예금자들은 돈을 인출할 수 없습니다. 급여는 다음 주말에 충족되지 않을 수 있습니다. 그리고 특히 빠르게 성장하는 기술 산업 분야의 소규모 기업은 자산이 곧 폐쇄될 수 있습니다. 동결됩니다. 미국 실리콘밸리 은행의 붕괴와 영란은행의 런던지점 인수 결정 이후 월요일 아침 금융시장이 열리면 긴장이 많이 될 것입니다.
실제로 그것은 정당한 것 이상입니다. 완전한 은행 운영의 위험이 있습니다. 중앙은행은 상황이 통제 불능 상태에 빠지는 것을 막기 위해 신속하고 단호하게 움직여야 할 것입니다. 그러나 그들은 또한 2008년과 2009년의 교훈을 배우다, 마지막으로 금융 시스템이 이렇게 많은 문제에 처했을 때. 예금자는 보호받아야 합니다. 그러나 채권자와 주주는 스스로를 돌봐야 합니다. 그리고 마찬가지로 중요한 것은 지난 2008년 동안 쉬운 돈으로 돌아가서는 안 된다는 것입니다. 그렇지 않으면 우리는 2009년과 XNUMX년의 폭락에서 아무것도 배우지 못했을 것이며 지난 번부터 모든 실수를 반복할 위험이 있습니다.
XNUMX년 이상 지속된 제로에 가까운 이자율, 무제한의 인쇄된 돈, 두 자릿수 인플레이션에서 어떤 형태의 고통도 없이 우아하게 벗어날 수 있다고 생각하는 사람은 매우 무례하게 깨어난 것입니다. 주말 동안 실리콘밸리 은행은 매우 구식인 뱅크런으로 보이는 사태 이후 강제로 문을 닫았습니다. 채권 보유로 인해 입은 손실에 대한 불안 속에서 고객, 이 경우 대부분 기술 회사는 돈을 꺼내기 위해 서둘렀습니다.
일단 시작되면 멈추기가 거의 불가능합니다. 토요일 아침까지 미국 규제 당국인 연방예금보험공사(Federal Deposit Insurance Corporation)가 통제권을 장악했습니다. 은행에 현금이 있는 사람은 누구나 최대 $250,000까지 인출할 수 있습니다. 대서양 이쪽에서 SVB의 런던 지부는 파산 상태에 놓일 것입니다. 예금자는 최대 £85,000까지 보호되며 나머지는 가능한 경우 자산을 유동화하여 구성됩니다.
시장은 불안할 것이다 월요일 아침에 문을 열 때, 당연히 그렇습니다. 이것은 2008년 이후 최악의 은행 파산이며 우리 모두는 그때 무슨 일이 일어났는지 알고 있습니다. 걱정스러운 것은 금융 시스템의 일련의 '사고' 뒤에 오는 것입니다.
항상 가장 극단적인 위험을 감수할 가능성이 있는 암호화폐 부문에서 디지털 은행 Silvergate는 지난 주에 문제에 부딪혔고 물론 거래소 FTX가 극적으로 추락한 지 불과 몇 달 밖에 되지 않았습니다. 마찬가지로, 지난 가을 영국에서 LDI 위기는 비참한 소액예산의 여파로 터져 연금기금의 막대한 손실을 위협했고 영란은행은 긴급 유동성을 투입하여 자금을 유지해야 했습니다(그리고, 공교롭게도 불행한 Liz Truss의 정부를 부수적 피해로 끌어내림).
각각의 붕괴는 그 자체로 설명될 수 있습니다. 그러나 그들은 모두 공통된 스레드를 가지고 있습니다. 그 배경에는 연준을 필두로 한 중앙은행들이 급속히 금리를 인상해 풀고, 경우에 따라 양적완화를 되돌리기까지 했다. 쉽게 돈을 버는 시대는 막을 내리고 있었습니다. 결과? 채권 가격 폭락. 그것은 SVB를 사로잡았고 포트폴리오에 막대한 손실을 입혔습니다. 그것은 채권 수익률이 결코 오르지 않을 것이라고 가정한 LDI와 함께 연기금을 잡았다. 그리고 유동성 고갈과 재무부 지폐와 같은 실물 자산에 대한 진정한 수익률의 반환은 비트코인과 같은 더 가벼운 대안의 가격을 폭락시켜 FTX의 위기를 촉발했습니다. 상황은 다양했습니다. 그러나 각각의 경우 통화 긴축이 근본 원인이었습니다.
퍼질까요? 그것은 모두가 월요일과 나머지 한 주 동안 물을 큰 질문이 될 것입니다. 대답은 중앙 은행가들이 얼마나 신속하고 단호하게 신경을 진정시키고 지난 주요 붕괴의 교훈을 배웠는지 보여주느냐에 달려 있습니다. 사실 쉽지 않을 것입니다.
과거에는 간단한 탈출구가 있었을 것입니다. 연준, 영란은행, 유럽중앙은행은 긴급 금리 인하를 발표하고 시스템에 수천억 달러의 추가 유동성을 공급할 수 있습니다. 그것이 바로 지난 폭락 당시 연준의장이었던 벤 버냉키, 또는 실제로 앨런 그린스펀이 했을 일입니다. 채권 가격은 상승할 것이고 은행은 여분의 현금을 갖게 되어 문제를 해결할 것입니다. 이번에는 인플레이션이 이미 통제 불능 상태이므로 단순히 불가능합니다. 지금 금리를 인하하고 더 많은 돈을 인쇄하는 것은 모든 선진국 경제에 끔찍한 결과를 초래하는 초인플레이션을 보장하는 것입니다.
대신 실제로는 하나의 옵션만 있습니다. 예금자들은 보호받아야 하고, 필요하다면 공적자금으로도 보호받아야 합니다. 은행에 돈이 있으면 인출할 수 있어야 합니다. 다른 것은 모든 형태의 금융 기관에 대한 신뢰가 완전히 무너지고 지폐도 매우 빠르게 붕괴할 것을 보장합니다. 그러나 2008년과 2009년과 달리 은행 자체는 문을 닫아야 한다. 채권자와 주주가 셔츠를 잃어버리면 그것은 단지 불운일 뿐입니다. 실패한 은행가들을 구제하는 일로 다시 돌아갈 수는 없습니다. 더 중요한 것은 우리가 시스템의 균열을 덮기 위해 손쉬운 돈으로 돌아갈 수 없다는 것입니다. XNUMX년이면 충분했다.
해내려면 엄청난 양의 기술이 필요한 하이 와이어 행위가 될 것입니다. 연준은 경험이 풍부한 Jerome Powell이 그의 두 번째 임기에 접어들었고 누군가 시장을 안심시킬 수 있다면 그렇게 할 수 있다는 점에서 운이 좋습니다. 불행한 조 바이든이 백악관에 있는 것은 운이 좋지 않습니다. 누구든지 그것을 엉망으로 만들 수 있다면 그렇게 할 것입니다.
마찬가지로 런던에서 은행 경력을 가진 Rishi Sunak은 관리해야 할 위험을 잘 알고 있지만 Andrew Bailey는 영국 은행 총재로서 쓸모가 없었으며 이 테스트를 쉽게 실패할 수 있었습니다. 정책 입안자들이 시장에 대한 신뢰를 회복하고 은행 운영을 방지하며 동시에 인플레이션과의 싸움을 계속할 수 있습니까? 아마도. 그러나 웰링턴 공작이 말했듯이 그것은 매우 근접한 일이 될 것이며 지금 당장은 아무도 성공을 기대하지 않을 것입니다.
출처: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-collapse-could-162333979.html