주식은 급변하고 있습니다. Barron의 원탁 회의 전문가에 따르면 지금 구매해야 할 20가지 할인.

2022년 라운드테이블의 마지막 기사에는 다음과 같은 XNUMX명의 전문가가 추천하는 내용이 포함되어 있습니다. Eagle Capital Partners의 Meryl Witmer; Epoch 투자 파트너의 William Priest; Ariel Investments의 Rupal J. Bhansali, 그리고 델파이 매니지먼트의 스콧 블랙. 특정 종목을 선택하지 않더라도 그들이 선호하는 주식을 보유한 회사에 대한 연구 및 재무 분석에 감탄하거나 그로부터 배우지 않는 것은 어렵습니다.

이들 주식 중 많은 수가 지난 20주 동안 시장의 패망에 합류했으며, 아마도 XNUMX월 초보다 지금이 더 나은 매수 기회가 될 것입니다. 이어지는 편집된 대화에서 마지막 XNUMX명의 패널리스트가 XNUMX명의 예상 수상자에 대한 수치를 계산합니다.

메릴, 지금 어디에서 좋은 가치를 찾고 있습니까?

메릴 위트머: 내 첫 번째 선택은

달러 트리

[티커: DLTR]. 주식은 225억 140만 주이고 현재 가격은 31달러에 거래되고 있다. 시가 총액은 약 2.5억 달러이고 회사의 순부채는 2015억 달러입니다. 달러트리는 달러트리와 패밀리달러 매장을 운영하고 있습니다. 그것은 Dollar Tree 매장과 하위 수준이지만 Family Dollar와 함께 작업을 개선하면서 훌륭한 일을 했습니다. XNUMX년에 Family Dollar에 너무 많은 돈을 지불하면서 자본 배분을 제대로 하지 못했고, 깨끗한 대차대조표를 감안할 때 최근에는 자사주 매입에 더디게 대처했습니다. 회사는 Family Dollar 인수 후 부채 상환을 훌륭하게 수행했습니다. 나는 그들을 축하합니다.

Dollar Tree는 전체 이사 명단을 제안하고 이사회가 Richard Dreiling을 리더십 역할로 고려하기를 원하는 행동주의 투자 회사인 Mantle Ridge의 압력을 받고 있습니다. Dreiling은 CEO였습니다.

달러 일반

[DG] 2008년부터 2015년까지. 그 주식은 2009년 말에 상장된 후 그가 CEO로 있는 동안에 1.16배나 뛰었습니다. 나는 그를 최고의 소매 경영자 중 한 명으로 생각합니다. 그는 Dollar General의 매장당 매출을 1.6만 달러에서 31,000만 달러로, Ebit[이자 및 세금 차감 전 수익]을 2.7달러(150,000% 마진)에서 9.4달러(마진 XNUMX%)로 개선할 수 있었습니다. 이는 공급망 머천다이징 및 문화의 개선에서 비롯되었습니다.

활동가의 상황이 어떻게 될지는 모르겠지만 저는 Dreiling이 회장 역할을 하고 Family Dollar를 수정하는 것이 좋습니다. Dollar Tree 판매자는 특별합니다. 그가 변화를 일으킬 수 있는 곳은 바로 Family Dollar입니다. 이 모든 일이 원만하게 이루어지길 바랍니다. 그렇지 않으면 주주들이 어떻게 투표하는지 보게 될 것입니다.

Dollar Tree는 Dollar Tree 상점에서 대부분의 품목 가격을 1.25달러에서 $3로 인상했으며 많은 상점에서 $5 및 $XNUMX 가격의 품목을 출시하고 있습니다. 운송 비용, 임금 및 제품 인플레이션의 조합으로 인해 회사는 이를 수행하게 되었습니다.

달러라마

[DOL.Canada] 캐나다의 [DOL.Canada]는 2009년에 이 방향으로 움직였고 그 주식은 잘 되었습니다. 영업이익률이 20%가 넘는다. 이것은 Dollar Tree 부문에서도 발생해야 하며 회사가 이를 적절히 실행하고 주식 수를 줄이면 주당 수익이 $11 이상으로 증가하고 주당 $13까지 증가합니다. Mantle Ridge가 성공하면 15년에 수익이 주당 $2024에 근접하는 것을 볼 수 있습니다. 수익 배수 범위는 16~20배로 200년 초에 목표 가격 범위는 주당 $300~$2024입니다.

활동가가 실패하면 어떻게됩니까?

위트머: 대부분의 품목 가격을 $1.25로 올리면 마진이 올라가기 때문에 윈윈입니다. 그러나 Dreiling은 Family Dollar에 엄청난 가치를 더할 것입니다. 그가 Dollar General에 있을 때 그는 Family Dollar를 사려고 했지만 Dollar Tree가 그를 능가했습니다.

나의 차기작,

실바모

[SLVM],

국제 종이

[IP] 44월. 발행주식수는 약 29.75만주, 주가는 1.3달러, 시가총액은 1.4억 달러다. 순 부채는 약 XNUMX억 달러입니다. International Paper는 Sylvamo를 분사했을 때 더 친절할 수 있었지만 Sylvamo는 부채를 처리하고 갚을 수 있습니다.

Sylvamo는 복사 용지와 봉투를 만드는 데 사용되며 상업용 인쇄에 사용되는 코팅되지 않은 자유 시트 용지(UFS)를 생산합니다. 또한 티슈 및 특수지용 펄프, 액체 포장용 코팅 판지를 생산합니다. 라틴 아메리카, 북미 및 유럽에서 사업을 운영하고 있습니다.

우리는 Sylvamo가 현금 흐름이 자유로운 기계라고 생각합니다. UFS는 사람들이 인식하는 것보다 훨씬 더 나은 비즈니스입니다. 회사는 증권 분석가들 사이에 드문드문 커버리지를 갖고 있어 기회를 제공합니다. 우리는 소유했을 때 UFS에 익숙해졌습니다.

미국의 포장 공사

[PKG]는 일부 UFS 공장을 소유하고 있습니다. 북미 지역의 수요는 장기적으로 감소할 수 있지만 산업 구조는 양호합니다. 고비용 공장은 컨테이너보드 공장으로 전환되거나 폐쇄되어 수요와 공급의 균형을 유지합니다. 북미에서는 Sylvamo가 가장 저렴한 공장을 보유하고 있습니다. 다른 대형 업체인 Domtar는 UFS 공장을 컨테이너 보드로 전환하고 있는 캐나다의 Paper Excellence에 인수되었습니다.

