우리가 앞으로 고려해야 할 몇 가지 주식 시장 차트

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지난 주 S&P 500 지수가 2.7% 상승하면서 주가가 다시 반등했습니다. 이 지수는 현재 11.8월 12일 종가인 3,577.03에서 16.6% 상승했으며 3년 2022월 4,796.56일 종가인 XNUMX에서 XNUMX% 하락했습니다.

지난 XNUMX주 동안 새로운 데이터가 많이 나왔고 휴식 시간에 돌아온 많은 분석가들이 수많은 새로운 연구 결과를 발표했습니다.

눈에 띄는 시장에 대한 몇 가지 차트는 다음과 같습니다.

재정적 의무가 관리 가능했습니다.

Credit Suisse의 조나단 골럽 수석 미국 주식 전략가는 4월 XNUMX일 고객에게 보내는 메모에서 "지금까지 금리 인상은 마진에 부정적인 영향을 미치지 않았습니다."라고 썼습니다.

이를 설명하기 위해 Golub은 S&P 500 이자 비용 차트를 수익의 백분율로 공유합니다.

더 높은 금리의 영향에 대한 자세한 내용은 "'고금리는 주식에 나쁘다' 이상의 이야기가 있습니다. 🤨," "사업 재정이 좋아 보인다 💰," 및 "500달러를 갚는 것이 1,000달러를 갚는 것보다 어려운 이유 🤔“

기업은 비즈니스에 투자하고 있습니다.

BofA의 사비타 수브라마니안(Savita Subramanian) 미국 주식 전략 책임자는 "거시적 불확실성에도 불구하고 설비투자 지출은 강세를 유지해 24분기에 에너지 및 통신 서비스에 힘입어 전년 대비 3% 증가했다"고 말했다.

BOFA 미국 경제가 침체에 빠질 것으로 예상 올해.

"Capex는 일반적으로 경기에 따르지만 지속적인 공급 문제, 임금 인플레이션/경직된 노동 시장 속에서 자동화에 지출해야 할 필요성, 리쇼어링(reshoring), 수십 년 동안 기업과 에너지 전환.“

자본 지출에 대한 자세한 내용은 "경제와 시장에 대해 낙관적인 9가지 이유 💪“와“내가 생각하는 것을 멈출 수 없는 XNUMX가지 거대한 경제적 순풍 📈📈📈.“

어닝 시즌 동안 주식이 분리되는 것을 지켜보십시오.

모건스탠리의 마이크 윌슨 수석 미국 주식 전략가는 월요일 "이전 실적 시즌 내내 그랬던 것처럼 향후 6주 동안 가격 분산이 증가할 것으로 본다"고 썼다.

이야기는 계속됩니다.

분산은 개별 주식이 함께 움직이는 정도를 반영합니다.

Subramanian은 설비 투자 지출이 버틸 것이라고 믿는 반면, Wilson은 회사가 자본 지출을 줄이면 주가가 더 좋은 성과를 낼 것이라고 주장합니다.

"우리가 보기에 이러한 분산의 주요 동인은 이 어려운 매크로 환경에서 운영적으로 효율적인 회사와 그렇지 않은 회사 간의 상대적인 성과 격차가 확대될 것입니다."라고 그는 말했습니다. "이런 의미에서 우리는 자본 지출, 재고 및 노동 투자를 최소화하고 현금 흐름을 극대화하는 회사가 상대적으로 보상받을 것이라고 생각합니다."

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분석가들은 2023년과 2024년에 수익 성장을 기대합니다.

에 따르면 팩트 셋, 애널리스트들은 S&P 500 주당순이익(EPS)이 229.53년 2023달러, 252.74년 2024달러로 상승할 것으로 예상하고 있습니다.

낙관적인 지표에 대해 더 알아보려면 "경제와 시장에 대해 낙관적인 9가지 이유 💪.“

그러나 이러한 기대는 무너지고 있다.

~ 팩트 셋:

이 수치가 더 낮아질 것으로 예상하는 전략가가 부족하지 않습니다. 자세한 내용은 "2023년 주식에 대해 가장 자주 언급되는 위험 중 하나는 '과대 평가'입니다. 😑.“

수입 성장은 일반적으로 추정치를 상회합니다.

~ 팩트 셋: "...S&P 38의 경우 지난 40개 분기 중 500개 분기에서 실제 수익 증가율이 분기 말 예상 수익 증가율을 초과했습니다. 유일한 예외는 1년 2020분기와 지난 분기(3년 2022분기)였습니다."

