투기꾼들은 BOJ가 트레이더들을 헐떡거리게 만들면서 엔화에 대한 베팅을 삭감합니다.

(블룸버그) — 투기꾼들이 이번 주 엔화에 대한 충격적인 움직임으로 엔화에 대한 약세 베팅을 거의 XNUMX개월 만에 최저 수준으로 낮추면서 소위 캐리 트레이드 자금을 조달하기 위한 선택 통화로서 엔화의 매력을 잃고 있는 것으로 보입니다. 일본은행.

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상품선물거래위원회(Commodity Futures Trading Commission)의 주간 자료에 따르면 레버리지 펀드는 엔화에 대한 순매도 포지션을 8,274계약 감소한 13,207계약으로 5월 말 이후 최저 수준을 기록했다. 그 날은 BOJ가 수익률 통제 정책의 매개변수를 완화하기로 결정하여 시장을 뒤흔들었고, 한 단계에서 통화가 XNUMX% 가까이 급등했습니다.

엔화는 그 이후로 약간의 하락세를 보였으나 금요일 늦은 시간에는 여전히 일주일 전보다 2.8% 강세를 보였습니다. 그리고 일부 분석가들은 중앙은행이 결국 차입 비용이 거의 XNUMX에 가까운 정책에서 멀어짐에 따라 더 강화될 수 있다고 예측합니다.

대부분의 주요 중앙은행이 인플레이션을 억제하기 위해 올해 공격적으로 차입 비용을 인상했지만 BOJ는 주요 벤치마크를 XNUMX 미만으로 유지하면서 부진했습니다.

화요일에 정책 입안자들은 0.5년 만기 채권 수익률을 10에 가까운 밴드로 유지하기 위해 허용하는 수준의 XNUMX%로 두 배로 높인다고 발표했습니다. 물론 초저금리 정책을 포기하는 것은 아니지만, 많은 사람들은 이를 초저금리 방향으로 전환해야 한다는 신호로 보고 있습니다.

이번 주까지 BOJ가 보여준 온건함은 캐리 트레이드가 핵심 메커니즘이 되어 통화 약세를 부채질했으며 매파적 전환의 징후는 적어도 어느 정도는 이를 역전시킬 가능성이 있습니다.

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Spectra FX Solutions의 Brent Donnelly는 "거래는 확실히 캐리 트레이드였습니다."라고 말했습니다. "시장이 여전히 엔화에 약하다는 사실이 충격적입니다."

캐리 트레이드의 기본 메커니즘은 예를 들어 일본과 같이 금리가 낮은 통화로 자금을 차입한 다음 동일한 자금을 종종 신흥 시장에서 더 높은 금리로 대출하는 것입니다.

이는 금리 차이가 지속되고 통화의 기본 가치에 상당한 변화가 없는 한 수익성이 있을 수 있으며, 충분히 크면 대출 비용 차이로 인한 이익을 상쇄할 수 있습니다. 변동성이 큰 시장은 성공적인 캐리 트레이드의 적입니다.

엔화는 최근까지 투자자들이 이러한 종류의 거래 자금을 조달하기 위해 선호하는 통화 중 하나였으며 이는 엔화를 압박하는 데 도움이 되었습니다. 올해 초 엔화는 150년 이후 처음으로 달러당 심리적 수준인 1990달러를 넘어 약세를 보였고 일본 정부는 이를 우려해 달러를 매도해 시장에 직접 개입했다.

통화는 이제 그 수준과는 거리가 멀다. 화요일에는 달러당 130.58로 강세를 보였고 이는 지난 132.91월에 본 수준이며 XNUMX 부근에서 주를 마감했습니다.

통화 거래자들의 위치를 ​​평가하는 데 도움을 주기 위해 많은 관찰자들이 사용하는 CFTC의 데이터는 투기 자금에 의한 엔화에 대한 베팅이 눈에 띄게 축소되었음을 지적합니다. 그러나 포지션은 여전히 ​​순 기준으로 부족합니다. 동시에 달러에 비해 상대적으로 낮은 수익률을 제공하는 유로화에 대한 포지셔닝으로 이에 대한 베팅이 증가했습니다.

Spectra의 Donnelly는 "사람들은 이제 엔화에서 벗어나 유로화와 영국 파운드화를 사용하여 자금을 조달하고 있습니다."라고 말했습니다. "하지만 모두가 꽤 빨리 하이킹을 하고 있기 때문에 좋은 자금 제공자를 찾는 것이 점점 더 어려워지고 있습니다."

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