월스트리트 자산운용사 피터 린치의 스크리닝 전략

이 기사에서는 펀드 매니저인 Peter Lynch가 사용한 전략을 제시합니다. 그의 접근 방식은 개인 투자자가 월스트리트와 대규모 자금 관리자에 비해 뚜렷한 이점을 활용합니다. 주식을 선택할 때 Lynch가 찾는 주요 특성을 가진 주식을 식별하는 방법과 AAII의 25가지 현재 주식 아이디어에 대해 읽어보십시오. 린치 스크린. Lynch 스크리닝 모델은 1998년 이후 연평균 8.0% 상승한 인상적인 장기 성과를 보여주었으며 같은 기간 동안 S&P 5.7 지수는 500% 증가했습니다.

저명한 주식투자자 Peter Lynch의 13가지 팁

Peter Lynch는 투자자에게 그의 책에서 깊은 통찰력을 제공했습니다. 월스트리트에 하나. 린치는 독자들에게 회사를 분석하는 데 시간을 할애하기 전에 먼저 자신을 분석하는 것이 중요하다고 주의 깊게 경고했습니다. Lynch는 그의 베스트 셀러 책에서 성공하기 위해 필요한 가장 중요한 자질 목록을 제공하기까지 했습니다.

• 인내
• 자립
• 상식
• 고통에 대한 내성
• 열린 마음
• 분리
• 고집
• 겸손 <br>(Humility)
• 유연성
• 독립적 인 연구를 할 의지
• 실수를 인정하려는 의지
• 일반적인 공포를 무시하는 능력
• 인간의 본성과 직감에 저항하기위한 훈육

겸손, 고통에 대한 관용 및 상식과 같은 항목이 Lynch의 성격 체크리스트에 있지만 지능은 없다는 사실에 놀랄 수도 있습니다. Lynch는 주식의 행동은 일반적으로 단순하고 진정한 천재는 너무 "이론적 사고에 매혹되어 주식의 실제 행동에 영원히 배신당한다"고 느꼈습니다.

Lynch는 투자자들이 완전하거나 완벽한 정보 없이 결정을 내려야 한다는 사실을 받아들여야 한다고 덧붙였습니다. 투자 결정을 내릴 때 확신이 서지 않는 경우가 거의 없으며 진행 상황을 완전히 이해하고 있으면 이미 수익을 올리기에는 너무 늦습니다.

Lynch는 1977년에 Fidelity Magellan 뮤추얼 펀드의 포트폴리오 매니저로 명성을 얻었습니다. 포트폴리오 매니저로 13년 동안 재직하는 동안 자산 기반을 20천만 달러에서 14억 달러로 성장시켰고 S&P 500을 뛰어넘었습니다. 11년 중 13년, 연평균 수익률 29.2%.

Lynch는 개인이 투자에 성공할 수 있고 월스트리트 및 전문 자금 관리자보다 뚜렷한 이점을 가질 수 있다고 굳게 믿습니다. Lynch의 견해에 따르면, 개인 투자자는 추세를 조기에 식별하고, 알고 있는 것에 투자하고, 다양한 회사에 투자할 수 있는 유연성을 가지며 단기적으로 평가되지 않습니다.

장기적인 성공을 위한 단기적인 고통

주식 시장의 변동성은 장기적으로 주식 시장에서 성공하려면 단기적 고통에 대한 어느 정도의 분리와 관용이 필요하다는 것을 상기시켜줍니다. 린치가 지적했듯이 주식은 오르락 내리락 할 것이고, 하락할 때 당황하기보다는 코스를 유지하려면 초심을 가져야 합니다. 린치는 투자자들에게 “절망에 찬 상태에서 매도하는 것은 항상 싸게 매도하는 것”이라고 투자자들에게 경고했다.

AAII는 주식을 선택할 때 Lynch가 찾는 기본 특성을 가진 주식을 식별하기 위해 양적 주식 필터 또는 주식 화면을 개발했습니다. 아래에 Lynch에서 영감을 받은 25명의 잠재 고객을 소개합니다.

린치 스크린을 통과 한 주식 (배당금 조정 PEG 비율 기준)

Lynch는 매력적인 가격에 판매되는 좋은 회사를 찾는 상향식 주식 선택자였습니다. 그는 시장의 방향, 경제 또는 금리에 초점을 맞추지 않았습니다. 린치는 “경제와 시장 전망을 분석하는 데 13분 이상을 쓴다면 10분을 낭비한 것”이라고 말했다. 그가 이러한 큰 그림 요소의 중요성을 이해하지 못한 것은 아닙니다. 그러나 그는 돈을 벌 수 있는 방법으로 일관되게 예측하는 것이 가능하다고 믿지 않았습니다. 그 대신 그는 우월한 회사를 찾고, 근본적인 연구를 하고, 보유 자산의 펀더멘털을 면밀히 주시하는 데 시간을 보내는 것이 더 낫다고 느꼈습니다.

