(Bloomberg) — 스리랑카가 부채를 불이행한 후 Brandywine Global Investment Management의 포트폴리오 매니저인 Jack McIntyre는 쌀과 곡물 가격을 보다 면밀히 관찰하기 시작했습니다.
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그가 추적하고 있는 여러 시장에서 전 세계 식량 부족으로 인해 정부는 부채를 갚을 것인지 아니면 국민을 먹일 것인지 결정해야 하는 상황에 놓였습니다.
스리랑카는 식량에서 연료에 이르기까지 모든 것의 부족을 완화하기 위한 달러 부족 속에서 18월 10일 외채 연체에 빠지면서 후자를 선택했고 다른 사람들이 뒤따를 가능성이 높습니다. XNUMX개 신흥 시장 국가는 현재 부실 수준의 부채 또는 XNUMX% 포인트 이상의 위험 프리미엄으로 거래되고 있습니다. 그 중 XNUMX개국은 식량 가격의 가장 가파른 상승 중 하나인 아프리카에 있습니다.
“스리랑카의 불이행은 나를 긴장하게 만들었습니다.”라고 McIntyre는 말했습니다. "운전할 필요도 없고 집에 난방을 할 필요도 없지만 먹어야 합니다."
2010년대 초 아랍의 봄 불안을 염두에 두고 투자자들은 치명적인 식량 부족과 폭동으로 위협받는 신흥 시장 국가를 탈출하고 있습니다. 러시아의 우크라이나 침공은 필수 식량 공급을 중단시켰고 대평원에서 아프리카 뿔에 이르는 곡창지대에 극심한 기온과 간헐적인 비로 인한 문제를 더했습니다.
실제로 UN의 측정에 따르면 식량 가격은 지난 30년 동안 2020% 이상 급등했습니다. 4.3년까지 XNUMX년 동안 매년 평균 XNUMX% 증가했다는 점을 고려하면 더욱 놀랍습니다.
EM 주간 팟캐스트: 식량 가격이 부채에 시달리는 국가를 강타하다
시장 붕괴
가장 큰 영향을 받고 대처할 수 있는 능력이 가장 적은 국가는 개발도상국입니다. 이들 국가에서 식량은 현재 연간 헤드라인 인플레이션 지표의 거의 10분의 XNUMX을 차지합니다. 미국, 영국 및 대부분의 유럽에서 식품은 유사한 조치의 XNUMX% 이하를 차지합니다.
이번 달 초에 발표된 인도의 밀 수출 제한 조치와 같은 절박한 조치는 글로벌 가격 압박을 가중시켜 이를 억제하려는 중앙은행의 노력을 좌절시킬 것입니다. 그리고 가정의 고통에 대한 항의는 확산될 가능성이 있습니다.
BNP Paribas Markets의 신흥 시장 이코노미스트인 Luiz Eduardo Peixoto는 "시장은 투입 비용 상승의 영향을 과소평가했습니다."라고 말했습니다. “우리는 특히 식품 인플레이션에 대해 우려하고 있습니다. 식량 가격 인상의 영향은 앞으로 몇 달 안에 나타나 세계 인플레이션을 극적으로 증가시킬 것입니다.”
가격이 이미 타격을 입지 않은 것은 아닙니다. 블룸버그 지수에 따르면 개발도상국의 달러 부채는 올해 지금까지 15% 감소했고 현지 통화 부채는 7% 감소했으며 둘 다 2020년 초 수준에 근접한 수준으로 거래되고 있습니다. 신흥 시장 주식의 MSCI 지수는 14% 하락하여 미국 주식에 비해 2001년 이후 최저 수준에 근접했습니다.
그리고 한 국가가 식량 인플레이션에 더 많이 노출될수록 멕시코 페소, 콜롬비아 페소, 링깃 및 루피아가 가장 취약한 통화로 약화될 가능성이 더 큽니다. 중요한 인플레이션 보고서가 이번 주 멕시코에서 나올 예정이며, 투자자들은 콜롬비아 대통령 선거, 브라질 GDP, 중국 PMI도 주시하고 있습니다.
이로 인해 부채, 특히 달러 부채를 상환하는 것이 더욱 어려워져 개발도상국이 가장 필요한 시기에 시장에 접근할 수 없게 될 가능성이 높아졌습니다. 그들의 달러 채권 수익률은 거의 7%로 41년 만에 최고치에 근접했으며, 이는 튀니지와 같은 국가의 차입 비용의 XNUMX배입니다. 신흥국 차입자의 유로본드 발행은 지난해보다 XNUMX% 급감했다.
한편 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)에 따르면 투기 등급 신흥 시장 국가의 부채를 보호하기 위한 비용은 2013년 테이퍼 탠트럼과 동등한 수준으로 증가했습니다.
"에너지 가격 충격과 비교할 때 식품 가격 인플레이션은 실제로 더 광범위하고 그 영향이 오래 지속되는 경향이 있으며 정부는 일반적으로 가계에 미치는 영향을 완화하기 위한 행정 프로그램이 적습니다."라고 런던의 신흥 시장 부채 책임자인 Bryan Carter는 말했습니다. HSBC자산운용.
그의 팀은 식품 인플레이션 요소가 크기 때문에 나이지리아, 인도, 카자흐스탄, 이집트, 파키스탄의 채권 시장에 대해 신중을 기하고 있으며 대부분의 국가에서 신흥 시장 인플레이션에 대한 기대치를 높였습니다.
모두에게 분명한 것은 식량 부족이나 시장 침체에 대한 빠른 해결책이 없다는 것입니다. 러시아-우크라이나 분쟁이 식량 공급에 차질을 빚기 전에도 팬데믹 셧다운, 기후 변화, 에너지 위기의 여파로 네트워크가 약화되었습니다.
식량 생산국들이 이제 일부 수출을 중단하고 인플레이션과 기아의 순환을 영속화하면서 세계적인 규모의 비축으로 이어진 상황입니다.
세계에서 두 번째로 큰 밀 생산국인 인도는 설탕 수출 제한과 함께 주요 밀 판매 금지 조치를 따랐습니다. 말레이시아는 가금류의 해외 판매를 중단했습니다. 인도네시아는 팜유의 선적을 부분적으로 중단하고 있습니다.
인도 다음으로 세계 최대의 쌀 수출국인 태국과 베트남도 전 세계 소비자의 식량 비용을 높일 수 있는 조치를 취할 수 있습니다. Prayuth Chan-Ocha 태국 총리에 따르면 두 아시아 국가는 협상력을 높이기 위해 공동으로 가격을 인상해야 한다고 말했습니다.
스리랑카가 채무 불이행을 선언한 바로 그 날 유엔 사무총장은 세계적인 식량 부족이 수년 동안 지속될 수 있으며 정치적 격변과 기아를 확산시킬 수 있다고 경고했습니다.
런던 소재 Pictet Asset Management의 신흥 시장 부채 책임자인 Mary-Therese Barton은 "우리가 매우 면밀히 모니터링할 식품 가격 각도의 다음 측면은 정치, 포퓰리즘 및 보호주의와 관련이 있습니다."라고 말했습니다. "EM에게는 매우 어려운 시기입니다."
(12번째 단락의 부채 발행 업데이트)
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