몇 년 만에 처음으로 평가에 초점을 맞춘 조언자들은 연말이 다가옴에 따라 자랑할 것이 있습니다.
이 연말 기간은 전년도 예측을 검토하고, 성공을 축하하고, 실패로 인해 무엇이 잘못되었는지 평가하는 것이 일반적입니다.
500년 전에 나는 최고의 추적 기록을 가진 평가 모델이 주식 시장이 극도로 과대평가되었다는 결론을 내리고 있다고 보고했습니다. S&P XNUMX
SPX,
-0.03 %
그 이후로 18% 하락했으며 기술 중심의 나스닥 종합 지수는
COMP,
-0.52 %
29 % 감소했습니다.
이러한 모델을 사용하는 고문이 샴페인 병을 부수는 것은 시기상조입니다. 그들은 임박한 약세장에 대해 수년 동안 경고해 왔으며 올해까지 그들은 틀렸습니다.
이전에는 평가 모델이 단기 지표가 아니라 장기적으로 판단해야 한다고 주장하며 스스로를 변호했습니다. 그들이 예상했던 약세 대본을 마침내 따랐던 역년의 여파로 갑자기 단기에 초점을 맞추는 것은 지금 그들에게 공정하지 않습니다.
보다 지적으로 정직한 연습은 모든 사람에게 가치 평가 모델이 XNUMX년 동안 예측력이 거의 없다는 것을 상기시키는 것입니다. 그들의 기록이 인상적이라면 XNUMX년과 같이 훨씬 더 긴 시간 범위에 걸쳐 있습니다.
첨부된 차트는 내가 이 칼럼에서 정기적으로 모니터링하는 500가지 평가 모델에 대해 그들이 5.2년 전에 예측했던 것을 보여줍니다. (아래를 참조하십시오.) 평균적으로 그들은 S&P XNUMX이 그때부터 오늘까지 XNUMX%의 인플레이션 조정 및 배당 조정 수익률을 낼 것으로 예상했습니다.
나는 그 평균 예측에 합격점을 부여합니다. 한편으로는 그때부터 지금까지 주식시장이 실제로 산출한 연환산 총실질수익률 9.7%보다 현저히 낮았다.
반면에 이러한 모델은 주식이 채권보다 훨씬 좋은 성과를 낼 것이라고 정확하게 예측했습니다. 10년 전, XNUMX년 국채
TMUBMUSD10Y,
3.687%
당시의 수익률과 당시 만연했던 0.7년 간의 손익분기 인플레이션율을 기준으로 향후 10년 동안 연간 마이너스 10%의 실질 총수익률을 기록할 것으로 예상되었습니다. 결과적으로 2.6년 만기 국채는 실제로 그때부터 지금까지 연간 마이너스 XNUMX%의 실질 총수익률을 기록했습니다.
즉, 10년 전의 이러한 평가 모델은 향후 5.9년 동안 주식이 채권보다 연간 12.3% 포인트 더 좋은 성과를 낼 것으로 예상했습니다. 실제로 주식이 채권을 능가하는 연율 XNUMX% 포인트 마진보다 훨씬 낮지만, 이러한 모델의 리드를 따르는 투자자들은 아마도 채권에서 주식으로 전환되는 것에 대해 크게 화를 내지 않을 것입니다.
차트에서 볼 수 있듯이 이 10개 모델의 현재 1.0년 평균 주식 시장 예측은 연간 마이너스 5.2%의 총 실질 수익률입니다. 이는 10년 전의 평균 1.4% 전망보다 훨씬 낮을 뿐만 아니라 인플레이션보다 연간 XNUMX% 높은 XNUMX년물 국채의 예상 이익보다 훨씬 낮습니다. 따라서 이러한 모델은 현재 향후 XNUMX년 동안 주식의 수익률이 이전보다 훨씬 낮을 것이며 심지어 채권보다 실적이 저조할 수도 있다고 말합니다.
가치 평가 모델이 역사적으로 쌓이는 방법
아래 표는 XNUMX개의 밸류에이션 지표 각각이 과거 범위에 대해 어떻게 누적되는지 보여줍니다. 각각은 올해 초보다 덜 과대평가된 시장을 제시하지만 아직 크게 저평가된 시장을 예상하지는 않습니다.
| | 최근 소식 | 한달 전 | 연초 | 2000년 이후 백분위수(가장 약세인 100) | 1970년 이후 백분위수(가장 약세인 100) | 1950년 이후 백분위수(가장 약세인 100) |
| P / E 비율 | 21.48 | 20.65 | 24.23 | 48% | 66% | 75% |
| 케이프 비율 | 29.29 | 28.22 | 38.66 | 76% | 83% | 87% |
| P/배당 비율 | 1.68% | 1.72% | 1.30% | 78% | 84% | 89% |
| 주당 매출 비율 | 2.42 | 2.33 | 3.15 | 90% | 91% | 91% |
| P/Book 비율 | 4.02 | 3.87 | 4.85 | 93% | 88% | 88% |
| Q 비율 | 1.70 | 1.64 | 2.10 | 88% | 93% | 95% |
| 버핏 비율(시가총액/GDP) | 1.59 | 1.54 | 2.03 | 88% | 95% | 95% |
| 평균 가계 자산 배분 | 44.8% | 44.8% | 51.7% | 85% | 88% | 91% |
Mark Hulbert는 MarketWatch의 정기 기고자입니다. 그의 Hulbert Ratings는 감사를 받기 위해 고정 수수료를 지불하는 투자 뉴스 레터를 추적합니다. 그는에 도달 할 수 있습니다 [이메일 보호].
