주가 급등은 곡선이 반전된 약세장 함정, BofA 경고

(블룸버그) — 지난 11주 동안 미국 주식이 XNUMX% 급등한 것은 더 큰 손실로 이어질 수 있는 하락장 랠리의 특징입니다.

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이것이 바로 Bank of America의 분석가들이 내린 결론입니다. 그들은 지속적인 인플레이션에 맞서기 위해 올해 급격한 금리 인상에 나섰던 연준을 포함하여 "분명히 약한 펀더멘털에도 불구하고" 상승한 시장에 경고 신호가 번쩍이고 있다고 말했습니다.

전략가들은 S&P 500을 12월 기록에서 XNUMX%나 떨어뜨린 매도세는 아직 끝나지 않았으며 급격한 반등은 하락장 변동성의 전형적인 특징이며, 기록상 가장 큰 폭의 상승 중 일부는 닷컴 붕괴와 경제 위기 속에서 발생한다고 경고합니다. 글로벌 금융위기. 면밀히 관찰된 국채 시장 지표는 화요일 경기 침체 경고를 번쩍이며 제한적인 연준이 경제에 피해를 줄 것이라는 우려를 더했습니다.

Gonzalo Asis와 Riddhi Prasad를 포함한 전략가들은 “악화되는 거시 환경과 시장에 비우호적인 연준은 미국 주식의 지속적인 상승을 어렵게 만듭니다.”라고 썼습니다. 연준은 어느 시점에서든 시장을 구출할 가능성이 없으며 실제로 중앙은행은 인플레이션에 맞서 싸우기 위해 금융 조건을 강화하는 것을 환영하고 있습니다. "실제로 이는 위험 자산이 낮다는 것을 의미합니다."

현재 투자자들은 어떤 경고에도 귀를 기울이지 않고 있습니다. S&P 500은 1.2년 이후 처음으로 11년 만기 국채 수익률이 10년 만기 금리를 넘어섰음에도 불구하고 화요일 2019회 만에 XNUMX번째 상승으로 XNUMX% 급등했다.

그러나 약세장에서는 10일 동안 큰 폭의 상승세를 보이는 경우가 흔했습니다. BofA 전략가들은 10년 이후 10개 약세장에서 월요일까지 11일간 1927% 랠리를 넘은 XNUMX개가 있었다고 썼습니다.

주의해야 할 이유를 찾는 것은 어렵지 않습니다. 우크라이나 전쟁으로 인해 원자재 시장은 여전히 ​​혼란에 빠져 있으며, 최신 제품인 비료 가격이 급등하고 있습니다. 유가는 여전히 상승하고 있어 연준이 수요를 훼손하더라도 억제하겠다고 약속한 인플레이션 압력을 가중시키고 있습니다.

이야기는 계속됩니다.

전략가들은 투자자들에게 "제한적"이라고 말하는 잠재적인 단기 상승뿐 아니라 경기 침체에 대비하기 위해 외가격 콜옵션을 매도할 것을 권장합니다.

Bulls는 연준의 성장 둔화 추진에도 불구하고 기업들이 여전히 가치 평가를 정당화하는 이익 이익을 제공할 수 있을 것이라고 주장합니다. 특히 미국 기업은 러시아에 대한 제재의 영향으로부터 가장 큰 영향을 받는 동시에 전 세계 채권이 폭락하고 있습니다.

BofA의 전략가들은 주식이 최근 상승세에 보탬이 되려면 인플레이션이 완화되어야 한다고 말했는데, 이는 은행의 이코노미스트들이 예상하지 못한 일입니다. 그들은 또한 동유럽의 긴장이 완화되면 성장에 대한 위협이 제거될 뿐만 아니라 연준의 금리 인상 속도가 빨라질 것이라고 경고했습니다.

예를 들어, 금리 시장은 훨씬 더 많은 스트레스 징후를 보이고 있습니다. VIX로 측정한 주식시장 변동성 감소에 비해 MOVE 지수로 측정한 지난 10일 동안 금리 변동성의 증가는 2009년 이후 최대였으며 역대 최대 중 하나라고 BofA는 말합니다. 2009년 사건 이후 S&P 500은 이후 7주 동안 XNUMX% 하락했습니다.

주식은 연초에 큰 하락세를 보였고 이제 투자자들은 시장이 약세장에 빠져 있는지 궁금해하고 있습니다. Morgan Stanley Private Wealth Management의 수석 부사장인 Katerina Simonetti는 Bloomberg Radio 인터뷰에서 “우리는 그렇다고 믿습니다.”라고 말했습니다.

"우리는 사실 이것이 약세장이라고 믿습니다. 우리는 꽤 오랫동안 약세장에 있었습니다"라고 그녀는 말했습니다. 그녀의 팀은 가치 평가, 연준의 긴축, 인플레이션 및 성장 둔화를 걱정하며 올해를 시작했으며 우크라이나 전쟁은 이러한 우려를 더욱 악화시켰습니다.

Simonetti는 "이것은 이 시장에 기회가 전혀 없다고 말하는 것이 아니라 확실히 존재하며 투자자들이 기회를 활용할 수 있는 위치에 있어야 한다는 의미입니다"라고 말했습니다. "그러나 그것은 약세장 랠리이므로 그렇게 보아야 합니다."

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