(블룸버그) — 2020년 강세장을 살아본 사람이라면 누구나 알고 있습니다. 투자자, 특히 소매업 종사자들은 많은 고통을 견딜 수 있습니다. 지금 여기가 아무리 어두워도 터널 끝에서 빛이 손짓합니다.
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잔인한 경기 침체 한가운데 주식이 급등하고 경제가 반등했을 때 집에 머무르는 투기꾼들이 천재처럼 보였던 팬데믹 상황에서 효과가 있었습니다. 이제 Jerome Powell의 연준이 인플레이션 전쟁에서 승리할 수 있다는 자신감의 힌트를 제공하면서 동일한 정신이 500개월 만에 S&P 17을 거의 XNUMX% 상승시킨 랠리를 알리고 있는 것 같습니다.
크라우드 소스 예측의 또 다른 에피소드? 아마도. Nasdaq 100이 500주 연속 상승하고 S&P 2022이 주요 차트 수준을 돌파하면서 이익이 눈덩이처럼 불어나기 시작했습니다. 또 다른 가능성은 XNUMX년의 근본적으로 다른 배경에도 불구하고 한 행운의 에피소드에 대한 기억이 다른 에피소드에서 위험한 내기를 알리고 있다는 것입니다. 원인이 무엇이든, 붕괴를 향한 돌진이 진행 중입니다.
Bokeh Capital Partners의 설립자이자 최고 투자 책임자인 Kim Forrest는 인터뷰에서 “오늘은 FOMO의 날입니다. “사람들은 '젠장, 놓쳤어. 15% 더 떨어질 줄 알았는데.' 우리는 지나치게 비관적이었습니다.”
180주 전 거의 모든 월스트리트가 힘든 시작을 예상하고 하반기 반등을 앞둔 해와 비교하면 정서가 2021도 바뀌었습니다. XNUMX년 밈 열풍에 인기를 끌었던 소매 거래는 거의 죽게 내버려두었고, 전문 투기꾼들은 주식 포지셔닝을 뼛속까지 삭감했습니다. 경제적 압박의 시대에 탄력성을 추구한 채권은 누구나 원하는 유일한 것이었다.
대신 지금까지 상승세를 보인 것은 투기성 주식이었습니다. 데이 트레이더들이 떼를 지어 돌아왔습니다. 적어도 한 가지 측면에서 그들은 그 어느 때보다 더 많이 시장에서 손을 뻗고 있습니다. JP모건 데이터에 따르면 주식 및 상장지수펀드의 소매 거래 주문은 23월 말 시장 총 거래량의 2021%를 차지했으며, 이는 XNUMX년 밈 열풍 동안 도달한 이전 최고치보다 높은 수치입니다.
랠리의 속도는 지난 500년 동안 지속된 주식 상승에 대한 모든 시도가 실패했기 때문에 잠시 멈출 수밖에 없습니다. 연준은 수요일 2회 연속 금리를 인상했고 파월 의장은 "몇 번 더" 인상이 임박했다고 말했습니다. 인플레이션은 여전히 높고, 경제 성장은 둔화되고 있으며 일부 국내 최대 기업의 채용은 냉각되고 있습니다. 예상되는 실적 침체가 진행 중입니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 XNUMX분기 보고 시즌 중반쯤 S&P XNUMX 기업의 이익이 XNUMX% 이상 감소했습니다.
그리고 작년에 주식 포트폴리오에 가해진 모든 피해에도 불구하고 2023년이 시작된 역사적 가치에 비해 밸류에이션은 여전히 높아 보였습니다. Nasdaq 100은 현재 27배의 수익으로 거래되고 있습니다.
단기적으로도 그다지 유망해 보이지 않습니다. 국내총생산(GDP) 성장률은 내년에 1%로 반등하기 전에 2023년에 1.2% 미만이 될 것으로 예상됩니다. 주식 애널리스트들의 현재 추정치에 따르면 올해 S&P 500의 이익 성장률도 1% 미만이며 많은 사람들은 그것이 여전히 너무 높다고 생각합니다. S&P 500이 2023년에 끝날 것이라는 매도 측의 기대는 지난 XNUMX년 동안 가장 비관적이었습니다.
