이 채권 미니 포트폴리오에서 9% 이상 짜내기

채권은 최종적으로 퇴직 소득에 대한 흥미로운 장소.

안전한 국채는 여전히 상당한(적어도 기준에 따라) 3.7%를 지불합니다. 그러나 우리 반대자들은 더 잘할 수 있습니다.

오늘 우리는 집결할 준비가 된 세 가지 채권형 펀드에 대해 논의할 것입니다. 그들은 연간 8.6%, 9.1%, 그리고—이거—9.6%를 지불합니다.

그것들은 오타가 아닙니다. 이것은 뚱뚱한 괴물 수확량입니다.

예, 이 채권 수익률은 실제입니다. 그리고 그들은 훌륭합니다.

그리고 더 좋은 점은 이 채권을 90달러당 90센트에 살 수 있다는 것입니다! 방법 것입니다? 가장 저렴한 펀드는 순자산가치(NAV)의 XNUMX%에 불과합니다.

NAV는 소유하고 있는 안전한 채권의 시가입니다. 펀드가 오늘 청산되면 NAV의 100%를 가져올 것입니다. 그러나 그것은 약세장이므로 할인이 풍부합니다. 그리고 우리는 NAV의 90% 또는 달러당 90센트에 그것을 살 수 있습니다.

왜요? 대담한 연준에 감사합시다.

연준 도박

2022년 채권은 극심한 인플레이션을 진압하기 위한 제롬 파월(Jerome Powell) 의장의 행동 계획의 일부인 공격적인 연준의 금리 인상으로 인해 XNUMX년에 절대적인 타격을 입었습니다.

예를 들어, iShares 7-10년 국채 ETF(IEF
IEF
), 중기 채권의 대리인, 현재 ... 연초 대비 15% 하락한 가운데 XNUMX년 이상 최저치입니다. 에 비하면 별거 아닌 것 같지만 뛰는 주식은 복용, 그러나 그것은 중간 길이 채권에서 합리적으로 두려워할 수 있는 만큼 급격한 감소입니다.

나는 채권이 최근에 랠리를 펼쳤기 때문에 "근접"을 강조합니다. 일시적인 스냅백? 아마도. 그러나 지난 한 달 동안 불균등한 낙관론이 싹트고 있기 때문에 연준의 금리 인상이 둔화될 가능성이 있습니다.

불과 일주일 전, 연준은 가장 최근의 FOMC 회의 의사록을 발표했는데, 이는 중앙은행 관리들의 "실질적인 다수"가 금리 인상을 늦추는 것이 "곧 적절할 것 같다"고 믿고 있음을 보여줍니다.

그리고 수요일에 Powell은 더 작은 금리 인상이 "XNUMX월 회의가 열리자마자 올 수 있다"고 말하면서 이 아이디어에 더 많은 신뢰를 더했습니다.

채권도 단일체가 아닙니다. 단기 및 장기 금리는 실제로 다른 방향으로 움직일 수 있으며 이는 채권 매입 전략을 결정할 때 중요합니다. 상기하다 내가 말한 것 몇 주 전:

“연준 총재가 할 일이 더 많다고 말했기 때문에 수익률 곡선의 '단기 종료'(오늘에 가까운 만기)가 점점 더 높아지고 있습니다. 시간이 지남에 따라 2년 만기 국채는 Fed의 다음 움직임을 예상하기 때문에 Fed Funds Rate를 이끄는 경향이 있습니다. … 한편, 수익률 곡선의 '긴 끝'(더 먼 만기)은 오늘의 인플레이션 또는 내일의 경기 침체라는 두 가지 악 중 더 작은 것에 무게를 두는 동안 숨을 고르고 있습니다.”

아마도 Powell이 이전처럼 할 일이 많지 않은 시점에 있다면 그것은 단기 채권 금리의 변곡점이 될 수 있고 단기 채권 펀드의 변곡점이 될 수 있습니다.

즉, 저가 매수 기회가 닫힐 수 있습니다.

다행스럽게도 우리는 채권 뮤추얼 펀드나 채권 상장지수펀드(ETF)를 사지 않고 그 기회를 최대한 활용할 수 있습니다. 채권 폐쇄형 펀드(CEF). 그 이유는 단기 채권을 매수하는 것 외에도 많은 CEF가 순자산 가치보다 낮은 가격으로 거래하고 있기 때문입니다.

이러한 펀드의 운명은 궁극적으로 연준에 달려 있지만, 현재 세 가지 흥미로운 기회가 있습니다. NAV에 대한 높은 한 자릿수 및 낮은 두 자릿수 할인으로 거래되는 3%-8.6%의 수익률을 제공하는 9.6개의 CEF:

PGIM 단기 고수익 기회 기금(SDHY)

배포 수율: 8.6%

NAV 할인: 10.1%

이상하게 들릴지 모르지만 거의 9%의 수익률을 얻을 수 있습니다.매달 지불, 평균 만기가 XNUMX년 미만인 채권 포트폴리오에서!

XNUMXD덴탈의 PGIM 단기 고수익 기회 기금(SDHY) 는 2020년 2.9월에 시작된 비교적 새로운 펀드이므로 짧은 수명의 대부분을 위블링하고 흔들리는 데 보냈습니다. SDHY는 주로 투자 등급 미만의 고정 수입에 투자하며 일반적으로 XNUMX년 이하의 가중 평균 포트폴리오 듀레이션과 XNUMX년 이하의 가중 평균 만기를 유지할 것입니다. XNUMX년.

단기 만기는 변동성을 억제하는 데 도움이 되지만 SDHY는 움직임이 상당히 많은 평균적인 단기 채권 펀드가 아닙니다.