이에 대한 자세한 내용은 "'기대 이상'은 의미를 잃었다 🤷🏻‍♂️" 그리고 "애널리스트들의 악화된 기대에 대한 진실 📉.“

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실적 기대 전 밸류에이션 바닥

UBS의 미국 주식 전략 책임자인 키스 파커(Keith Parker)는 1월 1일 메모에서 "이전 약세장에서 주식은 ISM이 바닥을 치기 전에 2만 달러를 바닥을 쳤지만 금융 상황이 최고조에 달한 후 4~XNUMX개월 후에 바닥을 쳤습니다."라고 썼습니다. "시장 바닥은 거의 모든 경우에 P/E 바닥과 일치하며 일반적으로 회사채 수익률 하락에 따라 P/E가 상승합니다."

아래 차트는 P/E 저점이 포워드 수익 추정치의 저점보다 앞선다는 것을 보여줍니다.

P/E 비율에 대한 자세한 내용은 "P/E 비율과 같은 밸류에이션 지표를 주의해서 사용하십시오. ⚠️.“ 주식 바닥에 대한 자세한 내용은 “주식은 보통 다른 모든 것보다 먼저 바닥을 칩니다.. "

장기적으로 수익이 올라갑니다

Deutsche Bank의 Binky Chadha는 S&P 4의 53.80분기 수익이 주당 500달러일 것으로 예상합니다. 이렇게 되면 EPS가 장기 추세인 위쪽 오른쪽에 가까워질 것입니다.

장기 수입에 대한 자세한 내용은 "S&P 500 실적에 대한 기대치가 하락하고 있습니다. 📉"와"전설적인 주식 선택가인 Peter Lynch는 1994년에 놀라울 정도로 선견지명 있는 시장 관찰을 했습니다. 🎯.“

위대한 해는 끔찍한 해를 따른다

"지난 90년 동안 S&P 500은 19.4년, 2022년, 1937년, 1974년 네 차례에 걸쳐 2002년 연간 2008% 하락한 것보다 더 심각한 손실을 기록했습니다."라고 BMO Capital Markets의 수석 투자 전략가인 Brian Belski는 말했습니다. 목요일에 관찰. "다음 해에 이 지수는 표 20에서 강조한 바와 같이 평균 가격 수익률이 26.5%로 매번 8% 이상의 상승을 기록했습니다."

주식 시장의 단기 패턴에 대한 자세한 내용은 "2022년은 주식 시장에 이례적인 해였습니다. 📉"와"올해 주식 시장의 평균 수익률을 기대하지 마십시오 📊“

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S&P 500을 능가하는 ETF는 많지 않습니다.

~ S & P 다우 존스 지수: “29년 2023월 30일, 처음에는 Standard & Poor's Depository Receipt 또는 약어 SPDR("스파이더")로 알려진 세계에서 가장 오래 살아남은 ETF가 거래를 시작한 지 1993주년을 기념합니다... 투자 (일부에게는) 인덱스 추적기에서 500년 초 패배를 인정하는 것으로 여겨졌습니다. 기껏해야 인덱스 펀드는 "평균에 정착"했습니다. 그러나 밝혀진 바와 같이 S&P XNUMX의 수익률을 거의 복제하는 포트폴리오는 그 이후로 확실히 평균 이상이었을 것입니다.”

이에 대한 자세한 내용은 "대부분의 프로는 시장을 이길 수 없다 🥊“

대부분의 소비자는 주식이 하락할 것으로 예상합니다.

에서 NY Fed의 소비자 기대 조사: “지금부터 12개월 후 미국 주가가 오를 것으로 예상되는 평균 인지 확률은 0.8% 포인트 감소한 34.9%입니다.”

이에 대한 자세한 내용은 "우리 대부분은 끔찍한 주식 시장 예측가입니다. 🤦‍♂️.“

보너스: 임원들이 실적 발표에 대해 이야기하고 있습니다.

에서 FT의 로빈 위글스워스: “AlphaSense/Sentieo의 전사 검색 기능을 사용하여 폭주하는 인플레이션, 전염병, 금리 인상, 공급망 혼란 및 전쟁의 '다중 위기'가 2022년 실적 발표 및 투자자의 날에 대한 욕설을 최고치로 높이는 데 도움이 되었음을 확인할 수 있습니다. 슬프게도 작년에 처음 조사했을 때 수정된 욕설의 대부분이 '젠장'이나 '헛소리'와 같이 아주 평범하고 평범하다는 것이 밝혀졌습니다."

처리할 것이 많습니다. 실제로 주식 시장에 투자하는 것은 복잡할 수 있습니다.

전반적으로 낙관적이어야 할 많은 이유가 있는 것 같습니다. 그리고 비관적인 이유는 특별히 평범하지 않습니다.

주식 시장에 대한 더 많은 차트는 "2022년은 주식 시장에 이례적인 해였습니다. 📉.“

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거시적 교차류 검토 🔀

지난 주에 고려해야 할 몇 가지 주목할만한 데이터 포인트가 있습니다.

