Oxy와 Anadarko: '역사상 가장 멍청한 거래'가 Vicki Hollub에게 어떻게 보상을 했는지

Vicki Hollub이 Occidental Petroleum의 걸프스트림 V 제트기 2019년 XNUMX월 억만장자 투자자 워렌 버핏과의 만남을 위해 오마하로 간 그녀는 내기를 하기 위해 현금이 필요했습니다.

그녀가 등장한 10억 달러 수표는 Oxy로 더 잘 알려진 Occidental의 규모를 두 배로 늘리는 Anadarko Petroleum을 인수하기 위한 장대한 기업 경쟁에서 라이벌 Chevron을 능가할 수 있게 해주었습니다. 그러나 인수로 인해 회사는 거의 50억 달러에 달하는 부채를 안게 되었습니다. 도박이 성공하려면 유가가 계속 상승해야 했습니다.

일이 빨리 잘못되기 시작했습니다. 19개월이 조금 지난 후, 코로나XNUMX로 인해 세계적 유행병 세계 경제를 뒤흔들면서 유가는 폭락하기 시작했고 미국 벤치마크는 제로 아래에서 거래될 것입니다. 이는 Anadarko 거래가 종료된 날의 가격보다 177%나 하락한 것입니다.

Oxy의 주식은 수익률이 거의 없는 일련의 부채 지원 시추 작업에서 투자자 현금을 소진한 업계에서 이미 악화된 시장에 의해 폭락했습니다. 비평가들은 비용을 고려하지 않고 앞으로 나아가는 무모함에 대해 Hollub을 비난했습니다.

한 석유 고위 간부는 “역사상 가장 멍청한 거래였다”고 말했다.

거의 500년 후, Oxy는 죽음에서 돌아왔을 뿐만 아니라 번성하고 있습니다. 이 회사는 2022년 S&P 119에서 최고의 실적을 올렸으며, 러시아의 우크라이나 침공 이후 유가 상승으로 인한 보상으로 주가가 XNUMX% 상승했습니다.

월요일에 2022년 실적을 보고할 때 분석가들은 Hollub이 이전 기록의 약 두 배인 거의 13억 달러의 순이익으로 회사 역사상 가장 수익성이 높은 해를 공개할 것으로 예상합니다.

현금 회수 덕분에 Oxy는 Anadarko를 획득하기 위해 진 빚의 거의 절반을 갚을 수 있었습니다. 인수 후 39억 달러로 급증한 장기 부채 수준은 19년 2022월 현재 10억 달러로 절반으로 줄었습니다. 코로나19 팬데믹 이후 54억 달러 미만으로 붕괴된 회사의 시가총액은 XNUMX억 달러로 회복되었습니다. 거래 전 수준보다

많은 사람들이 불과 XNUMX년 전 미국 셰일 패치를 이끌고 배당금을 삭감하고 지출을 삭감하면서 파산에 직면했다고 우려했던 회사에게 이것은 극명한 전환점입니다.

옥시와 홀럽 모두 비판이 거셌다. Chevron은 CEO인 Mike Wirth가 자신의 회사가 Anadarko를 인수하기 위한 거래를 "절박"하지 않는다고 주장하면서 1억 달러의 살인 비용으로 충돌에서 벗어났습니다. 한편 억만장자 투자자인 칼 아이칸은 홀룹의 자리에서 물러나려는 활동가 캠페인을 시작하면서 이 거래를 "금융 역사상 최악의 재앙 중 하나"라고 낙인찍었습니다. Icahn은 논평 요청에 응답하지 않았습니다.

그러나 유가가 반등함에 따라 옥시의 운명도 마찬가지입니다.

컨설팅 회사 Enverus의 이사 Andrew Gillick은 "때로는 좋은 것보다 운이 좋은 것이 더 낫습니다."라고 말했습니다. “원유는 80달러이고 이제 모든 것이 괜찮습니다. 우리는 그것이 잘 될 것이라고 기대해야 했습니까? 잘 모르겠지만 2020년 이후 유가 기대치 반등으로 인해 Oxy가 다른 어떤 에너지 회사보다 더 많은 수혜를 입었다고 주장할 수 있습니다.”

오늘날 Occidental은 미국의 대규모 육상 유전에서 두 번째로 큰 석유 및 가스 생산업체입니다. 소위 시추할 유망한 지역의 재고는 셰일 지역에서 가장 큰 것 중 하나입니다. 비용 상승은 규모가 점점 더 중요해지고 있음을 의미하는 부문에서 이점이라고 분석가들은 말합니다.

