주식 거래자들은 3.5조XNUMX억 달러의 '트리플 위칭' 이벤트에 대비하고 있습니다.

(Bloomberg) — 월스트리트 트레이더들은 또 한 주 동안 글로벌 난기류를 겪은 후 금요일 새로운 주식 시장 불꽃놀이를 준비하고 있습니다.

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Goldman Sachs Group Inc.에 따르면 트리플 위칭(triple witching)으로 알려진 분기별 이벤트에서 약 3.5조 2019억 달러의 단일 주식 및 지수 수준 옵션이 만료될 예정입니다. XNUMX년 이후로 많은 투자자들이 해당 포지션을 중심으로 활발하게 거래할 것임을 암시합니다.

그리고 다시 한 번, 이 트리플 위칭은 S&P 500을 포함한 벤치마크 지수의 재조정과 일치합니다. S&P Dow Jones Indices의 선임 지수 애널리스트인 Howard Silverblatt의 추정에 따르면 지수의 재조정만으로도 33억 달러의 주식 거래를 촉진할 수 있습니다.

금요일 세션은 S&P 500이 XNUMX일간 급등하며 제 자리를 되찾았고, 연준의 경제 낙관론이 금리 인상을 견딜 수 있고 중국의 금융 시장 강화 약속에 힘입어 시작되었습니다. 그러나 파생 상품 전문가들에 따르면 주식 헤지 수요가 증가하는 동안 익스포저의 균형을 맞추기 위해 숏 포지션을 커버하는 딜러들이 랠리를 촉발했습니다.

이제 많은 계약이 만료됨에 따라 투자자들이 성장에 대한 우려와 우크라이나 전쟁 속에서 방어적인 풋 보유 자산을 재건할 것인지 아니면 콜 계약으로 시장 반등을 쫓을 것인지가 핵심 질문입니다.

Aptus Capital Advisors의 포트폴리오 매니저인 David Wagner는 "시장에서 통제할 수 없는 잠재적 오버행이 이렇게 많은 환경을 본 적이 없습니다."라고 말했습니다. "사람들이 풋을 재배치할 수 있는지 확인하겠습니다."

이야기는 계속됩니다.

S&P 500은 JP모건 체이스의 Marko Kolanovic과 같은 사람들이 투자자들에게 올인을 촉구하면서 6년 이후 최고의 랠리에서 지난 세 번의 세션 동안 거의 2020% 상승했습니다.

폭발적인 파생상품 거래량은 팬데믹 이후 시장의 정착물이었습니다. 기본 주식을 양방향으로 반복해서 채찍질했습니다. Nomura Holdings의 Charlie McElligott를 비롯한 전략가들에게 S&P 500의 이번 주 상승은 마켓메이커의 헤징 활동에 의해 다시 증폭되었습니다.

복잡한 과정이지만 대략 다음과 같이 작동합니다. 딜러가 풋 옵션을 판매할 때 본질적으로 기본 자산이 상승하기 위해 내기를 하는 것입니다. 이러한 원치 않는 방향성 위험을 상쇄하기 위해 시장 조성자는 일반적으로 중립 위치를 유지하기 위해 자산의 일부를 판매합니다. 풋 옵션이 만료되거나 행사되면 이러한 헤징 움직임이 역전되어 잠재적으로 자산에 순풍을 일으킬 수 있습니다.

딜러와 관련된 또 다른 요인은 일반적인 시장 추세에 따라야 하는 현재의 "숏 감마" 또는 "숏 델타" 포지션입니다. 즉, 주식이 오를 때 사고 내릴 때 매도하는 것입니다.

Nomura의 교차 자산 전략가인 McElligott의 추정에 따르면 이번 주 초 S&P 500 제품에 대한 노출은 역사상 최대 "매도 감마" 수준에 근접했습니다. XNUMX일 후, 그것은 "제로 감마"로 바뀌었습니다. 그 과정에서 딜러들은 주식을 되사고 숏포지션을 청산해야 했습니다.

시장 심리가 약하고 기관 펀드가 다년 최저치에 근접한 주식에 대한 노출로 인해 파생 상품 시장에 대한 주의가 도처에 있습니다. 예를 들어, 주식에 대한 Cboe 풋 콜 비율의 20일 평균은 XNUMX년 최고치 근처를 맴돌고 있습니다.

옵션솔루션의 스티브 시어스 사장은 "투자자들 사이에서 지속적인 위험 회피 경향이 나타나고 있으며 주식시장의 변동성이 계속될 것으로 예상한다"고 말했다. "시장의 템포를 바꿀 수 있는 주요 이벤트가 너무 많아서 헤징과 인내심이 옵션 시장의 메시지인 것 같습니다."

외가격 옵션이나 내가격 옵션은 만기일 전후로 월스트리트에서 관심을 덜 받습니다. 골드만삭스의 전략가인 록키 피쉬먼(Rocky Fishman)에 따르면 비정상적으로 많은 수의 S&P 500 계약이 현물 가격에 근접한 상황에서 금요일 거래 활동은 평소보다 더 열광적일 것으로 보입니다.

"가장 흥미로운 것은 내가격 근처에 있는 옵션입니다. 만기가 다가옴에 따라 옵션이 내가격이 될지 여부에 대한 불확실성이 있기 때문입니다."라고 그는 말했습니다. "그 불확실성은 투자자들이 그러한 포지션을 중심으로 적극적으로 거래하도록 이끌 수 있습니다."

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