라틴 아메리카에서 Sylvamo는 34%의 점유율로 가장 큰 UFS 생산업체입니다. 저렴한 섬유 공급원을 위해 공장 근처에 산림 농장을 소유하고 있습니다. 이 종이의 약 70%는 라틴 아메리카의 26개국에서 판매되고 나머지는 주로 유럽으로 수출됩니다. UFS에 대한 수요는 라틴 아메리카에서 증가할 것으로 예상되며 모든 상황이 동일할 때 Sylvamo는 수출을 줄이고 현지에서 판매하여 더 많은 돈을 벌 것입니다. 유럽에서 Sylvamo는 핀란드와 국경을 접하고 있는 러시아에 큰 공장이 있고 프랑스에는 좋은 공장이 있습니다.

Sylvamo는 팬데믹 기간 동안 수요가 감소하는 것을 보았지만 이제 수요가 너무 강력하여 Sylvamo와 업계가 전면적으로 가동되어 가격이 인상되고 비용 증가가 발생합니다. 정규화된 Ebitda[이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 수익]는 600억 달러에서 700억 달러 범위이고 자본 지출은 약 140억 140천만 달러입니다. Ebitda 범위의 중간점을 선택하고 510억 60천만 달러의 감가상각 후 내년에는 약 30억 7천만 달러의 영업 이익, 약 XNUMX천만 달러의 이자 비용, XNUMX%의 세금, 주당 XNUMX달러의 정상 수익을 볼 수 있습니다. 향후 몇 년 동안 주가 상승의 촉매는 많은 부채를 갚고 사업이 얼마나 좋은지를 증명하고 많은 배당금을 지불하는 것입니다.

Sylvamo에는 환상적인 관리 팀이 있습니다. 내부자들은 주식을 매입했고, 저는 주당 3달러 이상을 벌어들이고 7달러 이상에 거래되는 회사에서 몇 년 동안 주당 50달러 이상의 배당금을 볼 수 있습니다.

또 어떤 것을 추천하시나요?

위트머: 내가 과거에 추천했던 다음 세 가지 선택. 첫번째,

Ardagh 금속 포장

[AMBP]는 알루미늄 캔 제조업체입니다. 우리는 특히 라운드테이블 중반 당시의 8.66달러에 비해 낮은 주당 10달러라는 가격을 정말 좋아합니다. 사업의 약 5%를 차지하는 경질셀처의 매출 성장이 둔화되고 원자재 가격이 상승하면서 하락했다. 그러나 탄산수, 에너지 음료 및 청량 음료의 광범위한 고객으로부터 캔에 대한 수요가 계속되고 있으며 환경적 이유로 플라스틱에서 알루미늄으로의 전환이 계속되고 있습니다.

회사는 향후 2024년 동안 증분 용량에 대한 계약을 체결했으며 800년 1.18억 684만 주에 대해 60억 달러 또는 주당 13달러의 임의적 잉여 현금 흐름을 목표로 하고 있습니다. 그 주식 수는 $19.50에서 $XNUMX 사이의 가격으로 XNUMX개의 트란치에 파업하는 XNUMX천만 개의 워런트에서 완전히 희석되었다고 가정합니다. 주식이 해당 가격에 도달하지 않으면 신주인수권이 획득되지 않고 발행 주식이 더 적어집니다. 따라서 신주인수권이 획득되지 않으면 주당 순이익이 더 높을 수 있으며 이 메커니즘은 부정적인 측면에서 EPS 보호를 제공합니다.

우리도 여전히 좋아한다

힐만 솔루션

[HLMN]은 항만 상황에서 예상보다 많은 역풍을 맞고 원재료 비용 상승을 통과하는 데 지연 시간이 발생하여 마진에 영향을 미쳤습니다. Hillman은 건설용 패스너와 하드웨어를 공급하고 열쇠와 열쇠 절단 기계의 지배적인 공급업체입니다. 회사는 연말에 신주인수권을 요청하여 희석 가능성이 있는 24.7만 주를 6.3만 주까지 줄였습니다.

Hillman은 비용 증가를 통해 작업하는 훌륭한 관리 팀을 보유하고 있습니다. 회사는 재고 수준을 늘렸고 이로 인해 부채 상환이 줄어들었지만 공급망이 2023년에 정상화되면 해당 투자는 현금으로 전환되어 부채를 줄이는 데 사용해야 합니다. Hillman은 새로운 고객을 확보했으며 Covid-19가 던진 문제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다. 이 모든 것이 내가 Hillman이 만들 것이라고 생각했던 발전을 90년이나 지연시켰습니다. 나는 그들이 2023년이 아니라 2022년에 세후 현금 흐름의 주당 약 XNUMX센트를 벌고 있다고 본다.

헨리 엘렌보겐: Meryl, SPAC[특수 목적 인수 회사]를 통해 공개하기로 한 이러한 회사의 결정에 대해 어떻게 생각하십니까? SPAC는 일정 기간 동안 IPO[초기 공모]보다 훨씬 더 나쁜 성과를 보였습니다.

위트머: Ardagh는 정통한 관리 팀을 보유하고 있으며 그들이 한 일은 많은 의미가 있습니다. 이것은 모회사인 Ardagh Group이 캔 사업부를 분사하는 좋은 방법이었습니다. Hillman은 또한 우수한 관리 팀을 보유하고 있습니다. 일부 SPAC는 수년 동안 좋은 성과를 거두었습니다. Ardagh Metal Packaging과 Hillman은 우수한 시장 점유율과 경쟁 우위를 갖춘 우수한 품질의 회사입니다.

내 마지막 선택은

HOLCIM

[HOLN.Switzerland] 시멘트, 콘크리트 및 지붕 재료를 만드는 회사. 작년에 52.80 스위스 프랑[$56.40]에 추천했는데 배당금으로 CHF2를 받았습니다. 오늘 주식은 CHF48입니다. Holcim에는 현명한 인수를 수행하는 탁월한 관리 팀이 있습니다. 회사는 많은 현금을 창출하며, 향후 몇 년 동안 매년 주당 CHF6 이상이 될 것으로 예상합니다. 배당수익률은 4%입니다. 우리는 그것이 환경적으로 미래 지향적인 사고에서 업계의 선두 주자라고 생각하며, 어느 시점에서 주식은 그것이 창출하는 가치가 인식됨에 따라 엄청난 수익을 내야 합니다.

고마워, 메릴. 빌에게 돌아가자.

