반도체 또는 칩 산업은 아마도 주식 시장에서 이해해야 할 가장 중요하고 복잡한 부문 중 하나일 것입니다. 칩은 스마트폰에서 자동차에 이르기까지, PC에서 클라우드에 사용되는 대규모 데이터 센터에 이르기까지 컴퓨팅의 모든 측면에 있습니다. 간단히 말해서 디지털 세계의 벽돌과 박격포입니다. 우리는 그것들을 보지는 못하지만 그들이 마법처럼 물건을 작동시킨다는 것을 압니다. 최근에는 반도체 업체들도 미국이건 뉴스에 많이 나오네요 정부가 중국에 대한 칩 수출을 단속하거나 커넥티드 카 및 인공 지능의 혁신을 단속합니다. 그러나 그것은 잘 알려진 플레이어에게 익숙한 사람들에게도 업계를 이해하기 쉽게 만들지 않습니다. 상황을 더 복잡하게 만들기: 시장은 칩과 관련된 모든 것을 상장지수펀드(ETF) 및 뮤추얼 펀드와 같은 광범위한 투자 수단으로 묶는 경향이 있습니다. 그러나 이들 회사는 상당히 전문화되어 있습니다. 현재 업계가 호의적이지 않고 한때 과대평가되었던 칩 보유량을 줄이려는 지속적인 노력에도 불구하고 우리는 투자자의 포트폴리오가 업계에 최소한 어느 정도 노출되어야 한다고 믿습니다. 우선, 현재와 미래의 거의 모든 세속적 성장 추세에 중요합니다. 그리고 주기의 호황과 불황의 시간을 맞추는 것은 불가능하지는 않지만 지속적으로 하는 것이 매우 어렵습니다. 포트폴리오에서 AMD(Advanced Micro Devices), NVDA(Nvidia), Marvell Technology(MRVL) 및 Qualcomm(QCOM)에 작은 위치가 남아 있습니다. 이들은 모두 다양한 용도로 칩을 설계합니다. (우리는 나중에 세부 사항에 들어갈 것입니다). 다음은 반도체에 대한 모든 것입니다. 우리의 목표는 다양한 칩 관련 회사가 공급망에서 어디에 위치하는지 더 잘 이해하도록 돕고, 최종 시장으로 이러한 회사를 차별화하며, 업계를 통해 돈이 어떻게 흐르는지 더 많은 통찰력을 얻는 것입니다. 결국 한 회사의 자본 지출은 다른 회사의 수익입니다. 파운드리 모델이란 무엇입니까? 파운드리라는 용어는 칩이 만들어지는 공장을 가리키는 산업 전문 용어입니다. 이 모델의 공급망에는 자본 장비 제조업체, 순수 파운드리 또는 팹, 팹리스 설계자, 통합 장치 제조업체의 네 가지 주요 범주가 있습니다. Applied Materials(AMAT), Lam Research(LRCX), ASML Holdings(ASML) 및 KLA Corporation(KLAC)과 같은 자본 장비 회사는 반도체 제조에 사용되는 기계를 만듭니다. 순수 플레이 파운드리 또는 팹은 다른 회사에서 설계한 칩을 제조(제조)하는 공장이 있는 회사입니다(일부 설계자는 자체 공장이 있지만 아래에서 다루겠습니다). 이 괴물 같은 시설에는 자본 장비 제작자가 만든 자본 장비가 있습니다. 이것만으로도 자금 흐름에 대한 통찰력을 제공해야 합니다. 파운드리가 처음부터 업데이트되거나 구축될 때 상당한 지출이 자본 장비 제조업체로부터 장비를 구매하는 데 사용될 것이기 때문입니다. 자본 지출 계획에 대한 파운드리 업체의 통화에 대한 설명을 들을 때, 귀하도 듣게 되는 것은 자본 장비 제조업체의 수요 및 수익에 대한 설명이라는 점을 기억하십시오. 파운드리 분야의 플레이어에는 종종 TSMC라고도 하는 TSM(Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) 및 GFS(GlobalFoundries)와 같은 회사가 포함됩니다. 팹리스 디자이너는 일반적으로 자신이 그리는 칩을 파운드리에 아웃소싱합니다. 