DWS의 Americas Trading 책임자인 George Catrambone은 "여기서 위험은 주식이 수익 배수보다 너무 앞서서 여기보다 더 높은 수준을 지지하지 않는다는 것입니다."라고 말했습니다. "투자자들은 연준이 여전히 금리를 인상하고 있음을 기억해야 합니다."
그럼에도 불구하고 그 우울한 전망에 대한 결정을 전제로 한 투자자들은 시장이 더 높이 치솟는 것을 지켜봐야 했습니다. 30년 가장 많이 공매도된 주식의 골드만삭스 바스켓은 2023% 이상 상승하여 S&P 500의 거의 9% 상승을 가볍게 제쳤습니다.
비스포크 인베스트먼트 그룹(Bespoke Investment Group)의 글로벌 매크로 전략가 조지 피어크스(George Pearkes)에 따르면 강세 옵션이 랠리를 강화하고 있다는 증거도 있다. 그는 콜 볼륨의 증가가 소매 투자자들이 수익을 증폭시키기 위해 파생 상품을 사용했던 밈 주식 전성기를 연상시킨다고 지적했습니다.
그는 "어떠한 움직임에서든 약간의 머슬 메모리가 있기 때문에 팬데믹 이전보다 옵션이 더 많이 사용되는 것을 보게 될 것"이라고 말했다. “지난 XNUMX개월 동안 위험 선호도가 전반적으로 증가했습니다. 오늘날 COIN, WE 또는 OPEN과 같은 이름에서 보고 있는 움직임은 단지 위험 선호도가 쌓이는 것일 뿐입니다.”
더 읽어보기: 월스트리트가 반복적으로 소진된 동일한 연준 베팅을 하고 있습니다.
주식 반등에 대한 근본적인 설명이 없다는 말은 아닙니다. 종종 그렇듯이 분석가는 시간이 갈수록 더 낙관적입니다. 2024년에는 소득이 11% 반등할 것으로 예상됩니다. 그것이 주식 강세론자들이 믿고 있는 견해입니다.
강세론자들의 마음의 맨 위에는 연준이 수요일에 인플레이션과의 싸움에서 진전을 인정했다는 사실도 있습니다. 특히 최근 성명에서 높은 식품 및 에너지 가격에 대한 이전 언급을 생략했습니다. 또한 스왑 시장은 이제 연말에 금리를 XNUMX% 포인트 인하할 가격을 책정하고 있으며 달러는 약세를 보이고 있으며 XNUMX년 만기 국채 수익률은 XNUMX월 이후 최저 수준을 기록하고 있습니다. 가격 책정
불과 몇 주 만에 연착륙에 대한 아이디어는 월스트리트의 일부 사람들에게 불가능에서 잠재적인 결과로 이동했습니다. 대유행 랠리 동안 부풀어 오른 거대 기술 기업들은 포지션을 줄이고 이윤을 개선하겠다고 약속했습니다. 동시에 최신 노동 시장 데이터는 특히 서비스 부문에서 지속적인 탄력성을 보여줍니다.
Meta Platforms Inc.는 가장 큰 기업들이 연준의 경제 조절로 무너지는 것을 피할 수 있다는 낙관론을 강화했습니다. 회사가 추정치를 상회하는 매출 성장을 달성한 후에도 더 희박해질 것이라고 말한 후 Facebook 모회사의 주가는 23% 급등했습니다. Apple Inc., Alphabet Inc. 및 Amazon.com Inc.는 목요일 마감 후 보고합니다.
최근 랠리는 "두려운 것보다 나은 수익, 예상보다 빠르게 인플레이션 투입이 감소하고, 연준이 XNUMX분기가 돌아설 때까지 충분히 오랫동안 제한적이었다고 느낄 가능성이 있기 때문입니다. 인플레이션은 빠르게 계속되고 있습니다.”라고 B. Riley의 수석 시장 전략가인 Art Hogan은 전화로 말했습니다.
– Lu Wang의 도움으로.
(전체적으로 가격을 업데이트합니다.)
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