윌리엄 프리스트: 작년의 승자는 상대적으로 소수의 주식에 집중되었습니다. 올해에는 연준이 수용적 입장을 중단하면서 재정 및 통화 부양 효과가 사라지고 금리가 상승함에 따라 시장 변동성이 훨씬 더 커질 것으로 예상합니다. 내 첫 번째 선택은

레이 시온 테크놀로지스

[RTX]는 Raytheon과 United Technologies의 합병으로 2020년에 설립되었습니다. 그 결과 회사는 상업용 항공우주 부품 및 시스템의 탁월한 공급업체이자 방위 및 상업용 항공우주 애플리케이션용 제트 엔진의 XNUMX대 주요 공급업체 중 하나가 되었습니다. 미국 XNUMX대 방산업체 중 하나입니다.

상업용 항공우주는 역사적으로 매력적인 사업이었으며 항공 교통량은 매년 약 5%씩 증가하고 있으며 적어도 팬데믹이 발생하기 전까지는 지난 30년 동안 단 몇 년 만에 감소했습니다. 2021년에 Raytheon의 영업 수익 구성은 대략 국방 90%, 상업용 항공 우주 10%였지만 빠르게 변할 것입니다. 상업용 항공 우주가 회복됨에 따라 분할은 50년에 대략 50-2025이 될 것입니다.

원장의 방어 측면은 시장 점유율 포지셔닝을 통해 외부 이벤트에 대한 안정기를 제공합니다. 사이버 보안, 극초음속, 레이더는 물론 해외 방위 산업 분야에서도 한 자릿수 중반 성장을 기록하고 있습니다. 미래 가치 창출의 진정한 동인은 상업용 항공우주 사업에서 나옵니다. 이는 전 세계가 보다 역동적인 방식으로 Covid와 함께 사는 법을 배우면서 항공 여행이 회복된 결과일 것입니다. 우리는 Raytheon의 수입이 20년부터 2021년까지 연간 약 2023%, 15년부터 2021년까지 2025%가 될 것으로 예상하며, 상업용 항공우주 부문은 수익 변화의 대략 90%를 기여합니다.

이 주식은 현재 $90에 거래되고 있습니다. 우리는 Raytheon이 120년에 135달러 정도, 90년에 100달러에 거래할 수 있다고 생각합니다. 연간 무료 현금 전환은 대략 20%에서 XNUMX%입니다. 회사는 현금 흐름을 주로 재투자에 사용하고 배당금 및 자사주 매입을 통해 주주에게 상당한 현금 수익을 제공합니다. 그들은 합병 후 XNUMX년 동안 주주들에게 XNUMX억 달러를 반환하기로 약속했습니다. 우리는 주식이 합리적으로 가격이 책정되어 있다고 생각하지만 주의할 점은 상업용 항공우주 분야에서 약간의 회복이 필요하다는 것입니다.

그 밖에 무엇을 좋아합니까?

성직자:

정점 제약

[VRTX]는 57억 달러의 시가 총액과 향후 5년 이상 성장을 위한 좋은 활주로를 보유하고 있습니다. 흥미로운 제품 파이프라인이 있으며 약 7%의 현금 흐름 수익률로 합리적으로 평가됩니다. Vertex의 주요 시장은 희귀 폐질환인 낭포성 섬유증입니다. 회사의 2037억 달러 매출의 거의 대부분을 차지합니다. 우리는 시장에서 신뢰할 수 있는 경쟁적 위협을 보지 못합니다. 주요 약물인 Trikafta는 8년까지 특허로 보호되며 핵심 낭포성 섬유증 프랜차이즈는 향후 10년 동안 2040억~220억 달러의 최고 매출을 달성할 것입니다. 특허 수명을 6년대까지 연장할 수 있는 슈퍼 트리카프타 버전이 개발 중입니다. 다음 반복은 또한 로열티 의무가 낮은 두 자릿수에서 낮은 한 자리 숫자로 감소하여 마진을 실질적으로 개선할 것이기 때문에 경제성이 향상된다는 이점이 있습니다. $3에서 Vertex 주식은 회사의 파이프라인에 대한 무료 옵션을 나타냅니다. Vertex는 XNUMX억 달러의 순 현금과 XNUMX억 달러의 연간 잉여 현금 흐름을 보유하고 있습니다.

Vertex는

Crispr 치료학

[CRSP] 혈액질환인 겸상적혈구빈혈과 베타 지중해빈혈을 치료하는 유전자 치료제 개발. 이 프로그램은 좋은 임상 진행을 보여주고 있으며 1억~2억 달러의 판매 기회가 있을 수 있습니다. 올해 말까지 식품의약품안전청에 약품을 제출해 승인을 받을 예정이다. 당뇨병과 신장 질환을 치료하기 위한 파이프라인의 다른 제품은 수십억 달러의 기회를 나타낼 수 있습니다.

2021년에 Vertex는 1.5년까지 유효한 2022억 달러의 자사주 매입 승인을 발표했습니다. 많은 생명공학 회사는 종종 일어나지 않는 다음 블록버스터를 찾기 위해 현금에 앉아 있는 것을 좋아합니다. 우리는 Vertex가 자사의 환매 프로그램을 가속화하고 있다는 점을 좋아합니다. CEO가 지난 10,000월 공개시장에서 14만주를 매입하는 등 내부자 매수세도 이어지고 있다. Vertex는 올해 주당 15달러, 2023년에는 200달러를 벌어들일 수 있습니다. 목표주가는 XNUMX달러 초반입니다.

내 다음 주식은

소니 그룹

[6758.Japan] 기술력을 바탕으로 한 글로벌 엔터테인먼트 기업. 게임과 네트워크 서비스는 매출의 약 30%, 영업이익의 약 32%를 차지한다. 음악은 매출의 10%, 영업이익의 18%이고 영화 사업은 매출의 8%, 영업이익의 8% 정도이다. 전자적 이익과 솔루션은 매출의 21%, 영업이익의 13%이지만 훨씬 더 나아질 수 있다고 본다. 이미징 센싱 솔루션은 매출의 10%, 영업이익의 14%, 마지막으로 금융 서비스가 매출의 19%와 영업이익의 15%를 차지한다.

강세 사례는 무엇입니까?

성직자: 기존 소비자 전자 제품 회사에서 보다 창의적인 엔터테인먼트 회사로의 Sony의 변화는 몇 년 동안 진행되었으며 주가는 좋은 성과를 거두었습니다. 요시다 켄이치로(Yoshida Kenichiro) 회장 겸 CEO의 리더십 하에 Sony는 보다 성숙한 순환적 비즈니스 포트폴리오를 재구성하고 강력한 경상 수익이 있는 IP(지적 재산) 중심 비즈니스로 초점을 옮겼습니다. 게임, 음악 및 이미지 센서 분야에서 선두 자리를 차지하고 있습니다. 이러한 사업은 이중 또는 과점 시장에서 운영되므로 가격 결정력이 있습니다. 우리는 Sony가 과거보다 더 예측 가능하고 지속 가능한 잉여 현금 흐름을 계속 제공할 수 있다고 생각합니다. 관리 팀은 주변에서 최고 중 하나입니다. Sony는 632월로 끝나는 회계연도에 주당 5.53엔[$14,540]의 수익을 올릴 것으로 예상합니다. 현재 주가는 23엔에 거래되고 있으며 이는 이익의 25배에 해당한다. 30~XNUMX%의 주가 상승여력이 있다고 본다.

