상품 가격 헤징은 석유 및 가스 생산자뿐만 아니라 항공사와 같은 에너지 상품의 무거운 소비자가 시장 변동으로부터 자신을 보호하기 위해 자주 사용하는 인기있는 거래 전략입니다. 원유 가격이 하락할 때 원유 생산자들은 일반적으로 가격이 더 낮아질 것으로 판단되면 유가를 고정하기 위해 매도 헤지를 사용하는 반면, 항공사와 같은 무거운 소비자는 정반대의 행동을합니다. 그들의 이익을 빨리 먹습니다.
단기간 연료비를 제외하고 거의 모든 항공사 비용은 어느 정도 예측 가능합니다. 연료는 일반적으로 항공사 비용 장부에서 가장 큰 항목이며, 총 운영 비용의 거의 XNUMX분의 XNUMX을 차지합니다..
XNUMX년 전만 해도 지속되는 저유가로 인해 막대한 손실을 입은 대형 선사들이 유가 헤지를 포기한 바 있다. 그러나 유가가 수년간 최고치를 계속해서 치솟으면서 이제 그들은 방향을 바꿔 공격적으로 헤징하고 있으며 중개인들은 수년 만에 가장 바쁜 소비자 헤징 기간을 보고했습니다.
그리고 이번에는 연료 헤지가 제대로 작동하고 있다는 증거가 늘어나고 있습니다.
헤징이 성과를 거두고 있습니다.
사우스 웨스트 항공 (NYSE:LUV) 및 알래스카 항공 (NYSE:ALK)는 미국의 유일한 주요 통신사입니다. 지속적으로 제트 연료 비용을 헤지했습니다.. 사우스웨스트는 저가 항공사이기도 한 유일한 미국 대형 항공사이며, 연료비가 운영비의 1990분의 XNUMX을 차지합니다. 항공사는 XNUMX차 걸프전 중 원유 가격이 급등한 후 XNUMX년대 초반부터 연료 비용을 헤징하기 시작했으며 종교적으로 헤징을 해왔습니다.
Southwest는 매년 Southwest 연료비의 최소 50%를 헤지하고 콜 옵션과 콜 스프레드를 독점적으로 사용하는 것을 목표로 합니다. 회사의 재무 담당자인 Chris Monroe와 그의 팀은 원유 파생상품을 제트 연료 대신 거래합니다. 그들은 다음을 포함하여 월스트리트의 가장 영리한 상품 거래 데스크 중 일부를 다루고 있습니다. 골드만 삭스, JP모르가n 외 XNUMX명의 트레이더가 더 있습니다.
사우스웨스트는 2015년부터 2017년까지 헤지로 인해 손실을 입었지만, 올해 석유 헤지는 텍사스에 본사를 둔 항공사에 큰 이익을 안겨주고 있습니다.
Financial Times에 따르면 Southwest Airlines의 연료 거래자 1.2명으로 구성된 팀은 스마트 헤징을 통해 올해 회사에서 무려 70억 달러를 절약했습니다. 회사 재무 담당자인 Chris Monroe와 그의 팀이 주도하는 Southwest 헤지스는 이번 분기에 연료비를 갤런당 3.30~3.40달러로 XNUMX센트 절감했다고 회사는 발표했습니다. 최근 거래 업데이트. 사우스웨스트는 올해 연료 파생 계약의 공정 시장 가치를 1.2억 달러로 추정했습니다.
올해 들어 유가가 40% 상승한 반면, 중간 증류유는 훨씬 더 큰 급등을 보였습니다. 제트 연료는 최근 뉴욕에서 최대 $320/b($7.61/갤런)까지 거래되었으며, 이는 ~$200 이상의 엄청난 프리미엄입니다. 원유 공급 원료 가격에. 제트유 프리미엄은 지난 10년 동안 나타난 어떤 프리미엄보다 최대 30배 더 높습니다. Southwest사의 헤지스는 몇몇 주요 가격 충격으로부터 회사를 보호해 주었을 것입니다.
"우리의 연료 헤지는 에너지 가격 상승에 대한 탁월한 보호 기능을 제공하고 2022년 XNUMX분기 제트 연료의 시장 가격 인상을 크게 상쇄합니다."Southwest CFO인 Tammy Romo는 항공사에서 이렇게 말했습니다. XNUMX 분기 수입 전화.
사우스웨스트는 고유가로부터 자신을 보호하려는 많은 회사 중 하나일 뿐입니다. 지난 몇 달 동안 많은 항공사에서 새로운 수요가 있었고 다음을 포함한 신규 항공사가 유입되었습니다. 월트 디즈니 (NYSE:DIS), 트럭 운송 및 제조 회사도 포함됩니다.
"우리는 또한 향후 12개월 동안 연료에 대해 매우 잘 헤지할 수 있다는 점에서 매우 운이 좋았습니다. 나는 그것을 최고로 지능적인 관리라기보다 멍청한 행운에 더 가깝다고 생각합니다. 그럼에도 불구하고 우리는 80년 2023월까지 연료의 70%를 배럴당 XNUMX달러 미만으로 구매했습니다." 라이언 에어 홀딩스 PLC를 (NASDAQ:RYAAY) CEO Michael O'Leary는 회사의 최근 실적 발표에서 밝혔습니다.
확실히 현재 시장에서의 헤징은 헤징 상품에 대한 뜨거운 수요로 인해 비용이 많이 들 수 있습니다. 이러한 높은 헤징 비용은 최근 몇 달간 유동성 부족으로 인해 더욱 심화되어 거래상대방을 찾고 가격에 동의하는 것이 더 어려워졌습니다. 그러나 유가가 조만간 하락할 가능성이 낮기 때문에 중유 사용자에게는 추가 연료 비용으로 수십억 달러를 더 지불하거나 헤지하거나 위험을 감수하는 것 외에는 선택의 여지가 없습니다.
작성자 : Alex Kimani, Oilprice.com
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출처: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html