Peter Schiff: "디스인플레이션은 일시적입니다"

CME FedWatch 도구가 올해 첫 회의에서 99% 이상의 25bp 인상 가능성을 보여주면서 FOMC는 정확히 예상한 대로 연방기금 금리를 4.50% – 4.75%로 인상했습니다.

이러한 움직임은 15년에 75번 연속 2022bp 인상을 포함하여 가속화된 긴축에 이어 금리를 XNUMX년 만에 최고 수준으로 끌어올렸습니다.

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Powell 주지사는 매파적인 어조를 유지하려고 노력했습니다. 지적,

...인플레이션이 지속적으로 하락하고 있다는 확신을 가지려면 훨씬 더 많은 증거가 필요할 것입니다.

인플레이션이 여전히 XNUMX년 최고치에 가까운 상황에서 위원회는 긴축이 계속될 것이라고 밝혔습니다(디스인플레이션이 더 급격해지지 않는 한).

그러나이 메시지는 많은 수신자를 찾지 못한 것 같습니다.

반대로 어제 시장은 S&P가 1.05% 상승하는 등 상승세로 마감했습니다.

채권 수익률은 하락했고 미국 달러는 최저 101달러로 떨어졌으며 금은 1,970달러 수준을 돌파했습니다.

연준의 방향과 규모는 널리 예상되었지만 2022년 XNUMX월 단 한 차례의 XNUMX% 인상 후 금리를 낮추는 선택은 통화 환경 완화가 임박했음을 처음으로 인정하는 것일 수 있습니다.

'속도'에서 '정도'로

'Have Lags in Monetary Policy Transmission Shortened?'라는 제목의 연구 논문 저자 캔자스시티 연방준비은행이 발행한 쓴,

우리의 결과는 인플레이션의 정점 감속이 정책 긴축 후 약 XNUMX년 후에 발생할 수 있음을 시사합니다.

1년 2022분기에 긴축을 시작한 연준은 시차의 복합적인 영향이 우리에게 닥칠 수 있고 경제 시스템의 근본적인 취약성을 노출시킬 수 있다는 점을 경계할 수 있습니다.

당연히 FOMC 성명서에서 정책 입안자들은 시차에 대한 불확실성을 인정했습니다. 지적,

목표 범위의 향후 인상 정도를 결정할 때 위원회는 통화 정책의 누적 긴축을 고려할 것입니다…

잘 알려진 원자재 투자자이자 전 Sprott US Holdings의 사장 겸 CEO인 Rick Rule은 경고,

…우리는 아직 이자율 상승의 강한 타격을 느끼지 못한 것일 수 있습니다.

결정적으로, 연준은 '페이스'라는 단어의 사용을 변경하고 위의 텍스트에서 '익스텐트'로 대체했습니다.

연준의 XNUMX월 회의에 대해 Quill Intelligence의 CEO 겸 수석 전략가인 Danielle DiMartino Booth는 '압축 지연 효과'에 대한 유사한 우려를 공유했습니다. 여기에서 지금 확인해 보세요..

고용 시장(아픈) 건강

노동 시장의 경색은 금리 인상에 대한 FOMC의 설명의 핵심이었습니다.

Mishtalk를 사용하는 유명한 블로거인 Mike Shedlock은 몇 달 동안 케이스 고용은 U3 실업률보다 약하고 비농업 부문 고용 지표의 헤드라인이 시사하는 바입니다.

그러나 파란색 선이 급격히 떨어지면서 무엇을 얻을 수 있습니까?

우선 노동참가율은 글로벌 금융위기 이후 하락세를 보이고 있습니다.

또한 코로나2022 발병 이후 대규모 근로자 이탈이 있었으며 XNUMX년 하반기에는 정규직이 거의 XNUMX만 명 급감했습니다.

정규직을 선호하는 시간제 직원과 긱 근로자가 고용 수치를 뒷받침하는 주요 요인이라고 설문 조사 결과가 나타났습니다.

이러한 핵심 요소 중 일부는 이전에 확장되었습니다. 기사 노동시장 상황에 대해 인베즈.

불과 35,000주 전 XNUMX월 데이터에 따르면 XNUMX명의 비정규직 근로자가 해고되었습니다. 조각 2021년 초 이후 가장 급격한 감소를 기록했습니다.

BLS가 어제 발표한 보고서에 따르면 일자리가 증가했지만 해고도 증가하여 특히 금리에 민감한 부문에서 전년 대비 15% 증가했습니다.

억제되지 않은 인플레이션?

Euro-Pacific Capital의 수석 이코노미스트 겸 글로벌 전략가인 Peter Schiff는 2008년 이후 전례 없는 부양책과 팬데믹 상황에서 재정 투입을 감안할 때 금리 인상 자체가 주장만큼 효과적이지 않았다고 생각합니다.

예를 들어, 신용 카드 부채가 위 수준으로 증가했습니다. $ 16 조 32022년 XNUMX분기에 저축률은 거의 사상 최저치인 2.3%.

제조 (논의 여기에서 지금 확인해 보세요.)는 부진한 상태로 남아 있어 중앙 은행의 문제 목록에 추가됩니다.

소매 판매의 급격한 하락, 수익률 곡선의 역전 장기화, 경기 침체 위험 증가와 같은 다른 요인들과 함께 연준은 연말에 금리를 인하해야 할 수도 있습니다.

이러한 지표의 약세, 고용 시장의 과장된 강세, 높은 자동, 소비자 및 저당 부채, 미국은 예상보다 훨씬 더 깊은 경기 침체를보고있을 수 있습니다.

FOMC가 선회한다면 쉬프 ~을 기대하는,

인플레이션은 훨씬 더 악화될 것입니다… 디스인플레이션은 일시적입니다.

인정할 만한 작은 표본 크기를 바탕으로 현재의 디스인플레이션 라운드는 매우 빠르게 시작되었고 아마도 지속 불가능할 수도 있습니다.

여기에  과 여기에서 지금 확인해 보세요., 나는 주장했다,

8년대와 1973년대에 미국 소비자 물가 상승률은 두 차례에 걸쳐 1975%를 돌파했습니다. 첫째, 8년부터 23년까지 1978개월 연속 1982% 이상을 유지했다. 두 번째 경우는 41년에서 XNUMX년 사이에 무려 XNUMX개월 연속 지속되었습니다.

이에 비해 2022년 인플레이션은 8개월 이내에 7% 아래로 떨어졌고 현재 6.5%로 떨어졌습니다.

Outlook

인정된 것보다 약할 가능성이 있는 노동 데이터, 저축 부족, 파월 연설 이후 금융 시장의 낙관적인 반응을 감안할 때 통화 당국은 실제로 긴축 주기를 중단했을 수 있습니다.

그렇다면 인플레이션이 다시 점화될 수 있음을 의미하는 2분기 또는 3분기에는 인하가 불가피할 것입니다(아마도 격렬하게).

노동 시장 위치에 대한 보다 포괄적인 그림을 얻기 위해 투자자들은 내일의 고용 보고서를 면밀히 주시할 것입니다.