신용 균열이 발생하면 주식 약세 시장이 훨씬 더 나빠질 것입니다

(블룸버그) — 미친 소리로 들리겠지만 지난 주에 월스트리트를 휩쓴 모든 혼란은 여전히 ​​기업 미국의 부채 시장에 비교적 큰 상처를 주지 않았습니다.

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금융계의 혼란이 곧 정점에 달하기를 바라는 주식 매수자들에게는 나쁜 소식입니다.

연방 준비 제도 이사회의 최근 점보 금리 인상 이전보다 더 컸지만, 투자 등급 부채에 대한 위험 프리미엄은 최근 시장 스트레스와 채권 및 통화 시장 전반에 걸쳐 심화되는 혼란과 비교할 때 여전히 크지 않습니다.

현재 Goldman Sachs Group Inc.는 현재의 수익 추정치가 미국 경제가 심각한 경기 침체를 피할 수 있는 "비정상적으로 높은 가능성"을 첨부하고 있기 때문에 주식 폭락에 새로운 연료를 추가할 위험이 있는 회사채의 잠재적인 가격 조정에 대해 경고합니다.

S&P 1.7 지수의 500% 상승을 0.2% 하락한 새로운 약세장으로 마감하면서 가격 상승을 억제하기 위한 또 다른 연준 관리들의 노력이 아직 끝나지 않았다는 것을 분명히 했기 때문에 은행의 경고는 화요일에 선견지명을 보였습니다. 낮은.

마진 압력이 증가하고 달러의 끊임없는 실행은 기업 수익에서 60억 달러를 감소시킬 위협이 되며 10년 만기 국채 수익률이 4% 이내로 급등함에 따라 자본 조달을 위한 더 어두운 분위기가 거의 임박해 보입니다.

약세 항복의 조짐을 찾는 월스트리트 전문가의 경우 상황이 더 나아지기 전에 더 나빠져야 함을 시사합니다.

Bleakley Advisory Group의 최고 투자 책임자인 Peter Boockvar는 "신용 가격 조정은 주식에 대한 부정적인 면에 대한 또 다른 확인 표시일 뿐입니다."라고 말했습니다.

국채의 대규모 매도세에 동조하여 수익률이 다년간 최고치로 뛰었지만, 미국 투자 등급 채권의 스프레드는 현재 150bp 근처에 있습니다. 이는 370월의 수준보다 낮고 2020년 520월의 약 XNUMXbp와는 거리가 멀다. 한편, 정크 위험 프리미엄은 XNUMX월의 최고점 아래인 XNUMXbp 부근을 맴돌고 있다.

이야기는 계속됩니다.

상대적 회복력은 다른 자산군을 휩쓸고 있는 혼란과 대조됩니다. 통화 시장에서 파운드, 유로 및 엔은 만연한 미국 달러의 무게 아래 모두 무너지고 있습니다. 국채 수익률은 곡선 전반에 걸쳐 30년 최고치까지 치솟았습니다. 영국에서는 화요일 5년물 국채가 2002년 이후 처음으로 XNUMX%를 넘어섰고, 이는 선진 부채 시장의 초기 신뢰 위기에 대한 두려움을 불러일으켰습니다.

확실히 기업의 부도율은 여전히 ​​상대적으로 매우 낮습니다. 그리고 일련의 극도로 공격적인 금리 인상 후에도 화요일 핵심 자본재 주문과 소비자 심리를 포함한 새로운 데이터는 경제가 최소한 당분간은 추가 긴축을 견뎌낼 수 있음을 시사합니다.

그러나 주식 밸류에이션은 여전히 ​​달성하기 어려울 수 있는 이익에 대한 건전한 전망을 암시합니다. 블룸버그 인텔리전스가 집계한 애널리스트 추정에 따르면 S&P 500 기업의 수익은 6.4년에 239.40% 증가한 주당 2023달러에 이를 것으로 예상된다.

골드만삭스의 시에나 모리(Sienna Mori) 전략가는 메모에서 "시장이 여전히 연착륙에 대한 부당한 높은 확률로 인해 향후 몇 개월 동안 하향 조정의 여지가 있다"고 지적했다.

더 낮은 수익 성장과 더 높은 자본 비용은 특히 고수익 시장에서 가장 약한 회사에 타격을 줄 것이며 Barclays Plc의 전략가들은 하락의 물결이 미국 우량 채권 시장을 향하고 있다고 예상합니다.

현재 시장은 아직 파산의 물결을 보지 못하고 있습니다. 그러나 TD Ameritrade의 수석 거래 전략가인 Shawn Cruz에 따르면 이익 상황이 어두워지면 잠재적으로 새로운 시장 불꽃놀이에 대비해야 한다고 합니다.

"그것은 많은 회사들이 대출을 할 수 없고 신용에 접근할 수 없다는 자기 실현적 예언이 될 수 있습니다. 왜냐하면 그것이 단순히 존재하지 않거나 그렇게 하는 것이 너무 부담스럽기 때문입니다. 그리고 그것은 몇 가지 심각한 문제로 이어질 수 있습니다. 거의 모든 투자자, 자산군을 위한 것”이라고 말했다. "주식은 그 자본 스택의 최하단에 있으며 그 타격을 느낄 것입니다."

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