다시 말하지만, 팹리스 설계자의 강력한 지침은 높은 수요를 의미하므로 더 많은 수의 칩이 필요하기 때문에 자금 흐름을 볼 수 있습니다. 물론 회사에 더 많은 칩이 필요할수록 TSMC와 같은 파운드리 업체에 더 많은 주문 가치를 부여하게 됩니다. Fabless 디자이너에는 Nvidia, AMD, Marvell Technology 및 Qualcomm이 보유하고 있는 Club이 있습니다. 이러한 회사는 값비싼 제조 시설에 투자할 필요가 없기 때문에 보다 민첩한 자산 경량화 비즈니스 모델을 실행할 수 있습니다. 그들은 최첨단 칩을 제조할 수 있는 능력을 보장하기 위해 상당한 자본을 배치해야 할 필요성에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 마지막으로 통합 장치 회사는 자체 칩을 자체적으로 설계하고 제조하며 본질적으로 자체 파운드리를 가진 설계자입니다. 이 그룹의 플레이어로는 Intel(INTC), Micron Technology(MU), ON Semiconductor(ON) 및 Texas Instruments(TXN)가 있습니다. 반도체 공급망 반도체 부문의 구조를 이해하면 산업 전반에 걸쳐 돈이 흐르는 방식을 더 잘 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 따라서 회원이 수익과 기업 업데이트를 활용하여 업계에 투자할 때 더 많은 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있습니다. 여기 몇 가지 예가 있어요. 자본 장비가 파운드리에서 사용된다는 사실을 안다면 재무적 관점에서 우리가 실제로 알고 있는 것은 파운드리 수준에서 이루어진 자본 지출(capex)이 자본 장비 제조업체 수익과 직접적으로 연결된다는 것입니다. 따라서 TSMC가 컨퍼런스 콜에서 설비 투자에 대해 논의할 때 Applied Materials 및 Lam Research에 대한 수요를 위해 해당 의견을 읽는 것은 투자자로서 우리의 임무입니다. Nvidia는 공급 및 수요 역학에 대해 논의할 때 TSMC 유형 파운드리 또는 제조 시설에서 필요한 것이 무엇인지에 대한 통찰력을 제공합니다. 재고 과잉이 있는 경우 Nvidia가 마지막으로 원하는 것은 더 많은 칩입니다. 즉, TSMC의 주문이 줄어들고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 물론 같은 생각에서 Club Holdings Amazon(AMZN), Microsoft(MSFT), Alphabet(GOOGL)와 같은 클라우드 제공업체가 투자에 대해 논의할 때는 칩이 필요하다는 의미입니다. 이들 기업의 설비투자는 Nvidia, AMD와 같은 팹리스 디자이너의 매출과 연결되어 있습니다. 최근 메타 플랫폼(META)이 데이터 센터 투자로 인해 2023년 설비 투자 지출이 2022년 대비 증가할 것이라고 발표했을 때 이러한 역학 관계가 작용하는 것을 보았습니다. 뉴스는 월스트리트가 규율이 없는 지출이라고 믿는 것으로 인해 메타 주식을 곤두박질쳤습니다. 그러나 메타의 지출을 수익으로 실현할 반도체 주식에 대한 상승을 제공했습니다. 경제가 둔화되고 있고 클라우드 공급자가 "과거 투자를 요약"하고 싶다고 말하면 실제로 최근에 많은 비용을 지출했으며 클라우드 용량에 대한 추가 투자에 대한 휴식을 펌핑 할 것이라고 말합니다. 