[편집자 주 : 라운드테이블 이후 소니 주가는 12.8% 하락했다.

Microsoft
의
[MSFT] 인수 제안

액티비전 블리자드

[ATVI]. Priest의 평가는 다음과 같습니다. 이 거래가 성사될 경우 Sony에 단기적인 수익 위험이 없으며, 종료 시점에 Sony 경영진이 전략적 대응을 평가하고 형성할 수 있어야 합니다.]

우리는 또한 좋아

온 세미 컨덕터

[켜짐]. 데이터는 새로운 오일입니다. 누가 데이터를 통제하는지에 대한 전쟁이 벌어질 것이며, 그 논쟁의 중심에는 반도체 산업이 있습니다. ON Semi는 전원 관리 및 감지에 중점을 둡니다. 그것은 많은 혼합 신호 칩을 포함하여 광범위한 제품을 제조합니다. 회사는 전 Cypress Semiconductor CEO Hassane El-Khoury를 고용하면서 시작된 변화를 겪고 있습니다.

다른 Cypress 경영진. 새로운 팀은 ON Semi의 초점을 더 고부가가치, 고수익 제품으로 옮기고 있습니다. 초기 진행 상황이 가시적이며 시간이 지남에 따라 성공하여 더 높은 이윤과 잉여 현금 흐름의 가속화로 이어질 것이라고 생각합니다. ON은 2.50년에 약 $2021의 잉여 현금 흐름을 창출할 수 있습니다. 이는 향후 20년 동안 두 배가 될 수 있습니다. 우리는 주식이 110~64년 안에 XNUMX배의 자유 현금 흐름 또는 주당 약 XNUMX달러로 거래되고 있으며 현재 가격인 XNUMX달러보다 훨씬 높습니다.

다음 선택은 무엇입니까?

성직자:

코카콜라 유로퍼시픽 파트너스

[CCEP]는 작년에 결성되었습니다.

코카콜라
의
[KO] 유럽 파트너들이 호주, 뉴질랜드, 인도네시아에 서비스를 제공하는 코카콜라의 호주 보틀링 회사인 코카콜라 아마틸(Coca-Cola Amatil)을 인수했습니다. 그들은 Amatil 사업에 더 나은 관리 관행을 가져올 것입니다. 우리는 CCEP가 포트폴리오를 단순화하고 매출 성장을 개선하며 이익 마진을 높일 것이라고 생각합니다. 인플레이션은 2022년에 역풍이 될 수 있지만 관리할 수 있습니다. 관리 팀은 훌륭하며 잉여 현금 흐름을 생성하고 배당금 지불, 주식 환매, 부채 상환, 인수 또는 사업 재투자의 2023가지 선택 중에서 할당하는 데 수년간 집중해 왔습니다. 올해 말이나 6년에는 레버리지가 7배 이상 떨어질 것으로 예상합니다. 주식은 약 XNUMX~XNUMX%의 잉여 현금 흐름 수익률에서 거래되고 있습니다.

이제 우리는 내가 가장 좋아하는 주식인 T-Mobile US [TMUS]에 왔습니다. 지난 5월에 추천했고, 20월에도 다시 추천했습니다. 딸깍 소리가 나더니 쿵쿵 소리가 났습니다. T-Mobile은 무선 통신 및 서비스를 제공합니다. 차세대 무선 연결인 5G에서 단일 최고의 플레이라고 생각합니다. 현재 네트워크보다 XNUMX배 빠른 초당 기가비트의 높은 데이터 속도를 제공할 수 있습니다. 그러나 XNUMXG는 속도 그 이상입니다. 무선 네트워크에서 관리할 수 있는 동시 장치의 수를 크게 늘립니다. 웨어러블, 기계 간 통신, 사물 인터넷(IoT)에 대한 많은 가능성을 열어줍니다.

2020년 XNUMX월 T-Mobile과 Sprint의 합병으로 새로운 T-Mobile 규모로 더 나은 경쟁

AT & T

[티] 그리고

버라이존 커뮤니케이션

[VZ] 그리고 가장 중요한 것은 스펙트럼의 과잉입니다. T-Mobile의 가장 큰 기회는 클라우드가 에지 컴퓨팅 및 스토리지를 위한 확장 역할을 하여 모바일 연결만 제공하는 것에서 개발자를 위한 에지 플랫폼으로의 전환이 될 것입니다. 새로운 사용 사례에는 사설 네트워크, 매우 안정적이고 대기 시간이 짧은 통신, 향상된 모바일 광대역 및 대규모 머신 유형 연결이 포함됩니다. 이러한 개발은 기존 기업의 제로섬 계산과 유사한 수익 기회를 AI가 클라우드에서 에지로 전환함에 따라 흥미로운 성장 기회로 전환합니다. 기회의 바람은 소비자 및 기업 기술의 가장자리를 향해 불기 시작했습니다. T-Mobile은 이러한 변화를 활용할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. T-Mobile의 5G 네트워크의 단위 모바일 경제성은 이전 'G'전환과 달리 모든 경쟁사보다 우수합니다. 잉여 현금 흐름은 향후 18년 동안 175억 달러로 편안하게 증가할 수 있습니다. 우리는 주식이 $XNUMX의 북쪽 어딘가에서 팔릴 것이라고 생각합니다.

주식의 덩어리가 발생한 원인은 무엇입니까?

성직자: 주당 100달러에서 150달러로 올랐고, 지난 100개월 동안 XNUMX달러 수준으로 떨어졌습니다. 최근 과거에 작용했을 수 있는 두 가지 가능한 위험이 있습니다. 하나는 추가 가입자에 대한 가격 전쟁을 의미할 수 있는 가입자 추가 감소로 인한 디플레이션 효과이고, 다른 하나는 케이블 회사 비즈니스 전략으로 인해 모든 경쟁자의 무선 수익 풀이 고갈될 수 있는 위험입니다.

고마워, 빌. 루팔, 당신은 다음입니다. 투자자들은 지금 어디에서 쇼핑을 해야 할까요?

