주식은 역사적으로 연준이 완화될 때까지 바닥을 치지 않습니다

투자자들은 종종 시장 붕괴에 대해 연준을 비난했습니다. 연준도 종종 시장 턴어라운드에 관여한 것으로 나타났습니다. 1950년으로 거슬러 올라가면, S&P 500은 15차례에 걸쳐 최소 17%의 매도세를 보였습니다.

비키 장,

Goldman Sachs Group Inc. 글로벌 시장 전략가 

그 지점에 도달하는 것은 고통스러울 수 있습니다. S&P 500은 23년 2022% 하락해 1932년 이후 5.8년 중 최악의 출발을 기록했다. 이 지수는 지난주 2020% 하락해 XNUMX년 XNUMX월 대유행으로 인한 매도 이후 최대 하락폭을 기록했다.

그리고 연준은 이제 막 시작했습니다. 승인 후 1994년 이후 최대 금리 인상 수요일에 중앙 은행은 인플레이션을 억제하기 위해 올해 몇 차례 더 금리를 인상할 것이라고 신호했습니다. 

긴축 통화 정책과 XNUMX년 최고치를 기록한 인플레이션으로 인해 많은 투자자들은 경제가 침체에 빠질 수 있다고 우려하고 있습니다. 소매 판매, 소비자 심리, 주택 건설 및 공장 활동에 대한 데이터가 모두 표시되었습니다. 상당한 약화 최근 몇 주 동안. 기업 실적이 현재 강세를 보이고 있지만 분석가들은 압박을 받다 하반기에. 팩트셋(FactSet)에 따르면 총 417개의 S&P 500 기업이 2010분기 실적 발표에서 인플레이션을 언급했는데, 이는 XNUMX년 이후 가장 높은 수치다. 

다음 주에 투자자들은 경제 궤적을 측정하기 위해 기존 주택 판매, 소비자 심리 및 신규 주택 판매를 포함한 데이터를 분석할 것입니다. 미국 시장은 Juneteenth를 준수하여 월요일에 문을 닫습니다.

"나는 시장의 하락 속도가 이 속도로 계속될 것이라고 생각하지 않지만, 우리가 바닥에 접근하고 있다는 생각은 - 정말 생각해내기 힘든 것"이라고 말했습니다.

데이비드 도나베디안,

CIBC Private Wealth US의 최고 투자 책임자. 

Donabedian씨는 고객들이 시장이 곧 회복될 것이라는 기대를 가지고 "딥 매수"하거나 할인된 가격으로 주식을 사려고 하는 것을 권장하지 않는다고 말했습니다. 혹독한 매도 이후에도 주식은 여전히 ​​싸게 보이지 않는다고 그는 말했다. 그리고 수익 예측은 여전히 ​​미래에 대해 너무 낙관적이라고 그는 덧붙였습니다.

FactSet에 따르면 S&P 500은 다음 15.4개월 예상 수익의 12배에 거래되고 있으며, 이는 15년 평균인 15.7보다 약간 낮은 수준입니다. FactSet에 따르면 분석가들은 현재 S&P 500 기업이 XNUMX분기와 XNUMX분기에 두 자릿수 퍼센트의 이익 성장을 보고할 것으로 예상하고 있습니다.

다른 투자자들은 정책 입안자들이 예상치 못한 높은 인플레이션 수치에 놀라게 될 경우 연준이 더욱 공격적으로 행동해야 할 가능성을 경계하고 있다고 말합니다. 이달 초 발표된 미시간 대학교의 소비자 심리 조사에 따르면 가계는 인플레이션이 3.3월의 3%에서 8.6년 후 1981%로 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 XNUMX월 이후 처음으로 증가한 것이다. 이와 별도로 노동부의 XNUMX월 소비자물가지수는 XNUMX년 전 같은 달보다 XNUMX% 상승해 XNUMX년 이후 가장 빠른 상승세를 보였다.

"우리의 느낌은 다음 인플레이션 수치가 다시 매우 높으면 연준이 [금리를] 훨씬 더 급격하게 올릴 수 있다는 것입니다."라고 말했습니다.

찰스 헨리 몽쇼,

이메일 댓글에서 Syz Bank의 최고 투자 책임자. 이는 주식과 같은 위험 자산에 추가 압력을 가할 수 있다고 덧붙였다.

연준이 올해 다시 금리를 인상하기 시작했을 때, 연착륙, 인플레이션을 억제할 만큼 경제를 둔화시키지만 경기 침체를 유발할 정도는 아닌 시나리오. 

최근 몇 주 동안 많은 투자자와 분석가는 연준이 이를 해낼 수 있을 것이라고 점점 비관적으로 변해왔습니다. 데이터는 이미 경제 활동이 냉각되는 징후를 보여주었습니다. 금리 인상이 소비자와 기업의 차입 비용을 더욱 증가시키면서 연준이 경기 침체를 피할 수 있는 방법을 상상하기 어렵다고 많은 분석가들이 말합니다. 

연준의 움직임은 "올해나 내년 초 시작되는 경기 침체 위험을 높이고, 그렇게 오랫동안 금리를 인상할 수 없을 것이라는 위험을 솔직히 높인다"고 말했다.

데이비드 켈리,

JP Morgan Asset Management의 수석 글로벌 전략가는 수요일 기자들과의 컨퍼런스 콜에서 말했습니다.

그는 “연준이 금리 인하를 고려하는 회의가 XNUMX년 안에 열린다고 해도 놀라지 않을 것”이라고 덧붙였다.

당연히 주식은 일반적으로 경기 침체기에 잘 하지 않습니다. Deutsche Bank의 조사에 따르면 S&P 500은 24년으로 거슬러 올라가는 경기 침체 기간 동안 중앙값 1946% 하락했습니다.

도이체방크의 전략가는 "경기 침체가 오지 않는다면 우리는 극한 상황에 가까워지고 있다"고 말했다.

짐 리드

메모에 썼다.

골드만 삭스의 분석에 따르면 연준이 통화 완화 정책으로 전환하기 시작할 때 시장은 역사적으로 특히 하락의 주요 원인이 중앙 은행 정책과 관련된 경우 긍정적이고 신속하게 반응해 왔다는 점은 투자자를 위한 은벽입니다.

아무도 확실하지 않은 것은 연준이 정확히 언제 기어를 바꿀 것인지, 그리고 그 동안 경제가 얼마나 더 큰 압박을 받을지입니다.

"여름이 매우 고르지 않을 것으로 예상합니다"라고 말했습니다.

낸시 탱글러,

Laffer Tengler Investments의 최고 투자 책임자.

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