머리 속으로 "좋아, 클라우드 공급자가 지출을 늦추고 있어 Nvidia에 대한 수요가 줄어들고 있다. Nvidia가 다음 몇 분기 동안 수요가 줄어들면 TSMC의 주문을 줄여야 할 수 있습니다. 그리고 TSMC가 더 적은 수의 주문을 받으려면 설비 투자를 줄여야 할 수 있으며 결과적으로 Lam Research의 장비에 대한 수요가 단기간에 감소할 수 있습니다.” 물론 유동적인 부분이 많고 자금 흐름의 타이밍은 매우 어렵습니다. 그러나 그것은 높은 수준에서 생각해야 하는 방법입니다. 최첨단을 유지하려면 항상 앞을 내다보아야 하고 기업은 지출 둔화와 장기적 투자의 균형을 맞춰야 하기 때문에 반도체 투자 주기의 단계를 측정하는 것이 매우 어렵습니다. Nvidia는 30 시리즈 칩의 과잉을 보고 있을 수 있지만 회사는 재고 과잉이 해결되면 준비를 위해 40 시리즈 칩의 생산을 늘리기 위해 여전히 노력해야 합니다. TSMC는 7나노 칩에 대한 수요가 많지 않을 수 있지만 이후 5나노와 3나노 칩 생산을 시작할 수 있는 위치에 있어야 합니다. 회사는 지출을 완전히 멈출 수 없습니다. 너무 깊이 들어가지 않으면 칩 크기가 작을수록 트랜지스터가 더 조밀하게 포장됩니다. 결과적으로 더 빠른 속도, 더 적은 전력 소비 및 더 적은 열이 발생하므로 온도 수준을 제어하기 위한 노력/전력 소비/비용이 줄어듭니다. 반도체 칩의 종류 두 회사가 파운드리 비즈니스 모델 내에서 위치에 따라 하나로 묶일 수 있다고 해서 동종 업체 또는 직접적인 경쟁자로 간주되어야 한다는 의미는 아닙니다. 둘 다 팹리스 설계자임에도 불구하고 연결 솔루션에 중점을 둔 Qualcomm을 GPU(그래픽 처리 장치)에 중점을 둔 동료 팹리스 설계자 Nvidia에 비유해서는 안 됩니다. 다음은 회원들이 이 산업에 대해 논의할 때 발생하는 용어를 더 잘 이해하는 데 도움이 되는 다양한 종류의 칩에 대한 높은 수준의 개요와 스스로 더 많은 연구를 원하는 사람들을 위한 출발점입니다. 메모리 : 메모리 칩의 두 가지 주요 범주는 NAND와 DRAM입니다. 두 시장 모두 본질적으로 과점입니다. 즉, 소수의 플레이어가 공급을 통제합니다. 삼성, 마이크론, SK 하이닉스가 DRAM 시장을 거의 소유하고 있습니다. 낸드 시장에서는 키옥시아(구 도시바), 웨스턴디지털(WDC), SK하이닉스, 인텔 외에 삼성과 마이크론도 빅 플레이어다. NAND는 일반적으로 일종의 플래시 메모리를 말하는 반면 DRAM은 동적 랜덤 액세스 메모리를 나타냅니다. 알 수 있듯이 이 산업은 용어에 익숙하지 않은 사람들에게 매우 기술적이고 혼란스럽고 매우 빠르게 좌절감을 줄 수 있습니다. 플래시 메모리(NAND를 다시 생각해 보세요)는 일종의 비휘발성 저장 매체를 말합니다. 비휘발성이란 단순히 전원이 꺼지더라도 데이터가 손실되지 않는다는 것을 의미합니다. 마지막으로 개인용 컴퓨터를 구입할 때 본 플래시 메모리의 가장 일반적인 용도는 모든 파일이 컴퓨터에 저장되는 솔리드 스테이트 드라이브(SSD)입니다. 정말 단순화하려면 NAND나 플래시 메모리라고 하면 소비자 PC의 솔리드 스테이트 드라이브 스토리지를 생각하면 됩니다. (이제 SSD가 무엇인지 스스로에게 물을 수 있습니다. 기본적으로 구형 컴퓨터에서 볼 수 있는 기존의 HDD(하드 디스크 드라이브)를 빠르게 대체하는 것은 저장 장치입니다. HDD에는 데이터가 기록되는 회전하는 디스크가 있는 반면 SSD에는 움직이는 부품이 없으므로 더 빠르고 더 안전합니다. 물론 비용을 지불해야 합니다. DRAM은 휘발성 메모리로 알려져 있습니다. 