일본의 GDP가 폭락하면서 경기 침체 위험은 다시 전염됩니다.

일본의 경제가 위축되었습니다…이 단어를 입력하는 것은 오랫동안 도쿄에서 근무한 저널리스트들에게 엄청나게 친숙합니다. 20년간의 디플레이션, 제로 금리, 셀 수 없이 많은 불황과 거짓 새벽 이후, 2분기에 위축된 뉴스 아시아 XNUMX위 기업은 피할 수 없는 호황을 누리고 있습니다.

그러나 이번에는 기시다 후미오 총리와 그의 자민당의 상황이 정말 다릅니다. 경제학에서 가장 위험한 다섯 가지 단어를 사용하는 것은 항상 위험합니다. 하지만 일본이 어리둥절할 정도로 불확실한 한 해를 맞이한 지 XNUMX개월도 되지 않은 상황에 대해서는 익숙한 것이 없습니다.

지난 10월 도매 인플레이션이 41년 전보다 1%나 급등해 XNUMX년 만에 가장 큰 폭등을 기록했다는 사실은 충격적이다. 연간 XNUMX% 감소세를 보이고 있습니다. 국내 총생산 (GDP) XNUMX~XNUMX월 기간에는 이러한 가격 폭등의 규모와 갑작스러움이 더욱 경각심을 불러일으킵니다.

여기서 진짜 경각심을 불러일으키는 점은 기시다와 구로다 하루히코 일본은행 총재가 이에 대해 할 수 있는 일이 얼마나 적다는 것입니다.

재정 정책 옵션은 GDP 대비 부채 비율이 250%를 훨씬 넘는다는 점에서 크게 제한되어 있으며, 이로 인해 도쿄는 G1,000 국가 중에서 상당히 특이한 국가가 되었습니다. 실제로 여기에 입력하기에는 7.7이 너무 많아지고 있습니다. 지난 XNUMX월 끝난 회계연도에 일본 정부의 장기부채 잔액이 처음으로 XNUMX조엔, 즉 XNUMX조XNUMX억 달러를 넘어섰다.

금전적 옵션은 훨씬 더 제한적일 수 있습니다. 2000년 이후 금리가 제로 상태였음에도 불구하고 구로다는 지난 XNUMX년 동안 BOJ의 양적완화 실험에 힘을 쏟았습니다. 수출과 기업 이익을 늘리기 위해 엔화 가치를 낮추겠다는 계획이었다.

그것은 여러 면에서 이제 일본의 현재를 괴롭히기 위해 다시 돌아오고 있습니다. 1월 XNUMX일부터 엔화는 12% 이상 하락 달러 대비. 세계 무역을 위한 보다 완벽한 순간에 도쿄 전역에 샴페인 코르크가 터질 것입니다. 그러나 글로벌 공급망이 혼란에 빠지고 러시아의 우크라이나 침공으로 원자재 가격이 오르면서 엔화 가치 하락은 재앙적인 결과를 낳고 있습니다.

덜 불안정한 글로벌 순간에 구로다의 BOJ는 브레이크를 밟을 것입니다. 인플레이션을 관리하고 불안한 세계 시장에 "우리는 위험에 직면해 있습니다"라는 신호를 보내기 위해 부양책을 철회하는 것입니다. 하지만 20년 동안의 공짜 자금이 지나면 주식 시장이 폭락하고 채권 거래자들이 겁을 먹을 수 있습니다.

피치 레이팅스(Fitch Ratings) 분석가인 크리스자니스 크루스틴스(Krisjanis Krustins)는 "채권 수익률이 높아지면 일본이 공공 부채/GDP 비율을 안정화하거나 낮추는 것이 더 어려워질 것"이라고 말했습니다. 그는 "중기적으로 인플레이션이 재정 역학, 성장, 통화 정책에 미치는 영향은 불확실하며 일본의 신용도를 손상시킬 위험이 있다"고 덧붙였습니다.

그래서 극도의 위험은 BOJ의 실수 이번에는 상황이 정말 다른 또 다른 방법입니다.

과소평가된 문제 중 하나는 화폐 중독입니다. 정치인, 기업 CEO, 은행가, 가계 또는 투자자들이 BOJ가 유동성 마개를 폐쇄하는 것에 대해 걱정해야 했던 지 XNUMX년이 지났습니다. 일본은 실제로 경기력 향상 물질 없이 성장하는 방법을 찾기 위해 스테로이드에 오랫동안 의존해 온 운동선수와 경제적으로 동일합니다.

또 다른 문제는 일본의 최대 수출 시장도 흔들리고 있다는 점이다. 이는 모든 주요 성장 동인이 기껏해야 중립으로 전환하고 있음을 의미합니다.

캐피탈 이코노믹스(Capital Economics)에 따르면 일본의 최대 시장인 중국은 올해 2% 성장에 그칠 것으로 예상됩니다. 베이징의 절반에도 못미치는 수준 목표 5.5 %. 요즘 중국이 가는 곳은 수출 의존도가 높은 동남아시아도 마찬가지입니다. 미국에서는 경기 침체 논의가 추진력을 얻고 있는 반면 유럽은 모든 각도에서 역풍을 맞고 있습니다.

그러면 국내 수요가 남습니다. 문제는 수년간의 극도로 느슨한 BOJ 정책과 엔화 약세로 인해 정부가 기대했던 상당한 인상이 근로자들에게 제공되지 않았다는 것입니다. 구로다 총재가 BOJ 최고위직에 오른 2013년 이후 임금과 소비 증가의 선순환을 촉발하겠다는 계획이었다. 결코 겔화되지 않았습니다.

이제 인플레이션이 도래하면서 최악의 순간에 생활 수준이 하락하는 땅을 강타하고 있습니다. 소비자와 기업의 신뢰에 대한 타격은 그 자체로 어느 정도 부수적인 피해를 가져올 것이 확실합니다.

XNUMX분기 위축과 함께 정부 통계학자들은 XNUMX~XNUMX월 경제 성과를 하향 조정했습니다. 이는 일본이 코로나XNUMX 이전 GDP 수준으로 복귀하는 데 있어 글로벌 경쟁국보다 뒤처지는 XNUMX개월 기간에 해당합니다.

아마도 좋은 소식은 일본이 국경을 다시 열다 관광에. 이는 최근 통과된 21억 달러의 추가 예산과 함께 일부 분석가들이 앞으로 몇 달 안에 GDP가 안정될 것으로 예상하는 이유를 설명합니다. 나쁜 소식은 키시다와 구로다 모두 불가피할 수도 있는 경기 침체를 피할 수 있는 선택지가 거의 없다는 것입니다.