UBS 애널리스트 John Hodulik은 최근 메모에서 AT&T가 "자산 분할", 즉 회사 이름을 Warner Brothers Discovery로 변경할 Discovery의 주식으로 AT&T 주식을 교환하는 방향으로 기울고 있다고 생각한다고 썼습니다. 그는 이번 거래가 부진한 2021년 이후 올해 반등한 AT&T 주식의 촉매제가 될 수 있다고 덧붙였다.
AT&T 주식은 9년 현재까지 거의 27% 더 높은 2022달러입니다. Hodulik은 주식에 대해 매수 등급과 주당 34달러의 목표가를 가지고 있습니다.
스핀 오프는 간단합니다. AT&T는 합병된 회사의 약 1.7억 주를 주주들에게 분배할 것이며 주주들은 AT&T 주당 거의 0.25주에 가까운 Warner Brothers Discovery 주식을 받게 됩니다. 그러한 움직임은 Discovery의 최근 가격인 $7를 기준으로 AT&T 주당 약 $30의 가치가 있을 것입니다. 디스커버리 주식은 20년에 2022% 이상 상승하여 S&P 500의 최고 주식 중 하나가 되었습니다.
다른 옵션인 분할은 더 복잡합니다. AT&T는 보유자에게 AT&T 주식을 Warner Brothers Discovery 주식으로 교환할 수 있는 옵션을 제공할 것입니다. 전환을 유도하기 위해 AT&T는 투자자들에게 보너스를 제공할 가능성이 높으며 Hodulik은 XNUMX주당 XNUMX주 거래를 제안했습니다.
Discovery는 현재 AT&T 주식보다 주당 약 3달러 정도 거래되고 있기 때문에 AT&T 보유자들에게 매력적일 것입니다.
분할의 이점은 AT&T가 약 45억 달러, 즉 약 1.7억 주 중 7.2억 주를 처분할 수 있다는 것입니다. Hodulik은 현재 7.8%인 AT&T 배당금이 회사의 이전 재무 지침에 따라 거래 후 두 시나리오 모두에서 6%에 근접할 것이라고 말했습니다.
분할의 또 다른 이점은 AT&T 보유자가 AT&T 주식을 보유할지 아니면 Warner BrothersDiscovery로 교환할지 선택할 수 있다는 것입니다. 스핀오프의 이점은 모든 AT&T 보유자가 Warner Brothers Discovery 주식을 얻고 미디어 회사 주식에 추가로 참여할 수 있다는 것입니다.
일부 분석가들은 AT&T가 잠재적으로 낮은 가치로 주식의 거의 XNUMX분의 XNUMX을 처분할 수 있는 능력 때문에 분할보다 분할이 더 가능성이 높다고 생각합니다.
Barclays 애널리스트인 Kannan Venkateshwar는 지난 달 asplit-off를 "거래 구조 측면에서 가장 확실한 방법"이라고 말했습니다.
분할 시 새로운 배당금은 주당 약 1.18달러인 반면 분할 시 주당 약 1.55달러가 될 것이라고 Hodulik은 추정합니다. 분사 시나리오에서는 수율이 약간 더 높을 것입니다.
Hodulik은 AT&T가 분할 시나리오에서 예상되는 2023년 예상 수익인 주당 $4.43의 약 XNUMX배로 매력적으로 평가되어 경쟁업체보다 할인된 것으로 보고 있습니다.
버라이존 커뮤니케이션
(VZ), 예상 10년 수익의 거의 2023배와 4.7%의 배당 수익률.
스핀 대 스플릿 시나리오에 대한 질문에 AT&T CFO Pascal Desroches는 XNUMX월 컨퍼런스 출연에서 애매모호한 답변을 내놓았습니다. 그리고 우리는 두 회사의 상대 주가를 포함한 완전한 정보를 확보하기 위해 분리 시점이 가까워질 때까지 결정을 내리지 않을 것입니다.”
Hodulik은 다음과 같이 썼습니다. 브라더스 디스커버리. 우리는 AT&T가 이 거래를 통해 핵심 연결 사업에 더 잘 투자할 수 있는 더 간결하고 집중적인 기업으로 부상할 것이라고 믿습니다.”
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스핀 또는 분할? AT&T는 Discovery Stake에 대한 중대한 결정을 내렸습니다.
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출처: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-split-off-of-its-discovery-stake-51642190515?siteid=yhoof2&yptr=yahoo