루팔 J. 반살리: 저는 헌신적인 반대자입니다. 나는 말 그대로 비합의 투자에 관한 책을 썼다. 제가 추천하는 XNUMX가지 방법은 거래량이 많은 미국 외 지역입니다. 외로운 무역은 국제 시장입니다. 내가 선택한 XNUMX가지 주식 중 XNUMX가지가 신흥 시장에 있으며, 이는 내가 지금 어디에서 기회를 보고 있는지 알려줄 것입니다. 이러한 주식은 매우 호의적이지 않고, 오해를 받고 있으며, 가격이 잘못 책정되어 있습니다. 배당금이 주가 상승에 비해 가까운 장래에 투자자의 총 수익에 훨씬 더 큰 원천이 될 것으로 기대하기 때문에 내 선택은 배당 수익률이 매우 높습니다.

물가상승을 감안할 때 가격결정력이 있는 기업을 매수해야 한다는 견해도 있다. 그 논문의 문제는 많은 회사의 주가가 심하게 과대 평가되어 인플레이션 위험을 평가 위험으로 바꾸는 것뿐입니다. 내 의견이 일치하지 않는 아이디어는 현재의 인플레이션 환경에도 불구하고 가격을 인상하지 않고도 수익을 늘릴 수 있는 회사를 사는 것입니다.

다이렉트 라인 보험 그룹

[DLG.UK] 영국 최고의 손해보험사인 [DLG.UK]는 가격 인상보다는 생산성과 민첩성을 향상시켜 수익을 늘릴 수 있습니다.

이것은 자동차 보험과 같은 성숙한 산업에서 직관적이지 않게 들리지만,

코스트코 도매

[COST]는 매우 성숙한 산업인 식품 소매업의 수입을 늘립니다. Direct Line은 지난 몇 년 동안 주요 IT[정보 기술] 전면 개편을 수행하고 프로세스를 디지털화하여 고객 서비스, 비용 경쟁력 및 시장 세분화를 개선했습니다. 이 사업은 매력적인 15% 자기자본이익률(ROE)을 가지고 있으며, 주식은 10년 예상 주당 순이익의 2022배에 불과하며 배당금 수익률은 놀라운 8%입니다.

그 규모의 배당 수익률은 종종 문제를 야기합니다.

반살리: 다이렉트라인은 차입금이 아닌 현금흐름으로 배당금을 지급하고 있습니다. 회사는 현금 흐름이 매우 자유롭기 때문에 현재 가치 평가에서 매우 높은 자사주 매입으로 배당금을 늘리고 있습니다. 수익 성장은 한 자릿수에 있으며 일부 투자자에게는 너무 느릴 수 있습니다. 나는 그것이 견고한 성장이라면 느린 성장을 신경 쓰지 않습니다. 브렉시트와 코로나XNUMX 대유행 사이에 영국 주식 시장은 파운드화와 마찬가지로 많은 성과를 거두지 못했습니다. 시장 배수 또는 통화가 상승하거나 둘 다 상승하면 미국 투자자는 집에서 볼 수 있는 것보다 더 나은 총 수익을 올릴 수 있습니다.

위트머: 지난 몇 년 동안 소득 성장률이 같은 범위였습니까?

반살리: Direct Line의 수익은 핵심 사업의 실수로 인해 2014년부터 죽어가고 있습니다. 2019년 중반에 새로운 CEO가 합류하여 회사를 근본적으로 변화시키고 있습니다. IT 투자가 수익에 타격을 주었지만 지금은 대부분 그 뒤에 있습니다. 수익이 증가함에 따라 주식은 재평가되어야 합니다.

토드 알스텐: 기후 변화와 기상 현상이 P&C 비즈니스에 미치는 영향에 대해 어떻게 생각하십니까?

반살리: 재앙적인 기상 현상으로 인한 손실은 일반적으로 Direct Line과 같은 보험사가 아닌 재보험사에 귀속되므로 기후 변화가 논문에 미치는 영향에 대해 그다지 걱정하지 않습니다.

내 다음 주식 선택은

크레디코프

[BAP] 페루 최대 금융지주회사. 상업 및 소매 대출, 소액 금융, 투자 은행, 예금, 보험 및 자산 관리를 포함한 많은 범주에서 30%의 시장 점유율을 보유하고 있습니다. 신흥 시장에 대한 투자의 장점은 회사가 많은 사업 부문을 지배할 수 있기 때문에 주식을 해결하기 위해 한 사업 단위에 의존하지 않는다는 것입니다.

Credicorp는 또한 핀테크에 막대한 투자를 했으며 현재 가장 큰 디지털 고객 기반을 보유하고 있습니다. 크레디코프의 실적은 금리인상과 대출수요 개선으로 큰 폭으로 증가할 전망이다. 페루는 세계 최고의 구리 수출국 중 하나이며 구리 가격이 강세를 보였습니다. 이것은 경제와 대출 성장에 물방울 효과를 줄 것입니다. 올해는 코로나XNUMX 사망률이 낮아질 것이기 때문에 보험 수익이 개선될 것이다.

Credicorp의 훌륭한 프랜차이즈 및 시장 지위에도 불구하고, 이머징 마켓이 코로나로 가장 큰 타격을 받았고 선거로 비록 근소한 차이지만 좌파 대통령이 집권했기 때문에 작년 중반에 주가가 급격히 떨어졌습니다. 우리는 그가 임기를 마치지 못할 것이라고 생각합니다. 그의 투표율은 극적으로 떨어졌다. 하지만 페루 주식시장 전체가 매도세를 기록했고, 크레디코프는 페루의 대표적인 주식 중 하나다. 우리는 나쁜 소식이 가격에 반영되었다고 생각합니다.

그럼 여기서 어디로?

반살리: Credicorp에 대한 합의된 수익 추정치는 2022년에 발생할 수익 반등을 극적으로 과소 평가합니다. 내가 부르는 것을 소유할 수 있습니다.

뱅크 오브 아메리카

페루에서 올해 예상 수입의 4배에 해당하며 예상 배당 수익률은 15%입니다. 정규화된 자기자본이익률(ROE)은 약 16%에서 10%로, 선진국 시장에서 얻는 11%에서 XNUMX%보다 현저히 높으며 주식은 글로벌 경쟁업체에 비해 할인된 가격으로 거래됩니다.

내 다음 선택은 정치적 위험이 많은 또 다른 국가이자 Covid 처리를 제대로 수행하지 못한 브라질에 기반을 두고 있습니다. 따라서 브라질 주식 시장은 이를 악물고 있습니다.

