'투자자 기대치의 재설정' — JPorgan, S&P500, Dow 및 Nasdaq의 50년 만에 최악의 상반기 이후 대담한 주식 시장 예측 발표

올해 주식시장은 50년 만에 최악의 상반기를 보냈다. 미국 주식의 주요 벤치마크인 S&P 500은 24%, 기술주 중심의 나스닥은 33% 하락했습니다.

그러나 가격 하락은 회사 재정과는 거의 관련이 없었습니다. (예를 들어 S&P 500이 1년 2020분기에 폭락하면서 수익이 4.4년 전에 비해 XNUMX% 증가했습니다). 대신에 "라는 시장 현상의 결과였다.다중 압축. "

인간의 언어로, 투자자들이 회사 수익에서 XNUMX달러에 지불할 용의가 있는 가격의 감소입니다.

JP모건의 계산에 따르면 2020년 상반기는 닷컴 붕괴와 30년 주택 붕괴의 여파를 이겨 지난 2008년 동안 가장 가혹한 압축을 보였습니다.

“S&P 500은 지난 30년 동안 두 번째로 급격한 P/E 디레이팅을 목격했으며, 이는 이전 경기 침체에서 볼 수 있었던 일반적인 압축을 초과했습니다. 현재 자기자본 배수는 역사적 중앙값과 일치하지만, 우리는 그것이 상당히 가치 있는 것보다 낫다고 생각합니다…” JP모건은 내부 메모에서 썼습니다.

큰 그림

수익이 아니라면 투자자들이 주식에 얼마를 지불하고 싶은지 다시 생각하게 된 이유는 무엇입니까?

두 가지: 1) 연준의 인플레이션과의 전쟁과 러시아-우크라이나 갈등.

연초부터 연준은 두 자릿수에 가까운 인플레이션을 억제하기 위해 수십 년 만에 가장 공격적인 금리 인상을 단행했습니다. 이처럼 매파적인 연준은 높은 금리가 차입 비용을 증가시키고 가치 평가를 낮추기 때문에 위험 자산에 잘 대처하지 못합니다.

한편, 우크라이나를 둘러싼 러시아와 서방의 대결은 에너지와 식량의 글로벌 공급망에 큰 타격을 가하는 동시에 중앙 은행이 내놓으려고 하는 인플레이션을 조장하고 있습니다.

앞서 찾고

좋은 소식은 낙후된 가치로 평가되는 파멸과 우울이 이미 우리 뒤에 있을지도 모른다는 것입니다.

파월 의장은 지난 FOMC 회의에서 비둘기 금리 인상의 둔화를 암시합니다. 한편, 인플레이션은 정점의 조짐을 보이고 있습니다. 이 모든 것은 JP모건이 "투자자 기대치의 재설정"이라고 부르는 것을 가져올 수 있습니다.

“수익이든 연준이든 투자자 기대치가 재설정되었습니다. 지난 주 기준금리가 거의 중립에 가깝게 인상되고 인플레이션 기대치가 낮아지고 채권 수익률이 하락한 것을 보면 매파적 성향이 최고조에 달했을 가능성이 큽니다. 일부 실망스러운 데이터 발표에도 불구하고 위험 시장이 랠리를 펼치고 있으며 이는 나쁜 소식이 이미 예상/가격 책정되었음을 나타냅니다.

실제로 JP모건의 내부 조사에 따르면 기관 고객의 58%가 주식 익스포저를 늘릴 계획입니다.

시장 동향에 앞서 한편 시장에서

매일 나는 암호화폐 시장을 이끄는 요인을 설명하는 이야기를 발표합니다. 여기에 가입 받은 편지함에서 내 분석 및 주식 선택 항목을 가져옵니다.