즉, 전원이 공급되는 동안에만 데이터를 유지합니다. 종종 RAM이라는 용어를 듣거나 PC 사양에 나열된 메모리를 볼 때 이것이 언급되는 것입니다. 전원이 꺼진 상태에서도 장기간 데이터와 파일을 저장하는 플래시와 달리 DRAM은 컴퓨터 프로세서가 주어진 기능을 수행하기 위해 필요할 때만 호출되는 "작업 메모리"입니다. 기능이 강력할수록 더 많은 DRAM이 필요할 수 있습니다. 따라서 강도 높은 비디오 편집이나 게임에 사용되는 컴퓨터는 단순히 웹을 검색하고 이메일을 확인하는 데 사용되는 컴퓨터보다 더 많은 DRAM이 필요합니다. 마이크로프로세서: 알아야 할 세 가지 주요 프로세서는 중앙 처리 장치(CPU), 그래픽 처리 장치(GPU) 및 최신 데이터 처리 장치(DPU)입니다. Intel과 AMD가 만든 것과 같은 CPU는 본질적으로 두 명의 플레이어가 공급을 제어하며 기본적으로 컴퓨터의 두뇌입니다. 명령/입력을 검색하고, 해당 명령을 디코딩하고, 원하는 결과를 전달하기 위한 작업을 수행하기 위해 함께 보내는 역할을 합니다. Nvidia가 과거 블로그 게시물에서 언급했듯이 CPU가 두뇌라면 GPU는 영혼입니다. GPU는 CPU보다 전문화되어 한 번에 많은 작업을 수행하는 데 능숙합니다. CPU는 데이터를 순차적으로 처리하지만 GPU는 복잡한 문제를 여러 개의 작은 작업으로 분해하여 한 번에 수행합니다. 이것이 데이터 센터의 보급이 증가하는 이유입니다. CPU는 여전히 필수이지만 GPU를 추가하면 데이터 처리 속도가 빨라집니다. 클라우드 컴퓨팅이 점점 더 채택되고 딥 러닝 및 인공 지능이 발전함에 따라 이전보다 더 많은 데이터가 전송, 저장 및 처리됨에 따라 속도가 중요합니다. GPU는 본질적으로 Nvidia와 AMD가 소유한 이중 기업입니다. Marvell Technology 및 Nvidia에서 만든 것과 같은 DPU는 데이터 센터가 더 복잡해짐에 따라 점점 더 관련성이 높아지고 있는 새로운 유형의 프로세서입니다. Nvidia CEO Jensen Huang은 블로그 게시물에서 "이것은 앞으로 컴퓨팅의 XNUMX가지 주요 기둥 중 하나를 나타낼 것입니다. CPU는 범용 컴퓨팅, GPU는 가속 컴퓨팅, 데이터 센터에서 데이터를 이동하는 DPU는 데이터 처리를 수행합니다.” 기타 모든 것: 확실히, 메모리 또는 마이크로프로세서 분류를 벗어나는 다양한 유형의 칩이 있습니다. 예로는 5G, WiFi, Bluetooth, 무선 주파수 칩, NFC(Near Field Communication Chip), ASIC(Application-Specific Integrated Circuit Chip) 등에 사용되는 것들이 있습니다. 이 칩은 Qualcomm, Marvell Technology, Broadcom(AVGO), ON Semiconductor, NXP Semiconductor(NXPI) 등과 같은 회사에서 제조합니다. 이 파운드리 산업 분석의 범위를 넘어서는 각각에 대한 심층 분석보다는 단순히 반도체라는 용어가 서로 다른 목적을 위해 설계되고 각각 고유한 최종 시장에 노출된 광범위한 칩에 적용된다는 점을 강조하고 싶습니다. 수요 드라이버. 결론 칩 산업에 투자할 때 대상 회사의 노출을 이해하는 것이 중요합니다. 칩이 어떻게 작동하거나 설계되었는지에 대한 엔지니어링 수준의 이해가 반드시 필요한 것은 아니지만 회사가 판매하는 최종 시장과 고객이 누구인지에 대한 아이디어는 필요합니다. 거기에서 관련 최종 시장을 연구하여 수요 추세를 더 잘 이해할 수 있습니다. 