XNUMX년 동안 인터넷은 쇼핑과 엔터테인먼트에서 교육과 직장에 이르기까지 모든 분야에서 새로운 선택의 폭을 넓혀 왔습니다. 그러나 실제로 집에 인터넷을 설치하는 경우 선택은 동일하게 유지되었습니다. 지역 케이블 또는 전화 회사.
Starry 및 케이블에 지친 고객의 경우 핵심 요소는 밀리미터파 또는 mmWave로 알려진 고용량 무선 스펙트럼입니다. Starry는 독점적인 고주파 스펙트럼에 의해 커버되는 잠재적인 미국 가정이 40천만 개 있다고 추정합니다. 속도는 가장 빠른 유선 광대역 연결에 필적합니다.
Starry 투자자에게는 비즈니스 모델이 특히 매력적이어야 합니다. 수백만 가정에 참호를 파고 케이블을 놓을 필요가 없습니다. 보스턴에 본사를 둔 Starry는 기지국에서 아파트 건물과 단독 주택의 지붕에 있는 수신기로 신호를 보내는 안테나를 포함하여 자체 네트워크 장비를 설계하고 제조합니다. 회사의 안테나는 대부분의 건물에 있는 기존 배선에 연결하여 광대역 서비스를 제공합니다.
단점은 mmWave 신호가 매우 멀리 전파되지 않아 적용 범위를 보장하기 위해 안테나를 조밀하게 배열해야 한다는 것입니다. 그래도 참호를 파고 케이블을 놓는 것보다 비용이 적게 듭니다. Starry는 유사한 범위의 광섬유 비용의 1%로 네트워크를 구축할 수 있다고 추정합니다.
"우리는 매우 파괴적인 비용 구조를 만드는 기술적 쥐덫을 알아냈습니다."라고 회사를 통제할 수 있는 최고 의결권 주식을 보유한 CEO이자 설립자인 Chet Kanojia가 말했습니다.
버라이존 커뮤니케이션
(VZ) 및
미국 T-Mobile
(TMUS) 둘 다 Starry의 제품과 유사한 무선 광대역을 전국적으로 제공합니다.
AT & T
(T) 일부 지역에서 유사한 서비스를 제공합니다. 그러나 무선 XNUMX사의 가정용 광대역 서비스는 5G 네트워크 공유 휴대 전화로. 즉, 하루 중 특정 시간에 주변 스마트폰 사용자의 정체로 인해 속도가 저하될 수 있습니다.
| 주요 데이터 | |
|---|
| 본사 : | 보스턴 |
| 최근 가격: | $8.26 |
| 2021년 매출(백만): | $22.30 |
| 2026E 매출(십억): | $1.10 |
| 2021년 조정 에빗다(mil): | - $의 98.70 |
| 2026E 조정 에빗다(mil): | $519 |
| 시장 가치(십억): | $1.60 |
*회사 예상.
출처 : FactSet
대조적으로 Starry의 전송은 24GHz 및 37GHz 대역에서 허가된 스펙트럼을 통해 발생합니다. 이러한 주파수는 무선 회사의 5G 스펙트럼에 인접합니다. Starry 네트워크에는 모바일 서비스가 없습니다.
Starry는 전체 네트워크가 최대 용량의 mmWave 스펙트럼에서 작동하며 가정과 건물이 움직이지 않아 일관된 서비스 품질을 보장한다고 말합니다.
Starry의 서비스는 장기 계약 없이 초당 50메가비트 속도로 월 200달러부터 시작합니다. 요금제는 최대 기가비트 속도까지 다양하며 여러 지역에서 제공되는 최고의 케이블 및 광섬유 옵션에 필적합니다.
확실히 Starry의 사업은 아직 초기 단계입니다. 이 회사는 63,000년 말 기준 미국 2021개 도시에서 가입자가 150,000명에 불과했습니다. Starry는 또 다른 1.4명의 고객 대기 목록이 있으며 2026년까지 XNUMX만 명의 가입자가 있을 것으로 예상한다고 말했습니다.
회사의 주식은 더 젊습니다. Starry는 FirstMark Horizon Acquisition이라는 특수 목적 인수 회사(SPAC)와의 합병을 완료한 후 지난 주에 뉴욕 증권 거래소에서 거래를 시작했습니다.
Starry 프로젝트는 1.1년에 519억 달러의 수익과 2026억 50만 달러의 조정 수익(이자, 세금, 감가상각 및 상각 전) 또는 Ebitda를 2021%에 가까운 조정 Ebitda 마진으로 계획합니다. 이는 22.3년 매출 98.7만 달러와 조정 Ebitda 손실 XNUMX만 달러에서 증가한 수치입니다.
그러나 현재로서는 Starry의 주식이 SPAC 시장을 둘러싼 전반적인 불안- 회사 펀더멘털과 거의 관련이 없습니다.
SPAC 주주는 FirstMark Horizon의 경우 주당 10달러가 조금 넘는 SPAC 신탁에 보유된 현금의 비례 지분에 대해 자신의 주식을 상환할 수 있는 옵션이 있습니다. Starry의 SPAC 주식은 합병 투표에 들어가는 몇 달 동안 그 신뢰 가치 아래로 거래되면서 주주들은 손쉬운 차익 거래 기회를 가졌습니다. 그들은 합병이 완료되면 빠른 현금 이익을 위해 SPAC 주식을 거래할 수 있었습니다. SPAC 투자자의 약 91%는 합병 후 Starry 주식을 보유하지 않고 그 길을 택했습니다.
Starry에게 이는 29월 452일 합병을 완료했을 때 공개 주식이 더 적고 현금 유입이 적음을 의미했습니다. SPAC 합병이 176월에 합의되었을 때 경영진은 XNUMX억 XNUMX만 달러의 새로운 현금이 대차대조표에 반영될 것으로 예상했습니다. 대신 수익은 XNUMX억 XNUMX만 달러에 불과했으며 이 중 거의 대부분은 저명한 투자자인 Tiger Global과 Fidelity가 포함된 PIPE 또는 PIPE에 대한 민간 투자로 알려진 후속 거래에서 나왔습니다.
Starry는 이제 자산 기반 통신 회사에 대한 외국 개념이 아닌 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 통한 자본 조달을 선택할 수 있습니다. Kanojia는 회사가 XNUMX월에 다음 결과를 보고할 때 대차 대조표 계획에 대해 주주들에게 업데이트할 것이라고 말했습니다.
Starry의 최근 주가 7.95달러에서 회사의 시장 가치는 1.3억 달러입니다.
케이블 XNUMX
(CABO)는 1.2만 명의 가입자와 52%의 조정된 Ebitda 마진을 가지고 있으며 현재 시장 가치는 약 9억 달러입니다. 이는 특히 복잡한 SPAC 기원에서 어느 정도 멀어지면 Starry 주식에 상당한 상승 가능성을 시사합니다.
Starry에는 긴 성장 스토리가 있습니다. 그것은 통신 세계에서 드문 일이 되었습니다.
에 쓰기 Nicholas Jasinski의 [이메일 보호]
