의견: 주식 시장은 사람의 땅이 아닙니다. 턴어라운드가 오면 현금화할 준비를 하세요.

더 큰 그림을 위해, 다음은 주식이 완전히 폭락하기 전인 XNUMX월에 헤지펀드 투자자들에게 보낸 XNUMX분기 편지의 일부입니다.

“훌륭한 투자 기회로 보이기 시작하는 주식 목록이 천천히 증가하고 있으며 앞으로 몇 년 동안 10-100배 오를 수 있는 잔해 속에서 여러 주식을 찾을 것으로 기대합니다. 큰 재산이 쌓이는 시대. "

이제 여기와 지금에 대해 이야기해 봅시다. S&P 500을 보면 위에서 아래로 시장을 분석할 때
SPX,
-1.02 %,
상황이 여전히 심각해 보입니다. 분석가들은 여전히 ​​S&P 500이 220년에 주당 약 2022달러의 수익을 올릴 것이라고 믿고 있습니다. 마진이 줄어들고(비용 증가) 수요가 감소함에 따라 일부 회사의 수익 감소 가능성에 대해 10%-30% 할인을 받으며 수익은 다음과 같습니다. $180 정도.

시장은 지난 수십 년 동안 이러한 수익에 대해 18-20배 이상의 배수로 거래되어 왔으며 인플레이션이 낮고 더 중요한 것은 이자율이 매우 낮았습니다.

금리가 상승함에 따라 미국 재무부 증권 및 기타 부채의 경쟁력이 높아져 사람들은 주식에 대해 더 낮은 배수를 기꺼이 지불하려고 합니다. 따라서 이러한 수입에 대해 15배에서 16배의 배수를 기대해야 한다고 가정해 보겠습니다(이자율이 여기에서 유지되거나 더 높아지면 관대할 수도 있음). 수학에서 15~16 곱하기 180을 취하면 S&P 3200의 경우 3380~500 포인트에 해당합니다. 현재 3790에서 거래되고 있습니다. 이는 S&P 500이 15% 더 하락할 수 있지만 여전히 공정 가치로 간주될 수 있음을 의미합니다.

그럼 또…

• 내가 좋아하는 개별 종목을 아래에서 위로 분석할 때 나는 그 행동을 좋아한다. 제가 최근에 만들기 시작한 두 가지 이름을 사용하겠습니다. Adobe
  애드베,
  0.35%
  및 ShockWave 의료
  스와브,
  -2.11 %.
  Shockwave는 ADBE와 전혀 다르지만 흥미로운 비교입니다. Shockwave는 새로운 시장에 침투할 새로운 생명 공학 기술을 보유하고 있으며 85%의 총 마진을 낼 수 있도록 하는 정부의 말도 안되게 유리한 의료 회사 규칙에 의해 대부분 지불될 것입니다. ADBE는 주요 비즈니스를 위한 소프트웨어를 보유하고 있으며 새로운 유료 고객을 유치할 때 추가 비용이 거의 없습니다. 이 회사는 또한 정부가 가격을 책정하지 않고도 85%의 총 마진으로 운영됩니다. 어쨌든, Shockwave는 새로운 병원 시스템에 침투하고 더 많은 의사가 이를 채택할 가능성이 있기 때문에 향후 몇 년 동안 40% 이상 성장할 것입니다. technology Adobe는 높은 한 자릿수 또는 낮은 두 자릿수로 계속 성장할 것입니다. 이를 10%라고 합니다. Shockwave는 XNUMX년 안에 저렴해질 예정입니다. 그 사이에 지금은 꽤 비쌉니다. ADBE는 지금 저렴하고 더 저렴해질 것입니다. 그러나 천천히.

• 마찬가지로, 높은 금리, 인플레이션, 실리콘 밸리 불황, 러시아/우크라이나 전쟁, 공급망 위기, 부동산 및 기타 고평가된 자산을 포함하여 모든 문제가 있는 단기 경제를 볼 때 전망은 끔찍합니다. 

• 그런 다음 다시 장기 투자자는 다음을 고려해야 합니다. 대기업은 지난 몇 년 동안 제조의 일부를 아시아, 동유럽의 다른 국가로 이전하여 공급망을 보다 탄력적이고 중복되게 만드는 방법을 모색했습니다. 및 중남미 - 물론 공급망의 상당 부분을 미국으로 재배치

• 그리고 이자율은 이미 수십 년 만에 처음으로 자연 수준에 가까워졌습니다.

• 그리고 인플레이션 자체가 올해나 내년에 2%로 되돌아가지 않을지라도 인플레이션율은 아마도 이미 정점에 이르렀을 것입니다. 그러나 새롭고 개선된 공급망이 글로벌 부족을 해소하고 재고가 건강한 수준으로 돌아감에 따라 가격이 인하되어 많은 부문에서 기존 초과 재고를 제거할 수 있습니다.

• 그리고 Alphabet과 같은 많은 회사
  굿,
  0.02%

  구글,
  -0.01 %,
  메타 플랫폼
  메타,
  0.06%
  Adobe는 마침내 직원 기반을 합리화하고 있으며 채용 단계가 끝나면 비즈니스의 많은 부문에서 더 넓은 영업 이익을 보게 될 것입니다.

• 그리고 암호화폐는 마침내 스스로를 씻어내고 있습니다.

• 그리고 지난 주에 우리가 우리의 플레이북을 따라 주식을 샀을 때와 마찬가지로 두려움이 도처에 있었고 곰들은 자신이 얼마나 훌륭했는지 자랑스러워했고 황소는 이를 미루고 있었습니다.

이 글을 쓰는 시점에서 가장 큰 순위는 알파벳순으로 GOOG, Intel입니다.
인티씨,
-1.66 %,
메타, 퀄컴
큐컴,
0.31%,
로켓 연구소 미국
RLB,
0.22%,
로크웰 오토메이션
한국,
-0.68 %,
테슬라
TSLA,
-1.11 %
및 Uber Technologies
우버,
1.88%.

사상 처음으로 분기말에 시장이 붕괴되면서 거의 모든 공매도 포지션을 커버했고 계획대로 패닉 행동에 대한 추가 롱 익스포저가 열렸습니다.

나는 신중하게 더 많은 공매도를 추가하거나 앞으로 며칠 및 몇 주 안에 헤지를 놓을 것입니다. 나는 개별 주식이 매우 광범위하게 거래를 중단할 것이며 장단기 측면에서 주식 선택이 다음 주기에 더 중요해질 것으로 예상합니다.

조심하세요. 일부 주식은 바닥을 쳤고 일부는 바닥에 매우 가깝습니다. 우리는 몇 년 후에 되돌아보고 우리가 광범위한 매도세를 이용하게 된 것을 기쁘게 생각합니다. 그러나 우리는 이미 최근 저점에서 이렇게 큰 반등을 겪었고 더 넓은 시장에서 저항이 가장 적은 경로로서 더 많은 변동성과 아마도 더 많은 하향 편향에 대비해야 합니다. 특히 지난 주와 같이 극단적인 경우 하락세에서 계속 매수할 준비를 하십시오. 

Cody Willard는 MarketWatch의 칼럼니스트이자 편집자입니다. 레볼루션 투자 뉴스레터. Willard 또는 그의 투자 회사는 이 칼럼에 언급된 증권을 소유하거나 소유할 계획일 수 있습니다.