하루가 끝나면 귀하의 주요 질문과 연구의 목표는 자금이 어디로 흐르는지 이해하는 것임을 기억하십시오. 이는 모든 투자에 해당되지만 특히 반도체의 경우 그렇습니다. 문자 그대로 어디에나 있지만 거의 본 적이 없기 때문에 "Apple은 이번 분기에 많은 iPhone을 판매할 것입니다."라고 말하는 것만큼 쉬운 일이 아닙니다. 추수감사절 테이블에 둘러앉아 차세대 메모리와 마이크로프로세서가 하락하는 것에 대해 얼마나 흥분하는지 이야기하는 사람은 아무도 없을 것입니다. 그러나 새로운 장치에 대한 소식을 듣게 되면 모든 사람이 손에 들고 싶어 참을 수 없습니다. "그 안에 들어 있는 반도체는 무엇입니까?" 호황/불황 산업에도 불구하고 판매는 수년에 걸쳐 증가하는 경향이 있으며 일상 생활에서 반도체의 보급이 증가함에 따라 주기 전반에 걸쳐 수요가 증가합니다. 예를 들어 iPhone에 항상 LiDAR(Light Detection and Ranging) 기술이 있었던 것은 아니지만 이제 새로운 기능을 지원하게 되었으며 이는 핸드셋에 또 다른 칩이 들어 있음을 의미합니다. 더 오랜 기간 동안 지속적인 성장을 보였지만 업계는 여전히 잔인한 호황과 불황의 역학 관계로 고통 받고 있습니다. 수요와 공급이 모든 산업을 주도하지만 특히 반도체 산업은 이에 매우 민감합니다. 우리가 최근 몇 년 동안 본 것처럼 칩 제조업체는 수요가 공급을 초과할 때 상당한 가격 결정력을 가지고 있습니다. 제조업체가 키 칩을 기다리는 동안 새 차는 문자 그대로 먼지를 모으는 부지에 앉아 있을 것입니다. 그러나 우리는 공급이 수요를 초과하면 가격 결정력이 한 푼도 되지 않아 다음 주기가 시작되기 전에 해결해야 하는 가격 결정력과 재고 과잉으로 이어진다는 것을 알 수 있습니다. (Jim Cramer의 자선 신탁은 AMD, NVDA, MRVL, QCOM, AMZN, GOOGL, META 및 AAPL입니다. 전체 주식 목록은 여기를 참조하십시오.) Jim Cramer와 함께하는 CNBC Investing Club의 가입자는 Jim이 거래를 하기 전에 거래 알림을 받게 됩니다. Jim은 자선 신탁 포트폴리오에 있는 주식을 매매하기 전에 거래 알림을 보낸 후 45분을 기다립니다. Jim이 CNBC TV에서 주식에 대해 이야기했다면 그는 거래를 실행하기 전에 거래 경보를 발령한 후 72시간을 기다립니다. 위의 투자 클럽 정보는 당사의 면책 조항과 함께 당사의 이용 약관 및 개인 정보 보호 정책의 적용을 받습니다. 귀하가 투자 클럽과 관련하여 제공한 모든 정보를 수신함으로써 수탁자의 의무 또는 의무가 존재하지 않거나 생성되지 않습니다. 
Nvidia Corporation의 로고는 30년 2017월 XNUMX일 대만 타이베이에서 열린 연례 Computex 컴퓨터 전시회에서 볼 수 있습니다.
타이론 시우 | 로이터
반도체 또는 칩 산업은 아마도 주식 시장에서 이해해야 할 가장 중요하고 복잡한 부문 중 하나일 것입니다. 칩은 스마트폰에서 자동차에 이르기까지, PC에서 클라우드에 사용되는 대규모 데이터 센터에 이르기까지 컴퓨팅의 모든 측면에 있습니다. 간단히 말해서 디지털 세계의 벽돌과 박격포입니다. 우리는 그것들을 보지는 못하지만 그들이 마법처럼 물건을 작동시킨다는 것을 압니다.
출처: https://www.cnbc.com/2022/11/01/semiconductor-stocks-guide-to-understanding-chip-companies.html