는 것입니다. 2 미만의 값은 이 게이지를 사용하는 방법에 따라 시장이 매우 구매 가능성이 있음을 알려줍니다.

결론

인플레이션, 연준, 경기 침체에 대한 모든 지속적인 두려움을 고려할 때 투자자들이 여전히 그렇게 비관적인 것은 놀라운 일이 아닙니다. 주식이 하락함에 따라 약세 군중에 합류하기보다는 이것을 모든 강세장에서 상승해야 하는 고전적인 구매 가능한 "걱정의 벽"으로 생각하십시오.

이러한 환경에서는 보호 해자가 있지만 Morningstar Direct에서 별 XNUMX개 또는 XNUMX개(XNUMX개 중) 등급을 받기 때문에 저렴해 보이는 이름으로 시작하여 주식을 사는 것이 합리적입니다.

무너진 알파벳의 FAANG
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주식 선택에 대한 이 접근 방식에 대한 자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 이 칼럼 내.

단기적으로는 XNUMX월에 약세를 보일 수 있습니다. 역사적으로 주식 시장에서 가장 비참한 달입니다. 연준이 양적 긴축을 강화하는 달이기도 합니다. 따라서 항상 그렇듯이 주식 구매를 단계적으로 계획하는 것이 가장 좋습니다.

Michael Brush는 MarketWatch의 칼럼니스트입니다. 출판 당시 그는 GOOGL, AMZN, META 및 NKE를 소유했습니다. Brush는 주식 뉴스레터에서 GOOGL, AMZN, META, JPM 및 NKE를 제안했습니다. 주식에 대한 브러시 업. 트위터 @mbrushstocks에서 그를 팔로우하세요.