한 세대에 한 번도 안 되는 여러 가지 요인들의 합류로 인해 2022년 내내 금융 시장이 하락했습니다.
통화 및 원자재 전문가인 Vijay L Bhambwani는 여전히 하락장에 있는지 여부를 고민하는 사람들을 위해 거래자들의 경우 "매수 포지션이 출혈을 일으키고 있으며" "몇 달 동안 매주 마진 콜이 발생하고 있습니다"라고 지적합니다. ".
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코로나바이러스, 장기 폐쇄, 공급망 격변, 러시아-우크라이나 전쟁, 연준의 새로 발견된 단호한 매파 성향으로 인해 가정은 그 어느 때보다 취약해지고 동물 정신은 시들해졌습니다.
'일반 대중'이 소유한 거의 모든 자산은 올해 가치 저장소인 암호화폐의 신선하고 이국적인 모습을 포함하여 크게 침식되었습니다.
지난주 미국의 소매 인플레이션이 사상 최고치를 기록하면서 인플레이션 압력 완화에 대한 기대가 무너졌고, 그 결과 연준은 역사적인 75bps의 금리 인상을 기록했습니다.
시장은 연준의 재확립된 신뢰에 힘입어 반등했지만 오래가지 못했습니다. 경기침체에 대한 우려가 다시 집중되면서 미국 시장은 영업일 시작과 함께 어제 상승세를 반등했고, 거의 XNUMX년 만에 연준의 가장 강력한 조치가 무뎌졌습니다.
CPI 데이터에서 식품, 연료, 임대료를 포함한 필수품은 수십 년 동안 최고치를 기록하여 가계 예산을 압도했습니다. OPEC+ 회원국이 할당량을 충족하지 못하고 정제 능력이 부족해지면서 미국의 휘발유 가격도 1970년대 초를 연상시키는 급등했습니다.
집에서 먹는 음식 비용은 전년 동기 대비 11.9% 증가해 1979년 XNUMX월 이후 최고치를 기록했다.
8년대와 1973년대에 미국 소비자 물가 인플레이션은 두 차례에 걸쳐 1975%를 돌파했습니다. 첫째, 8년부터 23년까지 소매 인플레이션은 1978개월 연속 1982% 이상을 유지했습니다. 두 번째 경우는 41년부터 XNUMX년까지 XNUMX개월 연속 지속됐다.
인플레이션 압력이 완화될 기미가 보이지 않는 상황에서 가계는 장기간의 재정적 어려움과 구매력의 급격한 하락 가능성을 받아들여야 할 수도 있습니다.
모든 주요 자산군은 상당한 가치를 잃었고 금융 포트폴리오, 가계 자산, 퇴직 저축 등이 파괴되었습니다.
DXY는 주로 EURUSD로 구성되며 국제 외환 시장에서 다른 통화에 대한 달러의 선호도를 나타냅니다. 이런 점에서 달러화는 강세를 보였지만 국내에서는 인플레이션이 치솟고 가계의 구매력은 계속해서 약화되고 있다.
금의 종말에 대한 주장과 올해 수많은 나쁜 언론 보도에도 불구하고, 황색 금속은 현재까지(YTD) 그 가치를 유지해 왔습니다. 이를 바탕으로 위 그래프의 자산 바스켓을 크게 능가했습니다.
이는 실물 시장이 아닌 유동성이 높은 선물 계약 시장에서의 금 종이 가격이라는 점에 유의해야 합니다.
위 그래프에서 대체로 금 파생상품은 인플레이션이 상승하는 기간 동안 가격이 상승했습니다.
종이 가격
종이 금과 실물 금은 별도의 시장입니다. 종이 금 시장은 참가자들이 미리 정해진 날짜에 금을 인도하기 위해 종이 계약을 거래하는 선물 시장입니다. 그러나 2013년 한 조사에 따르면 신고 LBMA(런던 금괴 시장 협회) 및 LPPM(런던 백금 및 팔라듐 시장)에 따르면 거래의 95%가 계약이 연장되고 실제 배송이 이루어지지 않습니다. 따라서 물리적 금속은 금속 교환 시 교환되지 않습니다.