S&P 글로벌 커모디티 인사이트(S&P Global Commodity Insights)의 라울 르블랑(Raoul LeBlanc) 업스트림 석유 및 가스 부문 부사장은 “옥시는 적시에 규모를 키워 유리한 위치에 서게 됐다”고 말했다. "엄청난 부채가 발생했고 약간의 능숙한 거래가 필요했지만 가격이 어디로 갔는지 감안할 때 큰 거래처럼 보입니다."

상승한 가격은 Anadarko가 "부채를 갚기 위해 거대한 ATM으로 변모했다"는 것을 의미한다고 LeBlanc는 말했습니다.

어떤 사람들에게는 반전이 Hollub의 전략을 입증하는 것입니다. Hollub은 이 기사에 대한 인터뷰를 거부했습니다. 거래에 대한 비판은 또한 종종 남성이 지배하는 셰일 지역에서 여성혐오와 결부되어 있었습니다.

Ally Energy의 CEO인 Katie Menhert는 “미디어가 Vicki를 부당하게 개인적으로 묘사하는 것 같은 느낌이 들었습니다. “만약 그녀가 빅터였다면… . . 그녀가 남자였다면 이런 극적인 상황이었을까?”

오늘날 분석가들은 탄소 포집에 대한 그룹의 선회에 더 많은 관심을 가지고 있습니다. Oxy는 더 많은 석유를 방출하기 위해 이산화탄소를 지구에 주입하는 강화된 석유 회수에 대한 자사의 전문성이 전 세계가 탄소를 다시 지하에 저장하는 방법을 찾기 위해 애쓰고 있는 상황에서 도움이 될 것이라고 생각합니다.

이러한 움직임으로 회사는 탄소 포집 및 저장에 막대한 자금을 투입하는 Joe Biden의 369억 달러 규모의 전면적인 기후법인 인플레이션 감소법의 주요 수혜자가 되었습니다. 그러나 아직 입증되지 않은 직접 공기 포획에 대한 1억 달러 투자를 포함하는 변화는 Hollub에게 또 다른 도박이라고 분석가들은 말합니다.

버핏과 함께 홀럽은 세계 최고의 자본화 대차대조표 중 하나에 접근할 수 있습니다. 거래 당시 그의 개입은 매우 중요했습니다. 우선주 사용은 Oxy의 신용 등급을 보호하는 동시에 인수에 대한 주주 투표의 필요성을 피하는 데 도움이 되었으며, Anadarko 이사회는 이를 거부했습니다.

버크셔는 이후 공개 시장에서 보통주의 20% 이상을 사들이면서 훨씬 더 많은 옥시를 사들였다. 이 매입은 부분적으로 버핏의 회사가 옥시 주식의 절반을 매입할 수 있는 승인을 얻었기 때문에 버크셔가 언젠가 미국 석유 회사를 위해 전력을 다할 수 있다는 추측을 불러일으켰습니다.

Edward Jones의 애널리스트 Jim Shanahan은 Hollub에 대한 Buffett의 견해에 대해 "그는 그녀를 정말 좋아하고 그녀가 최고 수준의 CEO인 것처럼 느낍니다."라고 말했습니다. Oxy와 Berkshire의 자체 에너지 및 공익사업 사이에 "아마도 그가 이해관계를 결합하는 연결 고리가 있다고 봅니다."

그러나 수평선에 구름이 있습니다. Oxy를 포함한 셰일 생산자들은 러시아 군대가 우크라이나에 쏟아진 이후 유가 상승의 물결을 성공적으로 이겨냈습니다. 그러나 이러한 가격은 최근 몇 달 동안 꾸준히 하락하고 있습니다. 그리고 화석 연료 소비를 억제해야 하는 상황에서 더 많은 석유를 공급하는 데 투자하는 것이 가장 큰 도박으로 남아 있습니다.

Hollub은 전 세계적인 유행병이 잘못된 시기에 도착한 것은 운이 없었습니다. 그러나 그녀는 침략이 회사의 주가를 구하는 데 도움이 되었다는 점에서 운이 좋았습니다.

"Oxy는 폭풍우를 이겨냈습니다." LeBlanc이 말했습니다. “그리고 그것은 핵심 사업과 그들이 감수하고 있는 위험 모두에서 꽤 강력한 위치에 있습니다. 이러한 위험이 확산될지는 모르겠지만 접근 방식과 전략, 실행 면에서 지금까지는 꽤 좋은 위치에 있습니다.”

Amanda Chu의 추가 보고