주가 급등은 AT&T의 Warner Bros. 지분 분할이 아닌 스핀으로의 전환을 확인합니다.

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AT & T

주식 월요일은 XNUMX월 회사의 결정에 대한 몇 가지 검증을 제공합니다. Warner Bros. Discovery의 큰 지분을 분사 추구하는 대신 더 복잡한 분할 그 관심의.

AT&T 주식(시세 표시기: T)은 금요일에 보유자에게 워너 브라더스의 지분 1.29%(약 19.52억 주)를 분사한 후 첫 거래일인 월요일에 71달러 상승한 1.7달러를 기록했다. Warner Bros. Discovery(WBD)는 2.6% 하락한 $23.84였습니다.

면세 분사를 선택함에 있어 AT&T 경영진은 특히 개인 투자자들로부터 자사 주식에 대한 새로운 수요를 창출한 것으로 보입니다. 특히 개인 투자자들은 배당금이 없고 배당금이 없는 Warner Bros보다 6%에 가까운 배당 수익률로 AT&T를 소유하는 것을 선호합니다. 지불할 의사가 있음을 나타냅니다. AT&T 보유자가 40억 달러의 Warner Bros. 주식을 갖게 되면서 AT&T 주식에 대한 잠재적 수요가 많습니다.

AT&T의 개인 투자자 기반은 거대하여 발행 주식의 약 45~50%를 차지합니다. 이는 주요 기업 중 가장 높은 비율입니다.

 이 주식은 또한 재집중된 AT&T가 경쟁적인 무선 시장에서 더 나은 성과를 거둘 것이라는 낙관론과 일부 긍정적인 월스트리트 논평으로부터 이익을 보는 것으로 보입니다.

JP Morgan의 애널리스트 Phil Cusick은 투자의견 비중확대와 목표주가 22달러로 회사에 대한 보도를 재개하면서 다음과 같이 썼습니다.

버라이존

쇠퇴하고 있는 위성 비디오 사업과 Warner/HBO 미디어 사업의 자본 의무로 인한 주의를 산만하게 하고 수익을 저해하는 요인을 제거한 후 몇 년 동안보다.”

월스트리트는 AT&T 보유자가 자발적인 교환을 통해 자신의 주식을 Warner Bros. 주식으로 교환할 수 있는 분할 아이디어를 좋아했습니다. 이것은 AT&T의 대규모 자사주 환매에 해당하며 소매 및 기타 투자자들이 Warner Bros. 주식을 얻지 않고도 AT&T를 보유할 수 있게 했을 것입니다.

분할의 문제는 AT&T가 투자자들에게 스왑을 하도록 재정적 인센티브를 제공해야 했으며 비용이 많이 들 수 있다는 것이었습니다.

In 결정 당시의 인터뷰, AT&T의 최고 재무 책임자인 Pascal Desroches는 투자자들이 AT&T 주식을 Warner Bros. Discovery 주식으로 분할하여 교환하도록 장려하기 위해 회사가 너무 큰 보너스를 제공해야 거래가 제대로 작동하게 했을 것이라고 말했습니다. 그 값 "누출"이 너무 컸다고 덧붙였다.

“우리가 제공해야 할 할인 금액은 너무 먼 다리라고 생각했습니다. 우리의 대규모 소매 주주 기반을 희생시키면서 단기 보유자에게 이익이 될 것입니다.”라고 Desroches가 말했습니다.

Warner Bros. Discovery 주식을 매각하려는 AT&T 투자자에게 좋은 소식은 그들의 세금 근거 AT&T 주식을 샀을 때를 기준으로 합니다. 즉, AT&T를 XNUMX년 이상 보유했다면 장기 치료를 받을 수 있습니다.

 비용 기준은 AT&T 구매 가격의 대략 25%입니다. Warner Bros. Discovery 분사 가치(AT&T 주당 0.242주)가 금요일 AT&T 주식 가치의 대략 25%였기 때문입니다.

많은 투자자들이 AT&T를 더 높은 수준에서 매수했기 때문에 투자자들은 Warner Bros. 주식을 매도하여 AT&T를 매수하고 미래 이익을 상쇄하는 데 사용할 수 있는 세금 손실을 실현할 수 있습니다.

뉴욕 세무 전문가인 로버트 윌렌스(Robert Willens)는 "자신이 구매하는 T 주식이 손실을 초래한 WBD 주식과 '실질적으로 동일'하지 않기 때문에 그러한 거래는 '장식 판매' 규칙에 위배되지 않는다"고 말했습니다.

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