BB Seguridade 참여

[BBSEY]는 브라질 대표 은행의 보험회사이며,

방코는 브라질을

[BBAS3.브라질]. 이 은행은 주요 도시뿐만 아니라 침투율이 낮은 농촌 지역에도 3,977개의 지점으로 구성된 타의 추종을 불허하는 소매 유통 네트워크를 보유하고 있습니다. BB Seguridade는 여전히 65%를 소유하고 있는 Banco do Brasil의 자회사이기 때문에 자체 비용 없이 이 지점 네트워크에 액세스할 수 있습니다. 저위험/고수익 사업입니다. 수익의 대부분은 자기자본수익률이 높은 보험 중개 부문과 자산 관리 수수료에서 나옵니다. 보험을 인수하는 낮은 ROE 사업에서 오는 것은 훨씬 적습니다.

코비드는 높은 사망률, 낮은 이자율, 인플레이션 지수의 불일치 때문에 BB Seguridade의 이익에 타격을 입혔습니다. 또한 인플레이션이 증가하여 투자 수익이 압축되었지만 많은 시장에서 볼 수 있듯이 이자율은 그렇지 않았습니다. 그러나 페루와 같은 브라질 중앙은행이 현재 금리를 인상하고 있는 반면 코로나2022로 인한 높은 사망률은 줄어들고 있기 때문에 모든 것이 바뀌고 있습니다. 이러한 모든 상황이 역전되면 BB Seguridade는 60년에 기록적인 수익을 올릴 수 있습니다. 자기자본이익률(ROE)은 XNUMX%로 추정되며 주식은 수익의 겨우 XNUMX배에 거래됩니다.

그리고 여기 핵심이 있습니다. 9년 예상 배당 수익률은 2022%입니다. 다시 말하지만, 그러한 높은 배당 수익률은 가짜라고 생각하는 경향이 있지만, 제가 설명한 이유 때문에 그렇지 않습니다. 또한 대주주인 Banco do Brasil은 배당금을 상류로 받아야 하므로 높은 배당금 지급 가능성이 매우 높습니다.

좋은 지적. 네 번째 선택은 무엇입니까?

반살리: 네 번째 선택은 미국 투자자들이 가장 선호하지 않는 국가이자 작년에 약세장을 보였던 몇 안 되는 국가 중 하나인 중국입니다. 우리 모두는 인터넷 부문에서 중국에서 등장한 규제 위험에 대해 잘 알고 있습니다. 제 생각에는 미국의 규제 위험이 가격에 반영되지 않은 반면 주식 시장에 점점 더 가격이 매겨지고 있습니다.

정부의 공동 번영 의제와 연계된 주요 중국 기업 중 하나는 Baidu[BIDU]입니다. 정부와 협력하면 기회가 생길 수 있습니다. 중간 라운드테이블에서 바이두를 추천했습니다. 주가는 이미 $350에서 $180로 급락했고 현재는 약 $150입니다. 훌륭한 가치를 제공합니다.

Baidu는 미국의 Google과 달리 70%의 시장 점유율로 중국에서 최고의 인터넷 검색 엔진을 운영하고 있습니다. Baidu는 핵심 검색 사업에서 매력적인 이윤과 현금 흐름을 누리고 있습니다. AI의 모든 기능을 활용하기 위해 Apollo 이니셔티브를 통해 온라인 비디오 스트리밍 및 자율 주행과 같은 새로운 영역에 현금을 재투자하고 있습니다. 이러한 투자는 장기적으로 매력적일 수 있지만 단기적으로는 현금을 소모하고 마진을 희석시킵니다. 그러나 우리는 Baidu가 성공적으로 포지셔닝되었다고 생각합니다. 중국 시장이라는 맥락에서 서구 시장에 검증된 플레이북을 적용하고 있다.

Baidu는 순현금을 제외하고 수익의 2배 중반에 판매합니다. 중국 정부의 단속의 대부분은 소비자 대면 기업에 대한 것이었습니다. 반면 Baidu는 데이터 센터를 구축하고 서비스로서의 AI, 엔터프라이즈 클라우드 및 자율 주행을 제공하는 B2B(기업 간) 모델로 전환하고 있습니다. 사람들은 몇 년 전 마이크로소프트를 오해했던 것처럼 회사를 오해하고 있습니다. B2B 비즈니스 모델은 결실을 맺는 데 시간이 더 오래 걸리지만 더 오래 지속되고 지속 가능한 결과를 얻을 수 있습니다. 투자자들이 바이두가 능력 주위에 높은 해자를 가진 BXNUMXB 비즈니스가 되었다는 것을 깨닫고 있기 때문에 이것이 내가 바이두에 일어날 것으로 예상하는 일입니다.

엘렌보겐: 검색 비즈니스에는 B2C[기업 대 소비자]의 요소가 있습니다. 중국 정부와의 관계에 대해 더 이야기할 수 있습니까?

반살리: 중국 정부의 공동 번영 의제는 매우 분명합니다. 정부는 기본적으로 중국의 거대 인터넷 기업들이 중국의 급격한 생활수준 향상과 정부가 창출한 경제 번영의 혜택을 받았지만 사회에 환원하지 않고 있다고 말하고 있다. 그러나 Baidu는 정부가 이러한 다른 회사들이 하기를 바라는 일, 즉 경제에 재투자하는 일을 했습니다. 바이두는 AI 등 중국이 리더가 되고 싶은 분야에 많은 돈을 쓰고 있어 악당이 아닌 국가대표로 평가받고 있다.

고마워, 루팔. Scott, 가장 좋아하는 주식은 무엇입니까?

스콧 블랙: 우리는 밀물이 모든 배를 들어올릴 수 있는 성장하는 산업에서 회사를 찾습니다. 우리는 자기자본이익률(ROE)이 높고 수익이 증가하며 잉여현금흐름이 강하고 절대 가격/수익 배수가 낮고 예외가 없는 회사를 좋아합니다. 올해 내가 선택한 XNUMX개 중 XNUMX개는 원자재입니다. 바람은 그들의 뒤에 있다.

아이코르 홀딩스

[ICHR]은 캘리포니아 피몬트에 본사를 두고 있으며 반도체 자본 장비 산업을 위한 유체 전달 하위 시스템의 설계, 엔지니어링 및 제조 분야의 선두 기업입니다. 그들의 가장 큰 두 고객은

LAM 리서치

[LRCX] 및

응용 재료

[AMAT]은 각각 매출의 52%와 35%를 차지합니다. 웨이퍼 지출은 의 수요로 인해 증가하고 있습니다.

