주식 시장의 잔인한 해는 반등에 대한 작은 믿음으로 월스트리트를 떠납니다

(블룸버그) — 미국 주식의 잔인한 한 해가 곧 전망이 밝아질 것이라는 월스트리트의 확신이 거의 없는 채 마감되고 있습니다.

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500월 이후 연준이 수십 년 만에 가장 공격적인 금리 인상이 끝날 것이라는 추측으로 반등을 기록한 후 주가는 긴축 통화 정책이 상반기까지 경제 성장을 억제할 것이라는 새로운 우려로 인해 지난 20주 동안 하락했습니다. 내년. S&P 100은 올해 거의 30% 하락했습니다. 금리에 민감한 성장주는 나스닥 XNUMX 지수를 XNUMX% 이상 하락시키면서 더 큰 타격을 입었습니다.

CFRA의 샘 스토발 수석 투자 전략가는 "우리는 경기 침체로 향하고 있지만 내년에는 하반기에 주식 시장이 개선될 가능성이 있는 두 가지 이야기가 될 것"이라고 말했다. 그는 S&P 500이 2023년 상반기에 4,575월 저점을 다시 시험하지만 내년에는 금요일 종가보다 거의 19% 상승한 XNUMX선에서 마감할 것으로 예상합니다.

현재 월스트리트가 직면하고 있는 핵심 질문은 연준이 금리 인상을 끝내는 데 얼마나 가까워졌는가 하는 것입니다.

Pictet Asset Management의 루카 파올리니(Luca Paolini) 수석 전략가는 재정 여건이 어려워지면서 내년 투자자들의 초점이 인플레이션에서 경기 둔화로 인한 위험으로 옮겨갈 것이라고 말했습니다. 그는 향후 XNUMX~XNUMX개월 동안 미국 주식에 대해 약세를 보이고 있으며 약세장을 끝낼 수 있는 세 가지 핵심 요소인 기업 수익 추정치의 저점, 더 가파른 채권 수익률 곡선, 가장 민감한 주식의 더 낮은 밸류에이션을 주시하고 있습니다. 경제의 순환에.

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Paolini는 "우리는 여전히 약세장에 있습니다."라고 말했습니다. “인플레이션의 정점은 분명하지만 내년에는 주식이 약세를 보일 것으로 예상됩니다. 인플레이션의 감소는 느리고 고통스러울 수 있습니다. 중앙 은행이 긴축에서 완화로 전환할 만큼 충분히 강하지는 않습니다. 내년에 금리 인하를 기대하지 않는 이유다. 2023년에는 인플레이션보다 성장이 훨씬 더 걱정된다.”

블룸버그 인텔리전스의 공정가치 모델에 따르면 S&P 500은 최소한 약간의 수익 침체에서 가격을 책정했지만 높은 차입 비용과 지속적인 경제적 불확실성으로 인해 내년에 주식의 잠재적 이익이 억제될 가능성이 높습니다.

그러나 바닥이 언제 올지는 치열한 논쟁입니다. 그리고 이익 추정치가 여전히 너무 낙관적일 수 있는 위험이 있습니다. 브로커리지 애널리스트들의 S&P 12에 대한 4,498개월 포워드 총 목표치인 500은 수익이 4.3% 증가할 것으로 가정합니다. 이는 BI의 2% 감소 모델보다 훨씬 높은 수치입니다.

비관론의 또 다른 징후: 올해의 약세는 월스트리트 전략가들을 최소 500년 만에 처음으로 하락세로 전환시켰고, 평균적인 분석가들은 2023년 S&P XNUMX의 하락을 예상했습니다. 주식에 대한 역발상 신호이며 지나치게 약세적인 정서가 시장 바닥을 가리킨다는 것입니다.

또한, 최근 인플레이션의 냉각은 낙관론의 이유를 제공합니다. The Leuthold Group의 수석 투자 전략가인 Jim Paulsen에 따르면 1950년 이후 S&P 500은 13번의 주요 인플레이션 정점 이후 12개월 동안 평균 13%의 총 수익률을 기록했습니다. 그리고 상당한 인플레이션 급등 다음 해에 지수가 상승한 10번의 사례에서 S&P 500은 그 다음 해에도 평균 총 수익률 22%를 달성한 것으로 나타났습니다.

BI에 따르면 미국 주식은 2023년 어느 시점에 회복되기 시작할 가능성이 높지만 S&P 500이 다시 500월 최고점에 도달하는 데는 5.7년 이상이 걸릴 수 있습니다. 실제로 여전히 높은 인플레이션에도 불구하고 연준이 금리를 인상해야 하는 필요성은 수익에 부담을 줄 수 있으며 향후 12.7년 동안 S&P 2010의 연평균 수익률을 2019%로 유지할 수 있습니다. BI의 수석 주식 전략가 Gina Martin Adams.

Principal Asset Management의 수석 글로벌 전략가인 Seema Shah는 차입 비용이 증가함에 따라 상승된 가치가 하락하는 기술주에 특히 내년이 여전히 어려울 것으로 예상합니다.

"확실히 내년은 도전이 되겠지만 주식 투자자들에게 약간의 기회가 열릴 것"이라고 Shah는 말했습니다. 어떤 구호와 함께 경기 침체. 올해는 밸류에이션 압축에 관한 것이었지만 내년은 실적 하락에 관한 것이므로 주식 시장에서 추가 손실이 예상됩니다.”

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