출처: https://www.marketwatch.com/story/stocks-will-lag-behind-bonds-and-even-decline-over-the-next-10-years-says-a-valuation-model-based- on-eight-indicators-11669383397?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
10가지 지표를 기반으로 한 평가 모델에 따르면 주식은 채권보다 뒤처질 것이며 향후 XNUMX년 동안 하락할 것입니다.
몇 년 만에 처음으로 평가에 초점을 맞춘 조언자들은 연말이 다가옴에 따라 자랑할 것이 있습니다.
이 연말 기간은 전년도 예측을 검토하고, 성공을 축하하고, 실패로 인해 무엇이 잘못되었는지 평가하는 것이 일반적입니다.
500년 전에 나는 최고의 추적 기록을 가진 평가 모델이 주식 시장이 극도로 과대평가되었다는 결론을 내리고 있다고 보고했습니다. S&P XNUMX
-0.03 %
-0.52 %
SPX,
그 이후로 18% 하락했으며 기술 중심의 나스닥 종합 지수는
COMP,
29 % 감소했습니다.
이러한 모델을 사용하는 고문이 샴페인 병을 부수는 것은 시기상조입니다. 그들은 임박한 약세장에 대해 수년 동안 경고해 왔으며 올해까지 그들은 틀렸습니다.
이전에는 평가 모델이 단기 지표가 아니라 장기적으로 판단해야 한다고 주장하며 스스로를 변호했습니다. 그들이 예상했던 약세 대본을 마침내 따랐던 역년의 여파로 갑자기 단기에 초점을 맞추는 것은 지금 그들에게 공정하지 않습니다.
보다 지적으로 정직한 연습은 모든 사람에게 가치 평가 모델이 XNUMX년 동안 예측력이 거의 없다는 것을 상기시키는 것입니다. 그들의 기록이 인상적이라면 XNUMX년과 같이 훨씬 더 긴 시간 범위에 걸쳐 있습니다.
첨부된 차트는 내가 이 칼럼에서 정기적으로 모니터링하는 500가지 평가 모델에 대해 그들이 5.2년 전에 예측했던 것을 보여줍니다. (아래를 참조하십시오.) 평균적으로 그들은 S&P XNUMX이 그때부터 오늘까지 XNUMX%의 인플레이션 조정 및 배당 조정 수익률을 낼 것으로 예상했습니다.
나는 그 평균 예측에 합격점을 부여합니다. 한편으로는 그때부터 지금까지 주식시장이 실제로 산출한 연환산 총실질수익률 9.7%보다 현저히 낮았다.
반면에 이러한 모델은 주식이 채권보다 훨씬 좋은 성과를 낼 것이라고 정확하게 예측했습니다. 10년 전, XNUMX년 국채
3.687%
TMUBMUSD10Y,
당시의 수익률과 당시 만연했던 0.7년 간의 손익분기 인플레이션율을 기준으로 향후 10년 동안 연간 마이너스 10%의 실질 총수익률을 기록할 것으로 예상되었습니다. 결과적으로 2.6년 만기 국채는 실제로 그때부터 지금까지 연간 마이너스 XNUMX%의 실질 총수익률을 기록했습니다.
즉, 10년 전의 이러한 평가 모델은 향후 5.9년 동안 주식이 채권보다 연간 12.3% 포인트 더 좋은 성과를 낼 것으로 예상했습니다. 실제로 주식이 채권을 능가하는 연율 XNUMX% 포인트 마진보다 훨씬 낮지만, 이러한 모델의 리드를 따르는 투자자들은 아마도 채권에서 주식으로 전환되는 것에 대해 크게 화를 내지 않을 것입니다.
차트에서 볼 수 있듯이 이 10개 모델의 현재 1.0년 평균 주식 시장 예측은 연간 마이너스 5.2%의 총 실질 수익률입니다. 이는 10년 전의 평균 1.4% 전망보다 훨씬 낮을 뿐만 아니라 인플레이션보다 연간 XNUMX% 높은 XNUMX년물 국채의 예상 이익보다 훨씬 낮습니다. 따라서 이러한 모델은 현재 향후 XNUMX년 동안 주식의 수익률이 이전보다 훨씬 낮을 것이며 심지어 채권보다 실적이 저조할 수도 있다고 말합니다.
가치 평가 모델이 역사적으로 쌓이는 방법
아래 표는 XNUMX개의 밸류에이션 지표 각각이 과거 범위에 대해 어떻게 누적되는지 보여줍니다. 각각은 올해 초보다 덜 과대평가된 시장을 제시하지만 아직 크게 저평가된 시장을 예상하지는 않습니다.
Mark Hulbert는 MarketWatch의 정기 기고자입니다. 그의 Hulbert Ratings는 감사를 받기 위해 고정 수수료를 지불하는 투자 뉴스 레터를 추적합니다. 그는에 도달 할 수 있습니다 [이메일 보호].
출처: https://www.marketwatch.com/story/stocks-will-lag-behind-bonds-and-even-decline-over-the-next-10-years-says-a-valuation-model-based- on-eight-indicators-11669383397?siteid=yhoof2&yptr=yahoo