SDHY는 신용도가 낮기 때문에 부분적으로 평균 수익률 펀치를 포장합니다. 포트폴리오의 11%만이 투자 등급입니다. 또 다른 34%는 BB 부채(정크의 최상위 계층)에 있고 또 다른 35%는 B등급 채권에 있습니다.

또한 상당한 양의 부채 레버리지(마지막 확인 시 17%)도 도움이 됩니다. 이는 예외적으로 높지는 않지만 여전히 성능 및 수익률에 상당한 양의 추가 주스입니다.

그 주스는 양방향으로 작동하여 채권에 대한 약세 기후 동안 SDHY의 성능을 방해합니다. 그러나 연준이 금리 인상 속도를 늦추기 시작하면(특히 실제로 금리를 낮추면) 최근 성과를 감안할 때 분명히 상당한 잠재력이 있습니다.

또한 매력적인 것은 NAV에 대해 거의 10% 할인되어 SDHY의 채권을 달러당 90센트에 구매하고 있음을 의미합니다. 물론, 그것은 10.3%의 역사적 할인율보다 훨씬 높지는 않지만, 어떤 방식으로든 여전히 저렴한 가격입니다.

서부 자산 고소득 기회(HIO)

배포 수율: 9.1%

NAV 할인: 8.9%

XNUMXD덴탈의 서부 자산 고소득 기회(HIO) 평균 7.3년으로 만기 스펙트럼에서 약간 더 멀리 떨어져 있지만 현재 환경에서 눈여겨볼 가치가 있는 또 다른 매력적인 고수익 플레이입니다.

HIO는 운용팀이 특히 매력적인 가치를 스카우트하는 전형적인 정크본드 펀드입니다. 그러나 가치에 초점을 맞추는 것이 동시대 기업보다 더 많은 신용 위험으로 해석되지는 않습니다. 물론 34%의 BB 노출은 벤치마크(50%)보다 훨씬 적지만 일부 투자 등급 부채(2% A, 13 % 나). (나머지 포트폴리오는 벤치마크와 유사합니다.)

또한 이 CEF는 레버리지를 사용할 수 있지만 현재는 그렇지 않습니다. 따라서 당신이 보는 정크 평균보다 높은 수익률(역시 매달 지급됩니다!)은 경영진의 채권 선택의 결과일 뿐입니다.

레버리지를 사용하지 않음에도 불구하고 이 CEF의 성과는 평범한 ETF보다 훨씬 더 변동성이 큽니다. 비록 지난 해는 주주들에게 비참했지만 역사적으로 더 나은 쪽으로 말입니다.

HIO의 NAV 대비 8.9% 할인은 매력적이지만 적어도 지난 9.1년 동안 펀드가 평균적으로 XNUMX% 할인된 가격에 거래되었다는 점을 고려하면 약간의 손실입니다.

BlackRock 신용 할당 소득 신탁(BTZ)

배포 수율: 9.6%

NAV 할인: 5.7%

이 연준에 대한 "마지막 말"은 거의 없습니다. 네, 파월은 금리 인상이 둔화될 것이라는 가장 강력한 신호를 보냈습니다. 그러나 연준은 이미 공격적인 금리 인상과 기타 양적 긴축으로 일부 경제학자들을 놀라게 했습니다. 높은 인플레이션이 지속되면 단기 채권은 예상보다 더 오래 도그하우스에 남을 수 있습니다.

그러나 특히 신용도가 좋은 장기 채권은 괜찮을 수 있습니다.

XNUMXD덴탈의 BlackRock 신용 할당 소득 신탁(BTZ)주로 채권에 투자하지만 증권화 상품 및 은행 대출과 같은 기타 고정 수입에도 투자하는 은 여기에서 흥미로운 선택입니다. 특히 높은 고점과 함께 더 깊은 계곡을 감당할 수 있는 경우 탁월한 실적을 가진 기업입니다.

BTZ의 평균 포트폴리오 성숙도는 18년에 걸친 머리카락입니다. 아주 20년이 "길다"라는 기준점에 있지만 그럼에도 불구하고 충분히 길다. 그러나 신용 품질은 최적의 조합입니다. 55%는 투자 등급(42%, BBB 등급 채권), 또 다른 22%는 최상위 정크 등급 BB, 나머지 대부분은 B 및 C 등급 채권입니다. .

이 펀드는 CEF가 능동적 관리 및 더 많은 도구를 사용하여 혜택을 받는 방법을 보여주는 이상적인 예입니다. 매니저는 지수가 알려주는 대로 연결하는 대신 가치가 있는 채권을 찾아낼 수 있으며, 채권이 최고의 플레이가 아닐 때 다른 매력적인 상품을 찾기 위해 신용 세계를 샅샅이 뒤질 수도 있습니다.

또한 BTZ는 현재 28% 이상으로 레버리지 사용 스펙트럼의 최상위에 있습니다. 저것 높은 부채 비용을 감안할 때 성능에 부담을 주지만 채권 상승세에서 성능을 크게 향상시킬 수도 있습니다. 이것이 월별 지불금이 거의 10%에 이르는 이유입니다!

지금 내 유일한 불만? BTZ는 현재 NAV에 대한 약 5.7% 할인이 적용되어 그다지 저렴하지 않습니다. 더 높은 5년 평균인 약 8%보다 높습니다.

그러나 여전히 이러한 채권을 개별적으로 구매하는 것보다 낫습니다.

Brett Owens는 대조적 인 전망. 더 큰 소득 아이디어를 얻으려면 무료로 최신 특별 보고서를 받으십시오. 조기 퇴직 포트폴리오: 엄청난 배당금—매월—영원히.

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