Qualcomm: 드문 기술 가치 플레이

2022년이 끝나감에 따라 반도체 부문의 하락은 눈에 띄는 시장 후퇴를 정의하는 동시에 상당한 불리한 산업 결과를 무시했습니다.

그러나 이와 같은 상황에서 잠재적인 기회가 나타납니다. 여전히 하방 위험이 있지만 칩 그룹에 매수하면 인내심 있는 투자자에게 적절한 진입점이 될 수 있습니다.

작년에 40% 급락한 후 Qualcomm(QCOM)은 가장 저렴한 반도체 주식 중 하나이며 자동차 산업을 위한 신제품을 공개함에 따라 매력적인 구매입니다.

현재 QCOM은 이유가 있습니다. 대유행 수요가 풀포워드된 이후 가장 큰 스마트폰 칩 공급 사업이 약세를 보였다. Android 기기에 대한 수요는 특히 중국에서 부진하며 현재 채널 재고가 부풀어 있습니다. 해결하려면 몇 분기가 필요합니다. 주식은 12년 예상 수익의 2023배, 내년의 10배에 거래됩니다.

지난 월요일 블룸버그는 애플(AAPL)는 빠르면 2024년부터 Qualcomm의 iPhone 모뎀 칩을 자체 생산으로 교체하기 시작할 것입니다. Credit Suisse는 Qualcomm의 지침에 이미 2024년 iPhone 16 교체가 반영되어 있다고 언급했습니다. iPhone은 Qualcomm의 칩셋 수익에서 약 4억 달러를 나타냅니다. 그러나 CS는 Apple의 모뎀 개발이 Qualcomm과의 라이센스 계약과는 별개이며 법원에서 이의를 제기할 때 계약이 잘 유지되었기 때문에 Apple이 라이센스 비용을 계속 지불할 것이라고 믿습니다.

Wells Fargo는 1.25월에 QCOM을 "저조한 성과"로 하향 조정했으며, iPhone 매출 손실로 인해 2025년 주당 순이익이 60달러 감소할 가능성이 있음을 지적했습니다. 분석가는 Qualcomm 매출의 XNUMX%를 차지하는 스마트폰 부문의 성장 부족에 대해 유효한 지적을 합니다.

문제는 회사가 5G로의 마이그레이션이 평탄화되기 시작한 고급 Android 사용자에 의존해야 한다는 것입니다. Wells는 또한 자동차로의 다각화가 바늘을 움직일 수 있는 충분히 큰 기회라고 회의적입니다.

Wells Fargo의 테이크는 너무 반쯤 비어있을 수 있습니다.

핸드셋에 활용된 주식에 대한 월스트리트의 심리와 포지셔닝은 훨씬 더 나쁠 수 없지만 2023년 상반기에 업계 바닥이 형성되면 하반기는 훨씬 더 밝아 보일 수 있습니다. 중국은 코로나XNUMX 봉쇄 이후 예상보다 빠르게 경제를 개방하고 있다. 또한 Apple 전환은 완료된 거래가 아니며 기술적 장애물로 인해 쉽게 밀려날 수 있습니다.

에서 소비자 전자 쇼 (CES)에서 Qualcomm은 성장에 영향을 미칠 것으로 보이는 Snapdragon Digital Chassis를 선보였습니다. 스냅드래곤 디지털 콕핏은 차세대 경험을 위해 SoC 아키텍처를 통해 인포테인먼트와 주행 시스템을 통합하는 포괄적인 디지털 솔루션을 제공합니다.

Qualcomm 경영진은 주로 고급 운전자 지원 시스템과 디지털 조종석의 성장에 힘입어 4년 2026억 달러에서 1.4년까지 자동차 매출 2022억 달러를 목표로 하고 있습니다. Qualcomm의 예측에 따르면 자동차 매출은 31-2022년 사이에 26%의 연평균 성장률(CAGR)로 성장하고 18-2026년에는 31%의 CAGR로 성장하여 9년에는 2031억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

2018년 Qualcomm은 대규모 자사주 매입에 착수하여 발행 주식의 거의 25%를 소각하고 대차대조표를 순현금 17억 달러에서 순부채 10억 달러로 재구성했습니다. 자사주 매입은 이제 훨씬 더 기회주의적이며 Qualcomm은 연간 2.5~8%씩 배당금을 늘릴 계획으로 막대한 12%의 배당금을 지급합니다. 회사는 작년에 잉여현금흐름의 ~90%를 주주들에게 돌려주었으며 자사주 매입과 배당금을 균등하게 나누었습니다.

Qualcomm은 드문 기술 가치 플레이입니다. 모바일, 자동차, AI, 소비자 및 산업용 IoT의 최첨단에 있는 회사입니다. 주식과 섹터가 비우호적이기 때문에 주가는 싸고 스마트폰 시장이 회복의 조짐을 보이면 다시 자리를 잡을 태세입니다.

반도체 그룹은 펀더멘털의 반전보다 훨씬 앞서서 턴을 할 가능성이 높기 때문에 일반적으로 약세에 매수할 가치가 있는 반면 주식은 비우호적입니다.