인텔

[INTC], 대만 반도체 제조 [TSM] 및

삼성 전자

[005930.한국]. 2021년에는 약 85억 달러, 올해는 93억~95억 달러로 전망된다. Ichor는 웨이퍼 에칭의 화학 기상 증착을 전문으로 합니다. 이 사업은 훌륭하게 성장하고 있으며 32년에는 약 2021억 달러, 올해 전 세계적으로 35억 달러까지 증가할 것입니다.

나는 내 자신의 손익계산서를 작성한다. 숫자로 안내해 드리겠습니다. 올해 매출은 인수를 포함하여 15% 증가한 1.27억 1.28만 달러를 기록할 수 있습니다. 월스트리트의 컨센서스 추정치는 146억 10천만 달러입니다. 영업 이익은 136억 12만 달러, 이자 비용은 120만 달러로 추정되므로 세전 소득은 29억 4.14만 달러입니다. 4.15%의 세금을 부과하면 21억 2.17천만 달러의 순이익이 됩니다. 완전히 희석된 0.27만 주를 나누면 주당 순이익은 XNUMX달러로 추정됩니다. 거리는 $XNUMX입니다. 자기자본이익률(ROE)은 추정치로 약 XNUMX%입니다. 대차 대조표의 경우 Ichor는 주당 XNUMX달러의 순 현금을 보유하고 있지만 인수가 완료된 후 순부채 비율은 XNUMX이 됩니다.

Ichor는 지난 23년 동안 매출이 연간 16% 성장한 반면 업계는 15% 성장했습니다. 이 회사는 미국, 말레이시아, 싱가포르, 한국 및 멕시코에서 제조합니다. 많은 시장에서 자사의 공장은 고객의 가까이에 있으므로 공급망 중단이 없습니다. LAM과 Applied Materials는 올해 매출이 20%에서 XNUMX% 증가하고 있으며, 둘 다 최근 몇 년 동안 더 많은 부분조립품을 아웃소싱하는 경향이 있습니다.

Ichor의 주식에 대해 알려주십시오.

이 주식은 주당 약 44달러에 거래되며, 이는 올해 예상 수익의 10.1배입니다. Ichor는 반도체 산업의 성장으로부터 계속해서 수혜를 받을 것입니다.

헤라클레스 캐피탈

[HTGC]는 팔로알토에 본사를 둔 비즈니스 개발 회사입니다. 주식은 수익률을 찾는 사람들에게 어필해야 합니다. Hercules는 기술 및 생명 과학 분야의 벤처를 위한 성장 자본을 전문으로 합니다. 약물 발견은 포트폴리오의 약 32%입니다. 인터넷 서비스, 18%; 및 소프트웨어, 약 27%. 이 주식은 주당 17.03달러에 거래되고 있으며 시가총액은 116.2억 1.98만 달러에 달하는 1.32억 7.75만 개의 완전히 희석된 주식이 있습니다. 배당금은 주당 $XNUMX이며 수익률은 XNUMX%입니다.

Hercules는 1.27년에 주당 2021달러의 ​​수익을 올릴 것으로 예상됩니다. 포트폴리오는 2.51억 6.7만 달러입니다. 작년 첫 280개월 동안 순 기준으로 전년 대비 약 1.45% 성장했습니다. 지난해 수수료 수입은 총 1.39억 12.5만 달러로 추정된다. 우리는 Hercules가 올해 $11.7를 벌 것으로 기대합니다. 예상가는 $1.47입니다. 자기자본이익률(ROE)은 약 71%로 대부분의 BDC보다 높습니다. 주식은 이익의 204배에 거래되고, 순자산 가치 대비 가격은 91배입니다. 회사는 30억 XNUMX백만 달러 가치의 XNUMX개의 주식 포지션과 XNUMX명의 피투자자를 보유하고 있습니다. 대출의 스위트 스폿은 약 XNUMX만 달러입니다.

Hercules는 지난 11.9년 동안 순 수수료 수입이 연간 15.7%, 총 자산이 2005% 증가했습니다. 0.03년 도입 이후 누적 대손손해율은 65bp(포트폴리오의 16%)에 불과하다. 1.57년 동안 70만 달러의 감가상각액이 있었습니다. 대차 대조표에 주당 약 XNUMX달러의 초과 현금이 있으며, 이를 XNUMX달러당 XNUMX센트로 줄일 계획입니다. 이는 올해 두 번째 특별 배당금을 지급하거나 정기 배당금을 늘릴 것임을 의미합니다.

이것은 성장과 기술을 플레이하는 우연한 방법입니다. 우리는 Henry Ellenbogen이 하는 일을 할 수 없습니다. 그는 성장 기업을 산다. 가치 투자자로서 우리는 성장을 위한 대리 방법이 필요하며 이는 우리에게 너무 비쌉니다.

성직자:

뉴마운틴 파이낸스

[NMFC]는 좋은 일을 한 또 다른 BDC입니다. 파트너는 또한 회사의 부채에 투자합니다.

블랙 : 우리는 다른 몇 개를 소유하고 있지만 New Mountain은 소유하지 않습니다.

골럽 캐피탈 BDC

[GBDC]는 잘 운영되고 있지만 성장이 많지 않습니다. 그들은 포트폴리오에 추가하는 것에 대해 냉정합니다. 우리는 또한 캘리포니아 멘로 파크에 TriplePoint Venture Growth[TPVG]를 소유하고 있습니다.

Mario는 아마도 다음 주식을 잘 알고 있을 것입니다.

Nexstar 미디어 그룹

[NXST] 방송국 오너. 155달러에 거래되고 시가 총액은 6.5억 달러입니다. 배당금은 주당 $2.80이며 수익률은 1.8%입니다. Nexstar는 4.64년에 2021억 17.47천만 달러의 매출과 40달러의 주당 순이익을 창출할 것으로 예상됩니다. 지난해 정치 광고는 회사 수익에서 약 2020만 달러를 차지해 무시할 만했다. 500년에는 하원, 상원, 주지사, 대통령직을 놓고 경쟁하면서 37억 달러가 훨씬 넘었습니다. 핵심 광고 수익은 1.72년 수익의 약 2021% 또는 2.83억 XNUMX만 달러를 차지했습니다. 케이블 회사와 디지털 플랫폼이 지역 TV 방송국에 지불하는 재전송 또는 수수료는 약 XNUMX억 XNUMX만 달러였습니다. 회사는 올해 핵심 광고 수익이 한 자릿수 중반까지 성장할 수 있다고 생각합니다.