🎈 인플레이션은 계속 냉각. 그만큼 소비자 물가 지수 (CPI)는 6.5월 7.1%에서 5.7년 전보다 6.0% 상승했습니다. 식품 및 에너지 가격을 조정한 근원 CPI는 XNUMX%에서 XNUMX% 상승했습니다.

전월 대비 CPI는 0.1% 하락했고 핵심 CPI는 0.3% 상승했습니다.

월별 수치에서 1.8개월 추세를 연간으로 환산하면 CPI는 3.1%의 놀라운 속도로 상승하고 있으며 핵심 CPI는 목표치인 XNUMX%보다 약간 높은 속도로 상승하고 있습니다.

냉각 인플레이션의 영향에 대한 자세한 내용은 "모두가 바라는 강세 '골디락스' 연착륙 시나리오 😀.“

???? 소비자 심리 개선. 미시간 대학의 XNUMX월에서 소비자 조사: “소비자 심리는 역사적 관점에서 낮은 수준을 유지했지만 8개월 연속 상승세를 이어가며 4월 대비 16% 상승, 전년 대비 약 4.0% 하락했습니다. 개인 재정에 대한 현재 평가는 소득 증가와 인플레이션 완화를 기반으로 4.4개월 만에 최고치로 2021% 급등했습니다. 예상 인플레이션은 2.3월 3.0%에서 XNUMX월 XNUMX%로 XNUMX개월 연속 하락했습니다. 현재 수치는 XNUMX년 XNUMX월 이후 가장 낮지만 대유행 이전 XNUMX년 동안 보았던 XNUMX-XNUMX% 범위를 훨씬 상회합니다."

???? 인플레이션에 대한 기대 개선. NY Fed의 5.0월 소비자 기대 조사에서: “2021월 소비자 기대 조사에 따르면 3.0년 전 인플레이션 기대치 중앙값은 2.4년 XNUMX월 이후 최저치인 XNUMX%로 하락했습니다. 중기 기대치는 XNUMX%를 유지했지만 XNUMX년 전망치는 XNUMX%로 증가했습니다."

💳 소비자들은 더 많은 빚을 지고 있다. 에 따르면 연방 준비 은행 데이터 월요일에 발표된 총 회전 소비자 신용 미결제 금액은 1.19월에 XNUMX조 XNUMX억 달러로 증가했습니다. 회전 신용 구성 대개 신용 카드 대출.

💳 신용카드 금리가 올랐다. 에서 Axios: “소비자 신용 비용에 대한 연준의 가장 최근 보고서에 따르면 은행 발행 신용 카드의 평균 이자율은 19.1분기에 18.9%에 달했습니다. 이는 1985년 XNUMX분기에 세운 이전 최고 기록인 XNUMX%를 뛰어넘는 것입니다.“

💳 신용카드 연체율 낮지만 정상화. JP모건체이스에서 4분기 실적발표: "우리는 2023년에도 신용 정상화가 계속될 것으로 기대합니다." 은행의 전망은 "중앙 케이스의 완만한 침체"를 가정합니다. 이에 대한 자세한 내용은 "소비자 금융은 현저하게 양호한 상태입니다 💰“

💰 전반적인 소비자 재정은 안정적입니다. Apollo Global Management의 Torsten Slok에서: “… 소득 분포 전반에 걸쳐 가구는 팬데믹 이전보다 계속해서 더 높은 수준의 현금을 보유하고 있으며, 최근 분기에 가구의 현금 잔고가 소진되는 속도는 매우 느립니다. 견조한 일자리 증가와 임금 인플레이션이 지속되고 있는 가운데 결론은 미국 소비자 지출에 강력한 순풍이 계속되고 있다는 것입니다.”

제이미 다이먼(Jamie Dimon) JP모건체이스 최고경영자(CEO)는 "미국 경제는 현재 소비자들이 여전히 잉여현금을 지출하고 기업들이 건전한 모습을 보여 강세를 유지하고 있다"고 말했다. 말했다 금요일에. 이에 대한 자세한 내용은 "소비자 금융은 현저하게 양호한 상태입니다 💰“

🛍️ 소비지출은 안정적. BofA: “연말 연휴 동안 고소득층(<125k) 지출이 저소득층(<50k) 지출을 약간 능가했지만 후자에 균열이 생겼다는 명확한 징후는 보이지 않습니다. 저소득 HH는 팬데믹 이전보다 여전히 재량 카테고리에 총 카드 지출의 더 많은 부분을 할당하고 있습니다(도표 7). 이것은 그들이 아직 더 예방적인 입장으로 움직이지 않는다는 것을 암시합니다. 저소득 HH는 또한 2019년보다 신용 카드에 할당하는 총 카드 지출이 적기 때문에 아직 유동성 문제에 직면하지 않은 것으로 보입니다(표 8)." “경제와 시장에 대해 낙관적인 9가지 이유 💪.“

💼 실업수당 청구 건수는 여전히 낮습니다. 실업 수당에 대한 초기 청구 205,000월 7일로 끝나는 주에는 전주 206,000명에서 166,000명으로 감소했습니다. 지난 XNUMX월 XNUMX명으로 XNUMX년 만에 최저치를 기록했지만, 여전히 경기 확장기에 볼 수 있는 수준에 가깝습니다.

