(Bloomberg) — 기술주에서 암호화폐에 이르기까지 최근의 랠리에 속지 말라고 Steve Eisman이 말했습니다.
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글로벌 금융 위기 직전에 서브프라임 모기지에 반대하는 것으로 유명한 Neuberger Berman Group 포트폴리오 관리자는 과거에 투자 환경을 지배했던 대기업을 새로운 리더가 대체하는 고금리 시대에 다가오는 시장 체제 변화를 보고 있습니다. XNUMX년 정도.
"패러다임은 시간이 지남에 따라 변합니다. “때때로 그러한 패러다임은 격렬하게 변하고 때로는 사람들이 자신의 패러다임을 쉽게 포기하지 않기 때문에 시간이 지남에 따라 그러한 패러다임이 변합니다. 그리고 나는 우리가 다시 그런 시기를 겪고 있다고 생각합니다.”
새로운 승자는 Eisman에 따르면 "산업계를 미국으로 되돌리는" 및 "녹색화"와 관련된 회사를 포함할 수 있습니다.
그의 말은 연준의 느린 속도의 금리 인상에 대한 기대가 작년에 무너진 자산에 새로운 생명을 불어넣고 있는 시기에 주의를 기울이는 역할을 합니다. "이들 주식 중 일부는 50~60% 상승했습니다."라고 Eisman은 말합니다. "놀랍네요."
그는 Thomas Kuhn의 1962년 저서 The Structure of Scientific Revolutions를 인용하여 한 체제가 다른 체제로 대체되는 때때로 고통스럽고 장기간 지속되는 과정을 설명합니다. 우리는 아인슈타인을 기다리고 있었습니다. 하느님 감사합니다. 이제 우리는 뉴턴을 없앨 수 있습니다.' 사람들이 그것이 더 나은 이론이라는 것을 깨닫는 데 몇 년이 걸렸습니다. 그런 일이 시장에서 일어난다고 생각합니다.”
Eisman은 1990년대 General Electric Co.와 같은 대기업에서 2000년대 초 닷컴 거품의 기술 회사와 금융주로의 전환을 포함하여 이전의 패러다임 전환을 설명합니다. 은행의 지배력은 2008년에 무너진 것으로 유명하지만 그럼에도 불구하고 2009년과 2010년에 일부 금융 이름이 랠리를 펼쳤다고 그는 지적합니다. 그는 결국 장기간의 저금리로 인해 투자자의 초점이 Amazon.com과 같은 성장 주식으로 옮겨갔다고 말합니다. 주식회사
Eisman은 “이자율이 XNUMX일 때 투기로 돈을 받습니다. “사람들은 항상 다음 아마존을 찾고 있습니다. 그리고 판매측이 연구 보고서를 작성하고 첫 번째 문장이 'TAM이 거대하다'라는 말을 할 때 그들이 다음 Amazon을 찾고 있다는 것을 알고 있습니다.
그러나 거대한 TAM에 대한 꿈은 결국 기업과 투자자 모두가 먼저 현실에 뛰어들면서 사라지기 시작합니다. “2010년부터 2022년 초까지 실적은 없지만 매출 성장이 강한 회사라면 사람들은 꿈을 꾸었습니다. 수익 성장이 둔화되면 사람들은 꿈을 꾸는 것을 멈추거나 더 높은 금리와 할인 메커니즘의 조합으로 인해 주식이 하락합니다.”라고 Eisman은 말합니다.
어느 정도 시장 주도권의 완전한 변화를 볼 수 있는지 여부는 여전히 연준에 달려 있습니다. 그리고 Powell이 금리를 임박하게 인하하지 않겠다는 약속을 지킬지 여부에 달려 있습니다. “그가 그들을 그대로 두면 패러다임이 바뀔 것이라고 생각합니다. 만약 그가 그것을 다시 삭감한다면, 우리는 과거의 성장주로 돌아갈 것입니다. 제 생각에는 그가 그것들을 거기에 남겨두고 우리는 패러다임의 변화를 겪게 될 것입니다.”라고 Eisman은 말합니다.
FrontPoint Partners LLC의 헤지 펀드 매니저로서 Eisman은 2007년 주택 거품이 터지기 전에 서브프라임 대출에 대한 도박으로 이름을 올렸습니다. 그는 Steve Carell이 연기했습니다. Eisman은 나중에 자신의 펀드인 Emrys Partners를 출시했으며 2014년에 폐쇄했습니다.
Eisman은 대부분의 미국 은행이 이전보다 레버리지를 훨씬 적게 사용하면서 2008년 금융 위기가 반복될 가능성은 거의 없다고 말합니다.
“일부 투자자들에게 2000년과 2008년은 PTSD와 같다고 생각합니다.”라고 Eisman은 말합니다. “재정은 복잡합니다. 미국과 유럽의 재정 구조가 실제로 얼마나 변했는지 진정으로 이해하는 사람은 지구상에 많지 않습니다. 그래서 그들은 시장이 하락하는 것을 보고 스스로에게 '맙소사, 나쁜 일이 일어날 것 같다'고 말합니다.”
외상 후 스트레스가 많은 분야 중 하나는 주택 분야이지만, 여기에서도 Eisman은 약 15년 전에 발생했던 일종의 청산 및 매각을 촉발시킨 최근의 모기지 금리 급등을 보지 않습니다.
“모기지 금리가 7%에 이르렀을 때 약간의 계산을 했습니다. 3%의 모기지로 집을 산 사람과 같은 집을 같은 가격에 사고 싶어하는 사람의 월 지불액을 계산한 것입니다. 7%의 모기지에서 그 사람이 3%의 모기지를 가진 사람과 동일한 월 지불액을 받으려면 집값이 30%에서 35%, 40%로 낮아져야 합니다.”
그것은 이론적으로 주택 시장을 크게 급락시킬 수 있습니다. Eisman은 이번의 차이점을 제외하고는 고용 상황이라고 말합니다. "사람들이 고용되어 있는 한, 그들은 집을 40% 이하로 팔지 않을 것입니다." 이 시나리오에서 이는 주택 시장이 또 다른 큰 붕괴에 대비하기보다는 당분간 얼어붙었다는 것을 의미합니다. 집을 팔고 더 큰 곳으로 이사하는 대신 가족들은 그냥 그대로 있을 것입니다.
"이제 나쁜 일이 일어날 수 있습니다. 경기 침체를 겪을 수 있습니다."라고 그는 덧붙입니다. “그러나 내 느낌은 우리가 구식의 평범한 경기 침체를 겪게 될 것이라는 것입니다. 우리는 08년에 일어났던 것과 같이 시스템이 완전히 위험에 처한 엄청난 붕괴 위기를 겪지 않을 것입니다.”
한편, 새로운 리더십이 시장을 주도함에 따라 암호화폐, 밈 주식 및 기술 이름과 같은 것에 대해 낙관적으로 자신의 정체성을 구축한 사람들에게 전환은 특히 고통스러울 것입니다. 물론 금융위기를 제대로 불렀던 투자자들도 그들의 세계관에 도전하는 시장 지형의 큰 변화와 씨름해야 했다.
2008년의 극적인 사건 동안 이름을 알린 일부 다른 사람들이 계속 그렇게 하는 반면, 그가 시장 및 금융 시스템 붕괴를 예측하는 것에서 나아갈 수 있었던 이유를 묻는 질문에 Eisman은 "많은 치료"라고 말했습니다.
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출처: https://finance.yahoo.com/news/steve-eisman-big-short-fame-090001126.html