연착륙으로 월스트리트에서 낙관주의가 컴백하다

(Bloomberg) — 2023년이 세계 경제 위축을 가져올 것이라고 예측한 월스트리트 예측 더미에는 햇빛이 많지 않았습니다. 그러나 XNUMX월 거래가 활기를 띠면서 소수의 낙관론자들이 합의에서 벗어나 연착륙이 시장 이익을 가져올 수 있다고 베팅하고 있습니다.

블룸버그에서 가장 많이 읽은

JP모건 자산운용의 수석 글로벌 전략가인 데이비드 켈리는 2023년에도 인플레이션이 계속 완화되어 미국 경제가 침체에서 간신히 탈출할 수 있을 것이라고 장담하고 있습니다. 오랜 주식 전략가이자 그의 이름을 딴 리서치 회사의 설립자인 Ed Yardeni는 강력한 경제 데이터, 회복력 있는 소비자 및 급락하는 가격 압력의 징후를 기반으로 연착륙 가능성을 60%로 내세우고 있습니다.

Kelly는 인터뷰에서 "사람들에게 이야기하면 가능한 세상 중 최악이라고 말합니다."라고 말했습니다. "그렇지 않습니다. 인플레이션이 떨어지고 실업률이 낮으며 우리는 팬데믹을 지나고 있습니다. 위험 자산이 매우 잘 될 가능성이 있습니다.”

지난해 글로벌 주식의 거의 20% 폭락으로 대부분의 애널리스트와 투자자들은 역사적으로 높은 인플레이션이 계속될 것이며 경기 침체가 불가피할 것이라고 예측하는 등 신중한 태도를 보였습니다. 켈리는 연준이 XNUMX월 회의 이후 역사적인 하이킹 주기를 마무리하고 XNUMX분기에 금리 인하를 시작할 것이라고 생각하며 비관론이 미국 가치주와 투자 등급 신용을 할인된 가격에 매수할 수 있는 좋은 기회를 제공할 수 있다고 말했습니다.

경착륙의 가능성을 배제하지 않는 Yardeni는 금융, 산업, 에너지 및 기술주에서 기회가 있다고 보고 현재는 작년보다 훨씬 저렴해 보입니다. 그런 회사들의 채권도 2023년에 좋은 성과를 낼 수 있다고 그는 말했다.

이야기는 계속됩니다.

야르데니는 인터뷰에서 "낙관론자와 비관론자는 2022년이 주식과 채권에 끔찍한 해였다는 데 동의하지만 영원히 계속되지는 않을 것"이라고 말했다. "시장은 인플레이션이 더 지속적이고 연준이 더 공격적이라는 사실에 반응했습니다."

금요일 발표된 경제 데이터는 낙관론을 강화했습니다. 또 다른 강력한 미국 일자리 보고서는 임금 인상이 예상보다 더 둔화되면서 고용 증가가 예상을 초과했음을 보여주었습니다. 유로 지역 인플레이션은 XNUMX월 이후 처음으로 한 자릿수로 돌아왔고, 유로 지역 사상 최악의 소비자 물가 급등이 정점에 이르렀다는 희망을 불러일으켰습니다.

S&P 500은 1928년 이후 단 24번의 연이은 하락세를 보인 경우가 매우 드물다. 그러나 500년차 하락폭은 항상 4,078년차 하락폭보다 더 컸고 평균 6% 하락했다. XNUMX월 블룸버그가 조사한 전략가들 사이에서 S&P XNUMX의 평균 연말 목표는 XNUMX로, 이는 연말에 발생한 큰 폭의 침체를 반영하지만 지수의 XNUMX% 상승을 의미합니다. XNUMX월의 평균 예측은 하락이었습니다.

비스포크 투자 그룹(Bespoke Investment Group)의 연구에 따르면 연말 목표는 어쨌든 어느 쪽이든 일반적으로 약 5% 포인트 떨어져 있습니다. Bespoke의 공동 설립자 Paul Hickey는 "우리는 일반적으로 목표를 설정하지 않습니다. 단지 소금 한 알을 가지고 촬영해야 한다고 생각하기 때문입니다."라고 말했습니다. "내가 경험을 통해 배운 것이 있다면 어떤 것에 대해 그렇게 광범위한 합의가 있을 때 일이 보통 계획대로 진행되지 않는다는 것입니다."

우량 기업과 정크 기업의 디폴트 스왑 스프레드 간 격차가 100월 이후 XNUMX 베이시스 포인트 이상 감소한 신용 시장에서 경기 침체 확률이 줄어들고 있습니다. 시장 용어로 "압축"으로 알려진 이 정책은 급격한 경기 침체가 가장 취약한 신용을 디폴트에 취약하게 만들 것이라는 두려움이 적음을 나타냅니다. 그렇더라도 이 수치는 팬데믹 이전 수준 이상입니다.

전략가들의 감정에 대한 Bank of America 측정은 시장 합의가 너무 비관적이라는 Kelly의 견해를 뒷받침하는 것 같습니다. 그것은 너무 많이 떨어졌기 때문에 이제 향후 16개월 동안 약 12%의 반환을 신호하고 있습니다. 그는 작년 이후 발생한 가장 중요한 변화는 가격이 하락하여 "모든 곳에서" 기회를 창출하고 있다는 점이라고 말합니다. S&P의 지수 구성원은 금세기 평균 수치와 일치하는 17개월 예상 수익의 약 12배에 거래되고 있습니다.

Kelly는 메모에서 “2023년 초에 내가 내린 한 가지 결심은 불합리한 우울함을 피하는 것입니다. "새해는 갓 태어난 아기처럼 낙관적으로 맞이할 자격이 있습니다."

–Jan-Patrick Barnert와 Vildana Hajric의 도움으로.

블룸버그 비즈니스위크에서 가장 많이 읽은 기사

© 2023 Bloomberg LP