(Bloomberg) — 달력이 2023년으로 바뀌어도 주식 시장의 변동이 사라질 것이라고 기대하지 말라고 방어주와 가치주에 집중하라고 조언하는 Edward Jones의 Mona Mahajan이 말했습니다. 그러나 거래자들이 인플레이션을 낮추고 경제를 안정시키기를 기대하게 될 올해 말에는 희망이 있다고 선임 투자 전략가는 최신 "What Goes Up" 팟캐스트에서 언급했습니다.
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새해는 예전과 같은 변동성을 가져올 수 있습니다(팟캐스트)
Q: 이번 주 연준으로부터 무엇을 얻었으며 이는 시장에 어떤 의미가 있습니까?
A: 수요일 파월 기자회견에서 몇 가지 핵심 사항이 나왔습니다. 또한 우리는 새로운 경제 예측 세트와 그 악명 높은 점도표를 얻었습니다. Powell과 점도표가 보여준 바에 따르면 연준은 금리 인상을 완료하지 않았습니다. 그리고 분명히 그들은 5.1%를 향해 가고 있음을 점표 종단율에 표시했습니다. 이제 우리는 이미 약 4.5%에 도달했음을 명심하십시오. 따라서 이 5%~5.25% 범위는 아마도 25bp 기준 금리 인상을 4.75~5회 더한 것입니다. 그것은 시장의 기대가 회의로 향하는 곳에서 그리 멀지 않았습니다. 그러나 우리가 화요일에 얻은 더 부드러운 CPI 인쇄를 고려할 때 최종 금리가 XNUMX%에서 XNUMX%에 가까울 것이라는 일부 기대가 있었습니다.
두 번째는 언제 그 요금 인하가 올 것인가? 시장은 아마도 연말까지 연준이 금리를 인하하기 시작할 것이라고 희망했습니다. 그러나 사실 이 점도표와 새로운 경제 예측 세트가 보여준 것은 2023년에 금리 인하가 없다는 것이었고 우리는 아마도 2024년에 금리 인하를 보기 시작할 것입니다. 이제 Powell은 인플레이션 메트릭이 어떻게 생겼는지에 대한 몇 가지 흥미로운 생각을 제시했습니다. 그들의 관점에서. 그래서 그들은 더 좋은 상품 인플레이션을 봅니다. 그래서 상품 인플레이션은 냉각되고 있습니다. 그들은 코어 인플레이션 전선에서 주택이 하락하는 것을 봅니다. 그들이 많은 진전을 보지 못하는 곳은 그들이 비 주택 핵심 서비스 인플레이션이라고 부르는 것입니다. 그리고 그것이 내려오려면 노동 시장이 완화되고 임금 상승도 완화되기 시작하는 것을 볼 필요가 있습니다.
Q: 우리는 주식에 대해 또 다른 암울한 해를 보고 있습니까?
A: 우리는 이것이 두 개의 반쪽 이야기일 수 있다고 생각하며 전반부, 후반부 이야기라고 부르기는 어렵지만 어느 정도 우리가 보고 있는 것은 상반기에 경제적 부드러움, 그것이 나타날 것이라고 우리가 생각하는 때입니다. 그리고 우리는 이 시점에서 500개월 미만의 기간 동안 거의 12 베이시스 포인트의 연준 긴축을 갖게 될 것임을 명심하십시오. 그래서 우리는 아직 그것의 완전한 영향을 보지 못했고 그것은 시차적으로 일어날 것입니다. 그래서 2023년 상반기에는 연화 기간이 발생할 것입니다. 경제 부진만이 아니다. 수익 추정치는 계속해서 낮아질 것이며 시장 변동성은 다시 나타날 가능성이 있습니다. 이러한 시장 변동성은 아마도 우리가 특히 주식 시장에서 여전히 매우 방어적으로 가치 지향적이라는 것을 의미할 것입니다.
그러나 아마도 주식 시장은 항상 그래왔듯이 미래지향적일 것입니다. 그리고 우리가 이러한 경기 침체와 불황 속에 있더라도 역사적으로 분석을 살펴보면 이 불황이 끝나기 XNUMX~XNUMX개월 전부터 시장이 반등하거나 회복하기 시작할 수 있습니다. 이것은 아마도 임박한 경기 침체의 최악의 비밀일 것입니다. 모두가 그것에 대해 이야기하고 있습니다. 우리 모두는 연준의 금리 인상이 앞으로 경제 전반에 어떤 영향을 미칠지 알고 있습니다. 따라서 시장은 매우 빠르게 기대를 시작할 수 있습니다. 그리고 내년 하반기에 우리가 보는 것은 더 나은 인플레이션 이야기이고 아마도 안정되고 있는 경제일 것입니다. 사실 우리는 실제로 금리 인하를 시행하지 않을 수도 있지만 어느 시점에서 신호 속도가 너무 제한적일 필요가 없기 때문에 신호 속도가 인하됩니다.
Q: 사람들이 어떻게 포지셔닝해야 한다고 제안하십니까?
A: 예를 들어 2020년 대유행으로 인해 매우 급격한 경기 침체가 있었지만 연준이 조치를 취할 수 있었기 때문에 우리는 또한 매우 빠르게 반등했습니다. 그리고 우리는 시장 회복이 약 XNUMX개월 이내에 일어나는 것을 보았습니다. 이번에는 부분적으로 연준이 피벗하지 않을 것이기 때문에 점진적인 회복 과정이 될 것입니다. 그들은 아마도 앞으로 적어도 몇 달 동안 보류될 것입니다. 이제 향후 몇 개월 동안 발생하는 모든 시장 변동성은 포트폴리오를 포지셔닝할 기회가 될 수 있습니다.
우리는 특히 우리가 경기 침체를 향해 나아가고 있는 이 방어적인 가치 플레이에 한 다리가 남아 있다고 생각합니다. 하지만 그런 다음에는 시장이 회복될 때 작동하는 방식에 대해 생각하기 시작해야 합니다. 그리고 그것들은 품질 성장, 순환 부문 및 아마도 시장의 작은 부분입니다.
채권 시장은 최근 역사상 그 어느 때에도 본 적이 없는 기회를 제시하고 있습니다. 이는 수익률이 더 높을 뿐만 아니라 더 오랜 기간 동안 이러한 수익률을 고정할 수 있을 뿐만 아니라 시간이 지남에 따라 수익률이 안정되고 하락하기 시작하면 가격 상승의 기회가 있기 때문입니다. 따라서 채권을 그다지 고려하지 않은 투자자들에게도 기회가 있을 수 있습니다.
또한 평균 약세장은 약 15개월 동안 지속됩니다. 25%에서 35% 사이의 손실이 발생합니다. 그러나 여기서 좋은 소식은 역사적으로 하나는 모든 약세장이 끝났고 두 번째는 더 길고 더 강한 강세장이 뒤따랐다는 것입니다. 따라서 평균 강세장은 3.8년, 167% 상승했습니다. 따라서 역사는 반복되지 않을 수 있지만 우리는 확실히 그것과 운율이 맞는 것을 얻을 수 있습니다.
–Stacey Wong의 도움으로.
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