실물을 대표하는 종이 금속은 실제 물리적 공급량보다 훨씬 더 클 수 있습니다. 결과적으로 이러한 시장은 변동성이 매우 높으며, 유동성은 광범위한 금융 시장에서 손실이 발생하는 동안 마진을 충당하기 위해 종종 사용됩니다.
따라서 물리적 물질의 수요와 공급 기본 요소는 종이 금 가격을 결정하지 않습니다. 제지 시장은 금융이 집중된 자체 논리를 따르며 물리적 펀더멘털과 분리되어 있습니다.
대신, 종이 가격은 모든 실물 가격이 지역적으로 결정되는 신호 역할을 합니다.
실제 효과
금융 포트폴리오가 쇠퇴하면서 실물경제에 새로운 역풍이 불고 있습니다.
미국 가구의 경우 가장 큰 단일 자산은 일반적으로 주택 자산입니다. 최신 CPI 수치에 따르면 보호소 비용은 연간 5.5% 증가한 반면 신규 주택 판매는 2020년 19월 이후 최저 수준으로 감소했으며 소유자의 XNUMX%가 지난 한 달 동안 가격을 인하한 것으로 알려졌습니다.
Moody's Analytics의 수석 이코노미스트인 Mark Zandi는 미국 경제가 현재 "주택 조정" 상태에 있다고 믿습니다. 동시에 금리가 급등하면서 모기지 신청이 빈약해졌습니다.
미국 XNUMX월 고용지표가 상승세를 보였지만, 긴축적인 경제 여건과 공급 차질, 암울한 수요 전망 속에서 주요 기업들은 서둘러 직원들을 해고하고 있다.
금융 포트폴리오의 가치가 빠르게 하락하고 실제 주택 자산 손실이 증가하며 현재 일자리가 위협받고 있는 상황에서 일반 가구주들은 어디로 향해야 할까요?
체력을 기르자
물리적 금은 종종 간과되기는 하지만 독특한 동물입니다.
아마도 가장 놀라운 것은 금융 자산이 유출되는 상황에서 종이 금이 아닌 실물 금에 대한 수요가 급증한다는 점일 것입니다. 이러한 추세가 거의 감지되지 않은 한 가지 이유는 실물 금이 종이 금의 가격을 책정한다는 것입니다.
결정적으로, 금은 수천년 동안 돈이었습니다. 그 영속성과 화폐 당국의 의지에 의해 단순히 생성될 수 없기 때문에 황색 금속은 교환 통화 및 가치 저장 수단으로서 지속적이고 보편적인 매력을 유지해 왔습니다.
금융 시스템의 자산과 달리 금은 거래상대방 위험을 초래하지 않습니다. 이는 주식의 자본 가치 상승, 배당금 수익 또는 채권 지급과 달리 예상되는 재정적 수익이 실현되지 않거나 미지급 상태로 유지될 위험이 없음을 의미합니다. 그 가치는 미래의 현금흐름 흐름에 좌우되지 않습니다.
1971년 닉슨 대통령은 달러를 금본위제에서 폐지했습니다. 스탠포드 대학교의 해롤드 제임스 교수는 이를 “돈과 귀금속 사이의 수천 년에 걸친 연결고리가 끊어졌다”고 설명했습니다.
24년 전 닉슨 쇼크에도 불구하고 아래 그래프는 미국 조폐국에서 판매한 인기 있는 2022캐럿 금화인 미국 버팔로(American Buffaloes)의 총 판매량 급증을 보여줍니다. 238,000년 연간 데이터는 XNUMX월부터 XNUMX월까지 XNUMX온스의 판매량을 기준으로 한 예측입니다.
경제 성장이 쇠퇴하고 심각한 시장 불확실성이 있는 오늘날의 격동적인 시기에 가치 저장 수단인 금에 대한 수요가 지속적으로 역전되고 있는 것 같습니다.
금 수요와 인플레이션 상승
올해 금 종이 가격은 다른 금융 자산에 비해 좋은 성과를 보였지만 가격 변동은 매우 불안정했습니다. 이는 금을 신뢰할 수 있는 인플레이션 헤지 수단으로 할인하는 근거로 자주 사용되었습니다.
그러나 아래 그래프를 보면 실물 시장은 전혀 다른 문제임을 알 수 있습니다. 특히 인플레이션 상승에 따라 지난 3년 동안 구매가 상당히 증가했기 때문에 일반 소비자는 여전히 실물 금의 가치 저장 속성을 신뢰하는 것 같습니다.