분석은 Lynch 접근 방식의 핵심입니다. 회사를 조사할 때 그는 경쟁 우위를 포함하여 회사의 비즈니스와 전망을 이해하고 유리한 "이야기"를 방해할 수 있는 잠재적인 함정을 평가하려고 합니다. 또한 투자자가 너무 높은 가격에 주식을 사면 이익을 얻을 수 없습니다. 그런 이유로 그는 또한 합리적인 가치를 결정하려고 노력합니다. 다음은 Lynch가 투자자에게 검토할 것을 제안하는 몇 가지 중요한 수치입니다.

지속 가능한 수익 성장

XNUMXD덴탈의 소득 성장률 회사의 "스토리"와 맞아야 합니다. 빠르게 성장하는 기업은 느리게 성장하는 기업보다 성장률이 더 높아야 합니다. 매우 높은 수익 성장률은 지속 가능하지 않지만 지속적인 높은 성장은 가격에 반영될 수 있습니다. 기업과 산업의 높은 성장은 주가를 끌어올리는 투자자와 더욱 도전적인 경영환경을 제공하는 경쟁자들의 많은 관심을 불러일으킬 것입니다.

Lynch는 비성장 산업에서 적당히 빠른 속도로(20~25%) 이익이 확장되는 회사에 투자하는 것을 선호합니다. AAII의 Lynch에서 영감을 받은 전략은 이익 성장이 장기적으로 지속 가능하지 않은 회사를 피하기 위해 지난 50년 동안 주당 순이익의 평균 연간 성장률이 XNUMX% 이상인 회사를 제외합니다.

가격 수익률

회사의 수익 잠재력은 회사 가치의 주요 결정 요인입니다. 때때로 시장은 앞서 나가서 전망이 좋은 주식을 과대 평가할 수도 있습니다. 그만큼 가격 수익 (PER) 비율은 관점을 견제하는 데 도움이 됩니다. 비율은 현재 가격을 가장 최근에 보고된 수입과 비교합니다. 전망이 좋은 주식은 전망이 좋지 않은 주식보다 더 높은 주가수익률로 거래되어야 합니다.

몇 년에 걸친 주가수익비율 패턴을 연구함으로써 회사의 정상적인 수준에 대한 감각을 키울 수 있습니다. 이 지식은 가격이 수익보다 앞서거나 소유한 주식에서 약간의 이익을 얻을 때가 되었다는 조기 경고를 보내는 경우 해당 주식을 사는 것을 피하는 데 도움이 됩니다. 반대로 회사가 모든 일을 잘한다고 해도 너무 많은 돈을 지불하면 주식으로 돈을 벌지 못할 수도 있습니다.

AAII 린치 접근 방식은 회사의 현재 주가 수익률이 XNUMX년 평균 주가 수익률보다 낮다고 지정합니다. 이 필터에 내포된 것은 회사가 XNUMX년 동안의 긍정적인 수익과 XNUMX년 동안의 가격 데이터를 가지고 있어야 한다는 것입니다.

기업의 주가수익비율(PER)을 업계와 비교하면 해당 기업이 저렴한 기업인지 여부를 파악하는 데 도움이 될 수 있습니다. 최소한 시장이 회사의 가격을 다르게 책정하는 이유에 대한 질문으로 이어집니다. Lynch의 이상적인 투자는 다른 회사가 경쟁하기 어렵고 시간이 많이 소요되는 화려하지 않은 산업에서 시장 부문을 통제하는 소외된 틈새 회사입니다. 따라서 AAII 린치 스크린은 회사가 해당 산업의 중간값보다 낮은 주가수익비율(PER)을 요구합니다.

합리적인 가격으로 성장

더 나은 전망을 가진 회사는 더 높은 주가 수익 비율로 판매해야 합니다. 유용한 평가 기법은 기업의 주가수익률을 수익 성장과 비교하는 것입니다. 주가수익성장률(PEG) 비율. 역사적 이익 성장 수준의 절반 수준인 가격 수익률은 매력적인 것으로 간주되는 반면, 2.0 이상의 비율은 매력적이지 않은 것으로 간주됩니다.