흥미롭게도 일부 시장에서 가장 인기 있는 분야 중 하나는 스포츠 도박으로, 이는 핵심 광고 수익 성장을 향상시켜 총 1.8억 달러를 가져올 것입니다. 재전송 수익은 8%에서 12%로 증가하고 있습니다. 나는 10% 성장을 고려하여 총 재전송 수익을 3.1억 달러로 늘렸습니다. 정치 광고에서 그들의 몫이 미국에서 12%에서 15%, 즉 올해 500억 달러라고 가정하면 총 수익은 5.44억 390천만 달러입니다. 예상 비용을 제외하면 2021년에 25.25억 2022천만 달러의 증분 영업 이익을 얻게 되며, 이는 XNUMX년에 주당 순이익이 XNUMX달러로 계산됩니다. 그런데 대부분의 텔레비전 회사는 비정치적 연도에 이익이 감소하는 것을 보고 있으므로 주목할 만합니다. 넥스타의 실적은 소폭 상승했다.

Nexstar는 수익의 6.1배에 거래됩니다. 무지하게 저렴합니다. Ebitda 배수에 대한 기업 가치는 6.6입니다. 좋은 TV 프랜차이즈는 EV/Ebitda의 10~12배에 구매됩니다. 이것은 업계 최고의 것일 수 있습니다. Nexstar는 199개 시장에서 116개 스테이션을 소유하고 있으며, 이는 미국의 36개 상위 대도시 시장과 법적으로 최대인 가구의 39%를 포괄합니다. 슈퍼볼과 동계올림픽을 개최할 NBC 방송국의 두 번째로 큰 소유주다. Nexstar는 경쟁적인 하원 경선이 있는 75개 시장, 경쟁적인 상원 경선이 있는 지역에 14개, 경쟁적인 주지사 경선이 있는 XNUMX개 시장에 방송국을 보유하고 있습니다. Nexstar는 바람을 타고 잘 달리고 있습니다.

당신의 상품 아이디어는 무엇입니까?

블랙 : 첫번째,

시비타스 리소스

[CIVI]는 덴버에 기반을 두고 있으며 콜로라도에서 석유 및 가스 회사를 롤업하고 있습니다. 이전에는 Bonanza Creek Energy라고 불렸습니다. 일일 생산량은 석유 환산 약 159,000배럴입니다. 많은 셰일 회사들은 XNUMX~XNUMX년 전에 더 많은 시추 작업으로 잉여 현금 흐름을 날려버렸습니다. 그들은 마이너스 잉여 현금으로 마무리하고 차입했습니다. 유가가 떨어지면서 상당수가 문을 닫았다. Civitas는 탐사에 Ebitdax[Ebitda와 고갈, 탐사 비용 및 기타 비현금 요금]의 절반만 지출하고 있습니다. 나머지 대부분은 배당금으로 갈 것입니다.

혼합물은 대략 40% 오일, 35% 천연 가스, 25% NGL[천연 가스 액체]입니다. 이는 하루 63,600배럴의 석유, 334억 39.8만 입방피트의 가스, 552만 배럴 상당의 NGL로 환산됩니다. 가격은 일부 생산에 대해 헤지됩니다. 우리는 올해 헤지에서 72.31억 1.1만 달러의 수익을 예상합니다. 우리는 올해 평균 현물 유가를 $3.84로 추정하고 있으며 이는 264억 달러의 석유 수익을 의미합니다. 천연 가스가 Mcf[천 입방 피트]당 28달러에 판매되면 406억 2.3만 달러가 추가됩니다. NGL은 배럴당 약 2022달러로 NGL 수익은 1.198억 1.13만 달러입니다. 이 회사는 822년에 약 9.58억 달러의 매출을 올릴 수 있습니다. 현금 비용과 DD&A[감가상각비, 감가상각비]를 합하면 총 비용은 10억 55만 달러가 됩니다. 세전 이익은 5.7억 16.21만 달러, 이익은 3.3억 XNUMX만 달러 또는 주당 XNUMX달러가 될 수 있습니다. 우리의 추정치는 주당 XNUMX달러로 스트리트보다 낮습니다. 주가는 $XNUMX, P/E는 XNUMX입니다. 임의 현금 흐름은 주당 $XNUMX이므로 가격 대 임의 현금 비율은 XNUMX배입니다.

주식이 왜 이렇게 싸요?

블랙 : 그것은 128개 회사의 롤업이었고 잘 따르지 않았습니다. 파산의 관점에서 Civitas는 주당 $10의 가치가 있습니다. 예비 수명은 약 2022½년입니다. 34년에는 석유 생산량의 44%, 가스 생산량의 XNUMX%에 해당하는 가격을 헤지했습니다.

마지막으로 농가경제는 우수한 한 해를 보냈다. Todd [Ahlsten]은 Deere [DE, 첫 라운드테이블 호에서]에 대해 이야기했고 Mario는

CNH 산업

[CNHI]. 내 선택은 미국에서 가장 큰 비료 회사인 Mosaic [MOS]입니다. 주식은 $40에 거래되고 시가총액은 $15.1억입니다. 배당금은 45센트이고 수익률은 1.12%입니다. Mosaic은 북미 칼륨 생산에서 34%의 시장 점유율을 가지고 있습니다[칼륨은 비료의 핵심 성분입니다]. 수익 모델을 구축하려면 칼륨과 비료의 톤수와 가격을 추정해야 합니다. 그렇게 하면 14.85년 매출이 2022억 3.67천만 달러가 됩니다. 거기에서 우리는 2.62억 6.90천만 달러의 영업 이익과 5.7억 2022천만 달러의 순이익 또는 주당 22.6만 달러를 얻습니다. 주식은 0.30년 수익의 500배에 판매되고 있습니다. 내 예상 자기자본이익률(ROE)은 2022%입니다. 순부채 비율은 약 2.5입니다. 경영진은 대차대조표에 XNUMX억 달러의 현금을 보관할 계획이라고 말했습니다. 이는 모든 시장 주기를 통한 버퍼입니다. 우리는 XNUMX년 무료 현금이 약 XNUMX억 달러가 될 것으로 예상합니다.

중국은 공급 과잉을 제한하는 인산염 수출을 금지했습니다. Mosaic의 내부 재고는 전년 대비 26% 감소했습니다. 인도의 칼륨 재고는 전년 대비 59% 감소했으며, 세계 칼륨의 약 15%를 수출하는 벨로루시는 유럽 연합과의 이민 전쟁으로 인해 그렇게 하지 못하고 있습니다. 지난해 미국 농가 소득은 약 230억 달러로 2012년 이후 최고의 해였다.

스콧, 그리고 모두에게 감사합니다.

에 쓰기 로렌 R. 루블린 [이메일 보호]