🤒 많은 사람들이 아프다. 에서 KPMG의 다이앤 스웡크: “팬데믹 이전 평균보다 매달 약 70% 더 많은 근로자가 병에 걸립니다. 팬데믹의 상처는 인력 부족을 가중시키고 있습니다. 아프고 일할 수 없는 사람들의 수는 1.6월에 700,000만 명에 달했습니다. 이로 인해 2010년대 어느 달보다 거의 19명이 더 많은 사람들이 방관했습니다. 현재까지 사망자는 다른 선진국보다 높습니다. 많은 고령 근로자가 COVID에 걸렸고 장기간의 COVID로 인해 일할 수 없습니다. 아동 및 장기 요양 근로자의 극심한 부족으로 인해 이제 젊은 퇴직자들은 손자녀와 노부모를 돌봐야 합니다. 육아 문제로 직장을 잃은 사람들은 XNUMX월에 RSV, 독감, COVID-XNUMX에 걸린 아이들이 더 많아지면서 사상 최고치를 기록했습니다.”

💼 채용 공고가 점점 낮아지고 있습니다.. 노동 시장 데이터 회사에서 연결하다: “…노동 수요는 2022년 말까지 계속해서 감소했습니다. 미국의 총 활성 구인 목록은 4.5월부터 6.9월까지 목록 볼륨이 3.2% 감소한 것과 비교하여 3.5월부터 XNUMX월까지 XNUMX% 감소했으며 거의 ​​모든 주에서 감소했습니다. 산업도. 고용주들은 또한 XNUMX월에 더 적은 수의 목록을 작성했는데, 이는 새로운 구인 목록 수가 전월 대비 XNUMX% 감소했기 때문입니다. 그러나 새로운 목록과 전체 목록 모두에서 감소를 관찰했지만 제거된 목록은 XNUMX월에서 XNUMX월까지 XNUMX% 증가했습니다." 자세한 내용은 "을 참조하십시오.구인 정보가 지금 모든 것을 설명하는 방법 📋“

📈 인벤토리 레벨이 올라갑니다. 에 따르면 인구 조사국 데이터 화요일 발표된 1.0월 도매 재고는 933.1% 증가한 1.35억 달러로 재고/판매 비율은 XNUMX로 집계되었습니다. 자세한 내용은 "공급망 위기라고 부르는 것을 멈출 수 있습니다. ⛓.”

다 모아보니 🤔

얻을 수 있다는 많은 증거를 얻고 있습니다. 낙관적인 "Goldilocks" 연착륙 시나리오 경제가 침체에 빠지지 않고 인플레이션이 관리 가능한 수준으로 냉각되는 곳.

그러나 현재로서는 연준이 물가 수준에 만족하려면 인플레이션이 더 낮아져야 합니다. 따라서 우리는 중앙은행, 통화정책 긴축 지속, 이는 더 긴축된 재정 조건(예: 높은 이자율, 더 엄격한 대출 기준, 더 낮은 주식 평가)을 의미합니다. 이 모든 의미 시장 약세는 계속될 가능성이 높다 그리고 위험 경제 싱크 침체가 심화될 것입니다.

그러나 인플레이션이 완화되고 있다는 증거가 계속 나온다면 연준이 좀 더 비둘기파적인 방식으로 어조를 바꾸는 것을 곧 들을 수 있을 것입니다.

경기 침체 위험이 높아진다는 사실을 기억하는 것이 중요합니다. 소비자는 매우 강력한 재무 상태에서 나옵니다.. 실업자들은 일자리 얻기. 직업을 가진 사람들은 인상을 받고 있습니다. 그리고 많은 사람들이 여전히 초과 저축 에 탭합니다. 실제로 강력한 지출 데이터는 이러한 재정적 탄력성을 확인시켜줍니다. 그래서 그것은 소비 관점에서 경보를 울리기에는 너무 이르다.

이때, 어떤 경기 침체가 경제 재앙으로 바뀔 가능성은 낮다 주어진 소비자와 기업의 재무 건전성은 여전히 ​​매우 강력합니다..

항상 그렇듯이 장기투자자는 다음 사항을 기억해야 합니다. 불황 와 베어 마켓 단지 거래의 일부 장기적인 수익 창출을 목표로 주식 시장에 진입할 때. 하는 동안 시장은 끔찍한 한 해를 보냈습니다, 주식에 대한 장기 전망 여전히 긍정적.

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