주식 시장은 '금열과 파열의 조짐을 보이기 시작했다': 하버드 강사

하버드 강사이자 저명한 작가인 Vikram Mansharamani에 따르면 패시브 트레이딩의 폭발적인 성장, 누락에 대한 두려움, "유명인 CEO"에 대한 맹목적인 믿음이 고성장 기술 이름의 거품에 기여했다고 합니다.

이제 자신의 저서 "Boombustology: Spotting Financial Bubbles Before They Burst"에서 시장 거품을 발견해 이름을 알린 저자는 또 다른 거품이 곧 터질 수도 있다고 말합니다.

만샤라마니는 야후 파이낸스(Yahoo Finance)의 금융 미래(Future of Finance)에 대해 이렇게 말했습니다. “패시브 투자 거품이 양조되고 있으며 실제로 여기에서 금이 가고 터질 조짐이 보이기 시작했을 수도 있습니다. “우리는 많은 부문에서 펀더멘털보다 가격을 주도하는 흐름을 갖고 있습니다. 그리고 그 중 일부는 이러한 지수 중 일부로 유입되는 막대한 양의 돈에 의해 주도되고 있습니다.”

Bloomberg Intelligence에 따르면, 시장 가중 지수 또는 포트폴리오를 추적하는 패시브 투자는 현재 미국 전체 상장 주식 지수 펀드의 절반 이상을 차지합니다. 펀드는 관리 방식 덕분에 훨씬 낮은 수수료를 부과하기 때문에 부분적으로 폭발적인 성장을 보였습니다. 그러나 하버드 대학교 강사이기도 한 만샤라마니는 패시브 투자의 엄청난 영향력이 주식 가격 왜곡을 가져왔고 시장은 점점 더 자본 흐름과 모멘텀 중심 알고리즘에 의해 주도되고 있다고 주장합니다.

예를 들어, 그는 환경, 사회, 거버넌스(ESG) 문제에 초점을 맞춘 펀드의 성장을 지적합니다. Refinitiv Lipper 데이터에 따르면 기후 관련 문제에 대한 인식이 높아짐에 따라 작년 650월 말까지 약 2021억 달러가 ESG 중심 지수에 쏟아져 XNUMX년 기록적인 기록을 달성했습니다. 그러나 Mansharamani는 수요가 반드시 그런 것은 아니라고 주장합니다. 시장의 공급과 일치했습니다.

그 결과, ESG 위임을 받은 펀드의 자본 유입은 주로 소수의 주식에 집중되어 지속 가능하게 투자할 수 있는 것으로 간주되는 기업의 가치 평가가 부풀려졌다고 그는 말했습니다.

이야기는 계속됩니다.

“그 자금에는 받은 만큼의 돈을 보관할 수 있는 장소가 많지 않았습니다. 따라서 이러한 흐름은 주식을 아마도 가질 수 없는 수준으로 끌어 올렸습니다. 만약 ESG 스타일의 열광적 거품이 없었다면 그것은 측면에서 양조되고 있었습니다.”라고 그는 말했습니다.

'비전적 논리'

Mansharamani는 누락에 대한 두려움과 유명 CEO들의 "스토리텔링의 힘"으로 인해 가치 평가가 더욱 복잡해졌으며 Tesla(TSLA)를 대표적인 사례로 꼽았습니다. CEO인 Elon Musk의 회사 내 엄청난 영향력과 "환상적인 신세계"에서 잠재 투자자를 판매할 수 있는 능력이 주가를 상승시켜 회사의 펀더멘털과 투자자가 회사를 평가하는 가격 사이의 단절을 초래했다고 그는 말했습니다.

소셜 미디어는 그것을 더욱 높였습니다.

“이러한 환상적인 논리가 있습니다. 즉, 모든 것이 미래에 있다는 것입니다. 모든 것이 다가오고 있습니다. 완전 자율주행, 로보택시, 태양광 존, 배터리… 화성에 갈 예정이고, 화성으로 자동차를 보낼 예정입니다. 그것이 무엇이든, 언덕을 믿고 싶은 사람들에게는 모두 믿을 수 있습니다. 미세한 정서가 바뀌면 정서가 빠르게 변하는 것을 볼 수 있다”고 말했다. "내 생각에는 그들이 주식을 지지해 왔기 때문에 이러한 압박 중 일부를 제거한다면 주식이 지금의 위치에 있지 않을 수도 있을 것입니다."

최근 Tesla 주식의 움직임은 이미 진행 중인 정서 변화를 시사할 수 있습니다. 회사가 가장 최근 분기에 기록적인 이익을 기록했음에도 불구하고 주가는 지난 가을 최고치보다 25% 이상 하락했습니다.

만샤라마니는 "다른 하이테크 성장주들은 금리 인상에 대한 두려움으로 전기 자동차 제조사와 함께 하락해 밸류에이션이 현실에 가까워졌다"고 말했다.

"[더 높은 가격이 더 많은 수요와 동일해지면 자기 충족 주기가 높아집니다."라고 그는 말했습니다. “그런데 그런 일도 일어날 것입니다. 가격이 낮아지고, 수요가 줄어들고, 가격이 낮아지고, 수요가 줄어듭니다.”

Akiko Fujita는 Yahoo Finance의 앵커이자 기자입니다. Twitter에서 팔로우하세요 아리따움

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