코로나바이러스 발생과 전 세계적으로 제정된 특별 경제 정책 이후 종이금의 연간 평균 가격은 상대적으로 안정적으로 유지되었습니다. 그러나 미국의 CPI는 역사적 최고치를 기록했고 이에 따라 미국산 버팔로를 구매하게 되었습니다.
이는 시장이 불확실하고 인플레이션이 높은 시기에 종이 금보다 실물 금을 선호하는 것이 분명하다는 것을 의미합니다.
실물 금 가격에 대한 위험
실물 금 가격의 주요 위험은 금리 상승입니다. 금은 수익을 제공하지 않기 때문에 이자부 상품에 비해 매력이 떨어집니다. 요금이 계속 상승함에 따라 이러한 이유로 인해 물리적 수요가 둔화될 수 있습니다.
그러나 지속적인 양적 완화는 모든 금융 자산에도 영향을 미칠 가능성이 높습니다.
여기서 주목해야 할 최소한 네 가지 고려 사항이 있습니다. 첫째, 연준의 실적, 특히 2019년의 반전은 정책 정상화의 고통이 경제가 감당하기에는 너무 크다는 것을 암시할 수 있습니다. 시장은 이미 몇 주 만에 두 배나 매도세를 보였으며 부채 부담도 늘어나고 있습니다.
GDP 대비 부채 비율이 130%에 달하는 상황에서 연준이 명시된 방침을 유지하는 것은 어려울 수 있습니다.
XNUMX년 만에 최고치에 달하는 인플레이션으로 인해 일반 소비자의 고뇌는 뚜렷이 드러났으며 금리 인상은 더 큰 피해와 사회적 반발을 초래할 수 있습니다.
Quill Intelligence의 CEO이자 2006년부터 2015년까지 Dallas Fed의 고문이었던 Danielle DiMartino Booth는 미국 GDP의 2분기 위축이 매우 현실적으로 가능하다고 믿습니다. 애틀랜타 연준은 2분기 성장률을 억제된 수준으로 전망했다. 0.9% 지난주에는 이 수치가 0%로 붕괴되면서 경기 침체나 심지어 본격적인 경기 침체가 우려되기도 했다.
새로운 금리 인상 주기의 초기에 연준의 일시 중단 가능성에 대한 발표는 높은 인플레이션을 해결하려는 연준의 의지에 대한 의구심을 불러일으켰을 뿐입니다.
둘째, 공급 중단으로 인해 수요측 금리가 인플레이션 압력을 얼마나 신속하고 효과적으로 완화하여 스태그플레이션 시나리오를 위협할지 불분명합니다. Bankrate의 수석 재무 분석가인 Greg McBride에 따르면, 연준의 "업무는 점점 더 어려워질 것입니다. 특히 인플레이션이 지속적으로 높게 유지된다면 더욱 그렇습니다."
셋째, 약세장의 양적 긴축 속에서 금융 포트폴리오(및 저축)가 계속해서 침식된다면, 주류 금융 시스템 외부에 있기 때문에 실물 금은 집주인에게 보기 드문 위안의 원천을 제공할 수 있습니다.
마지막으로, 현재 상황에서 2022년 예상 금 판매량은 10년의 2019배에 가깝습니다. 이는 종이 가격에 반영되지 않은 상당한 증가입니다. 지속적인 공급 중단과 수요 증가로 인해 현지 딜러는 향후 자체 가격을 인상해야 할 수도 있습니다.
앞서 방법
연준의 75bp 인상은 적어도 이론적으로는 금에 매우 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 그러나 오늘날 종이 금은 실제로 0.6% 상승 거래되고 있습니다.
이는 심각한 시장 불확실성과 연준의 금리 인상 완화 랠리 반전으로 인해 실물 금에 대한 시장 수요가 특히 부의 수단으로서 강력한 상승 추세를 유지할 수 있다는 신호일 수 있습니다. 보험.
역사적인 금리 인상을 감안할 때 금속 투자자들은 US Mint의 실물 판매 데이터를 면밀히 주시할 것입니다.
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출처: https://invezz.com/news/2022/06/16/physical-gold-demand-surges-as-financial-assets-bleed-out/