러시아-우크라이나 전쟁은 유럽에 정상으로 돌아갈 수 없다는 것을 의미합니다

경제학자들은 우크라이나 전쟁과 그에 따른 러시아에 대한 경제 제재가 코로나바이러스 대유행과 같은 이전 위기보다 유럽 경제와 시장에 훨씬 더 큰 변화를 가져올 것이라고 말했습니다.

의 빛 러시아의 정당한 우크라이나 침공, 유럽 지도자들은 신속하게 줄이기 위한 계획을 가속화 그들의 러시아 에너지에 대한 과도한 의존도. 유럽 ​​의회는 목요일에 즉각적이고 완전한 금수 조치를 촉구했습니다. 러시아 석유, 석탄, 핵연료 및 가스.

그러나 이러한 공격적인 디커플링은 유럽 경제에 대가를 치르게 하여 이미 높은 인플레이션을 기록적인 수준으로 끌어올리고 경제가 Covid-19 대유행에서 다시 부상하려고 시도하면서 작년에 시작된 제조업 회복을 약화시킬 위험이 있습니다.

ING의 글로벌 거시 연구 책임자인 Carsten Brzeski는 지난주 유럽이 특히 전쟁의 결과로 국제 경쟁력을 잃을 위험에 처해 있다고 지적했습니다.

“대륙의 경우 전쟁은 전염병보다 훨씬 더 게임 체인저입니다. 보안 및 국방 정책 측면에서만 이야기하는 것이 아니라 특히 전체 경제에 대해 이야기하는 것입니다.”라고 Brzeski가 말했습니다.

"유로존은 이제 근본적인 경제 모델의 단점을 경험하고 있습니다. 그것은 대규모 산업 중추와 에너지 수입에 대한 의존도가 높은 수출 지향적 경제입니다."

최근 수십 년 동안 세계화와 노동 분업의 혜택을 입은 유로존은 이제 녹색 전환을 가속화해야 하며 에너지 자율성 추구, 동시에 국방, 디지털화 및 교육에 대한 지출을 늘리십시오. Brzeski는 이것을 "성공할 수 있고 실제로 성공해야 하는" 도전으로 특징지었습니다.

“그렇다면 유럽은 좋은 위치에 있어야 합니다. 그러나 가계 재정과 소득에 대한 압력은 그 수준에 도달할 때까지 계속 커질 것입니다. 한편 기업 이익은 여전히 ​​높은 수준을 유지할 것”이라고 말했다.

“유럽은 인도주의적 위기와 심각한 경제 전환에 직면해 있습니다. 전쟁은 곡물과 옥수수의 핵심 생산지인 유럽의 '밥통'에서 벌어지고 있습니다. 식량 가격은 전례 없는 수준으로 상승할 것입니다. 선진국의 높은 인플레이션은 개발도상국의 삶과 죽음의 문제가 될 수 있습니다.”

Brzeski는 유럽 주식이 상승하려고 시도함에 따라 금융 시장이 "오도"되었다고 결론지으며 "지금 어떤 종류의 정상 상태로의 복귀도 없습니다."라고 덧붙였습니다.

부채 지속 가능성 문제

유럽 ​​및 실제로 세계 경제에 대한 이러한 구조적 변화는 인플레이션과 재정적 지속 가능성을 저글링하는 어려운 상황 사이에 갇힌 중앙 은행과 정부에 추가적인 압력을 가할 것이라고 경제학자들은 인정합니다.

목요일 메모에서 BNP Paribas는 더 빠른 탈탄소화 추진, 정부 지출 및 부채 증가, 세계화에 대한 더 강력한 역풍 및 더 높은 인플레이션 압력이 지속적인 주제가 될 것이라고 예측했습니다.

BNP Paribas 수석 유럽 이코노미스트인 Spyros Andreopoulos는 "이러한 배경은 중앙은행이 정책을 수행하고 인플레이션을 목표치로 유지하는 데 더 어려운 환경을 제공합니다.

그는 또한 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 올리는 것은 결국 재정 당국의 삶을 어렵게 만들 것이라고 언급했습니다.

"이것이 즉각적인 문제는 아니지만, 특히 정부가 일반적으로 저금리 시대에 부채의 평균 만기를 연장했기 때문에 더 높은 금리 환경은 재정 계산법도 변화시킬 수 있습니다. 결국 부채 지속 가능성에 대한 우려가 다시 떠오를 수 있습니다.”라고 Andreopoulos는 말했습니다.

유로존의 최근 역사 전반에 걸친 낮은 인플레이션은 유럽중앙은행이 재정적 지속가능성과 인플레이션 목표 추구 사이에서 선택하도록 강요받지 않았음을 의미합니다.

Andreopoulos는 "정치적으로 ECB는 낮은 인플레이션 결과를 지적함으로써 정부를 돕고 있다는 비난을 설득력 있게 피할 수 있었습니다."라고 말했습니다.

"이번에 ECB는 더 높은 공공 부채, 팬데믹의 유산, 공공 자금에 대한 지속적인 압박을 배경으로 인플레이션을 억제하기 위해 정책을 강화해야 합니다."