(블룸버그) — Morgan Stanley의 수석 미국 주식 전략가인 Mike Wilson에 따르면 미국 주가 지수가 아직 올해 바닥을 치지 않았기 때문에 투자자들은 더 많은 고통에 대비해야 한다고 합니다.
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올해 주식 매도세를 예측하고 있는 윌슨은 수요일 S&P 500을 언급하며 "지수는 일반적으로 가장 마지막에 떨어지는 하락폭"이라고 말했다. 여전히 XNUMX월 저점에서 벗어나야 한다고 생각합니다.”
미국 벤치마크 게이지는 17월 중순 저점인 3,666.77에서 20%까지 급등했다. 상반기에는 500% 이상 급락했다. S&P XNUMX은 연준의 공격적인 긴축 정책이 경제를 침체에 빠뜨릴 수 있다는 우려 속에 XNUMX월 중순 이후 폭락했습니다.
Wilson은 "우리는 성장 침체 또는 연착륙을 위해 3,400을 봅니다"라고 말했습니다.
이는 화요일 종가에서 S&P 15 지수가 500% 하락했음을 의미합니다. "적절한 경기 침체"는 지수를 3,000에 가깝게 가져올 것입니다. 그리고 시장 바닥을 예측하기는 어렵지만, 은행의 수석 미국 주식 전략가는 "최소한 다음 분기 또는 두 분기 동안은 방향이 하락할 것"이라고 말했습니다.
미국 주식은 중앙 은행이 치솟는 인플레이션을 막기 위한 노력을 강화하면서 국채에서 원자재에 이르기까지 모든 것이 후퇴한 XNUMX월 마지막 날에 견고한 기반을 찾기 위해 고군분투했습니다. 투자자들은 금요일 고용 보고서를 초조하게 기다렸는데, 이는 연준의 금리 인상 속도에 대한 더 많은 단서를 제공할 것입니다.
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윌슨은 영업 마진 추세가 예상보다 나빴으며 이러한 부정적인 방향이 계속될 것으로 예상한다고 덧붙였습니다.
윌슨은 P/E 비율을 언급하며 "연준이 매파적이어서가 아니라 주식 시장이 수익 전망에 대해 너무 낙관적이기 때문에 P/E 배수가 잘못된 것"이라고 말했다. "수익이 줄어들면서 배수가 떨어지기 시작할 것이고, 그런 다음 수익 삭감 과정의 중간 어딘가에서 시장이 바닥을 칠 것이며 아마도 XNUMX월과 XNUMX월 사이가 될 것이라고 생각합니다."
500월 저점에서 S&P 18은 이익의 11배에 거래되고 있었는데, 이는 1950년대 이후의 모든 이전 19번의 약세 사이클에서 볼 수 있는 저점 밸류에이션을 초과한 배수였습니다. 해당 지수의 현재 P/E는 XNUMX 이상입니다.
한편, 500년 S&P 2023 수익 추정치는 최근 몇 주 동안 하락하고 있습니다. 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence) 전략가 지나 마틴 아담스(Gina Martin Adams)와 웬디 숭(Wendy Soong)은 6.60월 18일 발행된 메모에서 다음 XNUMX분기 총합계 수익이 주당 XNUMX달러 하락했으며 XNUMX분기에 대한 기대가 가장 큰 타격을 입을 것이라고 말했다.
연준이 여전히 경제 데이터에 집중하고 있기 때문에 윌슨은 중앙 은행이 노동 시장 데이터와 인플레이션이라는 가장 후진적인 두 가지 데이터 포인트에 의존하기 때문에 "설계상 항상 늦을 것"이라고 생각합니다.
그는 “노동 시장이 붕괴될 즈음에는 너무 늦었다”고 말했다. 그때쯤이면 미국 경제가 침체에 빠졌다는 것이 분명해질 것이기 때문이다. 그는 "연준은 적절하지만 연초 이후 연준의 고통을 대부분 평가했다고 생각한다"고 덧붙였다.
최근 클리블랜드 연준 총재인 로레타 메스터(Loretta Mester)를 비롯한 여러 연준 관리들은 이번 주에 XNUMX년 동안의 최고 인플레이션에 맞서겠다는 의지를 독립적으로 강조했지만 다음 달 정책 움직임이 얼마나 커질지는 여전히 모호합니다.
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제롬 파월 연준 의장은 26월 2일 와이오밍주 잭슨 홀에서 열린 연준 연준 연차 회의에서 연설에서 물가 압력을 목표치인 XNUMX%까지 낮추는 것이 연준의 "중요한 초점"이라고 말했다.
그러나 시장 변동성에도 불구하고 에너지 주식은 계속해서 전체 지수를 능가하고 있습니다. 이것이 해당 업종에 대해 중립적인 회사를 보유한 Wilson이 해당 업종을 제외하고 S&P 500을 검토할 것을 제안한 이유입니다.
“에너지가 잘 되고 있을 때는 일반적으로 다른 모든 것에 좋지 않습니다.”라고 그는 말했습니다. "에너지는 실제로 다른 모든 것에 대한 반대입니다."
(전체에 주석으로 업데이트하고 차트 추가)
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