Lynch는 다음을 추가하여 이 측정값을 수정합니다. 배당 수익률 수익 성장에. 이 조정은 배당금이 투자자의 수익에 기여하는 것을 인정합니다. 애널리스트들은 주가 수익률을 이익 성장률과 배당 수익률의 합으로 나누어 비율을 계산합니다. 이 수정된 기술을 사용하면 1.0 이상의 비율은 좋지 않은 것으로 간주되고 0.5 미만의 비율은 매력적인 것으로 간주됩니다. AAII Lynch 화면은 이 배당 조정 PEG 비율을 사용하며 비율은 0.5 이하로 지정됩니다.

강력한 대차 대조표

견고한 대차 대조표는 회사가 확장되거나 문제가 발생할 때 움직일 수 있는 여지를 제공합니다. Lynch는 은행이 일반적으로 요청 시 요청할 수 있는 은행 부채를 특히 경계합니다. 소형주는 대형주보다 채권 시장을 통해 자금을 조달하는 데 어려움을 겪으며 종종 은행에 자본을 의존합니다. 특히 재무제표 주석에서 재무제표를 면밀히 조사하면 은행 부채의 사용을 밝히는 데 도움이 됩니다.

AAII Lynch 접근 방식은 회사의 자산 대 부채 비율이 업계 표준보다 낮도록 합니다. 화면은 모든 형태의 부채를 고려하기 때문에 총 부채를 사용합니다. 허용 가능한 수준은 산업마다 다르기 때문에 기업의 비율을 산업 수준과 비교합니다. 예를 들어, 유틸리티와 같이 자본 요구 사항이 높고 수입이 비교적 안정적인 산업의 경우 정상적인 부채 수준이 더 높습니다.

또한 AAII 린치 스크리닝에서 금융권 기업은 재무제표를 비금융기업과 직접 비교할 수 없기 때문에 제외한다.

기관 소유

Lynch는 거래가 월스트리트가 무시한 주식 사이에 있다고 생각합니다. 기관이 보유한 주식의 비율이 낮고 주식을 따르는 애널리스트의 수가 적을수록 좋습니다. AAII Lynch 전략은 모든 미국 상장 주식의 중앙값보다 기관이 보유한 주식의 더 낮은 비율을 요구합니다.

포트폴리오 구축 및 모니터링

린치는 투자자들이 모든 연구 테스트를 통과한 "흥미로운 전망"을 발견할 수 있을 때마다 매수해야 한다고 말합니다. 그러나 단순히 다각화를 위해 다각화하는 것은 의미가 없습니다. Lynch는 하방 위험을 분산시키기 위해 여러 범주의 주식에 투자할 것을 제안합니다.

Lynch는 주식 시장에 대한 장기적인 약속을 유지하는 것을 지지하지만 투자자들은 몇 달에 한 번씩 주식을 검토하고 회사의 "스토리"를 다시 확인하여 스토리의 전개나 주가로 인해 변경된 사항이 있는지 확인해야 한다고 말합니다. 그는 매도 시점을 아는 열쇠는 "애초에 매수한 이유"를 아는 것이라고 말합니다. Lynch는 스토리가 예상대로 진행되면 투자자가 매도해야 하며 가격이 이를 반영한다고 말합니다. 매도하는 또 다른 이유는 스토리의 전개가 예상대로 되지 않으면 스토리가 바뀌거나 펀더멘털이 나빠지기 때문이다. 예를 들어, 순환 주기의 재고가 쌓이기 시작하거나 소규모 회사가 새로운 성장 단계에 진입합니다.

Lynch에게 있어 가격 하락은 좋은 유망주를 더 낮은 가격에 더 많이 매수할 수 있는 기회입니다. 그는 가격이 오르면 이기는 주식을 고수하는 것이 훨씬 더 어렵다고 말합니다. 특히 너무 늦게 팔기보다는 너무 빨리 팔려는 경향이 있는 빠르게 성장하는 주식의 경우 더욱 그렇습니다. 이 회사들에 대해 그는 회사가 다른 성장 단계에 진입할 때까지 버틸 것을 제안합니다.

Lynch는 단순히 주식을 판매하는 대신 회사를 매각하고 비슷한 스토리이지만 더 나은 전망을 가진 다른 회사로 교체하는 "순환"을 제안합니다. 순환 방식은 주식 시장에 대한 투자자의 장기적인 약속을 유지하고 근본적인 가치에 초점을 유지합니다.

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접근 기준을 충족하는 주식은 "권장"또는 "구매"목록을 나타내지 않습니다. 실사를 수행하는 것이 중요합니다.

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